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常州永安公共自行車系統(tǒng)股份有限公司（下稱常州永安）已經(jīng)成功過會即將IPO。在北京、昆明常見的藍(lán)色單車永安行即旗下產(chǎn)品。同屬共享單車行業(yè)，在摩拜單車和ofo共享單車都沒能實(shí)現(xiàn)盈利的情況下，名不見經(jīng)傳的常州永安卻率先突圍，令人始料未及。

身負(fù)“最后一公里”的使命，共享單車行業(yè)正快速擴(kuò)張。艾媒咨詢數(shù)據(jù)顯示，2016年中國共享單車市場規(guī)模達(dá)到12.3億元，用戶規(guī)模達(dá)到0.28億人。預(yù)計到2017年，中國共享單車市場規(guī)模將達(dá)102.8億元，增長率為735.8%。用戶規(guī)模預(yù)計在2017年將達(dá)2.09億人。市場和用戶數(shù)量的快速增長也使得共享單車行業(yè)不斷受到資金追捧。

比起首先投身A股市場的常州永安，行業(yè)中的第一梯隊摩拜單車以及ofo共享單車卻選擇了騰訊以及阿里作為各自的合作伙伴，并先后獲得數(shù)億元的融資額度：摩拜單車的D輪以及E輪融資分別由騰訊和華平投資領(lǐng)投，以及淡馬錫資本和高瓴資本跟投，金額分別為2.15億美元以及1億美元；ofo共享單車的D輪融資由DST領(lǐng)投，滴滴出行以及中信產(chǎn)業(yè)基金等機(jī)構(gòu)參與投資，金額達(dá)到4.5億美元。

來源：中信證券

相比之下，常州永安的融資金額則顯得有些“寒酸”。招股書顯示，公司本次發(fā)行股票不超過2400萬股，總募資額5.9億，募集資金在扣除發(fā)行費(fèi)用后將用于補(bǔ)充公共自行車系統(tǒng)建設(shè)及運(yùn)營項(xiàng)目運(yùn)營資金、償還銀行借款以及技術(shù)研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目。

在摩拜單車以及ofo共享單車找尋產(chǎn)業(yè)和互聯(lián)網(wǎng)資本入駐并攻城略地之時，常州永安卻選擇了對盈利要求更高的A股IPO這條道路，背后更為根本的原因可以理解為B2G（Business to government）和B2C的模式差異。

從國內(nèi)外的發(fā)展過程來看，共享單車經(jīng)歷過三個階段。共享單車起源于海外，第一階段是在2010年之前，主要形式是由政府主導(dǎo)分城市管理的有樁公共自行車租賃。2010年至2014年，國內(nèi)開始出現(xiàn)專門經(jīng)營單車市場的企業(yè)，并采用承包市政單車的方式，繼續(xù)經(jīng)營有樁單車。2014年至今，隨著互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)的快速發(fā)展，以摩拜單車、ofo共享單車為代表的共享單車應(yīng)運(yùn)而生，并采用更為便捷的無樁單車替代有樁單車。可以說，無樁單車的出現(xiàn)真正開啟了共享單車的行業(yè)盛宴。

早在“摩拜們”尚未風(fēng)靡的2010-2014年的4個年頭，也就是共享單車經(jīng)歷的第二個階段中，常州永安就已作為公共自行車運(yùn)營商切入自行車租賃領(lǐng)域，是第二階段發(fā)展的一大代表企業(yè)。成立于2010年的常州永安，是國內(nèi)最大的公共自行車運(yùn)營商。而與摩拜單車和ofo共享單車不同的是，常州永安早已實(shí)現(xiàn)了盈利。招股說明書顯示，2016年常州永安的營業(yè)收入達(dá)到7.74億元，同比增長25%；凈利潤達(dá)到1.17億元，同比增長約24%。這也可以從側(cè)面理解，在“摩拜們”不惜代價搶占市場的時候，常州永安卻選擇早早地以IPO作為結(jié)局“退出”競爭。

常州永安的收入分為系統(tǒng)銷售收入以及運(yùn)營服務(wù)收入。其中，系統(tǒng)銷售收入是指公共自行車銷售商負(fù)責(zé)有樁公共自行車系統(tǒng)的設(shè)備投入、系統(tǒng)建設(shè)與安裝調(diào)試，完成后一般出售給各地政府部門和事業(yè)單位。運(yùn)營服務(wù)收入是指在系統(tǒng)建成并銷售之后向客戶提供的運(yùn)營和管理服務(wù)，一般合同期限為五年，又稱PPP模式。2014年以來，系統(tǒng)運(yùn)營服務(wù)收入一直占據(jù)了收入的2/3以上。

