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室內游樂尤其是室內兒童娛樂賽道，正有更多的重磅玩家入局，競速賽跑，包括央企、知名投資機構、互聯網頂尖巨頭、頭部地產商等。

近期，室內游樂運營商樂的文化宣布完成數億元融資，由華潤國調廈門消費基金戰略領投，也是其創立以來的首次對外融資。

本輪融資由華潤國調廈門消費基金戰略領投。

這個基金由華潤創業、華潤資本管理、中國國有企業結構調整基金、深圳華僑城資本、廈門市及翔安區兩級政府引導基金與金圓集團等其他市場化投資人共同設立。

華潤系，央企；華僑城系，央企；加上市、區兩級政府，還有中國國有企業結構調整基金，其股東包括誠通集團、建信投資、招商金葵、中國兵器、中國石化、神華集團、中國移動、中國交建、中車資本和金融街集團等10家中央和地方國有企業。

確實是說不出的豪華陣容。

考慮到華潤系旗下擁有眾多商業地產項目，這輪投資至少指向：資本方對親子娛樂消費（包括不限于室內主題樂園/室內主題娛樂空間等）市場的看好；商業地產項目與親子消費業態的密切關聯和巨大的前景空間。

還有萬達、世茂、萬科等地產商也投注不一，正在謀劃構建自己的親子消費業務版圖。而華人文化投資產業基金（CMC 資本）和騰訊前后投資了同一家親子玩樂平臺提供商。

一個細節。幾年前，王健林曾在萬達年會上提出，寶貝王（兒童樂園、早教和IP等業務）有可能成為萬達新的支柱產業。

所以，到底發生了什么，又將發生什么？

親子娛樂消費市場很大，要吃到“蛋糕”又不易

樂的文化被認為是全國規模最大的跨業態、多品牌的室內游樂運營商，參考公開數據，其目前擁有全國直營門店超200家，年服務客群超過2000萬人次，總經營面積近30萬平方米。

樂的文化主要深耕親子游樂和潮流游藝兩個領域，游樂品牌包括meland、meland club、星際傳奇及反斗樂園等，瞄準兩大主流消費群體：家庭親子、年輕人，其中meland 定位兒童游樂市場，星際傳奇定位新世代游樂市場，反斗樂園定位全年齡家庭客群。

公開信息顯示，在被華潤國調廈門消費基金投資前，樂的文化早前即與華潤系有合作。2012年，星際傳奇進駐南寧萬象城（華潤集團旗下的購物中心）。截至目前，樂的文化與華潤體系的萬象城、萬象匯等項目超過70家，約占樂的文化門店總量的三分之一。

這次華潤系通過直接投資，對雙方合作加碼，至少有著兩個直觀的邏輯：

1、華潤系既有的購物中心，及未來增量拓展的購物中心，家庭親子娛樂業態都是重要構成，華潤系與樂的文化在商業及產業資源方面的合作會有更多互補空間；

2、資本對親子娛樂消費市場看好，參考有機構統計的數據，目前國內0至14歲人口超2.5萬，兒童消費市場規模達上萬億，雖然現在存在獨生子女家庭比例增加、生育意愿有所降低趨勢，但二胎政策放開、鼓勵三胎（目前不少地方已出臺相應鼓勵政策，預計更多地方將跟進）也有一定積極效應，兩相沖抵，兒童的人口體量、消費規模依然還會保持較穩定態勢，未來擴容的可能性也存在，于此，親子消費市場的機會空間可期，其中購物中心親子娛樂業態是需求釋放及轉化的重點領域。

商業地產擁有者或運營方，成為親子娛樂業態的直接擁躉。

萬達集團的寶貝王算是一個典型的觀察入口。

萬達寶貝王曾是王健林心頭“三好”之一（另兩者是電影和體育），主要包括三大業務板塊：樂園、早教和IP，分別對應萬達寶貝王樂園（以購買的IP《海底小縱隊》為核心，也有與其他IP的合作）、萬達寶貝王早教和兒童文化發展公司。

早在2018年1月萬達年會上，王健林提到萬達寶貝王有可能超越萬達電影，成為萬達又一個新的核心企業（新的支柱產業）。而2017年，萬達影視集團營收532億元，寶貝王營收只有14.4億元，量級差別很大。

