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于此，執惠統籌分析一周文旅最新動態，試圖從這些鮮活的元素中尋找發現每個領域中值得再加記錄的最新事件或信息，基于一定的框架、視角或維度，來探析它們帶給文旅業發展，帶給我們的價值點。

文旅惠評【第150周】，文旅一線情報，一周深度評析。

文旅巨頭行情

本周的巨頭行情關注迪士尼原CEO鮑勃艾格的回歸。

近日，迪士尼宣布現任CEO鮑勃·查佩克不再擔任此職，前CEO鮑勃·艾格重新擔任公司CEO，任命立即生效，為期兩年。

此新聞一出，整個娛樂業感到相當震驚。就在兩個星期前，有人在一場活動中問艾格是否想念擔任世界上最大的娛樂公司的時光時，他還持否定態度。另一個讓外界頗感震驚的是，五個月前，迪士尼董事會一致通過決議，將查佩克的合作延長三年，被認為是相信其領導力的舉動。

其實，迪士尼近日采取凍結招聘、裁員等減少成本的措施時已經透露出公司當下的困局。 

不久前公布的2022財年第四季度財報顯示，迪士尼整體流媒體業務虧損高達14.7億美元，是去年同期虧損的兩倍多，其中Disney+虧損最為嚴重。公布財報后，股價下跌超過13%，也是公司近20年在股市遭遇的最大挫折。

艾格今年71歲，2005起開始擔任迪士尼CEO，他最大的業績成就在于完成對皮克斯、盧卡斯營業、漫威及福克斯20世紀大多數資產的收購，整個交易額超過1000億美元，并以富有遠見的戰略目光推出Disney+業務。

這些大膽的動作贏得迪士尼、華爾街及好萊塢創意圈的尊重、認可和信任。在這個過程中，艾格在好萊塢建立很好的人脈關系，與包括導演、劇作家、演員在內的好萊塢創意人才關系很融洽，沉浮好萊塢40多年也有很高的威望，2019年艾格當選《時代》雜志年度商業人物就是一個例證。不必說，他與迪士尼公司內部的華特迪士尼創意工程師也有好的交流和合作。

相比之下，查佩克今年62歲，也是迪士尼老員工，在公司工作超過30年，擔任過迪士尼消費品、主題公園及體驗等多個重要部門的負責人，他打敗跟隨艾格多年的業務助手凱文·梅耶爾成為艾格的繼任者。2020年3月，在他成為公司掌門人后幾個星期，新冠疫情席卷全球，公司被迫關閉全球迪士尼樂園，并裁減數萬名員工。

迪士尼業績主要由主題公園、體驗、消費品和流媒體兩大業務驅動，一個代表現在線下業務，一個代表未來的消費趨勢。問題是，前者貢獻公司大部分利潤，而后者三年來持續虧損，且虧損在不斷增加。

今年以來，隨著主題公園、體驗及消費品業務回升，迪士尼公司整體業績也在好轉，尤其主題公園板塊業務連續四個季度持續增長，讓人們相信查佩克在迪士尼的地位越來越穩固。

但是，查佩克上任后對公司組織架構進行大幅調整，好萊塢創意人才對查佩克成本削減措施以及對待人才的粗暴方式心生不滿，主題公園的消費者和粉絲也對其漲價行為感到不滿。不久前發布的第四季度財報，營收及利潤（每股收益）均不及分析師預期。

此外，在迪士尼的“大本營”佛羅里達州，查佩克因為沒有與該州違反公司價值觀的法案發出自己的聲音而受到員工及相關人士的廣泛批評，后來因此事與該州州長發生沖突。去年，查佩克還因未處理好與好萊塢演員斯嘉麗·約翰遜就《黑寡婦》的公開沖突而受到批評，該電影同步在院線和流媒體平臺發布，但在流媒體的發布沒有跟演員做溝通。

其實，迪士尼高管對查佩克的不滿引起董事會的注意。迪士尼董事會主席蘇珊·阿諾德也曾就此事聯系艾格，征求他的意見和建議。但彼時，艾格只是迪士尼的個人股東，無意重返公司。他甚至以合伙人及其他身份在輔助一些風險投資公司的企業家做大企業。

總結來說，此次艾格的回歸主要目標是讓Disney+止虧，進而提升迪士尼整體的業績。而流媒體業務的核心是如何讓投資300多億美元的影視制作內容為公司業績發揮最大價值，尤其是在三大流媒體平臺如何盡快盈利。艾格稱，此次回歸的使命很清晰，“在創意方面追求卓越，專注于通過無與倫比、大膽的講故事方法激勵后代”。

