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中國(guó)在線智能電子導(dǎo)覽提供商，驢跡導(dǎo)游APP運(yùn)營(yíng)公司廣州市驢跡科技控股有限責(zé)任公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“驢跡科技”)，日前在港交所披露招股說(shuō)明書(shū)，宣布港股IPO，獨(dú)家保薦人為建銀國(guó)際。

招股書(shū)顯示，2016—2019年上半年，公司的營(yíng)業(yè)收入分別為人民幣0.13億、0.72億、3.02億和1.83億元，相應(yīng)的凈利潤(rùn)分別為人民幣0.04億、0.26億、0.998億和0.52億元。可以看到，隨著智能電子導(dǎo)覽服務(wù)這一新興市場(chǎng)的發(fā)展，公司營(yíng)收三年增長(zhǎng)超22倍。

不過(guò)，長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，驢跡科技目前收入主要依賴(lài)下游OTA平臺(tái)，2016年-2018年，來(lái)自在線旅游平臺(tái)的收入分別占公司收益總額約94.7%、92.3%、95.5%，占比連續(xù)三年均超過(guò)90%。

10月3日，對(duì)于該公司收入過(guò)度依賴(lài)OTA平臺(tái)問(wèn)題以及上市后未來(lái)的規(guī)劃，長(zhǎng)江商報(bào)記者向驢跡科技方面發(fā)送采訪涵，但是截至發(fā)稿前對(duì)方未回復(fù)。

此外，電子導(dǎo)覽市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，驢跡科技提供的電子導(dǎo)覽服務(wù)目前在中國(guó)有多家競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，比如，口袋導(dǎo)游、拙政園、美景聽(tīng)聽(tīng)等，對(duì)于未來(lái)發(fā)展，著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝表示，對(duì)于“智慧旅游”來(lái)講，未來(lái)還需要繼續(xù)在研發(fā)方面進(jìn)行投入，以期在上市之后獲得長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展空間。

三年?duì)I收增長(zhǎng)超22倍

近年來(lái)，中國(guó)已成為世界上最大的旅游市場(chǎng)之一，中國(guó)旅游業(yè)去年的市場(chǎng)規(guī)模逼近6萬(wàn)億元，對(duì)我國(guó)GDP的綜合貢獻(xiàn)為9.94萬(wàn)億元，占我國(guó)國(guó)內(nèi)GDP總量的11.04%。

隨著旅游業(yè)的繁榮發(fā)展以及如今大數(shù)據(jù)的創(chuàng)新，“智慧旅游”這一新物種的出現(xiàn)使得景區(qū)的服務(wù)質(zhì)量進(jìn)一步提升，游客只需用一臺(tái)手機(jī)就能享受到旅行中的各個(gè)環(huán)節(jié)。

在此背景下，驢跡科技開(kāi)發(fā)專(zhuān)屬的在線智能電子導(dǎo)覽，涵蓋旅游景區(qū)手繪地圖以及旅游景區(qū)熱門(mén)景點(diǎn)的文字介紹及語(yǔ)音講解。

近日，驢跡科技遞交港股主板上市申請(qǐng)，顯示獨(dú)家保薦人為建銀國(guó)際。對(duì)于此次上市所募集資金用途，招股書(shū)顯示，約50%用于制作中國(guó)及海外旅游景區(qū)在線智能電子導(dǎo)覽，覆蓋更多旅游景區(qū)并提高競(jìng)爭(zhēng)力，約30%用于為計(jì)劃開(kāi)發(fā)在線智能電子導(dǎo)覽業(yè)務(wù)的旅游景區(qū)收集數(shù)據(jù)及制作內(nèi)容，以推動(dòng)電子導(dǎo)覽的增長(zhǎng)。

據(jù)悉，驢跡科技成立于2013年，是中國(guó)最大的在線智能電子導(dǎo)覽提供商，其在云端系統(tǒng)上提供具有專(zhuān)有內(nèi)容的在線智能電子導(dǎo)覽，當(dāng)中包括旅游景區(qū)的手繪地圖，以及旅游景區(qū)內(nèi)景點(diǎn)的文字介紹及語(yǔ)音講解，并且加入實(shí)時(shí)導(dǎo)航等功能。

企查查顯示，成立至今驢跡科技共進(jìn)行了六輪融資，最近一筆發(fā)生在今年6月21日，D輪融資引進(jìn)粵科金融為戰(zhàn)略股東，具體金額未知。

