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10月28日，太空旅游公司維珍銀河（Virgin Galactic）于紐交所掛牌上市。上市首日，維珍銀河以12.34美元開盤，股價(jià)先升后降，一度上漲至12.93美元，最后收于11.75美元。這樣看來，維珍銀河似乎迎來了良好的開局。

然而，周四收盤時(shí)，維珍銀河股價(jià)大跌11.3%，報(bào)9.41美元。這一結(jié)果似乎與之前行業(yè)內(nèi)部的預(yù)期相去甚遠(yuǎn)。那么，究竟是巧合還是維珍銀河真的存在極大的投資風(fēng)險(xiǎn)？

幾經(jīng)沉浮，維珍銀河“癡心不改”

波折過后，重新雄起

維珍銀河是維珍集團(tuán)旗下的一家公司，2004年由創(chuàng)始人理查德·布蘭森（Richard Branso）創(chuàng)辦，專門致力于太空亞軌道載客旅行。維珍銀河的第二艘“太空船二號(hào)”（SpaceShipTwo）從2016年9月8日首次試飛，到2018年首次進(jìn)行超音速飛行，再到2019年順利完成搭載乘客到達(dá)亞軌道空間并安全返回的成就，似乎已經(jīng)證明了其安全將乘客送往太空的能力。

然而，維珍銀河太空船的研發(fā)并非一帆風(fēng)順。2014年10月31日，維珍公司首架太空船墜毀，一名飛行員死亡，導(dǎo)致原本幾乎就要成功的亞軌道飛行暫停了4年之久。

維珍銀河公司正處于測(cè)試“太空船二號(hào)”可重復(fù)使用的航天器的最后階段，該航天器一次最多可以將6名乘客和2名飛行員帶到太空邊緣。

繞開傳統(tǒng)IPO的“太空旅行第一股”

此次維珍銀河的上市僅用時(shí)六個(gè)月，與傳統(tǒng)IPO相比，時(shí)間大大縮短，這是因?yàn)樗吡恕敖輳健薄?jù)報(bào)道，今年7月維珍銀河與風(fēng)險(xiǎn)投資家查馬特·帕里哈皮蒂亞旗下公司Social Capital Hedosophi（SCH）合并，加速了維珍銀河上市計(jì)劃的實(shí)現(xiàn)。

通過與SCH合并，維珍銀河籌集了4.5億美元。據(jù)悉，SCH投資8億美元換取維珍銀河49%的股權(quán)，其中，帕里哈皮蒂作為該公司的創(chuàng)始人以個(gè)人名義投資1億美元，從而成為新維珍銀河的董事長(zhǎng)。他極為看好維珍銀河在太空旅游方向的商業(yè)價(jià)值。“我認(rèn)為這家公司的盈利能力將能比得上頂尖的軟件公司。”帕里哈皮蒂亞說，“這是一項(xiàng)可不斷拓展的業(yè)務(wù)，將擁有近70%的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率。”

對(duì)維珍銀河來說，選擇“曲線”上市，不僅節(jié)省了時(shí)間、方便在資本市場(chǎng)籌集更多資金，還避免了可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)。比如2014年的墜毀事件，引起了人們對(duì)私人開發(fā)太空旅游的安全性和可行性的質(zhì)疑，大約有20名乘客打消搭乘飛船的念頭，并要求退款。這些類似事件可能會(huì)嚴(yán)重阻礙維珍銀河的發(fā)展。

內(nèi)憂未解，外患環(huán)伺

維珍銀河能否消化巨額投資？

從目前來看，維珍銀河實(shí)現(xiàn)真正營(yíng)利是比較困難的，因?yàn)槠渲攸c(diǎn)培養(yǎng)的產(chǎn)業(yè)主要依托于太空旅行這一不確定因素。

維珍銀河是一家垂直整合的公司。它的一個(gè)部門專注于設(shè)計(jì)和制造的車輛。如自2014年與路虎進(jìn)行合作后，路虎特種車輛運(yùn)營(yíng)公司推出了一款特別版的路虎攬勝，專門為飛往太空的未來宇航員提供。維珍銀河還擁有一支經(jīng)過人員乘客測(cè)試的車隊(duì)，并已獲得美國(guó)聯(lián)邦航空局批準(zhǔn)進(jìn)行商業(yè)太空旅行。

維珍銀河的另一個(gè)重要組成部分是它的太空港。維珍銀河港是維珍銀河的商業(yè)航天港，是世界上第一座為特定目的建造的商業(yè)太空發(fā)射場(chǎng)。8月15日，美國(guó)新墨西哥州，維珍銀河宣布首個(gè)商業(yè)旅行太空港投入運(yùn)營(yíng)，并計(jì)劃于2020年進(jìn)行首次商業(yè)載人太空飛行。這使其成為可以容納高旅行量的永久性操作基地。

