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7月27日，西班牙最大主題公園運營商團聚公園集團公布了其截至6月30日的第三季度財報。財報顯示，團聚公園集團前三季度營收2.49億歐元，同比增長2.4%，前九個月入園游客量同比增長2.9%至860萬人次。在此期間，受春季惡劣天氣及開發成本增加影響，公司息稅折舊攤銷前利潤（EBITDA）下降至440萬歐元。

在第三季度，季票銷售收入同比增長15%，舉辦各種商業活動為非旺季活動營收貢獻16%的收入增長，但整體收入受西班牙和美國春季惡劣天氣影響較大。從地區上看，西班牙和美國兩大主要市場表現平平，營收分別為7130萬歐元和6630萬歐元，與去年同期相比下降0.4%和增長0.3%；歐洲其他地區由于游客量和入園每游客消費增加而實現5%的增長業績。

截至6月30日的前三季度，團聚公園集團虧損5840萬歐元，主要是因為公司業務受季節性影響嚴重。每年6-9月是團聚公園業務旺季，但2018財年前三季度的營收只相當于公司全年40%左右的營收。公司預計，在最后一個季度6-9月旺季期間，公司還能實現42%左右的營收業績，其中西班牙和歐洲之外的世界其他地區預計再實現50%的營收，而美國市場還能獲得該地區70%的全年營收。

14個國家運營64個樂園

團聚公園集團成立于1967年，是世界三大區域性休閑樂園運營商之一，目前在歐洲、中東、美洲、亞洲和大洋洲的14個國家運營64個樂園，公司的戰略重點是開發多種類型包括游樂場、動物園、水族館和室內主題娛樂中心在內的娛樂景點。目前團聚公園運營22個水上樂園，是世界上運營水上樂園數量最多的運營商。

團聚公園旗下知名樂園品牌

團聚公園64個樂園中不乏知名度比較高的品牌。比如，德國最大樂園之一電影公園、意大利第二大休閑樂園Mirabilandia Parks、西班牙最大城市公園Parque De Atracciones Madrid、紐約最大水上樂園SplishSplash、建于1846年北美最古老的公園Lake Compounce。尤其值得一提的是，因擁有比較悠久的騎乘設施而與Rye Playland Park一起被選為國家標志性歷史建筑的肯尼伍德公園（Kennywood Park），它還是美國目前僅有的十三個仍在運營的電車公園之一。

另外，公司也在運營迪拜最大主題公園運營商DXB旗下Dubai Parks and Resorts度假區中的迪拜影門和寶萊塢兩大主題樂園，今年4月也開始運營中東第三個主題樂園迪拜Safari野生動物園。

與尼克、獅門、Discovery等IP合作

《2017年全球主題公園景點報告》顯示，團聚公園集團2017年游客量2060萬人次，同比下降1.1%，在世界十大游客量主題公園運營商排行榜中位居第十位。公司的游客量曾從2007年的1200萬人次暴漲到2008年的2490萬人次，躍居世界第五位，當年的排位高于海洋世界和雪松娛樂，這主要是因為公司在北美收購了宮殿娛樂管理公司（Palace Entertainment）。實際上，目前美國市場營收之所以占據團聚公園總體營收第一位的原因是，自2007年以來公司在美國接連收購了 Kennywood Entertainment Company、Dutch Wonderland和宮殿娛樂管理公司，從而大大提升這一地區影響力。

從去年整年財報看，西班牙團聚公園集團2017年在全球擴張方面邁出很大的步伐。樂園數量從22個增至64個，運營業務的國家數量從5個增加到14個。業務的不斷擴張也使得營收來源更加多樣化，西班牙本土的營收占比從58%下降至25%，這也是解決歐洲地區業務過于密集，受天氣因素及周期性影響較大的解決方案之一。從區域營收方面講，2017年業務收入比較高的前幾個國家分別是美國、意大利、德國、法國、挪威、比利時，營收占比分別為38%、24%、7%、7%、5%、4%和4%。