從盈利模式來(lái)看，驢跡科技的主要是通過(guò)C端付費(fèi)，跟場(chǎng)景分成，線下獲客渠道主要是景區(qū)及線下旅行社，線上是通過(guò)OTA搭售路線或者直接銷(xiāo)售，也有VIP會(huì)員包月/年計(jì)劃。此外，驢跡科技還有B端付費(fèi)模式，與政府或者旅游景區(qū)合作，為景區(qū)定制導(dǎo)覽或者做全域旅游導(dǎo)覽，后者即給某城市或某個(gè)片區(qū)做整體電子導(dǎo)游，而不僅是景區(qū)。

以2018年的交易總額計(jì)，驢跡科技占市場(chǎng)份額的86.2%，覆蓋了中國(guó)96.9%的5A級(jí)旅游景區(qū)，及56.1%的4A級(jí)旅游景區(qū)，以及2086個(gè)海外景區(qū)。因此，以2018年覆蓋的國(guó)內(nèi)旅游景區(qū)數(shù)計(jì)，驢跡科技亦是中國(guó)最大的在線智能電子導(dǎo)覽提供商。

業(yè)績(jī)方面，自成立起，驢跡科技順應(yīng)行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)取得快速增長(zhǎng)，招股書(shū)顯示，2016年—2019年上半年（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“報(bào)告期”），公司的營(yíng)業(yè)收入分別為人民幣0.13億、0.72億、3.02億和1.83億元，相應(yīng)的凈利潤(rùn)分別為人民幣0.04億、0.26億、0.998億和0.52億元。總體來(lái)看，公司營(yíng)收三年增長(zhǎng)超22倍。

隨著業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)驢跡科技盈利能力保持穩(wěn)定，報(bào)告期內(nèi)，公司的毛利率分別為47.7%、47.8%、46.8%和41.8%，凈利率分別達(dá)到28.5%、35.7%、33.1%和28.4%。可以看到，驢跡科技過(guò)往三年的毛利率則穩(wěn)定在45%左右水平。

事實(shí)上，智能電子導(dǎo)覽服務(wù)在國(guó)內(nèi)未來(lái)有很好的發(fā)展?jié)摿Α?jù)了解，導(dǎo)覽分為在線智能電子導(dǎo)覽、語(yǔ)音講解器以及傳統(tǒng)導(dǎo)游。其中，在線智能電子導(dǎo)覽作為在線旅游市場(chǎng)的一部分，中國(guó)智能電子導(dǎo)覽服務(wù)市場(chǎng)交易額由2014年的500萬(wàn)元增至2018年的3.40億元，復(fù)合年增長(zhǎng)率為187.2%，預(yù)計(jì)2023年為22.80億元，復(fù)合年增長(zhǎng)率約為46.3%。

但是，有業(yè)內(nèi)人士表示，如此高增長(zhǎng)率的背后，如何將旅游場(chǎng)景產(chǎn)品化、游客體驗(yàn)智能化、景區(qū)管理及運(yùn)營(yíng)高效化，是擺在所有從業(yè)人員面前的一道檻。

超九成收益依賴(lài)OTA平臺(tái)

據(jù)了解，驢跡科技主要通過(guò)在線旅游平臺(tái)、驢跡APP和線下旅游代理向終端用戶(hù)銷(xiāo)售智能電子導(dǎo)覽服務(wù)。通過(guò)與領(lǐng)先的在線旅游平臺(tái)合作，公司迅速獲取了大量終端用戶(hù)，加強(qiáng)了品牌知名度，并提升了智能電子導(dǎo)覽服務(wù)的市場(chǎng)滲透率。

截至2019年上半年，驢跡科技與24家在線旅游平臺(tái)訂立單獨(dú)的合作協(xié)議，通過(guò)平臺(tái)向終端用戶(hù)提供服務(wù)。不過(guò)，長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，雖然驢跡科技在電子導(dǎo)覽市場(chǎng)具有先發(fā)覆蓋和合作資源優(yōu)勢(shì)，但仍難以擺脫OTA依賴(lài)癥。

報(bào)告期內(nèi)，驢跡科技來(lái)自在線旅游平臺(tái)的收入分別占公司收益總額約94.7%、92.3%、95.5%及96%，也就是說(shuō)來(lái)自O(shè)TA平臺(tái)的收入連續(xù)三年占比超九成。其中，與驢跡科技合作的最大在線旅游平臺(tái)于上述期間分別占公司收益總額約47.4%、48.8%、53.3%及57.7%。

