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三亞海棠灣，一幢高226米的風帆造型建筑拔地而起，在藍色海岸線的襯托下，顯得格外奪目。這里是復星國際（以下簡稱“復星”）的旗艦旅游項目，超七星級酒店度假村亞特蘭蒂斯的所在地。

就在中央賦予海南改革開放新的重大歷史使命之際，復星的快樂板塊便在海南再添一子。4月28日，復星在亞特蘭蒂斯舉行盛大的開業儀式，并對外宣稱，這是以海洋文化為主題打造的綜合旅游度假地，占比約30公頃，投資達110億元，耗時5年打造。

也就是說，早在5年前，復星就開始布局這一被當地稱為三亞旅游“3.0產品”的項目。

復星長期專注于健康、快樂和富足板塊。然而，時代周報記者發現，就業績體量來看，與健康和富足板塊相比，復星的快樂板塊卻并不強勢。隨著亞特蘭蒂斯項目的開門迎客，或許這一局面會得到改變。

亞特蘭蒂斯項目只是復星投資海南的其中一環。事實上，復星投資海南的歷史長達十余年，最早要追溯到復星赴港掛牌上市之前。從海南礦業的改制重組并掛牌上市，到地中海俱樂部，再到現如今的亞特蘭蒂斯，復星在海南的實業投資項目陸續落地生根。

相較于旅游、地產和文化板塊的大獲成功，復星在海南主導的海南礦業卻發展勢頭萎靡。自2014年上市以來，業績持續下滑。今年一季度，海南礦業歸屬于上市公司股東的凈利潤更是虧損超過1億元。

據復星集團消息，郭廣昌希望海南礦業與復星旅游、文化和地產板塊協同，依托當地優勢資源，打造標桿型旅游綜合體項目。

“海礦不光是大宗商品價格波動，而且（有些礦山）開發這么多年了，所以我們還是要考慮怎么樣更好地推進它的發展。”5月7日，復星集團內部人士對時代周報記者表示。

誠然，復星高層亦在考慮這方面的發展。據復星集團消息，今年春節期間，郭廣昌還專門驅車200公里，前往海礦基地考察，并希望海南礦業與復星旅游、文化和地產板塊協同，依托當地優勢資源，打造標桿型旅游綜合體項目。

提前五年搶先布局

4月28日，復星對外發布消息稱，由休閑酒店品牌運營商柯茲納國際（Kerzner International）管理的三亞?亞特蘭蒂斯盛大啟幕。

亞特蘭蒂斯是郭廣昌近幾年在海南投資的“得意之筆”，他在其個人公眾號中表示，亞特蘭蒂斯是一份時間的禮物，1800天（約5年時間），近萬名建筑工人，還有銀行、設計師等各方合作伙伴的支持。

擅長投資的郭廣昌，早在5年前就看中了三亞海棠灣這一極具投資價值的地塊。海棠灣是三亞僅次于亞龍灣的理想地段，近幾年成為國內地產巨頭赴瓊投資的熱門選項。

時代周報記者調查發現，早在2013年9月，復星就在海棠灣拿地，并為此付出高昂代價，一度刷新當時三亞土地市場的交易紀錄。

據中國土地網數據顯示，2013年三亞土地市場招拍掛27宗，總面積154.40公頃，總金額57.45億元。其中，總價地王是海南亞特蘭蒂斯商旅發展有限公司（下稱“亞特蘭蒂斯商旅”）競得的三亞海棠灣B1片區B1-f1-3和B1-f1-4地塊，金額19.93億元，面積53.77公頃。土地用途為住宿餐飲用地，出讓年限40年。

工商資料顯示，亞特蘭蒂斯商旅登記機關為三亞市工商局，成立于2013年5月15日，法定代表人為復星集團高級副總裁、全球合伙人錢建農。

工商資料指，亞特蘭蒂斯商旅注冊資本8.02億元，共有兩名股東，分別為國開發展基金有限公司（持股0.19%），余下99.81%的股權由上海齊錦投資管理有限公司（以下簡稱“齊錦投資”）持有。

齊錦投資系復星集團旅游文化板塊的重要子公司。工商資料指，齊錦投資穿透之后，最終由注冊在境外的復星旅游文化集團（香港）有限公司（Fosun Tourism and Culture Group (HK) Company Limited）（以下簡稱“復星旅游文化集團”）100%持有。

香港公司注冊處查詢中心的資料顯示，復星旅游文化集團共有3名董事，錢建農（QIAN,JIANNONG）、羅紫君（LAW,TSZ KWAN IRIS）和史美明（SZE,MEIMING）。

