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擅長資本布局的三特索道(002159.SZ)，在三年前一口吞下國家4A景區湖北天臺山旅游資源的開發權，然而，兩年間卻未見實質性投入，而天臺山旅游項目本身——似乎成為了其騰挪資金的一顆棋子。

而就在3個月前的一次“勉力而為”的開工，也已經暫停。

記者了解，2017年10月底，三特天臺山一期暨愛河景區舉行開工儀式，這也是目前三特索道唯一推進的“景區修復改造”項目。按計劃，三特索道對該景點投資6500萬元，但目前工程已悄然暫停。

記者查證，三特索道此前曾以天臺山一期工程開發為由，募資3.82億元，但這筆資金已用于償還銀行借款和補充流動資金。而擬定的對天臺山項目的總投資12.9億元更是不見蹤影。

“三特索道在天臺山的旅游項目想要進行下去很難。”

1月30日，天臺山景區辦事處相關負責人向記者謹慎表示：“由于國家環保政策趨嚴，三特索道想要做的旅游項目都已納入監管紅線，景區規劃正在修編，所有審批流程特別嚴。”

知情人士向記者透露，一直受困于資金緊張的三特索道，實際上錯過了2015年和2016年天臺山景區的最佳開發時期：“三特索道紙上談兵搞了幾年，應該是沒錢開發，又找不到合作者。”

業界熟悉三特索道的人士向記者分析認為，在證監會監管趨嚴的大背景下，鑒于天臺山旅游項目當前的環保鐵規，三特索道似乎“定增”無望。而記者梳理三特索道的財報后發現，在扣除非經常損益凈利潤后，三特索道已連續5年虧損，不得不多次依靠出售資產避免戴帽退市。而且，截至2017年三季度末，三特索道資產負債率為67%，其中帶息債務占全部投入資本的比例為63%。

唯一開工項目已暫停施工

三年前，天臺山景區的優質旅游資源，讓三特索道嗅到了商機。記者了解，天臺山風景區每年游客有20萬人次，僅門票收入就達七八百萬元。旺季時，對天河漂流景區人滿為患，每日游客限制為1000人。

2015年6月3日，三特索道發布公告，簽訂了天臺山旅游綜合開發項目總體合同書，主要開發投資內容為景區及配套設施項目及休閑度假物業項目，總投資額12.9億元。接過景區的開發權，三特索道計劃對包括天臺山頂、老君山、九焰山、紅楓谷、銀杏谷等特定地域和景點進行景觀升級改造，同時進行索道、游客中心等旅游配套設施建設。

然而，所有的計劃都只是“紙上談兵”。

2月1日，記者來到景區所在地，一片凋零景象，通往天臺山游客服務中心的4公里路沒有接駁車輛，只能乘坐當地居民的面包車。

而從游客服務中心去天臺山山頂，同樣沒有公共交通，“我們這里只能自駕游和徒步游。”服務中心工作人員說，等三特索道的投資到位了，大巴車肯定能開到山上。

按照當初的預計，天臺山旅游綜合開發項目2016年初就要動工建設。但直到2017年10月底，三特天臺山一期暨愛河景區才舉行開工儀式，對景點進行修復改造，這也是目前唯一推進的項目。不過，記者采訪時，愛河景區的升級改造已暫停施工，工人被全部遣散。

天臺山景區辦事處相關負責人介紹，景點投資金額為6500萬元(一說投資6600萬元)，因為是改造工程，目前停工是因為天氣原因，預計5月份前完工。“但景點修復工程能否真正做下去，具體還是得看審批手續能不能辦下來”。另一位人士向記者強調：“現在景區改造審批手續不是隨便就能搞定，要經過國家部委。”

記者看到，天臺山景區20余公里長的配套旅游公路卻在加緊施工，知情者介紹：“這是當地政府主導的工程，為了改善旅游環境。”

超5億“旅游項目”募集資金用于償還銀行貸款

知情者向記者透露，實際上，也已停工的“三特天臺山一期暨愛河景區”，能否在5月份順利復工也是未知數。

2017年5月16日，三特索道擬向控股股東當代科技非公開發行股份，募集不超過5.96億元資金，鎖定期3年。定增完成扣除發行費用后投于“天臺山項目”“南漳春秋寨民宿項目(一期)”等項目，以及補充流動資金8000萬元。其中，“天臺山項目”的資金為3.82億元，建設期為1.5年。

同年7月25日，接任三特索道董事長一職剛滿月的盧勝奔赴天臺山介紹景點開發計劃。會上，三特索道公司總經濟師韓文杰還匯報了3.82億募投計劃，公司副總裁張泉匯報當前計劃啟動的幾項子工程。

言猶在耳，三特索道卻“言而無信”。2017年12月27日，三特索道發布公告稱，將定增募集金額從原先5.96億元下調至5.45億，定增募投項目由天臺山、南漳等項目，變更為償還銀行借款5.05億元和補充流動資金0.4億元。