此外，招股書(shū)還提到，在2016—2019年上半年C端用戶(hù)通過(guò)在線旅游平臺(tái)和驢跡App分別購(gòu)買(mǎi)在線智能電子導(dǎo)覽次數(shù)約為202.7萬(wàn)次、1212.2萬(wàn)次、7412.2萬(wàn)次和2385.9萬(wàn)次，平均客單價(jià)約為6元。

“驢跡科技與前五大客戶(hù)維持一至四年的穩(wěn)定關(guān)系。一旦合約期結(jié)束，加上在線旅游平臺(tái)或本身改變策略、自建電子導(dǎo)覽平臺(tái)等，驢跡科技也無(wú)法保證與OTA平臺(tái)的業(yè)務(wù)能否繼續(xù)合作，營(yíng)收面臨不確定性風(fēng)險(xiǎn)。”長(zhǎng)江商報(bào)記者在招股書(shū)中看到。

事實(shí)上，驢跡科技自身也意識(shí)到了這個(gè)問(wèn)題，“在初始階段，我們繼續(xù)在旅游景區(qū)的顯著位置進(jìn)行選定的銷(xiāo)售及推廣活動(dòng)，可提高產(chǎn)品的可見(jiàn)度及獲得新終端用戶(hù)。”驢跡科技方面表示，目前“亦正在探索機(jī)會(huì)為旅游景區(qū)管理部門(mén)提供提升游客體驗(yàn)的全面解決方案，使收益來(lái)源多元化”。

值得注意的是，驢跡科技目前提供的電子導(dǎo)覽服務(wù)在國(guó)內(nèi)已有多家競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，如美景聽(tīng)聽(tīng)、小鹿導(dǎo)游、口袋導(dǎo)游、三毛游等，此外還有騰訊發(fā)布的“玩轉(zhuǎn)故宮”2.0、獵豹移動(dòng)的豹小秘AI導(dǎo)覽機(jī)器人、由科大訊飛與旅游云公司研發(fā)的AI多語(yǔ)種導(dǎo)游導(dǎo)覽機(jī)等也可以算為電子導(dǎo)覽。

此外，智慧旅游本就是需要大量研發(fā)的行業(yè)，但驢跡科技的研發(fā)投入還有較大提升空間。長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，公司在2016年與2017年的研發(fā)開(kāi)支均是零，知道2018年以及2019年上半年，研發(fā)開(kāi)支才變成16.3萬(wàn)元以及1600萬(wàn)元。

有業(yè)內(nèi)人士表示，國(guó)內(nèi)大多數(shù)景區(qū)營(yíng)收結(jié)構(gòu)中，門(mén)票收入依然占有絕對(duì)份額，入園游客量成為景區(qū)考核首要指標(biāo)。然而在旅游消費(fèi)、出游頻次增多等前提下，傳統(tǒng)觀逛景區(qū)不再具有較強(qiáng)的吸引力。

宋清輝在接受長(zhǎng)江商報(bào)記者采訪時(shí)說(shuō)道，“該公司的研發(fā)投入目前占比不多，面對(duì)電子導(dǎo)覽市場(chǎng)激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，未來(lái)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力令人堪憂(yōu)。同時(shí)，其經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)也進(jìn)一步加大。對(duì)于‘智慧旅游’來(lái)講，未來(lái)還需要繼續(xù)在研發(fā)方面進(jìn)行投入，以期在上市之后獲得長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展空間。”

在他看來(lái)，更好的打造智慧景區(qū)需要依靠互聯(lián)網(wǎng)和旅游電商，做到線上與線上相結(jié)合，才能更好的做好旅游景區(qū)的建設(shè)和經(jīng)營(yíng)管理。比如增加線上售票渠道、加快景區(qū)硬件、軟件配套設(shè)施的技術(shù)升級(jí)、完成智慧景區(qū)的升級(jí)等等方面，因此，智慧景區(qū)的打造雖然道阻且長(zhǎng)，但是未來(lái)仍可期待。

*本文來(lái)源：長(zhǎng)江商報(bào)，作者：張璐，原標(biāo)題：《驢跡科技營(yíng)收三年增22倍   超九成收益依賴(lài)OTA平臺(tái)》。