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兩年前，對在專車大戰中處于不利局面的易到和周航來說，樂視和賈躍亭曾扮演著“白衣騎士”的角色，如今雙方倒戈相向，戲劇性變化令人唏噓。

易到的擴張與危機

過去數月，易到拖欠供應商賬款、司機收入無法入賬的消息不斷流出，“易到當前確實存在著資金問題。而這個問題最直接的原因是樂視對易到的資金挪用13億”，周航在昨晚的聲明中將矛頭直指樂視。

追溯易到這次的危機，要從樂視的入股說起。

2015 年 10 月，樂視控股宣布樂視汽車已正式簽署對易到用車的股權投資協議。交易完成后，樂視汽車獲得易到用車 70% 的股權，成為易到用車的控股股東。此后，樂視相繼派出何毅出任董事長、彭鋼出任易到總裁。

對于網約車市場開拓者易到來說，這是一個重要的分水嶺。隨后，易到創始人周航逐漸淡出公司管理。

“樂視入股后的第一次發布會上周航還與樂視下派的高管同臺而坐，而自去年 5 月馮全林擔任 COO 后，周航就開始慢慢就淡出，更多承擔了易到代言人的角色。”一位易到前員工對我們表示。

而當時隨著馮全林空降易到的還有一支“阿里經理人”團隊，他們成為了易到運營管理團隊的核心成員。

彼時，網約車市場競爭日趨激烈，樂視正處于汽車、體育等業務大規模投資擴張階段，易到也一改原本不參與大規模補貼燒錢競爭的姿態，補貼幅度逐漸向滴滴靠近——從 2015 年 11 月起開始“100% 充返”活動。

去年 7 月，易到對外公布了這次補貼的戰果，共有 653 萬人參與，總充值金額超過 60 億元，人均充值額 918 元，復充率達 67.4%。從補貼力度上來看，易到在過去這段時間相當于補貼了 60 億元。

但高額補貼也帶來虧損和現金流壓力，當樂視去年開始遭遇資金短缺困境，對易到無法持續供血的風險迅速暴露體現。“很遺憾由于樂視眾所周知的原因，也不可避免的殃及了易到本身。對于近期易到出現的所有問題，我和創始團隊都很關切和憂慮。”周航在聲明中稱。

資金短缺的直接后果是，用戶的叫車難度提升，易到的活躍度開始下降。根據極光大數據監測平臺提供的數據顯示，易到 MAU 的整體趨勢從去年以來持續下降，其中在去年底和今年初的兩個月時間里曾經反彈，這與當時的重返送促銷活動不無關系。

樂視昨日發布聲明中稱，已投入近 40 億元資金及大量生態資源，支持易到發展。顯然，如今全面收縮的樂視已無力為易到繼續輸血，正計劃為易到引入新的投資。

目前周航和樂視爭議的焦點在于，樂視是否違規挪用了易到名下的 13 億借貸資金。

按照樂視的說法，周航所說的“挪用 13 億”，是“2016 年 11 月在易到單獨貸款困難的情況下，樂視控股以名下樂視大廈作為抵押物，以樂視汽車生態內的易到為主體取得的一筆 14 億聯合貸款中的一部分。當時雙方明確約定，該筆資金用于包括易到在內的樂視汽車生態的日常經營資金周轉，其中，1 億用于易到，13 億用于樂視汽車生態。對此，周航本人不僅知情，也在相關的董事會文件上簽字確認，并且易到與樂視控股也已經簽訂了相關協議”，所以樂視認為此次周航的指責已涉嫌誹謗。

新的疑問在于，以易到為主體的貸款 14 億，卻有 13 億給了樂視汽車，是否涉及銀行騙貸情況？對此，一名樂視內部人士向我們表示，此次貸款資金使用細節，銀行事先已經知情。

具體細節仍待相關銀行調查披露，但樂視的當務之急，是盡快解決易到平臺司機提現難和用戶打車難的困境。

“易到所面臨的并非簡單的債權債務糾紛，而是可能會引發妨礙社會穩定的群體性事件。”周航稱。

周航的擔心不無道理。從今年春節后開始，一些易到司機就發現易到平臺上無法提現，同時司機端關閉了“提現”按鈕，必須親自攜帶終端綁定的銀行卡等個人信息到易到總部進行人工提現。