對于三特索道為何變更募集資金用途，天臺山景區辦事處相關負責人表示“不知情”。而事實上，三特索道的此舉，令當地部門深感失望，畢竟，三特索道未能兌現幾年前的投資承諾。

2月2日，三特索道天臺山項目相關負責人在接受記者專訪時表示，雖然調整了募集資金的用途，但是等項目相關手續下來了，集團會拿出另外的資金投入進來。

該負責人還表示，項目現在有點復雜，去年國家在布局生態紅線，把整個天臺山都劃到了整個生態紅線保護區范圍內了。

靠“賣子保命”實現凈利由虧轉盈

據當地環保官員向記者介紹，自2017年初開始，隨著國家“生態文明建設”戰略的提出，導致當地政府前所未有地重視——如何在開發中保護天臺山風景區的生態環境。

“我覺得三特天臺山項目想要進行下去很難。”1月30日，天臺山景區辦事處相關負責人面露難色，向記者表示由于國家環保政策趨嚴，“目前項目還在走程序，景區規劃也還在進行修編”。

三特索道天臺山項目相關負責人也表示，所有開發項目最后要動工必須要通過環評，環評在辦理手續上面就碰到一些問題，“我們的項目也一直在做相應的調整。好吃好玩的項目規劃上都可以做，但實際落地就有各種各樣的問題了。”

北京聯合大學旅游學院副研究員楊彥鋒表示：“天臺山的開發主要的限制是湖北省風景名勝區，它有風景名勝區管理條例在管理和控制，在建設和報備方面都是比較嚴格的，所以有著明確的建設許可的相關規定和生態紅線的控制。”

然而，有知情人士向記者表示，三特索道天臺山項目錯過了2015年和2016年最佳的開發時期，“三特索道前期并未投資太多資金，企業自身的經營手法和思路出現了有問題。”更有人士指出：“天臺山旅游項目實質上被三特索道耽擱了幾年。”

實際上，三特索道的資金早已捉襟見肘。

三特索道半年報顯示，2017上半年營收2.15億元，同比增長6.61%;虧損3357萬元，同比增虧19.08%。

需要指出的是，2016年三特索道全年虧損5400萬元，若2017年下半年無法扭虧為盈，三特索道會因連續兩年虧損，被實施退市風險警示。如果扣除非經常損益凈利潤，三特索道已經連續5年虧損。

2017年9月6日，三特索道公告稱，將全資子公司安吉三特100%股權轉讓給祥景旅游，股權轉讓總價為6375萬元，同時祥景旅游同意代安吉三特向三特索道償還往來款625萬元。

由此，三特索道2017年前三季度由虧轉盈。

帶息債務占全部投入資本比例為63%

三特索道如今的窘境與其經營策略有關。有知情人士向記者透露，三特索道早期只有索道業務，而且毛利潤超高。隨著景區意識到索道是棵“搖錢樹”，不再愿意拱手于人，三特索道不得不延伸產業鏈，從索道切入景區開發運營。

2006年，三特索道提出“經營一批，建設一批，儲備一批”的旅游開發模式，加速搶占優質旅游資源。

2010年，其調整業務重點，不再強調“景區+索道”的觀光模式，開始向休閑度假目的地轉變，投資開發海南猴島浪漫天緣、崇陽溫泉、千島湖牧心谷、克什克騰旗景區等，以及武漢大余灣、天臺山、石門木蘭小鎮旅游度假區。

目前，三特索道旗下有20多個景區，而真正培育成功卻并不多，成為其連年扣非凈利潤虧損的根本原因。

身為武漢的上市企業，三特索道在湖北的9個投資項目并不盡如人意。

三特索道從2007年開始建設湖北咸豐坪壩營項目，歷經十年投資數億元，先后三期項目開發，如今依舊連年虧損。其中，2017年上半年虧損360萬元。

2015年7月，紅安三特旅業開發有限公司注冊成立，當年便虧損7萬元，2016年全年虧損356.9萬元。該公司2016年年底資產總額達759.6萬元，而負債總額高達1023.3萬元。

三特索道2017年三季報顯示，公司的資產負債率為67%，遠高于一般旅游企業。其中，公司帶息債務占全部投入資本的比例為63%。短期借款4.05億，長期借款7.4億元，一年內到期的非流動負債為2.3個億。

2月4日，資產管理分析師劉廣文向記者表示，三特索道負債率高，將暫時不用的募集資金用于償還銀行借款和補充流動資金情有可原，“但環評審批的問題一直都客觀存在，在項目‘八字還沒一撇’時募資，而且資金來源于母公司，或許是三特索道為了擺脫虧損而展示出來的財技。”

記者實地探訪發現，三特索道天臺山愛河景區項目已停工。

*本文來源：長江商報，作者：黃聰，柳鶯，原標題：《三特索道13億項目受制生態紅線擱淺，被指“紙上談兵”延誤天臺山景區3年》。