據《復星人》報道，羅紫君被彼時赴港籌備復星上市事宜的復星高級副總裁、文化產業集團總裁潘東輝相中，于2005年加入復星。而復星年報稱，史美明系公司秘書。

回到亞特蘭蒂斯項目本身，其高昂的拿地成本和優越的地段決定了這一項目的高端定位，包含酒店、娛樂、餐飲、購物、演藝、高端物業、國際會展及特色海洋文化體驗八大業態。

當前，海棠灣區域的高端度假酒店頗為密集，已開業及在建的高端及奢華酒店達30家以上。外界認為，亞特蘭蒂斯的開業，將加劇當地高端酒店之間的客源競爭。

對于未來如何應對亞特蘭蒂斯周邊的競爭，以及酒店客流分部等問題，時代周報記者致函復星集團，截至發稿，未獲正面回復。

不過，在客源之外，復星還能通過亞特蘭蒂斯的其他項目獲得豐富的回報。據復星2017年報指，度假區還有近千套度假可售物業單元的棠岸項目，截至2017年12月31日，已收到約54.16億元的預收款。

郭廣昌表示，希望亞特蘭蒂斯開門迎客，能夠助推海南國際旅游島建設。未來，復星還將利用公司在養老、健康管理、醫療服務方面的全球資源，在海南尋求更多的投資機會。

快樂生態“廣而不強”

復星對外表示，亞特蘭蒂斯作為復星旅游文化集團的標桿項目，是復星圍繞全球家庭客戶的休閑度假需求、進行全產業鏈布局和全球化資源整合的關鍵一鏈。

時代周報記者發現，雖然復星快樂生態的業務投資頗為廣泛，但就目前的業績總量來說，快樂板塊的體量明顯比健康和富足板塊小。

2017年，復星收入達880.25億元，同比增長19%。其中健康生態、快樂生態和富足生態的收入分別達224.86億元、116.94億元和545.05億元。

在利潤貢獻方面。2017年，復星歸屬于母公司股東的利潤達131.61億元，同比增長28%。其中健康生態貢獻歸屬于母公司股東的利潤占比10.4%，達13.72億元，同比增長32.1%，成為增長最快的業務板塊。

富足生態歸屬于母公司股東的利潤112.92億元，由三部分組成：保險及金融、投資和蜂巢地產。其中，歸屬于母公司股東的利潤貢獻分別達39億元、52.2億元及21.7億元，分別同比增長59.9%、22.9%及4.6%。

2017年，快樂生態歸屬于母公司股東的利潤貢獻占比僅為3.8%，同比增長僅6.1%。這一增長比例明顯落后于復星整體，以及健康板塊在這一指標方面的增速。

復星年報指，快樂生態業務包括旅游及休閑、時尚和體驗式產品及服務三部分。這其中包括地中海俱樂部，亞特蘭蒂斯、豫園商城、Studio 8、太陽馬戲及Thomas Cook經營與中產階級生活方式有關的快樂產業。

“報告期內，快樂生態收入增長主要由于地中海俱樂部業務擴張而帶來的收入增長。歸屬于母公司股東的利潤增長主要是得益于地中海俱樂部2017年良好的業績表現以及快樂生態相關的投資利潤貢獻。”復星年報指。

亞特蘭蒂斯項目給復星財務數據帶來影響。年報透露，亞特蘭蒂斯一次性開業費用部分抵消了快樂板塊的利潤增長，同時應計負債及其他應付款項增加86.19億元，“主要由于亞特蘭蒂斯及地中海俱樂部預收客戶貨款的增加”。

復星集團的整體凈債務比例，依然接近50%。2017年報披露，在過去5年，凈債務比率自2013年底的86.0%大幅優化至2017年底的49.7%。2017年平均債務成本為4.72%。

復星集團于2015年2月完成了對地中海俱樂部的私有化。截至2017年12月31日，復星持有地中海俱樂部約86.57%的權益。目前，地中海俱樂部在海南亦有投資。

除了地中海俱樂部以及亞特蘭蒂斯之外，未來復星是否還會在海南追加更多的與文旅相關的投資？針對這一問題，最近郭廣昌回應稱：“肯定會繼續尋找好的機會，包括跟運動相結合的，但會選擇做有特點的東西。”

復星在文旅項目上的操盤手是錢建農。復星年報顯示，錢建農于2009年加入復星，領導團隊完成了對法國地中海俱樂部、希臘Folli Follie（時尚產品集團）、三亞亞特蘭蒂斯、臺灣維格餅家、馬來西亞食之秘（餐飲連鎖集團）、中國國旅、西班牙Osborne（著名火腿及酒類制造商）及英國Thomas Cook（旅游巨頭）等一系列投資。

