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執惠消息，2月10日凌晨，Expedia發布了其截至12月30日的2016年第四季度及全年財報。財報顯示，第四季度總預訂量增至161億美元，同比增長8%（達12億美元）；營收為21億美元，同比增長23%。相比于此前的三個季度總預定量32% 、25%、 21%的增速，第四季度總預定量增速出現猛跌。

在當天隨后召開的電話會議中，Expedia CEO Khosrowshahi 總結道，“2016年是Expedia平淡且坎坷的一年”。所謂坎坷，與Orbitz Worldwide和Orbitz for Business整合到Expedia技術平臺有關，尤其是整合Orbitz的過程遭遇了一些困難。由于公司把大量的精力花在整合Orbitz上，Expedia.com等網站的轉化率下降很多。Khosrowshahi接著表示，整合工作現在已基本完成，2017年Expedia將保持良好的發展勢頭。

從2016年全年情況來看，2016年全年總預訂量為724.32億美元，同比增長了21%；全年總營收為87.74億美元，同比增長了32%；歸屬于上市公司的全年凈利潤2.82億美元，低于去年的4.15億美元，凈利潤同比下跌32%。

雖然經歷了坎坷，但Khosrowshahi 對當前Expedia在OTA、度假租賃HomeAway、Egencia商旅及區域性品牌方面的全球化投資布局感到很高興，并表示2017年已經上市的Trivago、度假租賃平臺HomeAway和商旅管理平臺Egencia三大板塊將迎來很大的發展機遇。

1、核心OTA 增長兩成以上，并購業務貢獻明顯

表一

表二

從上表可見，2016年Expedia Core OTA 總預訂量為660.6億美元（表一），同比2015年增長21%，主要是由2015年新并購的企業（OrbitzWorldwide、HomeAway）和BrandExpedia and Hotels.com這些企業業務的增長推動的。HomeAway和Orbitz Worldwide的合并報表（包括相關的交易和整合成本）顯示，兩者合并后的EBITDA對Expedia 2016年第四季度和全年的EBITDA增長的貢獻分別是43%和37%。

從表二可以看出，如果不考慮OrbitzWorldwide和HomeAway，2016年Expedia的總預定量和營收將分別只有10%和14%，遠低于目前的21%和32%的增速。Brand Expedia澳新區總預定量超過10億美元大關。Brand Expedia日本預訂量也達到10億美元，2016年Expedia日本慶祝了其成立10周年。

2016年11月Expedia推出Expedia skill for Amazon Alexa，用戶可以使用帶有Alexa的設備查找旅行詳細記錄、租車、查看Expedia+獎勵積分余額等；還推出了Expedia bot on Skype，用戶可以通過Skype查找和預訂旅行產品，很容易與旅行代理進行溝通，并且不收取任何費用。

2016年第四季度，Brand Expedia在亞洲市場的移動間夜量同比增長65%，幾乎所有亞洲主要市場的移動端訪客都超過PC端訪客。Hotels.com獎勵計劃服務超過2700萬會員，自2008年忠誠度計劃啟動以來，會員獲得的免費間夜總額已經超過10億美元。Brand Expedia、Travelocity、Orbitz、CheapTickets和ebookers用戶現在可以在安卓和iOS移動APP上預訂打包產品；英國的Brand Expedia移動端用戶可以在手機上預訂火車票。

其他相關數據：

• 第四季度Hotels.com的移動端APP下載量超過6000萬人次。

• ExpediaLocalExpert在Expedia的60多個網站上提供旅行和活動服務。

• ExpediaCruiseShipCenters在2016年第四季度的總預訂量超過5.6億美元，同比增長18%。

2、HomeAway與Expedia初步完成度假房源整合，發力度假租賃

HomeAway已經完成把Expedia上的度假租賃房源遷移到HomeAway.com和VRBO.com第一階段的整合。加上HomeAway現有的庫存，HomeAway網站上的可預訂房源已超過100萬。目前的整合僅限于HomeAway US和VRBO，預計未來將推廣至HomeAway的所有網站。

2016年底起，HomeAway已經將2萬個房源放在Expedia.com網站，2017年這個數量會持續增加。這種整合方式能夠為旅行者提供更好的體驗，他們可以找到和預訂除酒店以外HomeAway網站上的度假租賃房源。2016年，HomeAway在線總預訂量達60億美元，同比增長46%，而在線酒店預訂間夜數超過2200萬，同比增長48%，HomeAway網站上的庫存目前達到120萬可預訂房源。

自從2016年以來，以Airbnb為代表的非標住宿企業繼續突飛猛進的發展，各大酒店集團亦投資布局了相關度假租賃企業（如雅高正在計劃收購私人度假租賃服務平臺Travel Keys）或者直接出手自己做，市場已經充分證明度假租賃會是住宿業的重要趨勢，符合客人需求變化。如今，Airbnb已經估值超過300億美元。將度假租賃巨頭HomeAway打造成一家媲美Airbnb的度假租賃企業不是不可能，Expedia自然希望在這方面努力嘗試。

