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“這是一個看不到結(jié)束的冬天，我不知道增量在哪里。”當(dāng)談到公司現(xiàn)狀時，有影視上市公司人士對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者如是說。

這個行業(yè)又迎來一波意料之中的壞消息。中報(bào)季已至，各家業(yè)績預(yù)告發(fā)布完畢，以劇集為主業(yè)的影視上市公司，在虧損與業(yè)績大幅跳水中尋路，相當(dāng)慘淡。

華策影視（300133.SZ）直接報(bào)虧，虧損額在6000至 5500萬元間，同比下降120.74%至119.01%，其去年盈利2.89億元；遭交易所問詢的歡瑞世紀(jì)（000892.SZ），盈利1500萬-2000萬元，同比下滑60%-70%；慈文傳媒（002343.SZ）盈利7500萬-9500萬元，同比下滑61.15%-50.79%；輿論風(fēng)口上的唐德影視（300426.SZ），虧損7250萬-7750萬元，同比下滑180.45%-186.00%。

被行業(yè)視作“最后堡壘”的上市公司業(yè)績跳水均直指終端售價(jià)下滑。“前期投入處于相對高成本階段，播出則處于價(jià)格相對理性階段的情況，導(dǎo)致該部分項(xiàng)目利潤空間受到較大影響。”素來穩(wěn)健的華策影視在公告中稱。

有上市影視公司高管向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者透露，公司大量項(xiàng)目被視頻平臺“擱置”，價(jià)格“攔腰砍”，甚至成為砍價(jià)第一步。“優(yōu)酷受楊偉東案發(fā)事件影響，很多項(xiàng)目都停了，愛奇藝、騰訊也趁機(jī)放緩購劇節(jié)奏。很多項(xiàng)目本來都籌備差不多了，但就是開不了機(jī)。”他說。

此外，影視公司們還面臨著播出風(fēng)險(xiǎn)，這加大了資金壓力。歡瑞世紀(jì)在公告中表示，截至2018年末，《天下長安》《天乩之白蛇傳說》兩部電視劇的應(yīng)收賬款余額8.09億元，占總資產(chǎn)的比例為16.49%，剩余應(yīng)收賬款余額占總資產(chǎn)的比例為30.78%。但是《天下長安》的播出，仍無定期。

重重打擊下，影視劇產(chǎn)業(yè)尋找增量中。

現(xiàn)金流困局

行業(yè)下行，現(xiàn)金流成為各家重要壓力。

財(cái)報(bào)顯示，2018年末華策影視應(yīng)收賬款占總資產(chǎn)比例為33%，慈文傳媒應(yīng)收賬款占總資產(chǎn)比例為37.07%，唐德影視應(yīng)收賬款占總資產(chǎn)比例為23.39%，歡瑞世紀(jì)應(yīng)收賬款占總資產(chǎn)比例達(dá)47.27%。

高應(yīng)收賬款占總資產(chǎn)比例帶來的結(jié)果是，越來越走低的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率。wind數(shù)據(jù)顯示，華策影視應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率從2016年的1.84降至2018年的1.40；同期，慈文傳媒從1.85降至1.07；唐德影視從1.91降至0.40；歡瑞世紀(jì)從1.94降至0.66。

同時不斷出現(xiàn)的壞賬高懸頭頂。歡瑞世紀(jì)因《天下長安》在2018年未能按照計(jì)劃檔期播出，按1-2年壞賬的比例5%計(jì)提壞賬準(zhǔn)備0.25億元，截至7月6日，該筆應(yīng)收賬款期后已回款6528萬元，累計(jì)回款1.60億元，尚有應(yīng)收賬款4.41億元未收回。 《巴清傳》未播出，唐德影視2018年財(cái)報(bào)直接計(jì)提4.96億元，造成公司自上市后首次出現(xiàn)年度虧損，達(dá)到了9.27億元。

受到排播不確定性因素的影響，歡瑞世紀(jì)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入減少。2018年，其對影視項(xiàng)目投資規(guī)模較2017年增加2.57億，導(dǎo)致經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流出增加。結(jié)果是，現(xiàn)金流量凈額同比下降 50.05%。

量價(jià)齊跌的平臺采購局面，再加大資金缺口。“電視劇項(xiàng)目整體銷售進(jìn)度仍然低于預(yù)期，公司已完成首輪發(fā)行的電視劇《花兒與遠(yuǎn)方》和《計(jì)中計(jì)》，自取得發(fā)行許可證已滿24個月，于當(dāng)期將該等電視劇期末保留的存貨余額全部結(jié)轉(zhuǎn)，對公司利潤造成較大不利影響。”唐德影視在公告中透露。歡瑞世紀(jì)的說法則是“影視劇確認(rèn)收入的部集數(shù)量減少”。

種種因素疊加下，外部避險(xiǎn)心態(tài)高企，進(jìn)一步加大資金負(fù)擔(dān)。“公司融資難度和融資成本大大增加，財(cái)務(wù)費(fèi)用同比大幅增長”，唐德影視在半年度業(yè)績預(yù)告中坦言。