流媒體自2019年推出以來實現快速增長，甚至在不久前訂閱用戶超過流媒體巨頭奈飛，但不幸的是，由于制作內容的成本高企不下，迪士尼流媒體整體業務一直在虧損。

此前，公司的目標是，Disney+業務到2024財年會實現盈利，但流媒體領域的競爭十分激烈，投資高，競爭對手強，好萊塢及行業巨頭每年平均投資百億美元打造內容，成本十分高。為實現收入多樣化，奈飛之前計劃在11月推出成本低、含廣告的流媒體服務，迪士尼也計劃在12月推出類似的舉措。

前任CEO回歸，迪士尼股價上漲超過9%，這也算是市場及華爾街分析師對艾格有信心的一個體現。不過，迪士尼今年股價下跌已超過40%，疫情之初不計成本通過推廣增加新增流媒體訂閱用戶的做法越來越行不通。在慶祝百年迪士尼之際，幾乎所有職業生涯都在公司度過的艾格，如何平衡流媒體業務的新增訂閱用戶數量、價格上漲及盈利的關系，是擺在這位迪士尼“老兵”面前的最大難題。

目的地投資晴雨表

本周的目的地投資晴雨表關注全球航空運輸行業的復蘇狀況。

近日，國際航空運輸協會亞太相關負責人在亞太航空協會年會上表示，亞太各國政府可以加快復蘇進程，目前沒有理由不可以回到疫情前的旅行，這一地區還需要做好應對航空客流突增的準備，歐洲及北美之前經歷的航班延遲與擁堵應該為亞太的機場和政府機構做個提醒，各國要提前在基礎設施和人力方面做好應對運力增加的準備。 

過去三年，航空行業面臨極大的挑戰，尤其是亞洲航空業遭受重創，自2020年以來，損失大約占全球航空業的三分之一。隨著亞太地區從新冠疫情陰霾中走出，各國政府應在加速經濟復蘇、支持行業可持續發展方面發揮重要的作用。

據了解，2022年上半年，全球客運量達30億人次，占2019年全球客運量的69%，客運量的復蘇主要原因是2022年北半球夏季航空旅客需求急劇增長，各國放松了國際旅行限制，導致需求高于預期。

盡管存在不利因素，航空旅行在下半年應該會持續增長，預計到年底將達到68億人次，占2019年客運量的74%。其中，北美客運量目前處于領先地位，是2019年同期水平的89%，而其他地區的復蘇水平在73-83%之間。

一直以來，亞洲的航空運輸及旅行落后于其他地區，主要原因是，世界其他地區早在去年4月就開始開放邊境，頒布相關措施歡迎國際游客，而亞洲地區在今年4月才開始有這方面的積極態勢。

另外，亞洲地區人口和GDP占全球比例均超過50%，人文交流比較頻繁，疫情前是拉動全球旅行需求和消費的主要引擎。受亞太地區開放較慢影響，國際游客今年9月的需求僅恢復至2019年同期的41.5%，是世界各個地區需求最低的地區。

國際航空運輸協會還呼吁各國在復蘇過程中加快數字化進程，以應對不斷增加的客流。不過，相關負責人業指出，只要中國不放開國際旅行，亞太地區的整體復蘇就會受到很大影響。人們必須要學會與新冠病毒共同生存、共同旅行與共同工作，希望中國政府提升信心重開邊境，加強與世界其他地區的聯系。

據行業專家稱，旅游行業整體的復蘇時間點最樂觀的預測是明年4月，最悲觀的時間點是2025年以后，要想實現整個行業的反彈，最主要的前提條件是疫情防控政策的全面放寬，而按照目前的態勢推算，最大的不確定性是政策的全面放開時間無法預測。

就航空業而言，即便是疫情防控政策全面放開，航空運營及旅行行業需要3個月才能恢復至疫情前的80%左右，而國際航線需要更長的時間，大概需要一年左右的時間。

還有行業專家預測，即便2023年1月1日開始解除所有限制人員流動的政策，國內航線的恢復至少需要三個月時間，國際航線的恢復至少需要六個月的時間。

歐美航空市場恢復的經驗表明，航空業恢復的速度很快，能夠在短時間內給航司迅速提升現金流，快速減少資產負債率，但從國內上市航企的財報看，大部分企業明年三月可能會資不抵債。

全球航空客運量復蘇最慢的是亞太地區，而亞太地區中最慢的可能是中國。從歐美經驗來看，疫情結束后到恢復到疫情前的70%的運量，大約需要三到九個月。恢復周期的長短主要取決于國內疫情防控政策的改變，也取決于國內航司對于恢復生產經營的準備程度。

版權聲明

迪士尼；航空業

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