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萬達、融創(chuàng)、富力地產聯(lián)合舉辦的并購發(fā)布會，2017年7月19日下午在萬達索菲特酒店舉行。原定4點召開，推遲到大約5點半正式開始。一個耐人尋問的細節(jié)是，富力地產的LOGO，在會議背景板上，被撤下過一次后，再次放了回去。
發(fā)布會推遲期間，王健林、孫宏斌以及富力集團董事長李思廉陸續(xù)到場，但并未進入主會場，而是進入小會議室，會議室內傳出過摔碎玻璃杯的聲音。關于這個聲音，有現場人士說來自小會議，還有人說是服務員不小心把東西碰倒了。但王健林在發(fā)布會上說：“我們在等打印簽字，其實打印機慢。然后看網上的直播，說現場傳出了爭吵、摔玻璃杯的聲音。謠言怎么來的？就是這么來的。明明是談笑風生。”
這起交易，發(fā)展至今，可以明顯發(fā)現，77座酒店方面，富力地產將支付的金額較此前融創(chuàng)計劃支付的價格，大大減少；而融創(chuàng)需要支付的13座文旅項目價格，則提高了近31%。
一起“談笑風生”的交易
投中網記者拿到的消息是，萬達商業(yè)將北京萬達嘉華等77個酒店以199.06億元的價格轉讓給富力地產——較之前與融創(chuàng)的交易計劃，增加了一個酒店；將西雙版納萬達文旅項目、南昌萬達文旅項目等13個文旅項目91%股權以438.44億元的價格轉讓給融創(chuàng)房地產集團。兩項交易總金額637.5億元。
與7月10日萬達商業(yè)和融創(chuàng)集團協(xié)議相比，增加富力地產作為交易方，但交易標的和交易總金額基本一致。
據王健林，融創(chuàng)無須通過借款來完成，今天融創(chuàng)已經支付150億給萬達商業(yè)。“從談判到今天簽約，只用了一個月?！?/p>
其LOGO被撤下再換上、一度引發(fā)交易緊張的富力地產，其董事長李思廉表示，合作符合三方長期發(fā)展，會繼續(xù)擴展富力的酒店業(yè)務，實現多元化的產業(yè)布局。他也強調，富力經營良好，完全可以滿足此次交易的資金需求。
而王健林評價富力此番收獲：“富力酒店在全球有開業(yè)和建設中的酒店30多家，從融創(chuàng)、萬達手中以較低價格收購77家酒店以后，富力將擁有超過100家高端酒店，也成為了全球最大的五星級酒店業(yè)主?！?/p>
孫宏斌則在發(fā)布會上，再次強調了融創(chuàng)現金流的穩(wěn)定性，他說，融創(chuàng)希望拿到價位合適的土地，但現在市場偏貴；截至上半年，融創(chuàng)現金900多億；下半年7月份，融創(chuàng)會有200億回款。據悉，通過此次轉讓，融創(chuàng)將得到13個萬達城，4800萬平米，是分布在一二線城市的低成本銷售物業(yè)。
他補充道：“會堅持此前和萬達達成的四個不變……融創(chuàng)也會和在萬達電影等領域進行深入合作。融創(chuàng)重視風險，去年十月已經不在公開市場拿地，積累充足的資金，在并購市場得到機會，但只有有口碑、有能力的企業(yè)才有機會。我們會重視現金流?！?/p>
誰在造謠萬達？
市場對萬達的債務情況表達了一定的關注，萬達此前曾遭遇債股雙殺的局面。
王健林在現場表示，萬達商業(yè)借債情況，完成本次轉讓之后，貸款組債券2000億元左右，賬面現金1000億。不包含13個文旅項目，本次轉讓收回現金600億元，賬面現金1700億元，存貨也能回收幾百億元，還持有物業(yè)，租金將超過330億元，未來五年年租金增長平均增長20%。此次交易后，萬達將清償大部分負債。“數字一會發(fā)給大家，也算立此為據，以后大家可以看能不能實現。”
“萬達商業(yè)全部平臺，包括萬達廣場，200多個廣場，100多個酒店，包括度假區(qū)，還有其它，萬達Mall等等，全部這些平臺，直接就業(yè)者大約200萬，間接就業(yè)的超過1000萬人，每年繳納400億左右的稅收，每年捐款好幾億。中國成語講損人利己，我實在看不出來最近這些造謠者損害萬達的利己點在哪里。”王健林說。
