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文旅巨頭行情

繼成立樂園管理公司，意圖在主題樂園領(lǐng)域有所動作后，泡泡瑪特新成立了一家百分百控股的投資公司，注冊資本1億元。

泡泡瑪特上市初期的高光正在逐漸消退，漲價爭議、爆款I(lǐng)P銷量下滑與業(yè)績放緩、潮玩行業(yè)競爭越加激烈等，從盲盒到潮玩，泡泡瑪特希望撕掉盲盒、潮玩的標簽，尋求新的業(yè)務(wù)故事講述。

早在今年3月，泡泡瑪特創(chuàng)始人王寧在分析師會議上表示，公司計劃逐步發(fā)展主題公園及內(nèi)容業(yè)務(wù)，還有可能涉足游戲板塊。而在早前王寧還提到泡泡瑪特將會被覺得是國內(nèi)最像迪士尼的一家企業(yè)，核心理解是泡泡瑪特可能像迪士尼一樣，擁有很多有價值的超級IP，用各自不一樣的方式去孵化IP，去挖掘并把IP進行商業(yè)化。

從這個描述體現(xiàn)的邏輯看，存在合理性，迪士尼的核心競爭力在于IP多且強勢，以及突出的商業(yè)化能力，包括在IP挖掘、故事內(nèi)容再豐富，IP生命周期持續(xù)延長，線下實體項目與線上內(nèi)容、流量的生態(tài)循環(huán)效應(yīng)持續(xù)擴大等。

其中一個細節(jié)是，在迪士尼的IP體系持續(xù)做大過程中，其自己孵化的IP并不算多，除了由經(jīng)典童話故事改編外，投資收購發(fā)揮了很大作用，比如其前CEO羅伯特·艾格在2006至2012年間主導(dǎo)了迪士尼對皮克斯、漫威和盧卡斯影業(yè)（星球大戰(zhàn)品牌）的三大收購，總投入超過150億美元，IP及持續(xù)開發(fā)商業(yè)變現(xiàn)、粉絲（流量）獲取、線下樂園項目內(nèi)容更新等，有了實質(zhì)支撐。

而中國主題娛樂市場，目前仍處于優(yōu)質(zhì)IP稀缺的境況，短時間里難以得到實質(zhì)改善，包括優(yōu)質(zhì)主題樂園品牌（室內(nèi)、室外中小型）也還有不小的市場空間，這對泡泡瑪特來說都是機會，不僅是盲盒或潮玩IP產(chǎn)品的擴容，弱化對核心IP的單一依賴，也是其進入樂園市場，擴展業(yè)務(wù)邊界的可能。

泡泡瑪特此前已有不少投資，包括投資了動漫企業(yè)兩點十分、動漫電影《白蛇2：青蛇劫起》和《哪吒重生》，另在“三坑”（漢服,lolita服飾,JK制服）消費中，投資了十三余和貓星系等品牌；投資美國潮牌集合店Solestage數(shù)千萬元。

新近成立投資公司，泡泡瑪特繼續(xù)增加內(nèi)容IP領(lǐng)域投資的意圖更為明顯。而對泡泡瑪特來說，接下來將面臨多方面的挑戰(zhàn)：發(fā)現(xiàn)及捕獲優(yōu)質(zhì)IP，為部分IP尋求故事內(nèi)容補充以及商業(yè)化變現(xiàn)的循環(huán)（能夠形成一條新的產(chǎn)業(yè)鏈），延長新IP的生命周期，當(dāng)然更包括既有IP的生命周期。

另一邊，中高端酒店品牌君亭酒店的“沖A”上市之路還在繼續(xù)。

君亭酒店9月14日公告稱，本次發(fā)行新股2013.5萬股，本次發(fā)行不設(shè)老股轉(zhuǎn)讓。發(fā)行人本次發(fā)行的募投項目計劃所需資金額為3.44億元。按本次發(fā)行價格12.24元/股，發(fā)行人預(yù)計募集資金總額2.46億元，扣除預(yù)計發(fā)行費用約5769.9萬元后，預(yù)計募集資金凈額約為1.89億元。

對君亭酒店的上市，可以主要從兩個維度來分析：

一是國內(nèi)中高端酒店市場情況，其基本面向好，市場前景空間較大。

數(shù)據(jù)顯示，截至2019年，我國酒店業(yè)仍以經(jīng)濟型為主，經(jīng)濟型酒店客房數(shù)占比為 65.2%，中高端酒店合計占比僅為 28.5%，相較于全球酒店市場 74.4%的中高端占比仍有較大提升空間。華住、錦江、首旅也在加注國內(nèi)中高端酒店市場。

