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前不久，素有“微博最火心目中的故鄉”美譽的山西第一眾籌民宿“垚”，正式破土動工。一時間，把幾年來斷斷續續出現在公眾視野的“民宿”一詞帶上了熱搜。

不過，建一家民宿也挺貴的，而且民宿項目當前從銀行獲得融資的可能性較小，于是“民宿眾籌”走到了臺前。

來看典型案例——2017年11月，由薛蠻子個人推出的民宿品牌“蠻子民宿·京都”眾籌項目，在眾籌平臺一經上線，短短1秒搶光，8分鐘即實現超募。

說到這里，您可能開始有點印象了。其實，民宿眾籌聽起來高大上，與我們的距離卻沒那么遠，比如在大家的微信群或者朋友圈，有不少朋友看到過各式各樣眾籌民宿的號召消息。

筆者就曾在朋友圈“偶遇”了一個蘇州的民宿眾籌項目，開出的條件同其他民宿項目也大體一致：

（1）投資門檻相對不高：10000元起投；

（2）收益較高：年收益率7%-9%；

（3）其他福利：本地游玩時，免費入住民宿。

老實講，當時我就心動了，但是經過一番深思熟慮，還是沒（mei）有（qian）投資。所幸，最近因一次契機，筆者深入研究了一下“民宿眾籌”，發現這類看似條件優越的眾籌民宿投資項目，有些前景著實不怎么靠譜。為什么呢？且聽在下一一分解。

“民宿眾籌”憑啥吸引投資者？

看到“民宿眾籌”，人們最先聯想到的是“共享汽車”、“共享充電寶”等“共享+”名詞，以此類推，民宿眾籌也就是在時下眾籌熱潮中衍生出的“眾籌+”概念之一，看似新穎，實則背后有著“眾籌+旅游業”快速發展的行業必然因素。

單從投資角度看，普通投資者投資民宿眾籌項目，最看重的因素是——較高的收益率。而民宿項目收益率吸引潛在投資者的原因一般有兩個：

其一，真實。比起有些平臺夸張的“30%+”年收益率，10%左右的收益率倒是讓人放心，而且眾籌的結果以民宿（固定資產）的形式體現，起到了良好的心理保底作用。

其二，旅游行業景氣度。如今我們身處一個消費升級的時代里，許多十幾年前的“奢侈品”正逐漸“飛入尋常百姓家”，其中便包括旅游。放眼周圍朋友，幾乎每個人都有旅游的經歷與訴求，讓我們感覺旅游行業的發展勢頭強勁。因此，與旅游業緊密結合的民宿不是也應該很“火”么？ 

行業背景其實并不利好民宿眾籌

然而，有時我們感覺不錯的，其實不一定就可以。

據國家統計局數據顯示，國內外游客歷年人次增速和國內旅游總花費增速基本呈現出相同趨勢，自2012年后分別維持在10%、15%附近（參見圖1、圖2），這表明當前中國旅游行業正處于“成長—成熟期”階段，紅海市場即將形成，行業內競爭加劇。

隨著紅海市場的形成與競爭加劇，行業的新進入者會減少，原先行業內的企業也會陸續退出，這一點，從星級飯店的歷年增速或許可見一斑。自2010年開始，星級飯店的總數整體上呈現下降趨勢（參見圖3）。

面臨日益飽和的旅游市場，民宿要謀發展，只能爭搶現有市場份額，其外部旅游業行情事實上并不利好。

“屋漏偏逢連夜雨”，眾籌行業的情況也不怎么利好“民宿眾籌”。據易觀智庫統計，自2015年起，中國互聯網眾籌交易規模和平臺數量的增速都出現了大幅下降（參見圖4、圖5），這表明市場對“眾籌”這一新穎事物的熱情正在褪去，而個中原因，可能就包括通過眾籌形成的項目并不總會取得很好的效果。

