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7月12日，桂林旅游股份有限公司（簡(jiǎn)稱“桂林旅游”）對(duì)外披露了2019年中期業(yè)績(jī)預(yù)告。預(yù)告顯示，2019年1月至6月，桂林旅游預(yù)計(jì)盈利約950萬元，比上年同期下降近七成。對(duì)此，桂林旅游稱主要受天氣、景區(qū)門票價(jià)格下降和部分景區(qū)資產(chǎn)處置等因素影響。專家分析，經(jīng)營(yíng)狀況陷入困境或與桂林旅游對(duì)旅游資產(chǎn)整合尚缺少頂層設(shè)計(jì)有關(guān)。

上半年預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)950萬元，同比下降67.58%

據(jù)桂林旅游7月12日發(fā)布的業(yè)績(jī)預(yù)告，2019年上半年，桂林旅游預(yù)計(jì)可以實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)約950萬元，相比2018年上半年2930.01萬元的凈利潤(rùn)，下降約67.58%。

值得關(guān)注的是，近十年來，桂林旅游不止一次在年中報(bào)中提到了凈利潤(rùn)虧損。

報(bào)告顯示，桂林旅游2010年和2011年的上半年凈利潤(rùn)分別實(shí)現(xiàn)36.41%和123.17%的增長(zhǎng)，處于盈利狀態(tài)；2012年和2013年的上半年凈利潤(rùn)均為負(fù)增長(zhǎng)，分別為-21.37%和-282.37%，其中2012年上半年實(shí)現(xiàn)1080.04萬元凈利潤(rùn)；但2013年至2015年的上半年凈利潤(rùn)出現(xiàn)虧損，分別虧損1969.64萬元、3328.13萬元和348.72萬元，2016年上半年才扭虧為盈。

天氣、門票影響有限，處置不良資產(chǎn)或成凈利預(yù)降主因

對(duì)于2019年上半年凈利潤(rùn)預(yù)減的原因，桂林旅游解釋稱“2019年1-6月，受桂林地區(qū)持續(xù)降雨、公司景區(qū)門票價(jià)格下降以及公司成本費(fèi)用同比上升等諸多因素影響，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)同比下降。”

公開資料顯示，桂林市今年6月起進(jìn)入汛期。桂林旅游擁有“兩江四湖”和銀子巖等山水景區(qū)資源，持續(xù)降雨或?qū)ι习肽陿I(yè)績(jī)產(chǎn)生一定影響。但也有業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，雖然桂林是個(gè)多雨的城市，但每年4月至6月仍是適宜旅游的時(shí)間，也是旅游旺季，降雨對(duì)景區(qū)收入的影響相對(duì)有限。

此外，去年桂林市物價(jià)局分兩次調(diào)低78個(gè)景區(qū)門票價(jià)格、9個(gè)水上游覽項(xiàng)目?jī)r(jià)格，包括象山景區(qū)、漓江景區(qū)、七星景區(qū)、豐魚巖景區(qū)、天門山景區(qū)、龍勝溫泉景區(qū)和丹霞溫泉等，這些景區(qū)均是桂林地區(qū)旅游核心資源，也均由桂林旅游負(fù)責(zé)運(yùn)營(yíng)。

上述業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，去年10月1日起桂林市景區(qū)門票調(diào)低，對(duì)桂林旅游業(yè)績(jī)的影響不言而喻。但對(duì)比桂林旅游2018年第三季度和第四季度的正向盈利狀況，可以看出，桂林旅游通過加強(qiáng)管理和降低運(yùn)營(yíng)成本的應(yīng)對(duì)降價(jià)策略或已經(jīng)起到部分沖抵作用。且桂林旅游此前的年度報(bào)告中并未明確披露門票總收入，門票營(yíng)收也并未單列，門票收益占比可能并不是很大。因此，景區(qū)門票價(jià)格降低對(duì)桂林旅游2019年上半年整體業(yè)績(jī)的影響相對(duì)有限，也不明顯。

然而，桂林旅游處置旗下部分不良資產(chǎn)的影響對(duì)于其2019年上半年業(yè)績(jī)的影響則相對(duì)明顯。

據(jù)預(yù)告，2019年上半年，桂林旅游孫公司桂林丹霞溫泉旅游有限公司（簡(jiǎn)稱“丹霞溫泉公司”）清理處置了部分低效能資產(chǎn)，使得桂林旅游上半年凈利潤(rùn)減少約621萬元。

此外，桂林旅游控股子公司桂林荔浦豐魚巖旅游有限公司（簡(jiǎn)稱“豐魚巖公司”）51%股權(quán)和債權(quán)正在掛牌中，掛牌價(jià)格為7602.10 萬元，桂林旅游預(yù)計(jì)，一旦以此價(jià)格成交會(huì)減少桂林旅游對(duì)應(yīng)報(bào)告期內(nèi)的凈利潤(rùn)約438 萬元；桂林旅游還計(jì)劃出售唯一的房地產(chǎn)子公司桂林桂圳投資置業(yè)有限公司（簡(jiǎn)稱“桂圳公司”）65%股權(quán)。桂林旅游預(yù)計(jì)，若以首次掛牌價(jià)5992.30萬元成交，桂林旅游2019年凈利潤(rùn)損失87.71萬元；若以5393.07萬元成交，桂林旅游2019年凈利潤(rùn)損失為352.27萬元。

