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在2018年第一季度財報電話會議上，CEO Mark Hoplamazian詳細闡述了凱悅未來的發展計劃，指出公司會繼續推進“較輕資產”運營策略，出售總價值達15億美元的地產業務，并加大對中國旅游市場的投資力度。

盡管其他全球酒店公司也在實施類似的策略，但凱悅很明顯想采取一種不同于眾多上市公司同行的差異化競爭方式。與萬豪、希爾頓等競爭對手相比，凱悅的酒店物業投資組合及全球影響力處于下風，但公司不想將影響力比較小視為持續增長的限制性因素。

較輕資產不代表完全輕資產

在Hoplamazian去年秋季第一次宣布公司計劃到2019年出售價值15億美元地產業務時，很多行業分析師將這一舉措解讀為凱悅最終想成為與其他同行一樣偏重輕資產運營模式公司的前兆。

在過去的20年里，越來越多的全球酒店巨頭一直在采用持有少量地產甚至不持有任何地產的輕資產運營模式。比如，希爾頓環球在2017年將地產業務徹底從酒店業務中剝離出來；法國雅高酒店集團正在將地產業務剝離，甚至連紅獅酒店集團（Red Lion Hotels）等規模相對小的公司也開始嘗試向輕資產運營轉變，他們這樣做都是為了增強競爭力和擴大業務范圍。

不過，多年來，凱悅在行業內一直自稱為資產循環利用者，Hoplamazian最近的發言表明公司未來還將延續這一模式。

“我們還沒打算廢除循環利用資產這一想法，所以我們計劃出售現有的地產資產，然后利用收益去購買其他資產，”Hoplamazian說，“過去并購的企業使得我們可以在國際一些關鍵市場拓展業務，未來公司還將收購一些非常重要的酒店。”

借并購交易促進增長？

與溫德姆酒店CEO等同行類似，Hoplamazian稱公司一直在尋找購買及出售資產的機會。“我們一直在觀察市場上的買家和買家，因為專注當下是最有效的辦法，公司必須要迅速做出回應，”他指出。

在被問及凱悅可能看中哪些并購標的對象時，Hoplamazian表示，公司一直在評估其他酒店品牌，但目前尚不能確定具體時間。

他并沒有說公司是否會繼續關注健康、非標住宿這樣與酒店密切相關的領域，去年凱悅曾大力投資這兩大領域，在健康領域收購Miravel和Exhale，在非標住宿領域并收購豪華度假租賃平臺Oasis部分股權。

不過，Hopalamazian還指出，公司地產業務銷售額達到15億美元并不會導致其旗下地產投資組合業務的擴張。

如果公司實施收購品牌或平臺的增長戰略，凱悅會像萬豪花費133億美元收購喜達屋酒店及度假村那樣，將所有地產業務剝離出售。

“很多時候，要想收購一個品牌或平臺，買家還必須連同品牌下的地產業務一起收購，”Hoplamazian說，“但我們優先要做的工作是盡快甩掉地產業務。”

聚焦中國市場

凱悅目前在中國共有58家酒店，酒店客房數量占凱悅全球10%的客房數量。據Hoplamazian預計，凱悅國際業務很大一部分的增長未來將來自大中華區。未來四年，凱悅預計能夠使客房數量翻番，從這一地區收取的特權經營費用也將翻倍。目前，凱悅大中華區酒店特許經營費用收入為5400萬美元，占公司全球這方面費用總收入的11%。

中國的旅游市場對全球旅游品牌商非常重要。由于這一市場擁有14億消費者，龐大的消費人群不僅有利于他們在國內的發展，還會帶動出境游市場。在上月舉辦的世界旅游理事會大會上，Hoplamazian在演講中還強調了全球中產階級，尤其是中國中產階級的重要性。

“中國的旅游業收入增速是GDP增速的兩倍多，旅游收入占中國GDP的比例超過2%，”他說，“中國2017年國內游客量比去年同期增長近13%，而2017年出境游游客量超過1.3億人次，較2016年增長7%。值得注意的是，這一數字到2025年預計增長近一倍至2.5億人次。”

為了加快中國市場發展，凱悅最近任命前萬豪大中華區高管何國祥Stephen Ho為大中華區總裁。

此外，凱悅還與天府明宇商旅簽署開發特權經營協議推廣Hyatt Place和Hyatt House兩個精選服務品牌，預計未來五年里在中國將新建50家這類酒店。同樣，希爾頓、雅高等近年來也與中國酒店開發商建立戰略性合作關系。

Hoplamazian還指出，“我們正在加大對數字化領域的投入力度，這是讓中國旅行者有效參與進來很重要的手段之一。我們將提升現有技術平臺，在這一領域尋找戰略合作伙伴并增加支付選項和移動端服務種類，在中國主要電商渠道方面提升我們的影響力。”

提升在中國的數字化影響力是許多美國酒店公司的重點工作，其中一些不得不承認騰訊、百度和微信等平臺在這一地區的移動支付和移動消息等方面強大的影響力。

盡管凱悅在精選服務品牌在中國市場已經取得很大的進步和提升，尤其是與明宇商旅建立合作關系后，但Hoplamazian表示，公司依靠凱悅在中國的細分業務都是本土中檔酒店和經濟型酒店做得不是很好的領域。

第一季度業績超預期

Hoplamazian將第一季度業績描述為增長強勁，凈利潤從去年同期的5500萬美元暴增至2017年同期的4.11億美元。

調整后的凈利潤為4000萬美元，超過華爾街預期，但較去年同期的8900萬美元調整后的凈利潤下降不少。

系統內每可售客房收入（RevPAR）同比增長4.3%，主要由入住率和平均日單價提高帶動。

盡管Hoplamazian對下半年凱悅中國區的業務持謹慎樂觀態度，R.W.Baird高級研究分析師Michael Bell卻對該公司的未來發展持樂觀態度，他對公司股票的備注建議是“頭部酒店品牌精選”。

“我們認為，隨著公司規模逐漸壯大及國際項目持續擴張，我們認為凱悅已經做好在余下的大下半年超越同行業績的準備，”Bellisario 在給投資者的一則通告中寫道。

本文由執惠分析師李海強編譯自skift，原標題：《Hyatt CEO: Funds for Future Growth Will Come From Real Estate Sales》。