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隨著六旗娛樂收購海洋世界的消息繼續發酵，外界認為，即將在A股退市的中弘股份或牽涉其中。

不久前，據多家外媒報道，六旗娛樂有意收購海洋世界部分或全部主題公園。

這不是第一次海洋世界傳言被收購。早在2017年10月，有傳聞稱默林娛樂有意收購海洋世界兩個布希花園，但此項交易并沒有發生。據外媒報道，海洋世界的芝麻街主題樂園與默林樂高樂園的消費人群相似，默林目前也在美國尋找修建第三個樂高樂園的地址，但兩者對于海洋生物的不同處置方式可能是談判破裂的重要原因之一。

主題公園行業專家還在默林娛樂收購傳言之前分析了迪士尼、環球影城、六旗娛樂、雪松娛樂，甚至Discovery Channel母公司Discovery Communications收購海洋世界的可能性。但隨著中弘股份被深交所做出退市決定，另一種交易方式逐漸呈現：六旗娛樂可能接手中弘股份旗下中弘卓業所持海洋世界股權成為大股東。

六旗可能收購海洋世界的三大原因

2017年，佛羅里達奧蘭多的主題公園游客量占北美總游客量三分之一，該市還計劃在未來五年投資100億美元修建酒店、零售餐飲娛樂區、景點等項目。佛羅里達一直是主題公園巨頭的必爭之地，但六旗娛樂在這個地方沒有修建主題公園。與海洋世界聯合游客量超過環球影城及并購后產生的品牌聯動效應都可能是六旗收購海洋世界獲得的利好。

1、進入主題樂園“圣城”

佛羅里達被譽為主題公園界的“圣城”，是非常重要的市場。美國游客量前六大主題公園中，有五家在佛羅里達中部，美國最受歡迎的四大水上樂園都集中在佛羅里達，2017年佛羅里達州游客人數達1.165億人次，連續八年刷新記錄。海洋世界11個主題樂園中有5家都在佛羅里達，包括公司最繁忙的兩個主題公園和游客量最多的兩個水上樂園。此外，這四大樂園游客量都高于六旗同類樂園游客量。

六旗娛樂一直在避免進入競爭激烈但有利可圖的弗羅里達市場，因為修建一座新樂園，提升品牌在當地的影響力需要時間和金錢。一旦六旗成功收購海洋世界，那么六旗在極短時間內便能在主題公園重要戰場獲得立足之地。

2、產生協同效應

六旗去年游客量為3080萬人次，海洋世界共接待2080萬游客。以游客量計，這兩家公司分別位居世界第七大和第九大主題公園運營商，但如果兩家公司合并，新公司發揮協同效應后，游客量能夠超過排在第三位的環球影城。

不僅游客量提升，并購后還有其他好處：一是增加運營收入。六旗并購海洋世界后年營收可能從14.5億美元增至28億美元。雖然六旗運營的樂園數量是海洋世界的兩倍多，但收購后海洋世界能夠帶來更多的收入。二是提升運營效率。不僅收購后公司的國內營銷活動能夠覆蓋更多的范圍，未來公司在采購騎乘設施或與其他供應商打交道時發揮很大的協同效應，有利于削減成本。

3、品牌優勢互補

兩家公司合并后品牌可以形成優勢互補。六旗獲得授權的DC漫畫人物形象可以進入海洋世界助其吸引青少年和比較年輕的成年人。如果并購后品牌重新定位，這個假設有可能變成現實。

另一方面，海洋世界獲得的芝麻街品牌授權也可以幫助六旗吸引更多的家庭消費者。兩家公司合并后共有三十多個樂園，新公司甚至可以引入更多的第三方品牌擴大影響范圍，而第三方品牌也愿意借助六旗或海洋世界提升自己的品牌影響力。

收購可能遭遇的阻礙因素

不過，一位在海洋世界從業19年的人士認為，從六旗的角度看，收購海洋世界所有樂園并沒有太大意義，六旗有不需要甚至不想要海洋世界的一些樂園。他從六旗樂園與海洋世界樂園的兼容性及兩者不同的財務表現方面指出六旗收購海洋世界的一些阻礙因素。

圣地亞戈海洋世界對歷任接盤者一直是個燙手山芋。首先，由于當地政治氛圍不友好，該樂園發展受到很多限制，當地政府還對園區很多物業的高度作了嚴格限制。其次，該樂園離水域較近，交易涉及較多的繁文縟節和考慮因素。最后，其他流程都走完后，該交易必須得到加利福尼亞海岸委員會的批準。