但王健林表示看好寶貝王，給出了4個理由：

1、這個行業可以做大。中國0至12歲兒童人口近3億，占總人數的16%，二胎政策有可能繼續擴大，“嬰兒潮”的到來將持續拉動國內的兒童市場需求。（兒童人口量是基礎，當前已有鼓勵三胎政策，這個預判較準）

2、沒有競爭對手。縱觀國內的兒童消費市場，目前中國沒有第二家能集IP傳播、教育、游樂、美食于一體的大型兒童產業公司，這意味著，寶貝王公司的潛在競爭對手已失去先機。（這個說得有點大了）

3、這類企業估值高。寶貝王不是傳統產業，而且一開始就著手線上線下融合發展，以IP傳播、衍生品銷售、教育游樂為內容。（主題娛樂天然就具備多產品、產業鏈的基因，強IP加上強開發能力，確實可以做出一番事業）

4、成長性好。

早在2017年，王健林就有個新心愿：2020年開業800家寶貝王。

一年過去后，在2018年萬達年會上，王健林透露，寶貝王收入同比增長44.3%，寶貝王樂園新開業69家，早教50家，年度總客流1.99億，同比增長36%。

當時王健林又做了個對比：萬達電影很有人氣，是商業中心的標配，但寶貝王在門店數量不到萬達電影一半的情況下，僅用3年時間就達到萬達電影13年才達到的客流量，可見寶貝王多有人氣。

截至2018年，寶貝王樂園已在全國開業251家，寶貝王早教開業100家。

照這個趨勢，王健林的新目標要達成也有可能。大量的萬達廣場是優勢，自家項目植入自家購物中心，不管是重資產還是輕資產，難度都降低了不少，除了IP要打造產業鏈外，寶貝王這類項目本身還扮演商場重要引流產品的角色。加上早教業務與樂園板塊的聚焦群體，有區分也有重疊，兩者之間的客流打通、業務串聯的路徑也較直接，互為助益。

但萬達官網顯示，截至2020年，已開業寶貝王樂園290家，覆蓋全國200多個城市，年接待顧客1.56億人次，會員超1400萬人。同時，去年萬達將早教業務出售。預估下，寶貝王800家的目標應該沒達成。

疫情影響是因素之一，但還有其他原因：

1、早教資產偏重、成本偏高，加上競爭激烈，與萬達的輕資產轉型有相沖，加上疫情影響，寶貝王早教業務被關停，成本壓力上升等，這些或是其被出售的重要原因。

2、海底小縱隊為主打IP的寶貝王樂園，在內容場景及體驗業態等方面相對簡單，影響復購率，運營成效可能遇到一些問題。雖然與其他IP也進行合作，但海底小縱隊的IP開發負有打造產業鏈之責，要先跑出來，在多個IP融入及整體運營方面，有挑戰。

與奧飛娛樂做個對比。

奧飛娛樂已有多個IP，包括面向兒童及青少年領域的“喜羊羊與灰太狼、鎧甲勇士、巴啦啦小魔仙、超級飛俠、爆裂飛車、火力少年王”等IP。室內主題樂園也是其重點業務之一。

今年11月，在投資者互動平臺回復投資者提問時，奧飛娛樂表示目前公司共計有33家各類型室內樂園門店，在疫情背景下，公司室內樂園業務實施穩健的拓店策略，主要指適當把控門店開業節奏，不斷提升項目質量，持續打磨、完善營運體系，打造更健康、更有生命力的商業模式。透露了幾個信息：室內樂園門店不多、疫情影響謹慎擴張、運營及商業模式還需繼續打磨。

相比萬達，奧飛娛樂缺少商業地產優勢，對室內樂園門店擴張帶來制約，但也說明室內樂園的競爭也是多維度、綜合型，包括IP知名度、項目打造及運營等。

消費變革下，豪華玩家紛紛入局

更多的地產商看中了室內兒童娛樂的機會，以及與自家項目結合的必要性。

包括不限于萬科投資打造了八爪魚科技樂園，世茂集團除了打造創意主題大型兒童娛樂項目——“世天樂樂城”，還與日本三麗鷗簽署合作協議，引入HelloKitty超級IP在上海打造室內樂園。