缺少頂層設(shè)計(jì)指引，跨界尋新利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)

都說“桂林山水甲天下”，桂林旅游手握的頭部山水景區(qū)資源，經(jīng)營(yíng)狀況卻并不樂觀。

除今年上半年預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)下滑外，桂林旅游今年第一季度虧損194.69萬元；2018年，桂林旅游11家控股子公司中，有7家虧損，僅有漓江大瀑布酒店、兩江四湖、賀州溫泉和銀子巖景區(qū)實(shí)現(xiàn)盈利，其中，盈利最多的是兩江四湖，凈利潤(rùn)達(dá)1932.55萬元，漓江大瀑布酒店和賀州溫泉盈利不足百萬。

由此可見，桂林旅游手中的優(yōu)質(zhì)資源吸金能力不強(qiáng)。

至于原因，景鑒智庫創(chuàng)始人周鳴岐認(rèn)為，桂林的旅游發(fā)展有很大潛力可挖，桂林是國家批準(zhǔn)的唯一一座國際旅游城市，也是世界旅游組織向全球首推的中國最佳旅游目的地城市，旅游資源得天獨(dú)厚。但長(zhǎng)期以來，桂林的旅游業(yè)受諸多局限，發(fā)展陷于停滯。

在周鳴岐看來，桂林旅游作為桂林唯一的A股旅游上市公司，其主要營(yíng)收仍然靠十余年前開發(fā)的老項(xiàng)目，不管是桂林市區(qū)的景點(diǎn)，如兩江四湖，還是在遠(yuǎn)郊的龍勝溫泉等項(xiàng)目，都屬資源稟賦絕佳，但軟硬件設(shè)施及周邊配套較為陳舊，亟須迭代升級(jí)。“以龍勝溫泉舉例，溫泉資源特別優(yōu)質(zhì)，但酒店品質(zhì)很一般，缺乏配套休閑娛樂業(yè)態(tài)和設(shè)施，很難形成一定時(shí)間的品質(zhì)度假消費(fèi)。與目前知名的度假品牌酒店尚有不小差距。”

此外，周鳴岐分析稱，雖然桂林旅游與兄弟公司掌握了大量當(dāng)?shù)貎?yōu)質(zhì)資源，但除中心城區(qū)的部分項(xiàng)目外，位置較分散，不管是游覽還是產(chǎn)品打造都不成體系，未來開發(fā)尚需要頂層設(shè)計(jì)的指引。

現(xiàn)有旅游資產(chǎn)尚未得到良好經(jīng)營(yíng)，桂林旅游業(yè)已在新業(yè)務(wù)的探索上邁出了腳步。2015年，桂林旅游聯(lián)手宋城演藝發(fā)展股份有限公司共同設(shè)立桂林漓江千古情演藝發(fā)展有限公司（簡(jiǎn)稱“漓江千古情公司”），桂林旅游持股30%，主要打造“漓江千古情”演藝項(xiàng)目；2018年底，桂林旅游倉促宣布上馬《境SHOW?生動(dòng)蓮花》演藝項(xiàng)目。

但目前來看，桂林旅游進(jìn)軍旅游演藝行業(yè)，短期內(nèi)獲益不多。“漓江千古情”于2018年7月底開演，演出5個(gè)月，漓江千古情公司首年即盈利，實(shí)現(xiàn)71.30萬元的凈利潤(rùn)，但相對(duì)桂林旅游在“漓江千古情”項(xiàng)目上1.35億元的投入，凈利潤(rùn)算不上可觀。另有知情人士告訴新京報(bào)記者，《境SHOW?生動(dòng)蓮花》至今未落地演出，項(xiàng)目恐已流產(chǎn)。

此外，桂林旅游對(duì)于旅游以外的業(yè)務(wù)也早有涉獵。2004年，桂林旅游參與設(shè)立桂林新奧燃?xì)庥邢薰荆?005年，參與設(shè)立桂林新奧燃?xì)獍l(fā)展有限公司；2018年，桂林旅游以3200萬元對(duì)桂林新奧燃?xì)獍l(fā)展有限公司增資。目前，兩公司統(tǒng)一運(yùn)作、合并管理，桂林旅游分別持有兩家公司40%股權(quán)，為第二大股東，第一大股東為新奧（中國）燃?xì)馔顿Y有限公司。

攀上“新奧系”著實(shí)給桂林旅游帶來了不小的好處，兩家參股公司2018年共實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)5172.56萬元，給桂林旅游貢獻(xiàn)了超2000萬元的凈利潤(rùn)。 即便如此，上述知情人士仍認(rèn)為，桂林旅游參股并大舉增資“新奧系”燃?xì)夤净蛴胁粍?wù)正業(yè)之嫌。

*本文來源：新京報(bào)，作者：王慶濱，原標(biāo)題：《雨一直下！桂林旅游上半年盈利不好怪天氣？》。