六旗對圣安東尼奧海洋世界可能也不太感興趣。主要原因是，該公園離六旗樂園Fiesta Texas太近，現在兩家同時存在，互為競爭對手吸引游客還好，一旦合并，季票價格不同會導致門票收入減少，兩個地方的樂園在新景點投資選擇上也會產生競爭。

類似的并購有前車之鑒。六旗2001年收購海洋世界俄亥俄樂園，并與六旗俄亥俄樂園合并成六旗冒險世界。合并前兩家公司在同一市場競爭數十年，但合并后該地區其他樂園相繼關閉，并造成大片土地荒廢。

海洋世界的其他樂園離六旗樂園也比較近。從芝麻街樂園到六旗大冒險樂園僅需30分鐘的車程，威廉姆斯堡布希花園離六旗大美國樂園需要2.5小時車程。在所有樂園中，六旗收購塔帕布希花園似乎更合理，因為這個樂園比較容易融入六旗現有的產品體系。

與六旗大冒險樂園類似，塔帕布希花園以世界級過山車和動物景點著稱。塔帕布希花園能夠全年運營，隨著園內很多景點的運營時間延長，不僅能夠幫助六旗提升盈利能力，也能幫助六旗品牌進入佛羅里達旅游市場。盡管六旗可能也在想辦法處理奧蘭多海洋世界的諸多樂園，但海洋世界不太可能拆分公司，將最賺錢的主題公園甩賣出去。

此外，兩家公司目前在股市中的不同表現也給并購帶來一定的影響。六旗娛樂第三季度的財報業績不及市場預期，而海洋世界的財務結果高于市場預期，預計未來一段時間業務將繼續恢復。

從財務角度看，兩家公司長期債務壓力都比較大，六旗債務超過20億美元，海洋世界低于15億美元。如果六旗要收購海洋世界，合并后的公司將面臨很大的債務壓力，市場可能也不會看好這樣的交易。簡而言之，六旗似乎缺乏足夠的現金流完成這項并購交易，而從兩家公司目前的股價發展趨勢看，以全股票交易的形式很難得到海洋世界股東的批準。

以上只是從美國國內市場分析六旗收購海洋世界的可能性，不過，從國際角度分析，如果有更多的玩家參與進來，這樁交易可能會變得更加復雜。

六旗娛樂接手中弘卓業海洋世界控股權？

海洋世界和六旗娛樂都有國際擴張計劃。由于美國主題公園市場比較成熟甚至趨向飽和，修建更多的主題公園已不太可能，兩家公司都希望通過品牌授權的方式在海外修建更多主題公園。

六旗計劃2019年在迪拜建成開業六旗樂園，在中國市場的多個六旗樂園也正在修建中。海洋世界已與阿布扎比開發商Miral簽約計劃在離華納兄弟電影世界不遠的地方修建主題公園；去年，中弘股份旗下的中弘卓業從黑石集團手中收購所持股權，成為海洋世界大股東，并被授權在中國建造海洋世界品牌樂園。

值得注意的是，與中弘有關的實體企業包括中弘股份和中弘卓業，其中中弘卓業持有從黑石集團收購的海洋世界21%股權。不過，中弘股份最近幾個月一直被負面事件纏身，包括巨額負債、財務造假、并購失敗、加多寶烏龍事件等，公司此前還出售原計劃修建海洋世界品牌景點的如意島項目。

11月8日，深交所作出中弘股份股票終止上市的決定。中弘股份于11月16日起進入退市整理期，交易期限為30個交易日，退市整理期屆滿的次一交易日，深交所將對公司股票予以摘牌。至此，中弘股份成為首家因股價連續低于面值而被強制終止上市的公司。

有外媒猜測，六旗或只收購海洋世界其中一座樂園，或者六旗的目標只是想收購中弘持有海洋世界21%的股權，這都是有可能的交易行為。

中弘當時以大約每股23美元、總計4.29億美元的價格從黑石集團手中收購海洋世界股權。目前海洋世界股價在24.5-25.5美元之間，比此前收購價略高。從這個角度看，或許六旗購買中弘手中海洋世界股權是個不錯的選擇。而從中弘目前的現狀來看，未來控股權易主或成定局。即便出售控股權，中弘未來發展情況也難言樂觀。

目前海洋世界的業績及股價處于上升期，六旗收購后在影響力和議價能力方面均所提升，在未來交易中擁有兩大國際品牌的授權。所以，從全球意義上說，六旗收購海洋世界是值得嘗試的交易。

另外，已與六旗合作計劃在中國打造11個六旗樂園的山水文園集團可能不會錯過這個機會。山水文園或助力六旗接手中弘卓業持有的21%海洋世界股權。如果該交易能夠實現，或對中國和國際主題公園市場格局產生重大影響。