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在線旅游網站熱鬧繁華背后藏著深深隱憂。

新年交替之際，在線旅游網站上演了“全武行”好戲——同程CEO吳志祥與途牛CEO于敦德的公開信大戰吸引眾多眼球，而去哪兒網則亮出“前臺拉新”撒手锏，直逼藝龍網和攜程網命門。藝龍網CEO崔廣福在接受媒體采訪時說： “去哪兒網的做法是典型的劣幣驅逐良幣做法，去哪兒網試圖用流氓手法驅逐良幣，已跨越了這個行業的底線。它打開了潘多拉的盒子，把行業引向流氓式惡性競爭?！?/span>

與此同時，在線旅游網站投資大戲也陸續上演。首先是在線旅游老大攜程1月6日宣布，已經完成了對廉價機票查詢網站Travelfusion的投資，收購了該公司的多數股份，涉足同程和途牛激戰正酣的出境游；其次是1月8日，同程股東發生變更，然根據工商資料，注冊資本未變，很難判斷是否出讓股份以引進投資；再次是途牛高調宣布引進弘毅、京東、攜程和紅杉資本的增資；最后是1月26日，攜程向美國證券交易委員會(SEC)提交的文件顯示，蘇格蘭投資公司Baillie Gifford增持攜程股票。

然而，繁華背后難掩隱憂。單就攜程而言，至少有三個隱憂。

第一，凈利潤連續下降并預虧。是專注于優勢資源領域，還是全面開花、多元化發展？

近幾年，攜程投資范圍涵蓋酒店、旅游、休閑度假、郵輪、社區、租車、游記等旅游產業鏈上的各個環節。其直接的結果就是體現在報表上2014年前三個季度營業收入同比增長36%、38%、38%，而凈利潤卻同比下降25%、36%、42%。攜程同時發出虧損預警，2014年第四季度虧損可能高達4億至5億元，這將是攜程上市以來首次虧損，相對于“以利潤換市場”的去哪兒網，其虧損可能導致攜程的資本市場估值重新調整，而瑞銀、摩根大通等多家投行也下調了攜程股票的評級。

第二，OTA型在線旅游服務商營利模式之憂。

攜程收入中近一半(如最新2014年第3季度財務報告中42%)來自顧客預訂機票、酒店等的傭金收入，依賴性比較重。在線旅游代理商一方面要盡力壓低機票、酒店等的價格，從而吸引顧客；另一方面又要從航空公司和酒店拿到傭金。而旅游垂直搜索引擎服務商依托“比價”的模式吸引顧客，通過點擊付費方式盈利。這樣就有三個方面決定兩種模式的未來前景：一是線上旅游產品消費者對旅游產品的價格是否敏感；二是不同旅游服務商提供的旅游產品是否標準化、方便比較；三是能否幫助航空公司和酒店獲得更多利益。因此，對上述幾點的滲透程度至關重要。

第三，通過收購和多重業務擴展的確可以帶來新的營業收入增長點，但是如何有效地整合收購的業務也是攜程面臨的重要問題。

盡管攜程投資同程，希望補足門票渠道方面的短板，投資途牛又有增強國外旅游線路的考量，然而非第一大股東的身份，面對不同的管理模式、企業文化氛圍和業務特點，要想在短期內實現整個價值鏈的重構和發揮作用又談何容易！

攜程面臨的問題幾乎涉及整個在線旅游行業，問題如何解決關系到行業健康發展。

今年1月21日，國務院辦公廳關于印發《國務院關于促進旅游業改革發展的若干意見》任務分解表的通知，其中第28項就提出了“制定旅游信息化標準，加快智慧景區、智慧旅游企業建設，完善旅游信息服務體系”的要求，期望給在線旅游業再來更多正能量，適應人民群眾消費升級和產業結構調整的必然要求。

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