這兩項(xiàng)資產(chǎn)無疑是維珍銀河提升自身競(jìng)爭(zhēng)力的重要依托。然而，這些技術(shù)的落地應(yīng)用還得依靠太空旅行的實(shí)現(xiàn)。維珍銀河真正為人矚目的項(xiàng)目——太空超豪華旅游仍然未真正盈利，該公司仍是預(yù)收入。那么，這家公司前景到底如何呢？

維珍銀河的美好愿景與現(xiàn)實(shí)差異

維珍銀河對(duì)未來太空旅行的發(fā)展野心勃勃，但是他們的設(shè)想目前還不夠成熟，一不留神就會(huì)變成“泡沫”。

按照維珍銀河的目標(biāo)，公司打算帶乘客進(jìn)行90分鐘的太空邊緣之旅，票價(jià)為每人25萬美元。其中，603人已經(jīng)為維珍銀河的第一次太空飛行支付了定金，帶來了8500萬美元的存款。盡管公司預(yù)計(jì)明年會(huì)繼續(xù)虧損，該公司仍認(rèn)為太空旅行到2021年會(huì)實(shí)現(xiàn)盈利，并且當(dāng)年有望發(fā)射115個(gè)航班并帶來2.1億美元的收入。

至于更長(zhǎng)遠(yuǎn)的目標(biāo)，維珍銀河打算通過降低成本來實(shí)現(xiàn)。CEO懷特賽斯認(rèn)為，他們可以通過提高航天制造效率，造更多的航天飛機(jī)，降低生產(chǎn)航天飛機(jī)的成本。除此之外，當(dāng)制造團(tuán)隊(duì)確定后，人員不需大規(guī)模的增加，也會(huì)在很大程度上節(jié)約成本。

成本降低后，懷特賽斯對(duì)太空旅行有更多的期許。

“我們認(rèn)為，在全球范圍內(nèi)，按照目前這個(gè)價(jià)位，未來幾年大約有200萬人可以體驗(yàn)太空旅游。隨著時(shí)間的推移，我們將能夠降低這個(gè)價(jià)格，到那時(shí)市場(chǎng)就會(huì)爆炸，游客人數(shù)將增長(zhǎng)到4000萬人。”

但是，目前維珍銀河還沒有足夠的市場(chǎng)，太空旅行也仍然是起步中的不成熟的行業(yè)，投資者猶豫也是情有可原。首先，通過降低成本來降低價(jià)格只是沒有落到實(shí)處的想法，很有可能受到各種因素的干擾。一旦技術(shù)水平?jīng)]有達(dá)到預(yù)期，成本降不下來，誰為超出的預(yù)算買單？

其次，維珍銀河的愿景中，客戶是最關(guān)鍵的一環(huán)。在絕大部分人都無法負(fù)擔(dān)的當(dāng)下，維珍銀河如此大費(fèi)周章地合并上市，似乎過于草率。一旦富豪對(duì)他們失去興趣，基本就意味著他們失去了整個(gè)市場(chǎng)。

競(jìng)爭(zhēng)激烈，誰都想分“一杯羹”

除維珍銀河之外，藍(lán)色起源公司和SpaceX公司都是商業(yè)航天的佼佼者，只是三家的側(cè)重點(diǎn)各有不同。

藍(lán)色起源公司由世界首富、美國(guó)亞馬遜公司掌門人貝索斯創(chuàng)建，目前會(huì)重點(diǎn)關(guān)注月球。SpaceX公司由埃隆·馬斯克創(chuàng)立，與美國(guó)軍方及NASA等大型國(guó)際機(jī)構(gòu)達(dá)成了許多協(xié)議，為國(guó)際空間站運(yùn)送補(bǔ)給，并試圖重新將美國(guó)宇航員送入太空。此外，該公司之前成功發(fā)送火箭也引起四方的關(guān)注。

瑞銀(UBS)月份的一份報(bào)告中估計(jì)，太空業(yè)務(wù)在十年后有30億美元的潛在市場(chǎng)。這意味著在未來，太空旅行市場(chǎng)仍會(huì)是各個(gè)企業(yè)搶占的焦點(diǎn)。除此之外，低軌星座、星際采礦也將是競(jìng)爭(zhēng)的熱門分支。值得注意的是，目前很多家企業(yè)將超高音速旅行視為具有巨大發(fā)展?jié)摿Φ漠a(chǎn)業(yè)。一旦相關(guān)技術(shù)有重大突破，就意味著乘客會(huì)花更少的時(shí)間進(jìn)行長(zhǎng)途旅行，具有重大意義。

總而言之，未來商業(yè)航空領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)只會(huì)越來越激烈。對(duì)企業(yè)來說，誰創(chuàng)新的步伐更快、搶占的用戶資源更多，誰就更有可能在太空建立自己的事業(yè)版圖。

*本文來源：億歐網(wǎng)，作者：文梓晨，原標(biāo)題：《股市潑冷水，維珍銀河能否守住戰(zhàn)場(chǎng)？》。