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“時間跨度長達一年多”“130多億元交易金額”“中國民航史上最大一筆股權交易”等字眼迅速涌向東方航空（600115.SH）和吉祥航空（603885.SH），而在雙方創紀錄合作“起飛”的背后，則是東航混改的再次提速與吉祥對于增強自身實力的追求。

近日，東方航空母公司中國東方航空集團公司（以下簡稱“東航集團”）與吉祥航空母公司上海均瑤（集團）有限公司（以下簡稱“均瑤集團”）正式簽署戰略合作協議，宣布雙方及旗下的東方航空和吉祥航空從商業伙伴關系升級為戰略合作伙伴關系，開啟“股權+業務”全面合作。

相關信息顯示，東航集團通過旗下東航產投合計持有吉祥航空15%股份，而均瑤集團及其下屬公司合計持有公司10%的A股股份和10.23%的H股股份，占公司總股本的比例為10.07%，雙方皆為彼此第二大股東。

市場普遍認為，兩者的合作可能帶來更大的市場優勢，但蹊蹺的則是，在雙方正式官宣合作之后僅幾天時間，東方航空發布公告稱，均瑤集團、上海吉道航企業管理有限公司（以下簡稱“上海吉道航”）總計質押9.01億股上市公司股票給招商財富資產管理有限公司，引發市場對于均瑤集團資金緊張的懷疑。

對此，《中國經營報》記者分別聯系東方航空和吉祥航空方面，截至發稿，未獲回復。

東航混改提速

根據雙方公告信息顯示，戰略合作框架協議主要內容分為公司治理、業務合作等。雙方公告也認為，該戰略合作對于推進上海“五大中心”建設，將上海打造成為國際航空樞紐和航運中心，以及深化國有企業混合所有制改革和促進雙方未來持續發展具有重要戰略意義。

梳理可發現，此前，東方航空發布《非公開發行A股股票發行結果暨股份變動公告》稱，其向吉祥航空、均瑤集團、上海吉道航及中國國有企業結構調整基金股份有限公司合計發行13.94億股A股股票，發行價格為人民幣5.35元每股，而募集資金總額為74.59億元。

同日，吉祥航空也發布《非公開發行股票發行結果暨股本變動公告》稱，其向東航集團旗下的東航產投發行1.69億股A股股票，發行價格為人民幣12.47 元每股，募集資金總額為21.09億元。

而東方航空向吉祥航空發行H股一事在8月底已經公告完成，8月29日，東方航空發布公告稱，其已完成向吉祥香港發行H股普通股5.18億股。在更早之前的1月9日，吉祥航空發布公告稱，確認均瑤集團與其一致行動人均瑤航投協議轉讓給東航產投的吉祥航空1.26億股股份（占吉祥航空當前總股本的7.00%）已經完成證券過戶登記手續。

雙方交叉持股歷經一年多時間終告一段落，東航集團通過旗下東航產投合計持有吉祥航空15%股份，而均瑤集團及旗下吉祥航空則合計持有東方航空10%股份。

對此，一位不愿透露姓名的行業人士直言：“對于東航而言，其實也是在混改大背景下做的一些舉措，引入民營資本相當于引進新鮮血液，促進國有資產的升值保值，激發國有企業的活力。”

梳理可發現，東方航空從2015年起就不斷推進混改進程。2015年7月27日，達美航空與東方航空簽署戰略協議，其以4.5億美元認購東方航空在港交所上市的H股股份，此后的2016年，攜程斥資30億元認購東方航空非公開發行股份，約占彼時總股本的3.22%。

2017年，東航集團攜手達美航空對法荷航進行戰略投資入股。相關信息顯示，東航集團旗下公司以約3.75億歐元持有法荷航約10%股權，并向法荷航委派1名董事。同年，東航集團旗下東航物流引入聯想控股、普洛斯、德邦、綠地四家外部投資者，分別持股25%、10%、5%、5%，至此，東航集團成為首個完成混改試點的央企。

而進入到2019年，綠地控股以2.51億元競得東航集團旗下全資子公司上航國旅股權項目，綠地控股與東方航空后續分別持有上航國旅65%、35%股權。天眼查顯示，上航國旅在6月12日完成投資人（股權）變更。

