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中國(guó)的連鎖酒店業(yè)從來不缺熱度，在資本市場(chǎng)和規(guī)模上鏖戰(zhàn)多年的經(jīng)濟(jì)型酒店巨頭們，并沒有因?yàn)樾袠I(yè)景況的下滑而慢下腳步。

近日，在如家宣布從美國(guó)退市后，首旅酒店私有化如家的交易進(jìn)入實(shí)質(zhì)操作階段。首旅酒店7月21日晚間公告，公司董事會(huì)審議通過《關(guān)于公司設(shè)立境外特殊目的公司方案的議案》。而另一大巨頭鉑濤酒店（7天酒店前身）在退市后，同樣也傳出或?qū)⑴c錦江合并的消息。

兩大巨頭先后從美股退市，是由于美股市場(chǎng)走低，公司股價(jià)和市值被嚴(yán)重低估，而轉(zhuǎn)戰(zhàn)A股市場(chǎng)，以期重新獲得高估值。然而，隨著經(jīng)濟(jì)型酒店業(yè)市場(chǎng)趨于飽和，行業(yè)也正在走向平均出租率、平均房?jī)r(jià)和利潤(rùn)的普遍下滑。從盈利到虧損，生存環(huán)境日趨嚴(yán)峻。

也許，此時(shí)對(duì)于這些巨頭們來說，做大已經(jīng)不是目的，怎樣具備個(gè)性化特色，做強(qiáng)自身，維持較好的收益才是下一個(gè)階段的重點(diǎn)。

收購傳聞此起彼伏

7月21日，首旅集團(tuán)公告本次重組方案包括以下三個(gè)步驟：首先，首旅酒店以現(xiàn)金方式收購非由買方集團(tuán)持有的如家已發(fā)行全部流通股股份，并通過長(zhǎng)表合并方式實(shí)現(xiàn)如家私有化。然后，首旅酒店與買方集團(tuán)其他成員簽署換股協(xié)議，分別收購 poly victory、攜程、沈南鵬、梁建章、孫堅(jiān)等人或其關(guān)聯(lián)人士或關(guān)聯(lián)投資主體合計(jì)持有的如家約35%的股份，并發(fā)行股份募集配套資金。第三步，首旅集團(tuán)向沈南鵬等人發(fā)行私募可交換公司債券，沈南鵬等人通過換股獲得首旅酒店8%股份。

華美酒店顧問有限公司首席知識(shí)管理專家趙煥焱認(rèn)為，此次重組的意義在于三方面：首旅酒店收購如家后成為中國(guó)唯一擁有高、中、低端酒店品牌的上市公司；如家通過私有化回歸中國(guó)資本市場(chǎng)；首旅酒店通過換股也實(shí)現(xiàn)了混合所有制改革。

“中國(guó)概念股紛紛從美國(guó)退市，如家也有這一計(jì)劃，而首旅原本就是如家的大股東，如家也可以通過被收購，從美國(guó)股市退出，華麗回歸A股。而國(guó)資委要求國(guó)有企業(yè)的股權(quán)接收社會(huì)資本，走向混合所有制，首旅的這次重組正符合這一方向。”趙煥焱認(rèn)為，重組一舉三得，對(duì)雙方都有益處。

而幾天前，另一個(gè)巨頭的傳聞更是波瀾不息。7月17日有消息稱，鉑濤集團(tuán)與錦江酒店已達(dá)成并購意向，協(xié)議主要針對(duì)股權(quán)層面與業(yè)務(wù)層面的深度混合，未來兩大酒店依然各自獨(dú)立運(yùn)行，未來雙方將在會(huì)員體系、信息系統(tǒng)、采購等層面進(jìn)行資源共享與打通。而錦江股份也于稍早前突然發(fā)布停牌公告稱，因公司正在籌劃重大事項(xiàng)，為免造成公司股價(jià)異常波動(dòng)，其股票自7月8日起停牌，并承諾于股票停牌之日起的5個(gè)工作日內(nèi)發(fā)布相關(guān)公告。這使得其與鉑濤的合并傳聞?dòng)萦摇?/p>