雖然當前互聯網眾籌交易規模和平臺數量的增速仍然維持在較高水平，但是預計未來進一步放緩、回歸常態增速是大概率事件。

民宿眾籌項目存在三大潛在風險

行業層面的利空對民宿眾籌的影響是間接的、慢性的，而民宿眾籌面臨的直接的、破壞性的危機則來源于項目的風險。

當前，民宿眾籌存在三大風險：

（1）政策風險：民宿類項目或面臨整改。由于部分民宿項目前期無序開發，無土地使用證、建筑許可證、不辦理相關手續就上馬等違規行徑，后期被勒令整改幾乎勢在必行。

實際上，整改已經初現跡象。2017年10月1日，國家旅游局頒布了首個民宿標準《旅游民宿基本要求與評價》，新規施行三個月來，很多民宿預訂平臺和民宿企業積極按照標準整改、發展，但安全、隔音、衛生等困擾游客的民宿亂象仍難終結。按照政策實施的“習慣”，一攬子規定或許正在路上。

（2）市場風險：民宿投資已過紅利期。據邁點研究院（MTA）統計，自2016年下半年開始，大量民宿品牌入住率增長減緩甚至出現了降低的趨勢，多地客棧民宿數量大幅下降。比如，在半年不到的時間里，云南的客棧民宿由2016年末的8000余家降至5090家，僅在大理一地，就減少了近700家。

此外，前文提到民宿需要爭搶現有市場份額來謀發展，那么，酒店將是其必須正視的一座“大山”。而據艾瑞咨詢數據顯示，中國在線酒店交易規模的增速受旅游業行情的影響，自2015年起下滑，但是其增速未來幾年仍將大致維持在17%左右的高位（參見圖6），總體來看，酒店的經營表現也算得上亮眼。所以，作為將要向酒店爭奪市場份額的潛在進入者，民宿的勝算又有幾分呢？

（3）經營風險：項目收益調研難度大。目前，民宿行業仍處于草莽期，運營團隊素質不一，房屋、用地情況也異常復雜，這都給投資者前期調研帶來了非常大的困難，也為后期收益安全埋下隱患。

民宿眾籌會是投資新雷區嗎？

民宿眾籌到底是互聯網金融的新風口還是新雷區？這個問題不能絕對定義，因為“風口”和“雷區”都是動態的概念。

比如，雖然現在“共享汽車”產業面臨不少麻煩，陸陸續續有公司退出，這算“雷區”；但是我們不能否認頭幾年“共享汽車”概念乘著共享經濟的“東風”，如火如荼，確實也算得上是個小“風口”。所以，大家認識一個產業是不是“風口”，關鍵得看它已經行至哪個發展階段了。

那么，現在民宿眾籌產業還有投資價值么？在這里，筆者建議審慎進入，原因如上文所述，主要有以下三點：

（1）行業層面，旅游業與眾籌行業的發展階段利空民宿眾籌；

（2）民宿眾籌目前存在政策、市場、經營三方面的風險；

（3）歷史經驗告訴我們，當我們從多種渠道認識到某一“風口”時，周圍已然有很多人知道這一事實，隨著市場日趨飽和，這個“風口”可能正在向“雷區”轉化。直觀上感覺，民宿眾籌如今正在向“雷區”邁進。 

做好民宿眾籌投資的兩點建議

不過，雖然筆者苦口婆心說了這么多民宿眾籌的“壞話”，相信肯定還是有真情懷、真自信的朋友打算一越“雷區”，套用時下佛系三言“都行，可以，沒關系”，在此給投資民宿眾籌的朋友們兩點個人建議：

（1）調查眾籌發起平臺的合規詳情。例如，平臺是否具備相應資質、是否設計了風險回避措施來保障投資人的利益、該項目發起人的真實背景狀況等。

（2）仔細研究項目的地理人文關聯是否恰當，在市場上有沒有潛力發展，這點很重要。最好有過當地的旅游經歷或者親自調研項目，不然在現今的“紅海”行情下，大家還是不要輕易“涉水”為好。

*本文來源：蘇寧財富資訊，作者：李濤，原標題：《火爆朋友圈的眾籌民宿，為什么我不看好它？》。