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曾經放話要“超越迪士尼”的萬達文旅城項目，被打包閃電出售給融創中國。7月10日，萬達商業和融創中國(01918.HK)聯合發布，融創房地產集團以335.95億元收購萬達旗下76個酒店，同時萬達以295.75億元的價格，將13個文旅項目的91%股權轉讓給融創。根據約定，雙方將在本月底前簽訂詳細協議，并“盡快”完成付款、資產及股權交割。

據證券時報記者測算，融創過往一年用于收購或投資的金額便超過500億元，這還不包括融創的拿地及其他成本。

本次收購對資本市場亦影響深遠。隨著萬達集團剝離文旅項目和部分酒店資產，萬達商業回歸A股或有新進展。雙方表示將在電影等多個領域全面戰略合作。

萬達商業“回A”提速

7月10日早上，萬達集團官微以“又一震驚世界的大動作”為題，發布了本次資產轉讓的情況。王健林此后通過媒體表示，轉讓項目將大幅降低萬達商業負債，讓萬達商業進一步實現輕資產化運營，交易完成后，萬達商業計劃今年內清償絕大部分銀行貸款。證券時報記者發現，多位來自萬達的人士在轉發朋友圈時稱“萬達要輕裝上陣，迎接新一輪的極速前進。”

從萬達的管理結構上來看，萬達文旅城項目和酒店業務都是正在謀求回歸A股的萬達商業的重要構成部分。據萬達內部人士稱，萬達商業回A計劃中最大的不確定性在于“定性”：萬達商業不希望被劃入房地產板塊，目前房地產公司IPO發行幾乎處于停滯狀態。目前，萬達商業IPO的審核狀態為“已反饋”。

根據7月10日簽訂的協議，萬達以注冊資本金的91%即295.75億元，將西雙版納萬達文旅項目、南昌萬達文旅項目、合肥萬達文旅項目等13個文化旅游城項目的91%股權轉讓給融創，并由融創承擔項目的現有全部貸款。

而萬達的酒店業務也具有相當規模。根據萬達集團的官網，萬達是中國最大的五星級酒店投資及管理企業，已開業北京萬達索菲特、上海萬達瑞華、合肥萬達文華等102家高星級酒店，正在美國、英國、法國、澳大利亞、土耳其等國家建設8家五星級萬達文華酒店，正成為首個來自中國的全球高端酒店品牌。

根據萬達商業此前的招股文件，萬達商業于2012年開始經營萬達系列品牌酒店，包括萬達嘉華、萬達文華及萬達瑞華。萬達商業稱，酒店業務特有的行業屬性決定其投資回收期較其他持有型物業更長。

根據協議，融創將以335.95億元收購萬達旗下的76家酒店。目前尚不知具體為哪76家酒店。但酒店交割后，酒店管理合同仍繼續執行，直至合同期限屆滿。

萬達電影(002739)正因擬收購萬達影視處停牌狀態，港股萬達酒店發展(00169.HK)昨日股價暴漲，10日上午一度最高大漲超過150%，至收盤時亦錄得46.55%的漲幅。被孫宏斌四度舉牌的金科股份昨日盤中沖擊漲停，至收盤時上漲6%。

大手筆資本運作

根據融創方面的消息，孫宏斌表示，本次交易涉及資金完全來自融創自有資金。截至2017年6月30日，融創賬上還有900多億元現金；融創在今年上半年的銷售業績為1100多億元，全年銷售額將超過3000億元。

在接下萬達文旅城和部分酒店業務之前，融創還進行了一系列的布局，并且都成為市場焦點：

2016年9月16日，融創宣布收購聯想控股41間目標公司的相關股權及債權，涉及42個物業項目，交易總代價約為137.88億元。

2016年11月30日，融創以36.62億元收購青島嘉凱城房地產開發有限公司全部股權。

2017年1月9日，融創通過增資以26億元的價格獲得北京鏈家6.25%的股權。

2017年1月13日，融創中國戰略入股樂視，以60.41億的價格收購樂視網8.61%的股權，以79.5億元獲得增發后樂視致新33.5%的股權，以10.5億元收購樂視影業15%的股權，合計支出150.41億元。交易完成后，融創中國成為樂視網第二大股東，同時成為樂視超級電視和影業板塊的重要股東。