錢建農最近在接受媒體采訪時透露，目前復星已在海南的入境游、體育層面有所投入，并且復星也投資了馬術、馬會等體育運動。此前，外界有傳言指，復星文旅板塊將在未來獨立IPO。5月7日，上述復星集團內部人士回復時代周報記者稱：“目前正在推動。”

堅守虧損礦業資產

長達十余年來，復星在海南的版圖日益擴大。據時代周報記者調查發現，自2005年左右起，郭廣昌在海南投資了多個實業項目，橫跨礦產、地產、旅游，以及文化等行業。

據《海南日報》報道，2005年10月，時年38歲的郭廣昌與海南一舉簽下20億元投資開發協議。彼時，郭廣昌的身家達55億元，被外界公認為中國財富新貴。

據上述報道，郭廣昌認為投資海南的機會已到，其旗下的復地集團出資8000萬元收購海口金貿區中化大廈，并將在此基礎上繼續出資在海南發展住宅項目，“很快還會看到我們與海南鋼鐵公司簽署全面戰略合作協議”。

“將把投資海鋼作為在海南謀求更多發展的一個平臺。”郭廣昌稱。

2007年6月5日，海南鋼鐵公司、上海復星高科技（集團）有限公司（以下簡稱“復星高科”）和上海復星產業投資有限公司（以下簡稱“復星產投”）簽署了《關于海南鋼鐵公司改制重組的框架協議書》，約定三方共同出資成立合資公司海礦聯合（即海南礦業前身）。

根據協議，海礦聯合注冊資本15億元，其中復星高科認繳3億元（持股20%）、復星產投認繳6億元（持股40%）、海鋼公司以鐵礦石采選業務等相關經營性資產評估后的凈資產認繳出資額6億元（持股40%）。

海鋼屬老國企，內部職工龐雜，負擔較重。海南礦業招股書指，海礦聯合成立之時，共有4929人進入海礦聯合就業，同時海鋼公司內部退養人員1974人的各項社保等費用均由海礦聯合支付。根據職工安置方案，海鋼公司預提職工安置費用達7.49億元。

郭廣昌以9億元的資金，成功控股海礦聯合60%的股權，成為海南當地這家老牌國企的掌舵人。海礦聯合成立后，提出要依托復星的管理理念和海南礦業的資源、人才優勢，加快發展，爭取3年內新公司上市發行股票。

郭廣昌剛入主海南礦業之時，正好趕上鐵礦石價格飛漲，海南礦業迎來了歷史最好市場機遇。彼時，海南礦業的經營業績呈上升勢頭，盈利狀況良好。

不料，2008年左右，國內鐵礦石價格大幅波動，直接影響著海南礦業的經營業績。直到2012年，海南礦業才遞交IPO，但此后上市擱淺。2014年9月，海南礦業二度闖關IPO成功。

不過，當時的招股書指：“鑒于2014年鐵礦石價格下跌幅度較大，公司2014年度經營業績存在大幅下滑的風險。”

上市之后，海南礦業的經營業績持續下滑，步履維艱。

綜合歷年年報發現，2014年、2015年、2016年，海南礦業分別實現營收17.68億元、 10.51 億元和9.08 億元，分別同比降低39.47%、40.58%和13.60%。

2014年、2015年、2016年，海南礦業歸屬于上市公司股東的凈利潤分別達4.24億元、1019.10 萬元和虧損2.86億元，分別同比降低 57.76%、97.60%和2904.08%。

在2016年虧損的情況下，如果2017年繼續虧損，海南礦業將被實施退市風險警示。不過，通過會計處理，海南礦業2017年實現歸屬于上市公司股東的凈利潤4500萬元，同比增長115.93%。但歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤卻虧損6081.33萬元。

2018年一季報顯示，海南礦業的虧損持續，今年一季度實現歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損1.09億元，同比下降317.04%。

時至今日，擅長不斷尋找投資價值的郭廣昌，并未有減持或退出海南礦業的計劃公布。“企業也有社會責任，當年我們在混改，不能說（效益）好的時候要它，（效益）不好的時候就不要它。”上述復星集團內部權威人士告訴時代周報記者。

截至2018年一季度，郭廣昌通過復星產投（持股34.38%）和復星高科（持股17.19%）持有海南礦業的股權比例，一度超過50%。

據復星官方公眾號消息，今年2月，春節期間，郭廣昌驅車前往昌江考察海南礦業，并希望海礦（海南礦業）、旅文和復星地產團隊做好協同，依托當地資源優勢打造標桿型旅游綜合體項目，并落實省委省政府指示，利用好上市公司平臺，調動集團資源幫助海礦降本增效、轉型發展。

*本文來源：時代周報，作者：吳綿強，原標題：《復星海南掘金版圖 文旅板塊或獨立IPO 》。