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全球主題公園格局可能要發(fā)生變化。

據(jù)多家外媒報(bào)道，六旗娛樂有意收購海洋世界部分或全部主題公園。消息傳出后，海洋世界股價(jià)上漲3.4%。對于此事，海洋世界發(fā)言人表示對傳聞不予置評，而六旗娛樂并沒有作出回應(yīng)。

這不是第一次海洋世界傳言被收購。2017年10月，彭博社曾報(bào)道，擁有樂高樂園等品牌的默林娛樂有意收購海洋世界兩個(gè)布希花園主題公園，但一年多來，此項(xiàng)交易并沒有發(fā)生。

六旗娛樂是全球最大的區(qū)域性主題公園運(yùn)營商，也是北美最大的水上樂園運(yùn)營商，目前在美國、加拿大和墨西哥運(yùn)營25個(gè)主題公園和水上樂園，以各種類型的過山車和豐富的水上樂園運(yùn)營經(jīng)驗(yàn)著稱。而海洋世界是全球最大的海洋公園運(yùn)營商，在奧蘭多、圣地亞戈等地運(yùn)營包括海洋世界、布希花園、芝麻街在內(nèi)的12個(gè)主題公園。

《2017全球景點(diǎn)游客量報(bào)告》顯示，六旗娛樂和海洋世界均在全球十大主題公園運(yùn)營商榜單之列，前者2017年以3100萬人次游客量位居第七，而后者以2100萬人次位列第九。

六旗收購海洋世界的可能考量因素

六旗娛樂主動提出進(jìn)行磋商并不意外。

公司前不久公布的第三季度業(yè)績不佳，營收、每股收益、EBITDA指標(biāo)均不及市場預(yù)期，股價(jià)大跌16%，今年股價(jià)累計(jì)下跌10%。作為區(qū)域性主題公園運(yùn)營商，六旗業(yè)務(wù)受運(yùn)營周期及天氣因素影響比較大，第三季度業(yè)績不及預(yù)期主要原因是遭遇壞天氣，導(dǎo)致游客量減少數(shù)十萬人次。

在以輕資產(chǎn)模式加大國際業(yè)務(wù)擴(kuò)張的同時(shí)，六旗想辦法在北美地區(qū)通過并購的方式擴(kuò)大規(guī)模解決這一難題，前不久以2300萬美元購買5座主題樂園及水上樂園的運(yùn)營權(quán)就是公司的應(yīng)對方案。

此外，吸引更多的游客加入其新推出的會員體系也可能是六旗對收購海洋世界感興趣的原因之一。

六旗認(rèn)為，會員是六旗最忠誠、最主要的游客群體，與傳統(tǒng)的持有月票游客相比，會員的回頭率更高，消費(fèi)也更高，尤其是加入新分級會員體系的游客。數(shù)據(jù)顯示，六旗娛樂2017年63%的游客量都來自會員和持有季票的游客。

在多年因業(yè)績下滑股價(jià)下跌后，海洋世界在2018年連續(xù)三個(gè)季度實(shí)現(xiàn)游客量和營收增長。前三季度游客量1800萬，同比增長9%。

事實(shí)上，海洋世界在2011和2012年游客量與六旗娛樂差距不大，2011年僅比六旗娛樂少70萬，但主要因?yàn)?013年黑鯨紀(jì)錄片事件影響，到2017年，與六旗的游客量差距已拉大至1000萬。如此大的游客量，引入會員體系將對六旗娛樂的整體業(yè)績有巨大的拉動作用。

不僅是游客量，海洋世界在凈利潤、營收等方面都有較大幅度提升。海洋世界多項(xiàng)提升運(yùn)營效率及業(yè)績的舉措也被六旗娛樂看在眼里，發(fā)展前景一路向好。

為了實(shí)現(xiàn)2018年底5000萬美元的成本削減目標(biāo)，海洋世界先是在去年裁掉350個(gè)工作崗位，又在今年8月裁掉125名員工，目的是進(jìn)一步提升運(yùn)營效率。

今年8月，海洋世界宣布提升游客量及游客人均收入的三年計(jì)劃。公司不僅計(jì)劃改善營銷策略，為游客提供更多的園內(nèi)消費(fèi)機(jī)會，還打算每年投資1.5億美元在每個(gè)主題公園內(nèi)新增騎乘設(shè)施、新景點(diǎn)、表演節(jié)目及活動。海洋世界在一些主題公園推出免費(fèi)啤酒節(jié)活動大獲成功就是營銷策略卓有成效的證明。

海洋世界至今沒有正式的CEO、黑鯨紀(jì)錄片對海洋世界的影響在逐漸削減但尚未根除等因素或許對六旗娛樂的并購計(jì)劃或許有所幫助。

并購不太可能實(shí)現(xiàn)的三大原因

不過，也有專家表示此項(xiàng)交易不太可能發(fā)生，原因有三。

第一，海洋世界業(yè)績好轉(zhuǎn)，不會低價(jià)出售。受黑鯨紀(jì)錄片影響，海洋世界自2013年以來連續(xù)4年?duì)I收下滑，但2018年連續(xù)三個(gè)季度實(shí)現(xiàn)營收和游客量增長，股價(jià)自年初也上漲了88%（股價(jià)一度上漲120%）。去年，股東可能因?yàn)闃I(yè)績不佳沒有很好的回報(bào)不愿退出，但今年業(yè)績好轉(zhuǎn)后退出，他們肯定想要不錯的價(jià)格。

其次，六旗娛樂可能買不起海洋世界。雖然六旗娛樂企業(yè)價(jià)值是海洋世界的兩倍，市值也是海洋世界的兩倍多，但兩家公司都有很大的債務(wù)壓力。六旗娛樂的債務(wù)高達(dá)20億美元，收購海洋世界也要接受其超過15億美元的債務(wù)。在這種情況下，六旗要收購價(jià)值50億美元的海洋世界難度可想而知。

此外，海洋世界股東可能不會接受以全股價(jià)的形式交易，尤其是六旗業(yè)績一直處于下滑狀態(tài)，第三季度財(cái)報(bào)發(fā)布后股價(jià)大跌16%，今年股價(jià)累計(jì)下跌10%，持有六旗股價(jià)顯然不是海洋世界股東的最佳選擇。

第三，兩大主題公園運(yùn)營商的年票會員體系不兼容。如果兩大主題公園巨頭合并，兩家公司的粉絲可能最希望一張卡玩遍所有的主題公園，但實(shí)現(xiàn)操作并不容易。

六旗的年票會員價(jià)格十分便宜，不足100美元的年票可以進(jìn)入六旗20多個(gè)主題樂園，再加93美元還可以享受午餐、晚餐、小吃及飲料等服務(wù)。但海洋世界11個(gè)主題公園的年票價(jià)格高達(dá)360美元，去年還停止了餐飲季票業(yè)務(wù)。當(dāng)然，合并后兩家公司可以獨(dú)立運(yùn)營，但這樣并購帶來的協(xié)同效應(yīng)又體現(xiàn)在哪兒？

2013年黑鯨紀(jì)錄片對海洋世界的打擊很大，取消虎鯨表演主打節(jié)目使得海洋世界收入下滑，股價(jià)持續(xù)下跌，與迪士尼、環(huán)球影城的差距也越來越大。六旗娛樂收購海洋世界，不管是收購部分還是全部主題公園，如果兩家公司并購后優(yōu)勢互補(bǔ)，真正實(shí)現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)，對兩大巨頭構(gòu)成很大的沖擊也不是不可能。