業績不佳，加快全球擴張步伐

團聚公園集團過去五年的業績并不算特別出色。2013-2017的公司營收為5.41億歐元、5.43億歐元、6.06億歐元、5.84億歐元和5.79億歐元，最近四年的營收增長速率為6.6%、3.9%、-1.2%和-0.8%。五年期間的EBITDA分別為1.67億歐元、1.7億歐元、1.95億歐元、1.88億歐元和1.74億歐元，對應的EBITDA比率（EBITDA/營收）分別為30.9%、31.2%、32.2%、32.3%和30%。從現金流上看，過去五年產生的現金流分別為1.13億歐元、9810萬歐元、1.33億歐元、1.16億歐元、1.07億歐元。現金轉化率（EBITDA-資本輸出/EBITDA)分別為67.5%、57.8%、68%、61.5%和61.7%。財報數據顯示，團聚公園集團2013-2017五年間營收、EBITDA和運營現金流的年復合率分別為1.7%、1%和-1.2%。

綜合來看，無論是營收、盈利能力，還是現金流產生能力，團聚公園集團最近幾年都呈現下降趨勢。業務受季節性影響較大和業務過于集中氣候比較相似的歐洲地區是該公司快速發展和業績實現增長的兩大掣肘因素。尤其是利潤，公司一個財年的前三個季度還處于虧損狀態本身就能說明一些問題。財務顯示，雖然公司前三季度EBITDA為440萬歐元，但這期間的實際虧損5840萬歐元，每股收益為-0.72歐元，與去年同期基本持平。

從另一個方面講，雖然團聚公園在全球5個國家修建或再建的樂園數量達到64個，但從財報業績看其影響力還遠不如其他國際主題公園巨頭。暫且不提游客量遠不及迪士尼、環球影城或默林娛樂，即便與游客量相差不算太多的六旗娛樂、雪松娛樂相比團聚公園運營業績也有不少差距。六旗娛樂不久前公布的半年報顯示，公司上半年營收5.74億美元，游客量達1210萬人次，EBITDA也同比增長16%至1.5億美元。同樣，不久前雪松娛樂公布的截至7月8日財報業績顯示，凈收入5.63億美元，入園游客量為1110萬人次，而雪松全預計全年實現4.75-4.95億美元的EBITDA利潤幾乎是團聚公園去年這一財報指標的2.5倍。

澳大利亞第二大水上樂園Wet'n'Wild Sydney

這也是團聚公園集團最近幾個月擴張活動比較頻繁的原因所在。7月2日，公司宣布以2500萬歐元從威秀集團手中收購澳大利亞第二大水上樂園Wet'n'Wild Sydney。此項交易預計在三個月內完成，交易完成后團聚公園集團將進一步鞏固其世界最大水上樂園運營商的地位。同時，收購該樂園是該公司在南半球進行擴張的第一步，未來除了以此為基礎進行更多并購外，團聚公園集團還計劃在園區開發更多的室內娛樂中心。此外，公司還收購了萊比錫主題樂園Belantis，進一步鞏固公司在德國市場的地位，并與現有的華納電影公園形成聯動效應。

公司還有一些擴建項目已經完成或正在進行。最近在西班牙、意大利開業Warner Beach和Mirabeach兩個景點，并對西班牙尼克（Nickelodeon）主題區中的Parque de Atracciones de Madrid景點和匹茲堡的新托馬斯城區域進行新的擴建計劃。此外，團聚公園運營的肯尼伍德公園最近與職業美式橄欖球隊匹茲堡鋼人隊合作打造針對家庭親子群體的新樂園Steelers Country及在園區修建費城最高過山車景點Steel Curtain，新樂園預計在2019年建成開業。

不僅如此，團聚公園集團還有意拓展中國市場。今年3月底，團聚公園集團與中冶置業商談將國際IP引入中國市場等事宜，還計劃與新諾亞文化發展集團在主題樂園的設計建造運營、IP合作、行業資源整合等多方面展開合作。副總裁Josep Domingot表示，團聚公園即將在中國推出電影項目獅門電影樂園、親子項目尼克公園、科普項目亞特蘭蒂斯水族館、戶外項目Discovery室內樂園、體育項目巴塞羅那俱樂部樂園等產品。

前不久，團聚公園集團宣布公司前CEO Richard Golding取代Peter Long成為董事會主席。Peter Long自2016年初公司上市不久擔任董事長以來，從以上財務數據看出公司過去兩年的整體業績并不突出，還出現連續下降的趨勢。在公司逐漸開始全面進行全球擴張的發展新階段，自2003年擔任團聚公園11年CEO的Richard Golding或許更有可能帶領公司邁向另一個增長階段。