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騰訊、蘇寧、京東、融創(chuàng)組團投資萬達商業(yè)的340億元剛落袋，萬達集團又將手里萬達電影（002739.SZ）部分股份換成了現(xiàn)金。

停牌7個月的萬達電影5日宣布，以總價77.94億元出售12.77%的股權(quán)，每股收購價為51.96元（停牌前股價為52.04元）。杭州臻希投資管理有限公司和文投控股股份有限公司（600715.SH，下稱“文投控股”）分別出資46.8億元和31.2億元后，成為萬達電影第二、第三大股東。交易完成后，萬達集團仍為萬達電影控股股東，持有48.09%的股份。

值得一提的是，杭州臻希投資管理有限公司為阿里巴巴集團（下稱“阿里”）旗下公司。

“我所知道的是這次談判時間說短不短、說長不長，一是萬達電影還是有著擁抱互聯(lián)網(wǎng)的決心，只是一直未有實質(zhì)行動。而阿里、文控控股也一直在尋找優(yōu)質(zhì)的影視項目，但畢竟涉及具體股份，這是要花費點時間的。總之結(jié)果是值得慶賀的，是雙贏。”一位了解此次投資背景故事的知情人士告訴第一財經(jīng)記者。

北大文化產(chǎn)業(yè)研究院副院長陳少峰十分看好這一項目合作：“萬達在資金和資源方面都需要阿里，阿里也樂意和萬達合作。”

但也有分析認為，萬達當(dāng)前開啟的“賣賣賣”模式也是在為過去激進的投資埋單。第一財經(jīng)記者粗略計算，2018年以來，萬達出售股權(quán)、項目等標(biāo)的的總價值已近500億元人民幣。

萬達集團董事長王健林在2015中國綠公司年會“萬達轉(zhuǎn)型之路”分論壇上演講（新華社資料圖）

“院線一哥”拉朋友圈

“這就是王炸啊，感覺春雷轟轟。”5日傍晚開始，專注于電影測評和觀眾調(diào)研的聚影匯創(chuàng)始人朱玉卿等電影人都在感嘆上述交易。

公開資料顯示，萬達電影2015年1月A股上市，擁有中國規(guī)模最大的電影院線，2017年營業(yè)收入132億元，會員數(shù)量突破1億；擁有直營影院516家，4571塊銀幕，約占全國電影票房市場14%的份額。

不過，“院線一哥”這個位置，萬達坐得并不踏實。

一是越來越多上市的影視院線企業(yè)加入戰(zhàn)局，比如2016年，就有中影、上影、幸福藍海三家以影院資產(chǎn)為主的公司先后上市；2017年，橫店影視、金逸影視成功登陸A股；此外，擁有銀幕數(shù)最多的大地院線也采用加盟模式在三四線城市快速擴張。

此外，互聯(lián)網(wǎng)巨頭相繼開展票務(wù)銷售平臺業(yè)務(wù)，在線票務(wù)市場上，三大互聯(lián)網(wǎng)巨頭通過在線票務(wù)市場的“價格戰(zhàn)”，成功撬動電影產(chǎn)業(yè)的話語權(quán)。因此，如何與互聯(lián)網(wǎng)融合，成為電影產(chǎn)業(yè)鏈上的企業(yè)的重要事項。

萬達電影此次拉朋友圈也十分講究。

阿里于2016年10月正式組建阿里巴巴文化娛樂集團，包括阿里影業(yè)、優(yōu)酷、UC、阿里音樂、阿里文學(xué)、阿里游戲、大麥網(wǎng)等業(yè)務(wù)板塊，其中阿里影業(yè)正是以互聯(lián)網(wǎng)為核心驅(qū)動，擁有內(nèi)容生產(chǎn)制作、互聯(lián)網(wǎng)宣傳發(fā)行、IP授權(quán)及綜合運營、院線票務(wù)管理及數(shù)據(jù)服務(wù)的全產(chǎn)業(yè)鏈娛樂平臺，其旗下淘票票是國內(nèi)較大的在線票務(wù)平臺之一。

而文投控股是A股上市公司，控股股東北京市文化投資發(fā)展集團（下稱“文投集團”）是北京市的國有企業(yè)，為首都文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)核心投融資平臺。文投集團在電影產(chǎn)業(yè)已投資耀萊影城、懷柔影視基地、環(huán)球影城等項目。

“兩家戰(zhàn)略投資者將利用自身優(yōu)勢與萬達電影開展全面戰(zhàn)略合作。文投控股可以鞏固院線地位，阿里則助其融入互聯(lián)網(wǎng)。”上述知情人士表示。

根據(jù)萬達集團公告，阿里將利用大數(shù)據(jù)及內(nèi)容網(wǎng)絡(luò)平臺，支持萬達電影發(fā)展。文投控股將與萬達電影在院線加盟、影院廣告等業(yè)務(wù)方面開展全面合作，文投集團利用豐富的土地和旅游資源與萬達集團開展文化旅游合作。三家企業(yè)承諾所持萬達電影股票至少鎖定兩年。

