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有數(shù)據(jù)為證。據(jù)日本媒體報道，日本觀光廳的數(shù)據(jù)顯示，赴日旅游中國人的人均消費已經(jīng)出現(xiàn)了連續(xù)三個月的下降，這使得日本媒體不禁驚呼：“中國游客爆買的時代已經(jīng)落幕。” 

但與之相反，中國企業(yè)的海外收購金額卻仍在不斷刷新。彭博的數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，截至目前，中國企業(yè)海外并購的金額已經(jīng)達到2070億美元，與去年同期相比，這一金額增長超過210％。與此同時，單筆海外收購交易的報價也在不斷增長，顯示著中國企業(yè)在收購資金上的雄厚與勢在必得的雄心。今年3月，中國化工集團以超430億美元要約收購全球種子巨頭先正達，創(chuàng)下中國企業(yè)海外收購的最高金額記錄。 

到目前為止，中企的海外并購腳步仍沒有顯露出停止跡象。10月24日，中國泛海宣布擬斥資約27億美元（約合人民幣182億元）收購美國綜合金融保險集團Genworth Financial，Inc(簡稱Genworth)全部已發(fā)行股份。也就在同一天，中國海航集團宣布將斥資約65億美元從黑石集團手中收購著名酒店集團希爾頓25%的股份，成為希爾頓的長期戰(zhàn)略投資者。 

看看近期的新聞標題，我們就知道如今中國企業(yè)的海外并購有多火爆： 

中國瘋狂收購德國200余家公司 這是要“買下德國”? 

12家海外險企被中國土豪收購 境外保險牌照炙手可熱

中國公司瘋狂收購德國企業(yè),德國人嚇壞了

從中國企業(yè)為什么喜歡買酒店說起 

讓我們從海航收購希爾頓25%股份這個最新的新聞入手，簡要看一看中國企業(yè)海外收購的原因與邏輯。 

首先，中國企業(yè)愿意走向海外，跟國內(nèi)的情況密切相關。隨著中國經(jīng)濟增速的放緩，中國企業(yè)在國內(nèi)賺錢也變得不再像以前那么容易了。與此同時，經(jīng)濟不確定性的增加也讓中國企業(yè)意識到，通過走向海外來實現(xiàn)資產(chǎn)的多元化，也是抵御經(jīng)濟風險的一種重要方式。 

在企業(yè)的海外資產(chǎn)配置標的中，地產(chǎn)與娛樂事業(yè)是相對穩(wěn)妥的選擇，因為在發(fā)達國家，這些行業(yè)往往都已經(jīng)非常成熟，無論是預期還是實際的營收都比較穩(wěn)定。 

如此一來，酒店業(yè)就成為一個很好的選擇。因為像在美國這樣的國家，酒店業(yè)往往持有大量物業(yè)，經(jīng)營穩(wěn)定，因此是一個很好的資金避風港。 

不僅如此，由于需求的提升，美國酒店業(yè)所占有的物業(yè)也在穩(wěn)定增長。一項統(tǒng)計顯示，過去12個月，美國酒店所租用的物業(yè)達到了歷史新高。 

正是基于這樣一個基本的需求，中國的相關企業(yè)一直不斷在海外收購以酒店業(yè)為代表的、有著穩(wěn)定現(xiàn)金流的企業(yè)。下面是一個不完整的中國企業(yè)海外酒店收購名單：

在收購希爾頓的股份之前，海航在2013年收購了美國的卡爾森集團。該集團也是全球十大酒店集團之一，旗下品牌就包括我們所熟知的麗笙等。

上周，喜達屋資本集團宣布，中國人壽收購了喜達屋在美國價值20億美元的精品酒店業(yè)務。

更早時候，喜達屋還就紐約曼哈頓的巴卡拉豪華酒店與陽光保險達成收購協(xié)議。

安邦保險以65億美元收購了黑石集團旗下的15家美國豪華酒店。在2014年，安邦更是因為以19多億美元收購紐約曼哈頓那家各國政要經(jīng)常出入的華爾道夫酒店而一鳴驚人。

