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1月6日，深圳華強文化科技集團股份有限公司（以下簡稱“華強文化”）再以2.32億元的成交額位列當日新三板之首，挖貝新三板研究院資料顯示，掛牌7個交易日以來，華強文化共實現5.75億元交易。經過6年的創業板上市籌劃及排隊等候，耗盡了耐心的華強文化終于在轉道新三板后進入資本高速運轉期。

2015年12月28日，華強文化正式掛牌新三板。據轉讓說明書顯示，截至2015年6月30日，華強文化資產總額達146.65億元，即便對比九鼎投資、中科招商等大鱷，仍排得上新三板企業總資產榜單的第九名，堪稱新三板市場的又一巨無霸。據了解，華強文化將在春節前完成做市，參與做市的券商將達數十家。

一邊靠《熊出沒》等動漫作品走出國門并贏得政府高額補貼，一邊通過快速在國內布局方特主題公園不斷開疆拓土。據了解，華強文化計劃在未來5-8年內在中國建成的主題公園數量將達到30多座，預計每年入園游客將超過4500萬人次左右，“市場還有很多空白等待填補，我們不會停下來”華強文化內部人士表示。

當人們還在為我國主題公園70%以上處于虧損狀態的數據嗟嘆時，華強文化已經以其獨特的商業模式嘗盡了甜頭。

30座主題公園的背后邏輯

盤點國內主題公園市場的主要投資運營企業，以旅游演藝帶動的宋城千古情在1996年第一個景區在杭州開業后，目前也只開業了三亞千古情景區；從1997年長隆歡樂世界對外營業至今，長隆集團只布局了廣東和珠海兩個城市；海昌海洋樂園在2000年開業大連老虎灘后共布局了大連、青島、煙臺、武漢、重慶、天津6個城市；而最早的歡樂谷從1998年開始營業，目前進入深圳、北京、上海、天津、成都、武漢共6個城市。

而華強文化自2007年第一座主題公園在蕪湖開業以來，以每年開業兩個園子的頻率迅速開疆拓土。

目前，華強文化已經在蕪湖、汕頭、泰安、沈陽、青島、株洲、鄭州、廈門、天津、嘉峪關、濟南、寧波等全國12個城市建成16座“方特”系列主題公園。株洲方特夢幻王國、廈門非物質文化遺產博覽園、寧波方特東方神話、大同文化科技主題公園等4個新的主題公園將在2016年建成。

與歡樂谷選在一二線城市不同，華強文化的方特系列主題公園皆選在一二線城市周邊3-5小時生活圈的城市，并在所在城市深耕多個樂園，比如蕪湖、鄭州，已經在建設了3-4個主題公園。“中國市場巨大，”上述華強內部人士以韓國5000萬人口正在建設第二個樂天世界做比較，他認為人均GDP已經超過8000多美金的中國有非常大的主題公園市場支撐?！昂幽鲜?000多萬人口，我們在河南市場的精耕細作產生了很好的影響，目前鄭州已經建了3個園子。目前國內很多區域的主題公園產品是空白的，都等我們去填補?！?/p>

然而，翻看華強文化的轉讓說明書不難發現，各地政府的補貼或成為其深耕一個區域的背后重要動力。

在過去兩年半中，華強文化共收到16億元政府補貼，但計入當期損益的補貼額為7.04億元，截止到2015年6月底，仍有43.66億元的補貼余額未計入公司損益。這兩部分補貼加起來，華強文化的總補貼將超過50億元。

其中，華強文化深耕的鄭州市給出了共計11.19億元的資產性補助，沈陽市補貼7.14億元，株洲市6.82億元，天津市資產性補助4.58億元，蕪湖4.45億元，青島3.22億元，嘉峪關1.98億元，濟南1.98億元，廈門1.64億元，寧波4000萬元。

當然，華強文化一系列主題樂園建設確也給各地發展帶去了變化。華強文化總裁劉道強曾在公開場合表示，“等到方特六期項目建成后，蕪湖主題公園的體量將會達到與美國奧蘭多相當的水平，打造全國知名旅游城市，建成歡樂蕪湖指日可待。”華強文化也坦言，如果國家對文化產業扶持政策有變，則公司存在因政府補助減少而影響公司利潤水平的風險。

除了市場與政府的補貼，支撐華強文化在主題公園領域如此激進的一個因素是其很容易實現盈利的商業模式。 

此次上市，華強文化確已擺脫了之前業界曾質疑的通過地產輸血的嫌疑，依靠“創意、研發、生產、銷售”的全產業鏈運營模式，華強文化2.0版和3.0版的投資模式已經把所有旅游產品里最重的主題公園變輕。

目前，方特主題公園共有自主投資、合作投資和授權投資三種方式，而對于后面兩種投資方式，通過出售設備已經能夠收回前期投資成本，后期的管理運營收入與合作投資方共同分紅。根據華強文化在2014年初公布的數據，在其8071名員工中，除服務人員以外，人數最多的是技術支持及生產人員和研發人員，分別有1378名和951名，占到17.07%和11.78%，這部分員工可以說是華強文化產生核心競爭力的主要支撐。

目前，泰安、汕頭、重慶、濟南方特東方神畫、嘉峪關歡樂世界、蕪湖方特東方神畫6個已經開業的公園，以及正在建設的4個項目都采用了合作投資的方式。

運營差異及后市計劃

雖然通過特種電影和數字動漫等文化內容產品得到了大量的政策資金支持，但在華強文化的主營業務收入中，文化科技主題公園仍然是主要支撐。

它主題公園可以發現，雖然華強擁有最多的數量主題公園，但游客人數卻遠低于只有廣州、珠海兩家主題公園的長隆，也不及只有五家歡樂谷的華僑城的一半。2014年，12家方特主題公園的入園人次只有911萬，而廣州長隆的單園入園人次達到1300萬。

據華強文化內部人士表示，華強文化也一直在提高園區的服務管理運營水平，2015年的入園人數將會有大幅度的提升。

對于不久后上海迪斯尼和北京環球影城的開業，華強文化并不認為會對方特的經營造成影響。其實從方特主題公園的選址及產品品質上我們可以看出其并沒有想與這類國際品牌形成競爭，市場足夠大，華強文化想做的是迪士尼做不了的?！班嵵菘赡苊磕曜疃嘤?0萬人去迪斯尼，并且不能天天去，分布于各地的方特主題公園給城市人口的周邊游提供了便利?！鄙鲜鋈耸空f。

我們發現，在實體項目中，華強文化的產品相對單一，對于主題公園建設高峰期的5-8年后的發展，上市華強文化內部人士認為主題演藝、動漫、特種電影等文化旅游產品都是很好的發力點，他同時表示，除了在中國布局，華強文化也已經在東南亞和中東等地區進行了主題公園的布局，“不僅要做中國品牌，也要做世界級的品牌?！?/p>

對于華強文化在資本運作層面的下一步考慮，業界猜測，不排除會通過在新三板做市后公司治理的結構調整完善轉到主板或創業板。對此猜測，有接近華強文化的券商人士透露，華強文化會持續觀察新三板紅利的逐步釋放情況，如果有機會的話，除了轉板，借殼或重新IPO等方式也都有可能。

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