至于阿里入股萬達電影的目的，一位接近阿里高管層的核心人士昨晚對第一財經(jīng)記者稱，現(xiàn)在阿里的新零售已經(jīng)不再拘泥于商圈、賣場這些商業(yè)領(lǐng)域，而是延伸到線下廣泛的生活服務(wù)場景，電影院就是其中很重要的一環(huán)。從業(yè)務(wù)角度看，阿里影業(yè)在在線票務(wù)、會員運營等方面的能力可以和萬達電影構(gòu)成互補角色。

實際上，阿里對萬達電影“覬覦已久”。2016年5月，阿里文娛曾進行過一次院線收購，當(dāng)時是以阿里影業(yè)旗下子公司的身份，以10億元可轉(zhuǎn)債入股大地影院。后者最主要的價值在于為阿里影業(yè)在電影票務(wù)、衍生品、會員運營等環(huán)節(jié)的新嘗試提供實體場景。這次入股萬達電影可以看作阿里“買場景”的延續(xù)，只不過與大地影院相比，萬達的影響力要強得多。

據(jù)上述核心人士透露，阿里入股萬達后，雙方首先落地的合作很可能是在線票務(wù)領(lǐng)域。阿里影業(yè)上周末發(fā)布公告稱，鑒于旗下業(yè)務(wù)淘票票的市場競爭態(tài)勢，計劃近期投入必要資源，加速拓展并進一步鞏固淘票票的市場領(lǐng)先地位。

一家證券公司首席分析師向記者表示：“我們認為巨頭的強強聯(lián)合無疑會增強公司戰(zhàn)略實力，從行業(yè)角度來看，參照海外影視業(yè)發(fā)展趨勢，行業(yè)未來集中度進一步提升也是勢在必行。而且當(dāng)前影視行業(yè)整體剛剛從成長期向成熟期過渡，無論從市值還是市占率來看，都還有非常強勁的發(fā)展空間。”

“賣賣賣”，萬達停不下來

雖然各方多看好這筆交易，但陳少峰指出，萬達電影出售股權(quán)背后還有一個重要因素，就是為過去的激進投資埋單，“萬達原來希望把其收購的美國傳奇影業(yè)注入上市公司，好讓投資人套現(xiàn)退出。后來沒有獲得證監(jiān)會批準(zhǔn)，所以萬達得籌集資金買傳奇股東的部分股權(quán)。”

2016年1月，萬達集團宣布35億美元并購美國傳奇影業(yè)，這項投資被萬達集團方面認為是中國電影走向好萊塢、實現(xiàn)國際化的重要一步。然而，傳奇影業(yè)被收購前已經(jīng)連續(xù)兩年虧損總計58.7億元，負債90多億元。并且，被萬達并購后，傳奇影業(yè)表現(xiàn)平平，連續(xù)兩任CEO先后離職。更重要的是，當(dāng)初收購傳奇影業(yè)投入了巨資，如何讓資金快速回籠，降低負債將是萬達方面迫切需要考慮的事情。

事實上，過去一年多時間里，萬達一直在通過“賣賣賣”降低負債。

在近期公布的萬達集團2017年工作總結(jié)中，王健林透露了萬達集團這一年資產(chǎn)變動情況。他表示，萬達集團以成本計資產(chǎn)7000億元，同比減少11.5%；其中國內(nèi)資產(chǎn)占比93%，國外資產(chǎn)占比7%。可以看出，萬達瘋狂賣資產(chǎn)的同時，主要減少的是海外資產(chǎn)。

2017年7月，萬達和融創(chuàng)、富力簽署了文旅項目、酒店資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，僅此一項協(xié)議就減債440億元，回收現(xiàn)金670億元。

進入2018年，萬達集團的“賣賣賣”并未停止，除了出售萬達商業(yè)和萬達電影股權(quán)外，萬達還在出售酒店等資產(chǎn)。

1月16日晚，萬達酒店發(fā)展（00169.HK）公告稱，擬以3560萬英鎊（約合人民幣3.15億元）出售英國倫敦的項目萬達One Nine Elms的60%股權(quán)。同時，買方同意代表倫敦項目公司向萬達酒店償還債務(wù)約1.59億英鎊（約合人民幣14.12億元），兩項總計17.27億元。

1月29日，萬達酒店發(fā)展發(fā)布公告稱，以約3.15億澳元（約16.1億人民幣）現(xiàn)金出售于澳大利亞的若干物業(yè)項目，買方還將代澳洲公司償還債務(wù)款項約8.15億澳元（約41.7億人民幣），買方需總共付出11.3億澳元（約57.8億人民幣），同時，股票自1月30日起復(fù)牌。

第一財經(jīng)記者粗略計算，2018年以來，萬達出售股權(quán)、項目等標(biāo)的的總價值已近500億元人民幣。在經(jīng)過2017年下半年資金鏈遭質(zhì)疑、海外項目融資遇阻、股債雙殺之后，萬達的“賣賣賣”模式有些停不下來了。

*本文來源：第一財經(jīng)，作者：陳漢辭、何天驕、關(guān)健，原標(biāo)題：《萬達“混改”：開年套現(xiàn)近500億，騰訊阿里先后入局》。