而要做到這一點(diǎn)，常州永安必須與政府保持著密切的關(guān)系。招股書中提到，自2011年起，常州永安就與不少市縣政府簽訂了為期5年的合同。截至2016年底，常州永安210個市縣項(xiàng)目的合同金額約30億元。這一點(diǎn)也體現(xiàn)在常州永安的主要客戶上。2016年常州永安的前五大客戶分別是：濰坊市公共自行車管理中心（濰坊市城市管理行政執(zhí)法局）、南京公共自行車有限公司、四川龐瑞科技有限公司、徐州市城市管理局、昆山市城市綜合管理處。合計銷售金額1.68億元，占比21.7%。

我們分析常州永安每年的前五大客戶，發(fā)現(xiàn)其重合率較高，同一客戶的年均服務(wù)費(fèi)從2000萬至5000萬元不等。徐州市城管理局2014年-2016年每年的系統(tǒng)運(yùn)營服務(wù)收入分別為2418萬元、2371萬元以及2453萬元，合計達(dá)到7242萬元；濰坊市公共自行車管理中心三年每年的系統(tǒng)運(yùn)營服務(wù)收入分別為3247萬元、5518萬元以及6221萬元，三年合計政府支出達(dá)到了1.49億元。截至2016年12月31日，公司累計與約110個左右的城市（或縣）開展系統(tǒng)銷售業(yè)務(wù)。截至2016年底，公司與政府簽訂的合同金額約30億元人民幣，這一存量可為公司2017年帶來保底6億元左右的運(yùn)營收入。

因此，作為傳統(tǒng)的政府投資的公共自行車系統(tǒng)，常州永安的本質(zhì)更像是一項(xiàng)基礎(chǔ)民生服務(wù)。其與摩拜單車、ofo共享單車最大的差別在于，常州永安與政府簽訂合同產(chǎn)生的產(chǎn)品，是有樁租賃的自行車，需要到固定樁點(diǎn)進(jìn)行借還車。這樣做的優(yōu)勢在于便于管理以及維護(hù)保養(yǎng)，但劣勢就在于便捷程度。這也是為何在摩拜等無樁式單車出現(xiàn)之前，共享單車的普及率不高的主要原因。

截至2016年年底，公司線上平臺注冊會員（常州永安平臺會員）僅750萬人左右。而摩拜單車月活躍用戶就已超過了1000萬人。因此即便有樁式自行車的普及率并不高，在B2G的模式下，常州永安早已實(shí)現(xiàn)了盈利。

這也可以理解為何在共享單車的“顏色大戰(zhàn)”中，卻并未見常州永安的身影。事實(shí)上，自2016年下半年開始，常州永安才開始少量布局無樁單車，涉足真正的共享單車領(lǐng)域。

擅長處理政府訂單的常州永安，不用像摩拜和ofo們那樣考慮用戶體驗(yàn)，也不需要解決自行車被偷盜的問題，需要解決的只是持續(xù)地拿到政府訂單。事實(shí)上，在共享單車興起之前，運(yùn)營了6年之久的有樁自行車租賃并未解決“最后一公里”的問題。如今，靠著政府訂單的常州永安要赴A股市場IPO，繼續(xù)融資解決著項(xiàng)目運(yùn)營的資金缺口。

而隨著摩拜和ofo們的大力發(fā)展，政府對于有樁單車的支持力度也存在著不確定性。常州永安的訂單和收入來源于政府對公共自行車支持力度。目前，政府對于無樁單車的規(guī)范措施正在出臺，交通部也明確對共享單車的發(fā)展持支持鼓勵態(tài)度。如果共享單車監(jiān)管進(jìn)一步到位，公共自行車財政投入可能有所減少。屆時，還有多少人使用有樁式的租賃自行車？這可能才是常州永安急于上市最重要的原因。畢竟再過幾年，常州永安可能面臨沒有政府訂單的尷尬局面。

*本文來源：界面新聞，作者：陳菲遐，原標(biāo)題：《去年下半年才加入共享單車大戰(zhàn)的永安行為何急于上市？》