“房地產企業(yè)的負債是包括預售收入的，因為房地產的特殊性，預售收入算負債，竣工結算才轉為收入。所以從這個意義上講，預售收入越大，負債越大。今年銷售1000億就負債1000億，明年預售2000億，又增加1000億負債，除非房地產停止銷售了，這個負債才能減掉?！?/p>
“萬達商業(yè)的借貸情況，去年萬達財報公布以后有人說萬達負債4000億，從銀行貸款4000億，這完全是一個錯誤的概念。本次轉讓以后萬達商業(yè)的貸款+債券約2000億左右，萬達商業(yè)帳面現金（7月初）有1000億，這不包含13個文旅項目的300億現金。什么意思呢？孫總買的表面看是負400多億，再加轉讓400多億貸款，好象800億，其實還有300億現金呢?！?/p>
復盤原始交易結構細節(jié)
融創(chuàng)中國接盤萬達商業(yè)兩大資產包的消息，是在2017年7月10日公布的。但當日的信息，僅僅提及股權、股權對價、資產標的等信息，并對收購后的資產包發(fā)展方向進行約束。7月11日，融創(chuàng)中國在聯(lián)交所發(fā)布公告，對這一重大收購框架協(xié)議進行了更細致的闡釋。
在交易標的方面，萬達擬出售的是西雙版納、南昌、合肥、哈爾濱、無錫、青島、廣州、成都、重慶、桂林、濟南、昆明、?？诘?3個萬達文旅項目的股權，以及北京萬達嘉華、武漢萬達瑞華等76個酒店轉讓協(xié)議。
關于標的的股權對價，文旅項目轉讓91%的股權——萬達商業(yè)保留9%的股權，融創(chuàng)在支付295.75億元之余，還需承擔項目的現有全部貸款；前述76個酒店100%的股權，融創(chuàng)則須支付335.95億元。兩大資產包的總代價約為人民幣631.7026億元。
如何支付這一價格631.7026億元的大型收購？除了常規(guī)的定金、盡職調查、過戶、全款分批繳付之外，引起關注還有萬達向融創(chuàng)發(fā)放的296億元貸款，用以幫助融創(chuàng)支付整個交易的第四筆付款——295.75億元。
但除此之外，融創(chuàng)將持股占91%的13個文旅項目，計劃交由萬達運營管理。這13個文旅項目，需在此后20年，每年向萬達商業(yè)支付5000萬元的管理咨詢費。合計130億元。
市場波動不止
融創(chuàng)中國自2017年開年至今，呈現震蕩上升的趨勢。2016年12月30日，融創(chuàng)的收盤價為6.45；而到2017年7月19日，融創(chuàng)的股價已趨于16-17之間。萬達融創(chuàng)交易公布后，7月11日，融創(chuàng)漲幅達13.65%；在7月18日這一天，多家商業(yè)銀行對融創(chuàng)中國貸款風險集中排查的消息傳出，惠譽、標普等評級機構對融創(chuàng)中國的評級予以了下調，融創(chuàng)下挫7.33%；7月19日，“萬達融創(chuàng)并購發(fā)布會”將在萬達索菲亞、于下午4時舉行的消息，提前出走，當日融創(chuàng)再次呈現上漲勢頭，截至投中網記者發(fā)稿，融創(chuàng)收盤價17.2 ，漲幅7.9% 。
曾在2016年10月退市、尚未登陸A股的萬達商業(yè)——本次交易的賣方——無法告訴我們，市場如何看待這筆交易。
但是萬達旗下的萬達酒店發(fā)展，在并購消息宣布后的7月10日和7月11日，分別漲幅達46.55%和36.21%；但此后數日以5%-15%的幅度，震蕩下跌；7月19日當日收盤漲幅達28.33%。萬達電影早在7月4日，由于擬發(fā)行股份購買萬達影視傳媒有限公司100%股權，而停牌，故至今并未受此并購事宜影響。
*本文來源：微信公眾號“投中網”（ID：China-Venture），原標題：《一波三折，看萬達與融創(chuàng)、富力如何“談笑風生” 將13個文旅項目77家酒店各有所屬》
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