互聯網巨頭、知名資本機構，也看中了室內主題樂園這一賽道。

早在2018年，華人文化投資產業基金（CMC 資本）宣布與獲得艾美獎提名的新加坡動畫工作室One Animation簽訂戰略合作協議，雙方將就One Animation旗下的基于超級迷你動畫系列短片“奇寶萌兵”（Oddbods）的IP在線下娛樂領域內展開深度合作。合作內容之一是，未來8年內，由華人文化獨家負責中國內地不少于15個家庭娛樂中心產品的開發及運營，通過專業團隊從規劃、設計、運營三端的創新把握，面向3-9歲兒童，打造中國兒童室內IP主題樂園“新標桿”。

2019年，華人文化投資產業基金（CMC 資本）宣布完成對新銳“家庭親子生活品牌”奈爾寶家庭中心（NEOBIO）的 B 輪獨家投資，投資金額達上億元人民幣。

2020年，騰訊也對奈爾寶進行投資。

據公開信息，奈爾寶是一家高端親子玩樂平臺提供商，主要面向一二線城市中產親子家庭，構建線下實體親子玩樂店，專為0-10歲兒童提供體驗式玩樂游戲空間，提供兒童娛樂設施、并開設專業圖書課程、舉辦兒童主題活動等，面積在4000-8000平米。

再想想小豬佩奇、樂高等國際IP在國內商場的更多落地（比如樂高探索中心），不由得發現，不管萬達、奧飛娛樂的室內樂園目標實現與否，或策略是否更審慎，以及規模大小不同，室內主題樂園在商場或商圈內的被需要度正被迅速拉升。

看看這個較早的參考數據：兒童消費占城市家庭消費支出的30%，2017年，中國兒童消費市場規模接近4.5萬億元。預計在未來五年，兒童消費總額年增速將有望突破20%。

二胎、三胎政策，（新）中產階級體量整體上升、再窮不能窮孩子、消費升級等等因素下的兒童娛樂消費市場，怎么都得趕緊爭奪。

延伸來說，這背后也意味著城市消費正在發生的較深層次變化。

1、多年新型城鎮化戰略推動了大體量增量人口在城市的聚集，構成了更為龐大的消費群體基礎和提升的消費能力，結合城市經濟發展、城市內外交通圈層條件改善變化，城市居民的消費半徑、頻次進而生變，新生活方式培育與需求釋放趨勢明顯，這直接給傳統的城市消費中心之一，也即購物中心或商場帶來直接的沖擊影響，其消費業態構成的重組做新、迭代等速率加快，新起的商業中心或商圈，同樣遵循這一邏輯，在場景、空間、產品、業態等方面正發生深刻變化，項目呈現出全新的“骨架肌體”；

2、不少城市的區域架構正在進一步被拉開和發展，形成多個新的消費商圈，比如北京推動的城市副中心建設，包括要打造新的CBD，就是個例子。

據贏商大數據監測，全國367個城市（不含港澳臺）管轄行政區內，計劃2021年1月至2022年12月開業且商業面積3萬㎡及以上的購物中心為1990個（不完全統計）。

其中，僅2021年全國擬開業購物中心便達到1113個，總體量接近1億㎡。而截至2020年底，國內購物中心數量約4800家，面積達4.4億㎡。

購物中心的增加，指向什么？城市消費水平的升級、城市（文旅）消費本地化的高企。

其中，城市購物中心正在弱化“購”的功能，在休閑、娛樂等方面占比增加、業態做新，這里將是城市家庭的微度假休閑娛樂目的地，而親子家庭是絕對的客群之一，兒童娛樂業態不得不做高、做新。

3、重點說下城市文旅消費的本地化趨勢。

城市人口增加及其收入和消費水平提高，自然是基本面因素，消費需求的繼續釋放，以及類似帶薪休假制度尚難落定等背景下，本地高頻化+異地低頻化的消費組合走向預計將更為明顯，旅游的生活方式化將減弱異地體驗消費的層級，也可以說，城市居民的文旅消費在地域、空間、場景及產品，以及要求的體驗感，已在發生較大變化（主要是占比），這也是城市商圈、博物館等商業、文化藝術場館的文娛休閑業態比重抬升的佐證，成為一種新型的消費目的地。

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