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隨著2019年半年報陸續披露，國內旅游類上市公司交出了或喜或憂的年中考“答卷”。

據了解，國內A股、港股、美股和新三板旅游類上市公司多達200多家，但年營收規模體量超過百億元的只有6家，且多是中國國旅、中青旅等以旅游服務為主業的企業，以景區運營、門票收入為主的山岳型景區上市公司在營業收入難做大的同時，還面臨著營業收入、凈利潤下滑明顯的挑戰。

長期以來，山岳型景區類上市公司因依賴“門票+景區客運”收入，營收結構單一而飽受詬病。受2018年全國景區“降價令”推行下，這類景區受影響尤為明顯，凸顯了“門票依賴癥”承壓、二次消費難突破的困境。

營收方面，盡管多家景區還在增長，但“旱澇保收”的門票經濟盈利模式正在受到挑戰，增速已顯乏力；凈利潤方面，黃山旅游、麗江旅游、桂林旅游、張家界等凈利潤同比均出現了大幅下滑。

對于業績下滑的原因，上述多家公司稱系因“降價令”影響，門票、索道票價下調所致。多家山岳型景區上市公司負責人在接受《中國經營報》記者采訪時表示，降價令的影響要分短期和長期兩方面來看，隨著降價令逐步推行，短期內會對公司經營業績和盈利能力帶來壓力；但從長期來看，降價有助于促進消費帶動游客量增長，可以彌補因降價帶來的不利影響，同時有助于倒逼公司加快轉型升級步伐，逐步降低對門票經濟的依賴。

“旱澇保收”成過去時

Wind統計數據顯示，在國內200余家全口徑旅游類上市公司中，共有12家旅游景區經營類登陸A股，分別為張家界、峨眉山A、桂林旅游、麗江旅游、云南旅游、黃山旅游、三特索道、曲江文旅、西藏旅游、長白山、天目湖和九華旅游。

這也是國內旅游類上市公司的中堅力量，基本囊括了國內五A級景區最好的山岳景區資源，且多以景區門票收入和景區客運、索道等收入為主。如今，這些山岳型景區類上市遇到了共同的挑戰，“旱澇保收”“坐著收錢”的門票經濟商業模式正成為過去時。

8月31日，以“景區門票+景區客運（索道、觀光車）”為主要營收來源的三特索道踩點提交了半年考答卷。數據顯示，今年上半年，三特索道實現營收2.83億元，同比增長6.11%；但凈利潤虧損3719.95萬元，同比下滑138.54%，再度由盈轉虧，扣非凈利潤則同比下滑55.17%。

對于凈利潤由盈轉虧的原因，三特索道表示主要由于公司去年同期轉讓咸豐坪壩營公司股權取得了1.32億元的投資收益所致；扣非后同比增虧的原因是會計政策變更導致壞賬計提大幅增加，項目子公司利息不再資本化和ABS利息導致財務費用有所增加。

“具體到項目來看，7家盈利項目增勢良好，估算同口徑收入同增約10%；貢獻權益凈利潤9198萬元，同增約13%。”三特索道董秘辦相關負責人在接受本報記者采訪時表示，其中梵凈山景區在申遺和升級5A景區成功影響下增長強勁，客流、收入各增長36%和28%，實現經營業績4153萬元，同比增長33%，是公司盈利增長核心；海南公司與浪漫天緣整合經營，凈利潤增9%；珠海、廬山、千島湖等項目得益于精準營銷強化IP，實現了穩定增長。

張家界的半年報也姍姍來遲。今年上半年，張家界實現營業收入1.7億元，同比減少10.76%；凈利潤825.45萬元，同比下滑59.01%。對于營業收入和凈利潤出現雙下滑的原因，張家界解釋稱，主要系環保客運營業收入減少1370.53萬元、寶峰湖景區營業收入減少410.07萬元和張家界中旅因接待團隊人數下降導致營業收入減少1138.96萬元所致。

地處西南板塊的傳統旅游熱門目的地桂林旅游和麗江旅游的業績表現同樣并不樂觀。根據桂林旅游發布的2019年上半年財報顯示，凈利潤為992萬元，相比2018年上半年的2930萬元下降66.16%；受持續降雨、景區門票價格下降、公司成本費用上升等影響，營業利潤165.67萬元，同比下降94.46%。

麗江旅游同樣進入了營業收入、凈利潤雙下滑通道。其中，公司今年上半年實現營業收入3.18億元，同比下降7.07%；凈利潤9804萬元，同比下降了17.53%。對于業績下滑的原因，麗江旅游歸結為與國有景區門票直接相關的索道票價下調所致，索道運輸收入直接下滑了22.43%。

北京第二外國語學院中國文化和旅游產業研究院高級研究員王興斌分析指出，一些景區業績的下降，與門票經濟有很大關系。雖然這些景區門票調整后，游客人數出現了上漲，但是目前來看，國內很多地方的傳統景區還是沒有擺脫對門票經濟的依賴。