從長期看，居民收入提高、大眾商旅休閑需求增長、旅游人數(shù)提升等走勢不會變，加上疫情影響帶來的出境游消費回流，都是中高端酒店市場擴容的利好的因素。同時，這個市場還沒有形成幾個巨頭瓜分主要份額的局面，大小巨頭都還有進一步跑馬圈地的機會，況且中高端酒店的多元化，也給中小酒店品牌帶來更多可能的空間。

君亭酒店近期在回復(fù)投資者提問時，提到，公司所處的細分行業(yè)即中高端酒店領(lǐng)域，目前下游需求保持快速增長，行業(yè)供給規(guī)模和行業(yè)供給價格仍處在上探階段，處于挑戰(zhàn)與機遇并存的時代

二是君亭酒店自身的情況，整體來看存在不少挑戰(zhàn)。

看數(shù)據(jù)，2017年至2019年，君亭酒店的營收分別為3.22億元、3.41億元和3.82億元，歸屬凈利潤分別為5940.36萬元、6020.69萬元和7225.38萬元，數(shù)據(jù)在逐漸提升。

但2017年至2020年前三季度，君亭酒店客房平均出租率分別為72.1%、66.48%、67.22%、43.25%，平均每間可供出租客房收入分別為308.34元、278.36元、287.14元、158.75元，兩項數(shù)據(jù)整體都在下滑。

君亭酒店將錦江酒店、首旅酒店等列為競爭對手，2017年－2020年前三季度，君亭酒店綜合毛利率分別為37.87%、34.94%、34.86%、21.18%，而同期首旅酒店綜合毛利率分別為94.64%、94.47%、93.68%、3.45%，錦江酒店的綜合毛利率分別為90.46%、89.60%、89.89%、22.32%。君亭酒店和另外兩家企業(yè)的毛利率水平存在本質(zhì)上的差距，公司給出的解釋是核算方式不同。

另外，作為是衡量一家企業(yè)投資價值的重要標尺，君亭酒店的ROE（凈資產(chǎn)收益率）走勢不太好。2017-2019年及2020年1-9月，公司以歸屬于公司普通股股東的凈利潤計算的加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率分別為51.82%、32.51%、30.58%和6.75%，處于快速下降態(tài)勢。

君亭酒店能否成為A股中端酒店第一股？而上市之后，其面臨的內(nèi)外壓力不會變小。

目的地投資晴雨表

多省聯(lián)動推進大區(qū)域旅游市場的“抱團”互助互利，會是一個更明顯的走勢。

近期，江西、湖南和湖北三省將攜手在基礎(chǔ)設(shè)施、文化旅游、產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新、公共服務(wù)等方面深入合作，三省將成立長江中游三省毗鄰地區(qū)旅游產(chǎn)業(yè)發(fā)展聯(lián)盟，將重點打造以湘鄂贛天岳幕阜山文化旅游聯(lián)動區(qū)、武陵山生態(tài)旅游示范區(qū)為代表的合作區(qū)。

除了相對少數(shù)的全國型目的地，國內(nèi)多數(shù)地方還是區(qū)域型目的地，與周邊區(qū)域聯(lián)動合作將彼此的市場輻射區(qū)域擴大，是合理選擇，一方面，如果周邊區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展水平、居民收入水平差不多，屬性類同的旅游產(chǎn)品容易有同質(zhì)化傾向，對更多轉(zhuǎn)化幫助不大，但也是符合其消費能力及需求的產(chǎn)品，空間仍有；另一方面，區(qū)域市場變大，游客基數(shù)變大，同時基于合作聯(lián)動，在資源整合、產(chǎn)品的豐富性及價格優(yōu)惠方面，會有更大的操作空間；增供給、促消費有更多機會。

況且，周邊游消費走高，對區(qū)域聯(lián)動是個利好，而在未來防疫常態(tài)化、跨省游熔斷可能常態(tài)化的背景下，多省組成的聯(lián)盟在內(nèi)部尋求防控一體化機制的建立，促進內(nèi)部游客的有效流動，也會有幫助。

促銷費，還是促銷費。近期，黑龍江省、遼寧省分別確定8個、6個省級旅游休閑街區(qū)，這是踐行今年4月底文旅部、國家發(fā)改委《關(guān)于開展旅游休閑街區(qū)有關(guān)工作的通知》的地方行動。