對于東方航空與吉祥航空合作之后，對國內民航市場產生的影響，上述行業人士表示：“可能短時間（內）的影響不是很大。”

民航專家林智杰也表示：“對于國有企業的混改，東航一直走在前面，從原來的引入攜程引入達美，都做了很好的示范。”其同時認為：“在中央混改的政策引導下，各家公司都八仙過海，各顯神通，走自己的路，而且走得都還不錯。”

吉祥的“如意算盤”

與東航的交叉持股也讓吉祥航空成為市場關注焦點。

根據吉祥航空的公告內容，雙方將充分利用各自在渠道、研發、營銷等方面的優勢，在航空運輸市場營銷等其他潛在合作領域實現業務合作發展，充分整合雙方優質資源，實現共贏。

梳理相關信息可發現，兩家航司在此次協議簽署之前就有多方面合作。從2018年11月起，吉祥航空與東方航空就已經開展官方網站機票互售。均瑤集團官微稱。“意味著旅客可以在雙方各自的官網/APP上，購買到對方實際承運航班的機票。”

此外，自2019年7月開始，吉祥航空與東方航空在雙方實際承運的上海——香港、澳門等航線上開展雙向代號共享，同時東方航空也在吉祥航空首條洲際航線上海——赫爾辛基航班加掛MU代碼。而自10月起，雙方將共同入駐北京大興國際機場。

對此，上述行業人士對記者表示：“他們的合作其實有很久了，只是以前沒有進入到股權上的合作，以前很早的時候其實就有雙方的航權共享、代碼共享等。”其進一步表示：“現在只是相當于綁定得更緊密，后續可能聯營運營，加強更深層次的合作，比如說成本控制等方面。”

有市場人士認為，兩者的合作可能帶來更大的市場優勢，對吉祥航空更是如此。根據吉祥航空2019年上半年財報顯示，其在上海的市場占有率達到8.97%（不包含九元航空）。而東方航空2019年上半年財報顯示，其在上海市場份額達到40.62%，兩者合計49.59%。

“對于吉祥而言，畢竟東航在整個上海市場是老大，相當于是‘抱大腿’，在航權這塊可以獲得一個比較好的資源，也就是說相當于雙方綁定在一起，不構成競爭對手，共同去鞏固和拓展上海市場。”上述行業人士說道。

不過，據《財經》報道，吉祥航空董事長王均金在接受記者采訪時表示：“和東航之間，還是會有競爭，但合作大于競爭。”

航線航權等稀缺資源一直是航企的核心競爭力之一，對于吉祥航空與東方航空交叉持股，林智杰表示，雙方合作“不是為了拿更多的國際航權，而是為了拿到的航權能夠飛得更好”。其進一步解釋稱：“因為按照民航局的規定，要各自公司各自拿，但是拿到航權之后能不能飛得好，能不能少虧錢或者賺錢，還是需要東航在國際化上給予更多的經驗，給予更多的中轉旅客支持。”

值得注意的是，在吉祥航空的交叉持股推進合作等“如意算盤”順利實施時，其也因迅速質押所持東方航空股份而引發市場關注。

9月12日，東方航空發布公告稱，均瑤集團于2019年9月11日將其持有的公司限售流通股3.12億股A股（占公司總股本的1.90%）質押給招商財富資產管理有限公司。上海吉道航也于同日將其持有的5.89億股A股（占公司總股本的3.60%）質押給上述公司。而引發市場關注的則是，上述兩家均瑤系公司所質押的股份即是其此前認購的全部東方航空A股定增股份。

另據《上海均瑤(集團)有限公司2019年上半年合并及母公司財務報表》顯示，截至2019年6月30日，其負債總額達到505.51億元，年初余額為467.09億元。

對此，上述行業人士表示：“均瑤集團可能也是資金比較緊張吧，但對于上市公司而言，其實航空公司本身是資金流比較好的一個行業，這塊影響應該不是很大。”

*本文來源：中國經營網，作者：方超、劉媛媛，原標題：《創紀錄合作“起飛”背后：東航混改再提速 吉祥能否打響“如意算盤”？》。