“降價令”沖擊明顯

據了解，為進一步激發文化和旅游消費潛力，增強人民群眾的獲得感、幸福感，國家發改委自去年6月份就發布指導意見，要求降低重點國有景區門票價格。今年3月，國家發改委再度發文要求推進更大范圍降價，2019年原則上完成轄區內所有實行政府定價管理的5A、4A景區門票成本監審調查、價格評估調整工作。

文化和旅游部黨組成員王曉峰表示：“去年6月，國家發展改革委已經推動981個國有景區在‘十一’長假前出臺免費開放或降價措施（免費開放74個，降價907個），我們將會同有關部門繼續推動國有景區更大范圍、更大力度降價。”

而在今年8月份，國務院辦公廳印發《關于進一步激發文化和旅游消費潛力的意見》，要求推動景區提質擴容，推動景區設施設備更新換代、產品創新和項目升級、優化游覽路線和方式的同時，推出消費惠民措施，繼續推動國有景區門票降價。

據了解，國有景區門票降價將直接帶來兩個變化，一是不少景區門票收入遇到沖擊，面臨營業收入和凈利潤降低的挑戰，另一方面，景區門票降價后有望提升游客量增加收入，兩者相互抵消重新實現新的平衡。

但是從降價初期的影響來看，通過降低門票價格吸引客流的效果在短期內表現并不明顯。記者梳理張家界、黃山旅游、峨眉山A和麗江旅游等山岳類景區上市公司半年報發現，今年上半年上述四家公司接待游客量分別為259.85萬人次、162.4萬人次、160.11萬人次和147.87萬人次，分別同比增長4.49%、9.6%、0.1%和11.44%。但游客量的上漲幅度遠遠低于門票價格的跌幅，凈利潤同期均出現了大幅下滑，其中張家界下滑達59.01%。

以麗江旅游為例，公司以景區為依托運營的玉龍雪山索道、云杉坪索道、牦牛坪索道等索道收入在業務構成中已占據了半壁江山，占比達49.89%。今年上半年，三條索道接待游客量雖然出現了大幅增長，但難以抵消票價下調帶來的沖擊，“索道票價調整對公司 2019 年半年度經營業績產生了影響”。

數據顯示，今年上半年麗江旅游三條索道共計接待游客210.17萬人次，同比增長21.92%。其中，玉龍雪山索道接待游客147.87萬人次，同比增長11.44%；云杉坪索道接待游客53.67萬人次，同比增長67.91%；牦牛坪索道接待游客 8.63 萬人次，同比增加 11.80%。

但在價格調整方面，在2018年10月1日起執行新票價后，玉龍雪山索道票價從180元調整為120元；云杉坪索道票價從55元調整為40元；牦牛坪索道票價從60元調整為45元。

張家界情況與麗江旅游類似。受環保客運車淡季全票票價由43.5元/人調整為28.16元/人，旺季全票由60元 /人調整為55.1元/人，以及免票政策放寬（老年人免票由原來執行的70歲提前到65歲，小孩免票由原來執行的1.2米以下改為現行的14歲以下）等影響，張家界今年上半年僅環保客運營業收入一項就減少了1370.53萬元。

而脫離“門票經濟”，發展優質休閑度假業態的景區有望在景區轉型當中深度受益。“走下山、走出去”、開辟“第二主戰場”、做大增量、整合資源正成為山岳景區轉型的不二之選。

三特索道主要營收同樣來源于“景區門票+景區客運（索道、觀光車）”，其中索道收入占比70%左右，景區收入占比20%左右。據了解，為擺脫對傳統旅游資源門票經濟的依賴，三特索道在進行資產梳理的同時，于今年提出了向“山水生態型休閑旅游綜合運營商”轉型的戰略定位，嘗試以內容和體驗為核心調整業務模式，其中“休閑旅游”將聚焦于個性化的休閑需求，如親子、情侶、康養等主題人群的旅游需求。

8月21日，三特索道與武漢卡沃旅游發展有限公司、武漢花馬紅旅游產業有限公司簽訂了武漢龍巢東湖海洋公園有限公司《股權轉讓協議》及《業績承諾協議》，以2.8億元自有資金收購上述兩家公司持有的東湖海洋公園80%股權，邁出了試水主題公園類旅游項目的第一步。

2018年隨著“降低重點國有景區門票價格”政策出臺，“去門票化”或“低門票化”已是大勢所趨，市場對于國內大多數以自然資源為依托的旅游類上市公司均存在著降價預期。三特索道上述董秘辦人士告訴記者：“當前，傳統旅游企業的產業環境已發生變化，這就要求公司積極探索創新，從依賴自然資源、依靠門票經濟的發展模式中走出來。”

*本文來源：中國經營報，作者：張家振，原標題：《“降價令”發威 倒逼提檔升級 多家山岳型景區旅游上市公司“門票依賴癥”難破》