技術，國際化以及新的增長點

多元化資產(chǎn)配置是很多中國企業(yè)海外并購的動因之一，但財務投資絕非唯一主要原因。對于很多企業(yè)而言，他們走向海外、展開并購，似乎更出于戰(zhàn)略考量。 

每個企業(yè)愿意進行海外并購的理由實際上都非常具體，例如有的企業(yè)是希望通過收購獲取相應的高科技技術，有的則希望通過收購加快國際化的步伐。但無論如何，這些企業(yè)無非都是看到了自己在國內(nèi)的增長瓶頸，因此希望尋找新的企業(yè)增長點，而要增長，要么提高效率，要么則是擴大市場規(guī)模。 

例如，當被問及如何實現(xiàn)千億增長目標時,山東黃金集團的老總就認為，要“邁入全球前十強行列，國際化是繞不開的道路。” 而對于黃金行業(yè)的全球化而言，他認為目前仍然是一個并購的窗口期。 

海外并購正在逐漸走向高科技化。瑞信亞洲并購部門主管盧穗誠認為，今年海外并購已有向互聯(lián)網(wǎng)、高科技、傳媒等新經(jīng)濟領域轉(zhuǎn)向的趨勢，明年將會更為顯著。普華永道的數(shù)據(jù)顯示，在2016年前三季度中國前十大海外并購交易中有九宗交易的目標公司位于歐洲和北美，其中高科技及娛樂行業(yè)并購占半數(shù)。 

“行業(yè)多元化、產(chǎn)業(yè)全球化、技術高級化”，普華永道的這十五個字，很好的總結了目前中國企業(yè)家之所以熱衷于海外并購的主要因素。根據(jù)這家機構的統(tǒng)計，今年中國海外并購的主角已經(jīng)不再是國企，而是民營企業(yè)。這些并購都是他們主動去進行的。

并購，全球的下一輪大機會

中國的海外并購如火如荼并非個例。實際上，在全球范圍內(nèi)，由于經(jīng)濟增長的持續(xù)低迷，企業(yè)經(jīng)營愈加困難，此時，無論對于收購方還是被收購方而言，并購都是一個必須去認真考慮的選項。

中國企業(yè)能頻繁出手歐美，很大程度上也要得益于中國經(jīng)濟在過去數(shù)年中的相對繁榮與穩(wěn)定。與歐美很多企業(yè)陷入掙扎相比，中國企業(yè)依托于人口紅利等因素，逐漸在競爭中崛起，并且變得異常強大——無論是在經(jīng)營規(guī)模還是經(jīng)營信心上。 

以德國為例。在中國企業(yè)突飛猛進的幾年中，部分德國企業(yè)卻受盡煎熬。媒體報道稱，因為2011年后德國經(jīng)濟復蘇放緩，大批德國企業(yè)被迫申訴破產(chǎn)，光是今年7月德國就共有1805家企業(yè)申請破產(chǎn)。這樣的情況屢屢出現(xiàn)，就給中國企業(yè)進行收購提供了機會，而且收購價格也變得非常誘人。 

歐美的大型企業(yè)也并不想束手待斃，他們有自己的規(guī)劃。這幾天，美國電信運營商美國電話電報公司(AT&T)宣布將以854億美元的價格收購美國電視傳媒的巨頭時代華納，其目的也是想擺脫自己傳統(tǒng)渠道商業(yè)務不斷被蠶食的命運，希望通過強大的內(nèi)容資源（時代華納擁有CNN、HBO以及電影公司）和移動戰(zhàn)略打一個翻身仗。 

抱團取暖也是在冬天的明智選擇。昨天，美國在線券商TD Ameritrade宣布，該公司及其大股東加拿大多倫多道明銀行(Toronto-Dominion Bank)將以40億美元價格收購美國另一家折扣券商史考特證券(Scottrade Financial Services)。這兩家目前都是排名前五的在線券商，若成功合并，將組建全球最大的在線經(jīng)紀商。而這兩家券商為何要合并呢？究其原因，還是因為交易低迷，收入難以覆蓋開支，而合并之后，兩家競爭降低，成本也可能因此有所縮減。 