易到的這場提現風波從 3 月開始席卷了上海、廣州、深證等城市，導致不少司機有單不敢接。

“公司現金流緊張，對外提現的口就縮緊了，每天只有少量的現金放到提現的賬戶上，先到先得。”一名易到員工對我們表示。

對此，易到此前的官方回應顯然難以釋疑，稱是由于系統不穩定所致。“目前正在與國家有關部門監管信息交互平臺進行數據對接，由于數據對接帶來的系統短暫性不穩定，影響個別司機當日提現無法完成。”

而隨著此次周航炮轟樂視事件發酵，易到的風險也被加速放大，無論是尋找新的外部融資，還是自有資金注入，樂視都急需更快的行動，幫助易到度過此次危機。

值得注意的是，據我們了解，周航也曾聯系了其他投資機構和樂視商議投資易到，但樂視拒絕了此次提議，談判破裂。這也是目前周航和樂視微妙關系所在。

孫宏斌的改革：砍掉燒錢和邊緣業務

很多人或許有疑問，三個月前，融創中國孫宏斌向樂視注資 150 億資金，為何沒拿出部分幫助易到緩解資金難題？

事實上，此時缺錢的樂視，各項業務都在等“金主”孫宏斌的“米”下鍋。目前而言，這筆錢是很可能已經出現基本運營資金缺口的樂視維持下去的最大希望。

3 月 10 日，很多樂視員工的年終獎被推遲發放，這讓不少樂視員工們意識到，樂視的資金危機，可能并沒有真正過去。

一位接近樂視高層的人士向我們透露，“過去幾個月，樂視的工資發放、報銷都頗為吃力。”

孫宏斌可能并不是一個單純的救世主 ---- 在救世主那里，沒有什么“以物易物”的邏輯，而這卻是生意人孫宏斌熱衷的東西。

這個本與樂視毫無瓜葛的地產商人，在入股樂視百日后，就透到了這家公司的骨髓。暫時握著錢這根命脈，也就掌握著樂視上上下下的命運。

從進駐第一天起，孫宏斌就開始了對樂視的“手術”。而第一刀，落在了樂視體育頭上。

在 3 月 28 日融創業績會上，孫宏斌喊話，樂視體育做中超就是一個錯誤，“投了 13 億，虧了 5 億。這是個買賣，這么做就不對。”

“買賣”，與賈躍亭以往愛打的夢想牌，完全是兩種思維方式。

這次批評不久后，樂視體育就丟掉了包括中超、亞足聯的一系列賽事的獨家版權，轉而分別由蘇寧體育、體奧動力等同行接手。

一系列變動，體現了孫宏斌的意志。這對于曾經大肆鼓吹核心版權壁壘的樂視體育幾乎不可想象。在去年按照計劃上線樂視體育會員后，版權壁壘這個先決條件卻一朝崩潰，會員的含金量驟然下跌。而會員，原是 2017 年樂視體育走向盈利的希望。

在孫宏斌眼中，能賺錢的業務才是好業務，這使得孫宏斌對接近盈利的樂視電視青睞有加，注入重金；相反，在樂視體系中尚在大手筆投入期的體育便成了最佳反例 ------ 在整個樂視體系都缺錢的現在，孫宏斌似乎并不打算向樂視體育投入一分錢，資金上的嚴苛，促成了樂視體育短時間內版權資源的集中流失。

被影響的絕不止樂視體育。3 月 10 日，樂視網宣布，由于樂視商城目前處于虧損狀態，樂視網決定放棄前期樂視控股授予提案權、表決權。同時樂視網放棄其尚未認繳的 150 萬元人民幣注冊資本對應的樂視電子商務 15% 的股權權利，轉由賈躍亭個人控股的樂榮控股出資認購。

同日，上海融創房地產開發有限公司協議受讓樂視控股（北京）有限公司所持有的上海隆視投資管理有限公司 50% 股權，從而獲取上海虹橋商務區隆視廣場北樓地上地下物業的所有權。而這塊產業，原本是樂視用來做上海公司總部的大樓。

樂視商城、地產項目的這兩項變動，意味著樂視在剝離非核心業務的路上越走越遠。在孫宏斌看來，樂視從總體上看資產比較優質，不過，資源不足導致了一旦戰線拉太長就會出事，“樂視單獨做手機、電視、體育都是可以的，但一起做就不行”。