截至去年底，酒店業(yè)前三甲分別是如家、鉑濤和華住，三者門店數(shù)量分別為2810家、3251家和2669家，而客房數(shù)量分別為316175間、298435間和270063間，擁有17.7萬間客房的錦江酒店則排名第五。若鉑濤和錦江成功合并，新公司將擁有47.5萬間客房數(shù)，從而超越目前排名第一的如家酒店集團(tuán)。而對(duì)這一傳聞，雙方都未做回應(yīng)。

趙煥焱認(rèn)為，這一傳聞首先在形式上不太靠譜，重大并購舉動(dòng)應(yīng)是由證交首先發(fā)布。他同時(shí)表示，如果這兩大酒店集團(tuán)真的順利合并，對(duì)于客戶系統(tǒng)共享是有好處的，但需要注意的是，經(jīng)濟(jì)型酒店的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?nèi)找嫦陆担⒉粫?huì)因?yàn)槠髽I(yè)規(guī)模擴(kuò)大而增加競(jìng)爭(zhēng)力。中國(guó)住宿業(yè)的問題是重視集團(tuán)化，輕視連鎖化，而提高連鎖化水平是提升競(jìng)爭(zhēng)力的必要條件，二者結(jié)合給行業(yè)造成的影響還需要市場(chǎng)的檢驗(yàn)和觀察。在趙看來，自紐交所退市后，鉑濤的發(fā)展?fàn)顩r其實(shí)是退步的，其今年所推的多品牌經(jīng)營(yíng)也還未形成規(guī)模化，難以成為企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。而且如今，經(jīng)濟(jì)型酒店已經(jīng)處于一個(gè)紅海，錦江并購鉑濤會(huì)成為一個(gè)大雜燴，未必能很好的提升品牌形象。

對(duì)于外界多品牌發(fā)展的質(zhì)疑，鉑濤集團(tuán)首席品牌建構(gòu)師、聯(lián)席董事長(zhǎng)鄭南雁向《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》回應(yīng)稱：目前鉑濤旗下品牌以“品牌先行”模式進(jìn)行輕資產(chǎn)擴(kuò)張，已呈現(xiàn)不錯(cuò)成效。例如以天然薰衣草香氣為特色的舒適體驗(yàn)型酒店“麗楓酒店”，一年多時(shí)間已簽約200家左右；今年2月推出的國(guó)內(nèi)首個(gè)互聯(lián)網(wǎng)概念酒店IU酒店，不到半年簽約數(shù)約120家；鉑濤與希爾頓全球合作的歡朋酒店，上半年已有近20家簽約。例如：麗楓酒店大部分成熟店的入住率接近100%，而鉑濤推出的國(guó)內(nèi)首個(gè)女性視角打造的酒店品牌“希岸”，首家店開業(yè)第二個(gè)月入住率達(dá)103%。

而近期，還有同樣勁爆的傳聞，有消息人士向媒體透露，錦江和鉑濤合并后，下一步將目光放在全球，更有意與喜達(dá)屋集團(tuán)合作。“倘若收購喜達(dá)屋成功，就意味著全球最大的酒店集團(tuán)將誕生在中國(guó)，錦江和鉑濤合并僅僅是一個(gè)開始。”

對(duì)此傳聞，趙煥焱直言太離譜。目前，喜達(dá)屋的資產(chǎn)很大，市值更高，吞下這樣的巨無霸是完全不現(xiàn)實(shí)的。據(jù)公開數(shù)據(jù)，2014年底喜達(dá)屋資產(chǎn)為86.59億美元，而現(xiàn)在喜達(dá)屋市值達(dá)144.04億美元，約合900億元人民幣，收購鉑濤也許有可能。目前，錦江股份的市值為231.78億元人民幣，鉑濤私有化后現(xiàn)在估值大概在13億美元。兩者相加與喜達(dá)屋也完全不在一個(gè)量級(jí)。