更不用提那些13、14年估值上了天的獨角獸創(chuàng)業(yè)企業(yè)了，對于他們而言，如果無法成功上市，那么在死亡之前被收購將是最好的命運。在中國，這樣的故事已經(jīng)開始上演：Uber中國不再，網(wǎng)上約車現(xiàn)在只剩下滴滴一家。 

彭博的數(shù)據(jù)顯示，去年，也就是2015年，全球并購金額達到了驚人的3.8萬億美元，超過了金融危機前2007年的歷史高點。此外，彭博也預計2016年的情況并不會比2015差多少。

中國企業(yè)走出去：困境與光亮

中國企業(yè)的海外并購并不完全順利。根據(jù)《金融時報》的報道，自2015年年中以來，總計近400億美元的中資收購計劃遭到了否決，而且這還不包括中國企業(yè)對瑞士公司先正達(Syngenta)和德國半導體公司愛思強(Aixtron)擬議中的收購。最新的消息也顯示，中化收購先正達的交易審批已經(jīng)被延期至明年一季度——對于中國企業(yè)的鯨吞式收購，歐盟等機構已經(jīng)準備好了更為繁瑣的監(jiān)管要求，甚至更為嚴苛的審查標準。 

國家安全問題仍然是中國企業(yè)海外并購面對的最主要障礙之一。例如上周，黑石不得不放棄將加州科羅拉多酒店賣給安邦保險的計劃，因為這項收購遭到了官方反對，理由是這家酒店離軍事基地太近了。

但說實話，對于中國企業(yè)而言，這樣的問題早已不新鮮，而讓我們更感到樂觀的是，在面對這些國家的繁雜審查之時，中國企業(yè)的應對手法已經(jīng)日趨老道嫻熟。 

一個例子就是電器公司美的對德國機器人企業(yè)KUKA的收購。起初這個計劃遭到了德國的反對，對于將如此重要的一家企業(yè)出售給中國，德國人民感情上受不了，同時又害怕中國企業(yè)“偷竊”了他們的技術。 

但最終峰回路轉(zhuǎn)，這筆生意最后還是做成了。這其中的關鍵，就是中國企業(yè)在這其中表現(xiàn)出的聰明妥協(xié)：在這些成功完成的收購中，中國企業(yè)往往表現(xiàn)出最大的誠意，并且提出的都是對方無法拒絕的條件。例如在KUKA收購中，美的不但提出不會裁員，將工作崗位保留至7年之后，甚至還同意不會向母公司傳輸數(shù)據(jù)。 

《南華早報》說：“中國企業(yè)對并購日益拿手，這令他們成為該領域一支比以前更強大的力量……中國最老練的競購者已形成一套使反對降到最低限度的穩(wěn)定攻略。” 實際上，這與中國企業(yè)的管理層中出現(xiàn)越來越多有海外經(jīng)驗的人員不無關系，有了這些人，中國公司已經(jīng)變得更加善于和外國企業(yè)打交道。

青山遮不住，畢竟東流去。無論是出于財務目的，還是戰(zhàn)略考慮，中國企業(yè)的國際化已經(jīng)是不可逆轉(zhuǎn)的趨勢，而在這一個過程中，中國企業(yè)想必會遇到更多的困難，出現(xiàn)更多的不確定性，但從長期看來，決定企業(yè)并購能否成功的終究是實力，所以，中國企業(yè)更多的還是機會。除此之外，我們也應該把目光更多的從并購本身轉(zhuǎn)移到并購之后的發(fā)展與整合上來，畢竟對于成熟的企業(yè)而言，并購說到底不過是一種手段，企業(yè)能不能因此做得更好、變得更強，才是我們應該更加關注的核心問題。

*本文轉(zhuǎn)載自盛景網(wǎng)聯(lián)。

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