2017年5月2日，融創中國旗下天津潤澤物業管理有限公司及天津潤鼎物業管理有限公司于2016年12月9日至2017年4月28日，合計增持金科股份2.27億股，占金科股份總股本的4.99%，累計持股比例達25%，合計耗資超過60億元。

2017年5月12日，融創中國旗下天津融創作為買方，擬向昆明星耀收購天津星耀80%股權及債權，代價合計約102.54億元。

2017年5月31日，融創中國收購華城富麗60%股權及相關債權，總代價為21億元。

根據上述項目簡要測算，融創過往一年用于收購或投資的金額便超過500億元，這還不包括融創的拿地及其他成本。然而，僅僅與萬達的一單項目，融創投資額即達632億元。這似乎說明，孫宏斌與首富做生意，氣場要更大一些，這樣才更符合雙方的身份。

文旅城項目仍需大投資

萬達文化旅游項目、萬達旅業及萬達酒店，是萬達集團此前所標榜的旅游全產業鏈。考慮到萬達旅業今年年初轉至同程網，隨著這次文旅項目和酒店集體打包出售，旅游全產業鏈或已調整。

王健林去年“要讓迪士尼中國在未來10-20年都無法盈利”的公開叫板言猶在耳。根據此前的規劃，“迪士尼在中國大陸只有一家，而萬達在全國各個地方可以開15個到20個，王健林彼時用”好虎架不住群狼來形容萬達旅游城的布局。

萬達文旅城通常包含大型購物中心、大型舞臺秀、室內外主題樂園、度假酒店群和商業步行街等業態。根據媒體報道整理，隨著2012年悄然啟動“文旅城”項目，萬達在全國目前已布局的文旅城項目總計投資超過5000億元。

依托萬達商業披露的招股書和萬達官網等其他公開資料，證券時報記者梳理了目前部分萬達文旅城項目進展，其中南昌和合肥萬達旅游城，是王健林在2016年集團工作報告上特別提到的“在全球引發巨大反響”的兩個項目，南昌萬達城項目和合肥萬達旅游城兩項目計劃總投資分別為329.22億元和255.58億元。去年7月，南昌文旅城成為萬達旗下第一家正式開業運營的文旅城項目，所有工程預計于2022年10月全部竣工。合肥文旅城于去年9月正式開業，分四期開發，所有工程將于2021年4月全部竣工。

此外，哈爾濱萬達文化旅游城項目計劃總投資272.13億元，所有工程預計于2021年6月全部竣工。無錫萬達文化旅游城項目項目計劃總投資313.65億元，所有工程預計于2022年10月全部竣工。桂林萬達文旅城，去年5月20日開工，文化旅游投資160億元，計劃2020年開業。去年8月26日，萬達集團宣布投資630億元建設濟南萬達文化體育旅游城，其中文化體育旅游投資310億元，這是國內萬達第13個超大型文旅項目，計劃2017年開工，2021年開業。

根據協定，萬達向融創轉讓的13個項目持有物業仍將使用“萬達文化旅游城”的品牌。項目仍按照政府批準的規劃、內容進行開發建設，接盤方融創也將面臨較大的項目資金需求。

值得注意的是，7月6日，萬達集團發布了2017年上半年工作簡報。萬達商業收入735億元，完成年計劃的48.8%，完成上半年計劃的115.3%，同比增加14.2%。其中：地產業務收入563.4億元，完成上半年計劃的119.2%，同比增加11.3%；回款491.4億元，完成上半年計劃的120.3%；租金收入116.9億元，完成上半年計劃的102.2%，同比增加34.3%，租金收繳率100%。作為公司支柱之一產業的“文化集團”收入308億元，同比增加5.9%(剔除萬達旅業和同程合并的因素，同比增加31%).

根據和融創的約定，上述13個文旅城項目轉讓后，項目運營管理仍由萬達公司負責，這仍然是萬達文化集團板塊中“萬達主題娛樂公司”、“萬達文化旅游規劃研究院”的業務范圍。

*本文來源：證券時報，作者：童璐，原標題：《融創632億接盤萬達旗下資產，萬達商業“回A”或提速》