紅海后走向何方

花滿即謝，欲速不達(dá)。在多年的跑馬圈地之后，隨著市場(chǎng)逐漸飽和，經(jīng)濟(jì)型連鎖酒店業(yè)也開始進(jìn)入了紅海，同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)階段，低利潤(rùn)的趨勢(shì)日趨明顯。據(jù)公告顯示，2015年一季度如家凈虧損為人民幣3760萬元，去年同期凈利潤(rùn)為人民幣7490萬元。入住率79.3%，RevPAR（平均客房收益）為120元、同比下降5.5%；華住凈虧損700萬元人民幣。平均房?jī)r(jià)168元，同比下降1.6%；平均出租率81.6%，同比下降4.56%，每間可供房收入137元，同比下降6.16%。錦江股份有限服務(wù)酒店，在5月每間可供房收入下降3.63%。從2010年至2014年，如家、華住、錦江、7天的可供房收入都在逐漸呈階梯式下滑。

當(dāng)市場(chǎng)供大于求時(shí)，同質(zhì)化就是一個(gè)如影隨形的壞伴侶，大家所能比拼的只能是價(jià)格，互相降價(jià)。“在此時(shí)，做強(qiáng)比做大顯得更重要，也到了真正顯示品牌價(jià)值的時(shí)候。”趙煥焱直言，多年來大家為了爭(zhēng)第一，拼命融資擴(kuò)張，如今來看是毫無意義的。美國(guó)HOTEL雜志排名，都是按照企業(yè)營(yíng)收水平先后排列，而在中國(guó)則是以客房數(shù)，這種排位方法并不合理，也誤導(dǎo)一些企業(yè)為了追求名次好，展開一些并購，有的并未能實(shí)現(xiàn)1+1大于2。

2011年，季琦在接受媒體采訪時(shí)，披露了自己離開如家的原因。離開如家，創(chuàng)建漢庭，是為了“做一個(gè)不再醉心于上市、不再過于依賴風(fēng)險(xiǎn)投資，可以慢慢發(fā)展的企業(yè)”。

實(shí)際上，在資本的驅(qū)使下經(jīng)濟(jì)型酒店業(yè)快速擴(kuò)張的危機(jī)早已顯現(xiàn)，華住、鉑濤等連鎖酒店集團(tuán)也紛紛發(fā)力中高端市場(chǎng)好多年。而最早的當(dāng)屬桔子水晶酒店。2006年，吳海創(chuàng)辦的第一家精品酒店——桔子酒店幾乎與這些經(jīng)濟(jì)型酒店品牌同期出現(xiàn)，9年過去了，如家、鉑濤和華住都已在3000家規(guī)模上下，錦江之星也在奮力追趕2000家的規(guī)模。而桔子水晶酒店目前還只有60多家。而如家的中高端酒店和頤也用7年開出近50家，華住用兩年開出了117家全季酒店。趙煥焱對(duì)吳海的理念深表認(rèn)同，“不追求快速擴(kuò)張，每一間酒店都要實(shí)現(xiàn)盈利，如果不能讓合作伙伴盈利，這間酒店寧愿不開。”

當(dāng)然，吳海們畢竟是這個(gè)行業(yè)的少數(shù)異類。無論是經(jīng)濟(jì)型，還是中高端領(lǐng)域，中國(guó)連鎖酒店業(yè)目前的主旋律依然是快速向前推進(jìn)的。鄭南雁表示，“規(guī)模化和做強(qiáng)都是打造優(yōu)質(zhì)客戶體驗(yàn)的必要因素，尤其在服務(wù)型行業(yè)，是否具備一定規(guī)模是品牌成功的重要因素。鉑濤在保持快速發(fā)展的同時(shí)，會(huì)根據(jù)消費(fèi)者體驗(yàn)和反饋，迭代升級(jí)產(chǎn)品、持續(xù)優(yōu)化服務(wù)，以滿足消費(fèi)者不同階段的需求。”

他同時(shí)表示，目前中端酒店市場(chǎng)就跟經(jīng)濟(jì)型酒店市場(chǎng)初期一樣，處于狂熱期，品牌競(jìng)爭(zhēng)的因素除了產(chǎn)品、服務(wù)、運(yùn)營(yíng)，還有擴(kuò)張速度。