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一樁632億收購案，對兩位資本大佬的錢技大考驗。

一邊的王健林，賣掉了國內近八成持有項目減債；一邊的孫宏斌身負巨債執意擴張圈地，慘遭國內外機構唱淡，瑞信還給融創中國定下3.4港元的目標價。

王健林大甩賣“去地產化”、海外投資已超過2500億

從萬達和融創的收購案來看，王健林正在加速甩掉包袱。在631.7億賣掉13個萬達文旅城以及76個萬達酒店項目后，萬達幾乎將其在國內能夠產生負債的“重”資產項目出清。

據萬達集團2017年半年報顯示，萬達商業累計持有物業面積3387萬平方米，比2016年底增加4.8%；累計土地儲備面積7332.6萬平方米。其中持有物業面積1360.3萬平方米，銷售物業面積5891.8萬平方米，貨值7924億元。

然而，融創此次收購的13個文化旅游項目總建筑面積合計5897萬平方米，這就意味著孫宏斌此次收購完成后，萬達八成土地儲備在此次交易中被出售。

在國內“輕資產”的同時 ，萬達在海外的投資不斷加大。

據澎湃新聞不完全統計，自2012年萬達在海外的第一筆收購——26億美元收購全美第二大院線AMC開始，截至目前，萬達在海外的投資總額已高達2451億元。

這其中還不包括王健林曾宣布的今年萬達要在海外落地的兩個超過百億美元級別的項目，一個是馬來西亞的大馬城，還有一個項目在印尼。

在2017年1月份的冬季達沃斯論壇上，王健林曾說道，萬達每年固定有50—100億美元的對外投資，投資側重在娛樂和體育產業，并且表示投資的首選是美國，其次是歐洲。

救樂視買萬達，孫宏斌半年花千億

機構唱淡融創

孫宏斌的融創中國，一把買下了王健林幾乎所有的地產（13個萬達文旅城，76個萬達酒店項目）。加上這一筆，這半年多，孫宏斌已在并購市場燒掉了1000多億元——上一把，他150億元拿下的是賈躍亭的樂視。

如今，孫宏斌離中國房地產第一的位置又近了一步。為了這王座，他已長跑14年；在漫長的馬拉松之旅上，他也始終保持著沖刺的姿態。而與此同時，機構下降了融創公司評級。

標普：列入負面觀察名單

標普表示，將融創中國“B+”長期企業信貸評級及“cnBB-”長期大中華區評級列入負面觀察名單中。

該機構認為，融創自去年開始采取進取的擴展計劃，估計年內公司已投資1200億元作購買土地及投資非核心業務，有關支出超過上半年整體合同銷售額的1089億元，基于收購土地及建筑開支上的龐大投資，預期公司營運自由現金流將維持負面，未來需要依賴進一步舉債以支持發展。

瑞信：維持“跑輸大市”評級目標價3.4港元

瑞信發表研究報告稱，如果融創只是被動投資者，則未能看到新價值創造。另一方面，融創沒有經營酒店及文娛項目的經驗。該行關注融創資產負債表情況，因為相對于公司去年底持有的700億元人民幣現金，即使年至今公司合約銷售強勁（歸屬公司銷售約750億元人民幣），上述交易規模仍然很大。

瑞信維持公司“跑輸大市”評級，目標價3.4港元。需要說明的是，瑞信自6月中旬就開始唱衰融創。瑞信6月發布公告稱，融創中國今年至今股價累升1.38倍，相信是與其南向資金增加有關，故認為應將其作為A股看待。該行認為，融創未來甚至有融資可能性，增加負面因素，維持“跑輸大市”評級，目標價3.4港元。

申萬宏源：維持減持評級

申萬宏源昨日給予融創中國“減持”評級，目標價12港元。

聯合信用：關注融創資產風險

聯合信用評級7月7日簽署的關注公告中，聯合信用評級稱，樂視網(30.680, 0.00, 0.00%)、樂視致新、樂視影業作為融創的聯營公司，上述事項可能會對樂視網、樂視致新、樂視影業的未來經營帶來不確定性，進而對融創的相關資產和損益帶來影響。

中誠信：樂視網股權凍結影響資信

中誠信7月7日簽發公告，稱賈躍亭被凍結的樂視網持股，或對于樂視網未來控制權帶來一定不確定性。而融創中國持有樂視網8.56%的股份，凍結事項對融創持有的樂視網股權公允價值或有所影響。該機構表示，其將與融創保持密切聯系，關注上述事項進展，以便及時判斷上述凍結事項對融創資產質量及信用水平的影響。公告顯示，中誠信為融創房地產發行的“16融創06”“16融創07”公司債券提供跟蹤評級，目前的評級展望為穩定。

*本文來源：中國基金報，原標題：《王健林海外投資已超過2500億，孫宏斌舉債狂買遭唱衰》