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“中國戶外用品第一股”探路者（300005.SZ）正經歷灰暗時刻。

11月25日晚間，探路者再次發布風險公告稱，若2019年繼續虧損，公司股票將面臨被暫停上市的風險。

在此之前的2017年、2018年，探路者連續兩年虧損，虧損金額分別為0.85億元、1.82億元。

而2019年前三季度，探路者歸屬于上市公司股東的凈利潤為9948.95 萬元，預計2019年全年實現凈利潤不低于1億元。

在公告中，探路者強調，雖然2017年、2018 年連續兩年虧損，但戶外用品主營業務穩健發展并實現連續盈利，虧損主要源于對前期未達預期的投資項目計提較大金額的商譽、投資和資產減值。在2016-2018年連續三年的足額計提后，前期相關投資項目在2019年及后續年度再進一步計提大額減值的空間和風險已非常小。

探路者“出圈探路”頻頻受挫

1999年1月11日，北京探路者旅游用品有限公司在北京注冊成立，由公司現任董事長王靜和其先生盛發強聯合創立，產品涵蓋戶外服裝、戶外功能鞋和戶外裝備等系列。

當年，探路者還榮獲1999年度中國國內旅游交易會優秀旅游商品獎。

2009年，探路者迎來了發展的高光時刻。

2009年10月，探路者在深交所創業板掛牌上市，成為中國戶外用品第一股。掛牌當年，探路者的凈利潤同比增長近七成。

在接下來的幾年內，2010年-2013年，探路者每年營收增速都在30%以上，2015年更是高達121.99%，同時也創下了38.1億元的營收記錄。

探路者從2013年開始頻頻“出圈探路”，圍繞戶外、旅行、體育三大業務板塊布局，2015年7月正式搭建戶外用品、旅行服務、體育產業三大事業群，進行了一系列并購動作，以完成從單一戶外用品品牌到生態圈發展的轉型。

21世紀經濟報道記者梳理發現，探路者收購了“新加坡攜程”在線旅游平臺Asiatravel、戶外平臺綠野網、易游天下、北京行知探索旅行社、圖途（廈門）戶外用品有限公司等。

然而，沒過兩年，2015年，探路者首次出現凈利潤同比下滑的情況，凈利潤2.63億元，同比下滑10.5%。

2016年這一數字繼續下跌至1.66億元。

接下去的兩年，探路者直接跌到了虧損，分別虧損0.85億元和1.82億元。

2019年半年報，透露了探路者對外“探路”的不易之處。

其中，探路者收購的易游天下成為投資失敗的一個典型案例。2015年-2019年上半年易游天下持續虧損，2019年上半年虧損46.88萬元，而上年同期虧損436.72萬元。

此外，2018年12月，廈門圖途因為連續三年業績未達考核標椎，其原股東只得按照1.55億元回購探路者所持有的圖途15.7%股權。今年6月，綠野國際旅行社同樣因為業績未能達標而不得不回購探路者所持的綠野國旅43%股權。

此外，截至2019年半年報，探路者主要控股參股公司有14家，其中盈利的僅有四家，凈利潤最高的是遼寧北福源商貿有限公司，上半年盈利193.46萬元。其余子公司均出現不同程度的虧損，其中非凡探索（天津）戶外用品有限公司巨虧達到1481.25萬元，天津新起點投資管理有限公司虧損-995.96萬元。

優化非戶外主業

值得一提的是，探路者董事長王靜在資本市場也是一位明星人物，她于今年5月23日成功登頂珠峰，并與24日安全下撤至珠峰大本營，這已經是她第四次攀登珠峰。

對于公司近年來業績持續走低的質疑，董事長王靜在接受媒體采訪時表示，2015年左右，行業內的龍頭公司紛紛熱衷于擴張規模，探路者也不例外，提出了“戶外生態圈”的戰略，但沒想到，把公司自身圈進去了。2017年底，在她回歸之后，公司開始重新聚焦主業，目前商譽減值等造成公司業績下滑的包袱已經基本卸下來了，會把主要精力集中在戶外主業板塊，公司在未來的一段時間也將努力以實際行動回報投資者。

11月25日的公告中，探路者也表示，2019年前三季度戶外用品主業實現收入7.95億元，較去年同期增長11.11%，并強調，2019年最后一季度，公司將“繼續優化非戶外主業的相關業務結構，并繼續重組退出與戶外主營業務不相關的業務。”

改變正在發生。

半個月前，探路者就公告稱，擬作價740.66萬元轉讓所持有的易游天下29%股權，轉讓完成后，其所持易游天下股權比例將降至46.5257%，易游天下將不再納入上市公司合并報表范圍。

此外，2019年三季報中，探路者稱，公司成為國慶70周年重檔獻禮影片《攀登者》的獨家戶外裝備品牌贊助商，并于報告期末正式上映，截止目前的票房金額已超過10億元人民幣，公司也圍繞著電影《攀登者》IP專人設計打造了一系列的探路者攀登系列產品。

*本文來源：21世紀經濟報道，作者：朱藝藝，原標題：《探路者大舉并購“迷路”，持續虧損危機下優化非戶外主業成最后突破口》。