為此，2016年以來，Expedia持續增加對HomeAway技術和營銷方面的投資，根據用戶搜索時的“邏輯”，比如，住宿天數等因素，將HomeAway的度假租賃房屋庫存與酒店搜索結果整合在一起。Expedia計劃在2017年的前幾個季度試著將HomeAway的房間庫存與Expedia和Hotels.com的酒店相整合，Expedia和Hotels.com上的用戶可以預訂到HomeAway上的度假租賃房源，這樣一來在HomeAway上登記的房主應該能看到用戶預訂需求的進一步提升，特別是來自城市地區的預訂需求。

3、Egencia商旅業務增強技術服務，將探索整合非標住宿

截至2016年底，Expedia全球住宿投資組合包括在核心OTA網站和Egencia商旅平臺上超過35萬可預訂房源，其中20000套房源是去年第四季度從HomeAway網站上整合到這個組合里的。

2016年，Egencia通過提供自動回撥功能為旅行者節約15500小時，旅行者可以用節省的等待時間處理其他事情。Egencia近日宣布將嘗試把HomeAway導入Egencia平臺，Egencia計劃在2017年完成對HomeAway庫存的整合，并繼續嘗試將其他非標住宿類別加入平臺。

Expedia和最佳西方酒店集團（Best Western Hotels）宣布深化合作，在德國約200家最佳西方酒店將使用Expedia的MeetingMarket創新軟件。此次戰略合作使得最佳西方成為首家使用這個先進技術的全球酒店品牌。

Expedia與一些航空公司，如PJSC Aeroflot俄羅斯航空、沙特阿拉伯航空、土耳其航空及維珍大西洋航空等在營銷供應方面續約。

自2015年Expedia大肆并購以來，一直在忙于把Orbitz Worldwide和HomeAway與集團業務進行整合，其控股的酒店元搜索Trivago也成功IPO，各業務線都保持良好發展勢頭，然而，Expedia2017年仍面臨不少挑戰。

2016年，OTA老大Priceline、老二攜程則分別收購了機票元搜索Momondo和Skyscanner。此前，Expedia計劃耗資1.1億美元向云計算技術業務轉型，這將給EBITDA增長帶來一些負面影響，預計2017年公司的EBITDA增長在10%-15%之間。

1、特朗普政府不確定因素的影響

特朗普一月底推出的旅行禁令已經在全球各地激起普遍強烈反對，尤其對于美國國內的從事旅行業務的企業影響顯著，據全球商旅協會人士透露，特朗普旅行禁令頒布一周后，商旅交易全系統交易量下降了2.2.%，造成大約1.85億美元損失。如今，雖然交易量又有所回升，全球范圍內反抗游行不斷，美國第九巡回法院也做出了針對“旅行禁令”暫停執行的判決，但特朗普政府并沒有善罷甘休，基于未來預期因素的影響，旅行禁令造成恐慌和不安情緒仍然籠罩著所有企業。2016年，Expedia海外市場占總預定量的36%，貢獻了總營收的43%，對于Expedia這樣的美國跨國企業，未來將面臨更多來自特朗普政府的不確定性，而提升國際化將有助于降低類似“旅行禁令”帶來的影響。 

2、Google改變自然或內生搜索結果的流量打壓

Expedia CEO Khosrowshahi表示，Google利用自己的搜索優勢，通過改變自然或內生搜索結果來為自己謀利的做法對HomeAway的流量增長非常不利。他說Google有權這樣操作，由于美國的監管機構尚未采取任何措施，Expedia只好靠自己解決這個難題。

Expedia2015年11月收購HomeAway，現在希望加速流量增長進程并提高HomeAway網站上的轉化率。盡管Google的做法給HomeAway帶來不利影響，HomeAway仍處于測試和提升轉化率的早期階段。他相信，通過學習、加大技術和營銷投入，HomeAway能夠實現流量快速增長。

3、TripAdvsor及酒店直銷的威脅

至于其他不利因素，Khosrowshahi表示，Expedia去年12月開始加入TripAdvisor的即時預訂平臺，但被禁止在2017年和2018年接觸TripAdvisor的客戶。他沒有透露具體原因，可能是Booking.com與TripAdvisor的協議使然，Booking.com早在2014年已加入了TripAdvisor的即時預訂平臺，TripAdvisor可能給了它特別的待遇。

Expedia CFO Mark Okerstrom表示，2014年推出即時預訂功能時，Expedia的間夜量增長受到很大影響，下降了100-300個基點。很可能的原因是，Booking.com加入即時預訂平臺比較早，在接觸TripAdvisor即時預訂用戶方面比Expedia有優勢，這在一定程度上也對Expedia的間夜量造成不利影響。2016年Expedia的酒店營收同比增長16%，間夜量同比增長21%，但每間夜收入下降4%，從而拉低了整體營收增長。

此外，雅高、萬豪、希爾頓等大型連鎖酒店品牌極力推廣直訂活動，對Expedia的預訂量也帶來很大的影響。

2017對Expedia是關鍵的一年，前兩年通過并購而來的企業進入整合的關鍵期，不管是度假業務、商旅業務還是國際市場都將面臨來自Priceline、攜程、Google等強敵的競爭，對于這家21年歷史的老牌OTA集團，越來越快速變化的市場環境對其與時俱進的創新能力將持續挑戰，能否保持持續增長和活力，執惠將保持觀察。

*本文作者：執惠分析師李海強（個人微信：lhq434849653）、王延超（個人微信：wangdayan110），歡迎關注、交流。