以供給促消費，以新供給創(chuàng)造新消費，旅游休閑街區(qū)一方面是要通過文旅消費業(yè)態(tài)的豐富升級來拉動需求釋放，通過城市更新等模式推動城市本地文化的挖掘、產(chǎn)品新供給；另一方面既為本地居民提供更多的文化休閑娛樂載體，提升城市的煙火氣，也為外地游客提供具有本地文化特色的消費載體。

旅游消費的持續(xù)提升，既著眼于長遠，也要重視當(dāng)下。

為激發(fā)文旅消費潛力，今年廣東金秋文旅消費季將發(fā)放約1000萬元惠民補貼券，結(jié)合2021廣東國際旅游產(chǎn)業(yè)博覽會，補貼券可用于購買國內(nèi)游線路、廣東省內(nèi)游線路、粵港澳大灣區(qū)文化遺產(chǎn)游徑、歷史文化游徑、鄉(xiāng)村旅游線路，以及廣東省內(nèi)景區(qū)、酒店、民宿、文化單位等銷售的門票、住宿、演出、文創(chuàng)產(chǎn)品等。

發(fā)放文旅消費優(yōu)惠券的做法，自疫情發(fā)生以來已是國內(nèi)目的地的慣常動作，對促進文旅消費有一定幫助（大小程度還不好說），畢竟對價格敏感的人群依然龐大。

而四川選擇的是，今年9-10月，游客到四川旅游可以享受到“信用游”免押租賃服務(wù)，如“先游后付，免押租車、住酒店、租物”等。據(jù)了解，“信用游”模式計劃在三年內(nèi)為四川省游客減免押金100億元，并將覆蓋80%的省內(nèi)酒店、地區(qū)、景區(qū)。

算是分了兩步，一是以“信用游”方式來拉動今年最后的旅游黃金期九十月，先游后付、免押金，對不少消費者來說是個吸引力，有助于拉動消費積極性；二是先小步嘗試，為未來“信用游”范圍擴大做準備。

今年9月初，文旅部下發(fā)通知，提出試點開展文旅企業(yè)信用評價，探索先游后付等消費服務(wù)，而在此前的《“十四五”文化和旅游發(fā)展規(guī)劃》中，提出“拓展信用應(yīng)用場景”、《“十四五”文化和旅游市場發(fā)展規(guī)劃》提出“探索開展信用經(jīng)濟發(fā)展試點工作”等要求。

先有后付、免押金等信用消費模式的尋求建立，至少有三方面的考慮：一是通過信用消費來拉動人們的消費積極性（可以想想信用卡），個人信用、企業(yè)信用等機制在文旅消費得以更多應(yīng)用，在目前促進消費市場恢復(fù)及發(fā)展的背景下，也頗為重要；二是信用信息數(shù)據(jù)的更多收集、匯總打通及分析，推動信息共享、創(chuàng)新應(yīng)用場景，幫助信用良好的企業(yè)特別是中小微企業(yè)增加融資便利，同時豐富文旅產(chǎn)品的精準供給；三是為文旅市場監(jiān)管提供更多支持。

文旅創(chuàng)新業(yè)態(tài)

（后臺回復(fù)“惠評98期”，可獲取完整版內(nèi)容）

重點關(guān)注一家企業(yè)的新融資。

9月14日，“普渡機器人”宣布于近日完成數(shù)億元C2輪融資，C1和C2輪累計融資額近10億人民幣。本輪投資人包括美團、深投控資本、紅杉中國和其他戰(zhàn)略投資方。據(jù)了解，普渡的主要產(chǎn)品包括中端送餐機器人“歡樂送”、高端送餐機器人“貝拉”、主打呼叫通知功能的配送機器人“好啦”、消毒機器人“歡樂消2”等。其產(chǎn)品主要應(yīng)用于餐廳、醫(yī)院、學(xué)校、辦公樓、政務(wù)大廳、酒店、網(wǎng)咖、KTV、機場、地鐵站等場景，累計銷量達數(shù)萬臺。

文旅市場屬于典型的重服務(wù)、重人工的領(lǐng)域，一方面是優(yōu)質(zhì)服務(wù)的好體驗，另一方面是大量人工投入的成本，機器人主要解決后者的問題，自動化、無人化的機器人產(chǎn)品會在整個消費服務(wù)鏈條的某些環(huán)節(jié)中扮演更重要的角色。雖然在服務(wù)的人性化、體驗度以及成本投入等方面還有不少問題，但機器人的應(yīng)用市場前景空間，依然還會繼續(xù)擴容，這是該企業(yè)獲得新融資的核心邏輯之一。