為此，孫宏斌給賈躍亭開出的解藥是“該關的關，該賣的賣”。至于誰該關、誰該賣，孫宏斌并未明說，但短期內的盈利能力極有可能是孫宏斌最為重要的衡量標準。

據我們了解，按照孫宏斌規劃，易到、網酒網、樂視體育等非核心業務最近都在尋求外部融資、或者乃至被剝離出樂視。

事實上，正因為易到有新的股份出售計劃，原已淡出的周航才會有機會和想法重新高調回歸視野。

不僅如此，孫宏斌對上述策略的施行，加了個附加詞：“督促”。

孫宏斌確實有資格這么說。知情人士向我們表示，由于樂視的資金缺口都需要融創去填，樂視內部的風向已經發生了變化，“孫宏斌進來后，上層對業績看的更重了，花錢部門預算被砍、賺錢部門 KPI 變高”，而這些變動，孫宏斌的大手從頭到尾貫穿其中。

顯然，長期虧損的易到很難入孫宏斌的法眼。

不僅是虧錢部門，即便對于樂視電視、樂視影業這些孫宏斌看重的業務，也在孫宏斌入駐后變得異常嚴苛。在 1 月 13 日融創宣布入股時，就表示將排遣監事入駐電視、影業、手機三項業務，“派駐財務人員是為了掌控資金流向，銷售出來的錢得看住”，孫宏斌稱。

“我們在樂視是比較強勢的”，孫宏斌強調。在孫宏斌的詞典里，買賣，永遠是占據第一位的關鍵詞。

賈躍亭的兩難：兩種文化如何融合？

考慮到樂視長期以來的企業文化，孫宏斌這種“實業改造”，進行的可能并不會太順利。

一位樂視中層曾向我們表示，“賈老板不太在乎過程，對于實現方式和實現代價也不太感冒，他只在乎你能不能做出足夠牛逼的事兒”。這使得樂視內部一度諸侯割據，不少空降的中高層都會自己帶一個團隊進來，團隊也往往不按常理出牌。

在這種各自為營的態勢下，加之賈躍亭對過程“睜一只眼閉一只眼”，使得眾多不僅僅在為公司奮斗、而在為自己奮斗的團隊變得異常亢奮。“每個新項目，做到一定階段，我會拿出 30%——50% 股權送給團隊成員，然后再拿出剩下的 60% - 70% 送出去”，賈躍亭曾告訴我們。

不僅如此，對高級員工在長期激勵上的慷慨，也曾令樂視成為諸多行業大咖的落腳地。據了解，賈躍亭此前制訂了管理層雙重持股的架構，這意味著高管不僅持有自身業務板塊股權，如果其他板塊業務高速成長，他也可以從中分享到增長的紅利。

但如今，這一切在錙銖必較的孫宏斌改造下極有可能將不復存在。

從結果上看，這種文化，一度讓樂視的步子異常飛快；只是成也蕭何敗也蕭何，這也為樂視越鋪越大的攤子積累下了痼疾。

正如人格之于人，企業文化同樣是一家企業的基因。賈躍亭會如何改變自己？由于資金短缺，以往激進的發展方式不得不被改變，賈躍亭在戰略布局思考層面的優勢將受困于現實資金能力。兩種文化如何在樂視共存，賈躍亭需要做出判斷選擇。

此外，從長遠來講，樂視自身的估值模型可能也會在孫宏斌的“手術”后發生變化。

在當前樂視危機中，相比賈躍亭為“夢想”燒錢行為，A 股投資者們顯然更青睞錙銖必較的孫宏斌。但另一個問題在于，愿意投樂視的人，看中的大多不是樂視在當下的盈利能力 ---- 被戲稱為“PPT 公司”的樂視，原本最核心的“資產”可能并不是如今被各方投資人看重的樂視電視，而是 PPT 背后，賈躍亭親手描繪的“生態”及“生態”的未來。

這可能才是樂視異常高企的“市夢率”真正的基礎。

可如今，這一支撐起樂視高股價的基礎正在動搖：砍掉發展中的高投入業務，只按照實業思維關注盈利與高利潤率部分，樂視還有能力去展開“新故事”嗎？

可以預見，在經過這次“手術”后，生意人孫宏斌很有可能會讓樂視煥然一新：不再亂，懂得賺錢，如同一家普通的互聯網商業公司一樣。當賈躍亭的烙印越來越淺，“新樂視”的歸屬可能也會撲朔迷離。

* 本文來源：騰訊科技（ID：qqtech），原標題“易到危機背后：孫宏斌的變革與賈躍亭的兩難”。

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