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擁有71年歷史的國泰航空正經歷“至暗時刻”。

受困于燃油對沖、激烈的外部競爭環境、罰款以及人力成本等因素的不利影響，國泰航空連續兩年虧損，去年歸屬于股東的凈利潤為-12.59億港元（約合人民幣10.14億元），較上年翻番。不過，這一數字較之前分析師預測的28億港元要少的多。

2017年，國泰航空的營收達到972.8億港元，增長4.9%。從收入結構上來看，盡管公司在報告期內新開多條客運航線，但是客運收入不增反降至664億港元，衡量盈利能力的關鍵指標乘客收益率下降了3.3%，但是好在航空貨運行業逐步復蘇，使得國泰貨運收入增長19.1%至239億港元，一定程度上彌補了客運業務的損失。

“客運市場的運力過剩導致我們與其他航空公司之間競爭激烈，并使大部分主要航線的收益率持續受壓。油價上漲，但燃油對沖虧損減少。”國泰航空集團主席史樂山（John Slosar）表示。

燃油依舊是國泰的心頭大患。雖然燃油對沖虧損有所減少，但是因為國際油價去年有所回升，導致公司的燃油成本（包括對沖虧損）增加31.59億港元。燃油對沖是航空公司采取的一種通過使用金融衍生品來鎖定未來燃油價格進而抵御油價上漲的一種行為。

不過，有些出人意料的是，根據國泰航空的財報，上半年國泰航空的股東應占虧損為20.51億港元，但是下半年轉虧為盈，利潤7.92億港元。對此，國際投資分析機構MorningStar分析師胡崧對界面新聞記者分析稱，下半年通常都是中國航空公司的旺季。

“過去兩三年，中國內地航空公司投放了大量的運力在國際航線上，尤其是東南亞和歐美地區，導致市場競爭極其激烈，國泰航空的利潤受到影響，但是從去年開始，中國國有三大航開始陸續表態，強調要注重盈利，而不是一味地追求運力擴張，這對于國泰來說是一個利好消息，這也可能是國泰航空下半年業績超出預期的一個原因。”胡崧分析稱。

從區域收入來看，2017年國泰航空的北美和東南亞地區的營業收入出現下滑，這跟過去一段時間內地航空公司不斷開通東南亞和北美航線不無關系。

從表面上看，國泰航空似乎已經走出了低谷，但實則不然，國泰航空集團的核心業務2017年巨虧約43億港元，比2016年增多了約10億港元。去年，國泰航空收到了歐洲委員會4.98億港元的罰款，但是因為大股東中國國航發行股份，以及出售中國民航信息網絡股份有限公司的股權，國泰航空獲得約8.3億港元的利潤。

國泰航空從去年上半年開始在集團內部進行為期三年的轉型計劃。國泰航空主席史樂山表示：“2018年的首要工作是實行企業轉型計劃，改變集團的工作方針，以便更有效地控制成本，藉此進一步加強客運業務。”

*本文來源：界面新聞，作者：羅松松，原標題：《國泰航空連續兩年虧損 仍未擺脫“至暗時刻”》。