關(guān)緊的水龍頭

繃緊現(xiàn)金流的直接誘因與結(jié)果，都導(dǎo)向了跳水的業(yè)績。最根本的原因，還是來自上游關(guān)緊的水龍頭。愛奇藝首席內(nèi)容官王曉暉在3月末曾表示，新媒體版權(quán)從一千七八百萬，降到現(xiàn)在的八百萬，而大部分是在三四百萬。“我們再也不搞軍備競賽了，這個行業(yè)天生是寡頭壟斷行業(yè)，不可能獨(dú)家壟斷，理智、合理的競爭，都能盈利，這個趨勢去年也顯現(xiàn)出來了。”他說。

前述上市影視公司高管亦曾向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者透露，目前，很多中小公司項(xiàng)目已經(jīng)無法從視頻平臺發(fā)行。“他們想通過我們這樣的大公司渠道搭售，但很多項(xiàng)目本身就有問題，平臺已經(jīng)過了求量的階段。”他說。

視頻平臺間“休戰(zhàn)”，一齊壓價(jià)的原因，很大程度上來自自身的成本壓力。愛奇藝的現(xiàn)金流可持續(xù)性一直是業(yè)內(nèi)關(guān)注的問題；騰訊至關(guān)重要的游戲收入也在放緩；阿里更令市場遐想的是云業(yè)務(wù)。此外，視頻平臺倚重的廣告收入亦在下滑，央視市場研究（CTR）發(fā)布的2019年中國廣告市場數(shù)據(jù)顯示，一季度中國廣告市場整體下降11.2%，傳統(tǒng)媒體全線下滑，互聯(lián)網(wǎng)媒體同比下滑5.6%。

同時，監(jiān)管繼續(xù)收緊。7月12日，廣電總局電視劇司召開“電視劇內(nèi)容管理工作專題會議”，要求各省級管理部門全面強(qiáng)化內(nèi)容把關(guān)，加強(qiáng)行業(yè)綜合治理，重點(diǎn)加強(qiáng)對宮斗劇、抗戰(zhàn)劇、諜戰(zhàn)劇的備案公示審核和內(nèi)容審查，治理“老劇翻拍”不良創(chuàng)作傾向。

尋找增量

產(chǎn)業(yè)凜冬下，巨頭們也開始了各自的新探索。

慈文傳媒創(chuàng)始人馬中駿認(rèn)為，增量在于5G。“5G降低流量成本，將帶來大量內(nèi)容視頻化，會出現(xiàn)新的垂直領(lǐng)域平臺及圈層化內(nèi)容增量，直接to C，垂直市場空間很大，且雙向數(shù)據(jù)將利于精準(zhǔn)推送，再反哺市場。互動劇等新形式，也是增量。”他如是告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者。實(shí)際上，目前包括愛奇藝、騰訊視頻、B站在內(nèi)的各個巨頭，均在搶灘5G，在互動劇等模式上進(jìn)行探索。

另一個新業(yè)務(wù)點(diǎn)在于藝人經(jīng)紀(jì)，各家均將其列為核心業(yè)務(wù)。擁有制作內(nèi)容優(yōu)勢的影視劇公司，在推新人上確有優(yōu)勢。以擁有楊紫、任嘉倫、秦俊杰等知名藝人的歡瑞世紀(jì)為例，去年其藝人經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)毛利率達(dá)96.39%，同比增長 4.81%。同期，慈文傳媒、唐德影視的藝人經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入金額在200萬元左右，歡瑞世紀(jì)與華策影視的藝人經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入均超過2億元。

但藝人經(jīng)紀(jì)能多大程度上承載影視公司的增量，業(yè)內(nèi)存在爭議。有頭部偶像公司的高管就告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者，傳統(tǒng)影視公司在造星上并無太大優(yōu)勢，且經(jīng)紀(jì)公司對頭部藝人實(shí)際作用有限。“新的造星環(huán)境下，傳統(tǒng)公司的優(yōu)勢相當(dāng)程度上被抹平了，況且藝人一旦成長起來，必不可免會獨(dú)立，再分成。”

還有一個方向是出海，華策影視就將“華流出海”視作其三大戰(zhàn)略之一。客觀上，國劇出海，最大的優(yōu)勢在于古裝。歡娛影視是其中佼佼者。2018年，其出品的《延禧攻略》位列Google搜索榜單全球第一，香港TVB收視率達(dá)39.2%，播出覆蓋超過90個國家和地區(qū)。歡娛影視CEO楊樂向記者表示，橫向打開全球市場，是歡娛出路之一。“歡娛的管理團(tuán)隊(duì)是由馬來西亞和香港的國際人才構(gòu)成。”她介紹。

但古裝劇依舊面臨著政策不明朗。有行業(yè)高管告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者，目前，監(jiān)管層在內(nèi)容審批上標(biāo)準(zhǔn)已日漸清晰，側(cè)重于現(xiàn)實(shí)主義題材，也給了一定空間。

當(dāng)然，最大的出路或許還是在內(nèi)容本身。“現(xiàn)在藝人降價(jià)，平臺也更注重內(nèi)容本身，長遠(yuǎn)看對于生態(tài)還是有益處。整個產(chǎn)業(yè)還是能夠托起幾家大的影視公司，可以生存得不錯。”前述影視公司高管稱。

*本文來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道，作者：賀泓源，原標(biāo)題：《影視巨頭現(xiàn)金流緊繃：劇集價(jià)格“腰斬”監(jiān)管收緊 業(yè)績齊跳水》。