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臨近年末，孫宏斌給了自己一份“大禮”。

11月27日，融創中國發布公告稱，融創西南集團將收購云南城投集團持有的環球世紀（成都環球世紀會展旅游有限公司）及時代環球（成都時代環球實業有限公司）各51%股權，交易價格約為人民幣152.69億元；交易完成后，環球世紀及時代環球將成為融創的間接附屬公司。

鄧鴻是上述被收購公司曾經的主導者，也因20余年的會展經驗，而有“會展大王”之譽，其背后積攢著大量土地。

藉此交易，融創獲得土地的總建筑面積超過6600萬平方米，也超過了曾拿下的萬達13個文旅項目所涉土地建筑面積。

會展本身的體量以及未來可擴空間，已然巨大，而其與文旅、地產亦是密切融合態勢，是豐富“地產+”、“文旅+”鏈條的重要板塊。

孫宏斌曾接過了王健林的文旅“權杖”，這次又承接“會展大王”之冠。他說自己不太會算賬，您覺得呢？

153億交易背后

這筆近153億元的交易，據說一小時就敲定，很關鍵直接的一點是土地。

融創的公告顯示，上述目標公司及其附屬公司主要從事地產項目的開發運營，在成都、武漢、長沙、昆明等城市共開發18個目標項目，總建筑面積約為3071.6萬平方米，可售建筑面積約為2771.6萬平方米，約占總建筑面積的90%。截至公告日期（11月27日），未售建筑面積約為2390.1萬平方米。

此外，目標公司及其附屬公司已達成意向協議但尚未正式獲取的土地儲備總建筑面積約3587.2萬平方米。考慮這些潛在土儲后，總建筑面積約為6658.8萬平方米，其中可售建筑面積約為6304.9萬平方米注，約占總建筑面積的95%。

這些面積超過了當初融創拿下萬達文旅資產所涉體量，其13個文旅項目涉及土地儲備總建筑面積合計約為5897萬平方米。

據樂居財經信息，在27日環球融創會展文旅集團媒體見面會上，孫宏斌表示，“我們這么大的規模不可能不買地，不買地我們吃什么。有些地是聯動的，幾家一起拿的。因為這么大規模的企業，一年5500億的（銷售）目標我們是肯定能完成的，但是每個月都得買很多地才能活著。”

土地是房企的根本性生產資料，拿地-賣房-拿地-賣房……循而往復。比如華僑城，雖然持續在賣出部分公司股權，但價格不高的土地儲備還在不斷增加中。

廣積糧，在當前的市場環境中，意義更顯不同，融創在當前房企前五的位置上前挪一步，不是沒這個想法，也不是沒這個可能。

融創2019年中報顯示，截至2019年8月21日，該集團連同其合營公司及聯營公司的土地儲備約2.13億平方米（截至2019年6月30日為2.04億平方米），土地儲備貨值預計約人民幣2.82萬億，其中超過83%位于一二線城市，平均土地成本約人民幣4307元/平方米。

來源：融創中國2019年中報

而早前有數據顯示，融創土地儲備的平均成本只有4470元/平方米，遠低于行業平均拿地成本。

具體到文旅項目的土地成本，更顯低價。野村證券研報曾認為，融創所獲萬達的13個文旅項目每平方米土地成本約為1180元，成本很低。融創中國行政總裁汪孟德也曾表示，融創持有萬達物業樓面價在1000元/平方米左右，住宅部分重估后大約有30%左右的毛利率。

對于拿下云南城投集團持有的環球世紀及時代環球各51%股權，融創在公告里表示，通過這次交易，融創以合理的土地價格獲得大量優質的土地儲備。

在上述媒體見面會上，孫宏斌提到，鄧鴻的地買得都特別便宜，而且也比較早，所以經營情況特別好。這么大一個盤子，一共才170個（億）的總負債，一點問題都沒有。我們要加快趕緊賣房子，有那么多房子要賣。

西南是融創地產開發的八大重點區域之一，而四川和云南是環球世紀和時代環球的深耕之地。正如孫宏斌所說，與鄧鴻合作后，環球融創下一步在四川、云南是發展重點。

西南區域依然是文旅項目投資高地，執惠近期統計顯示，截至今年11月中旬，今年西部文旅項目簽約概算金額超過9000億元，其中四川、云南、重慶分別約有3816億元、1025億元、4566億元。在西南市場盡快更多卡位，是為關鍵。

融創的公告還提到，融創西南集團還與云南省水務產業投資有限公司（云南城投集團旗下公司）簽署合伙協議，發起設立合伙企業，融創西南集團將認繳40億元。合伙企業存續期不低于2年，主要投資房地產開發業務等。

孫宏斌的文旅“野心”

在顯而易見的地產意圖背后，孫宏斌的文旅布局擴張的“野心”也很明顯。

早前接盤的13個萬達文旅項目中，包括昆明文旅城、西雙版納度假區，以及成都文旅城、重慶文旅城，其中昆明項目計劃于今年12月21日開業，而西雙版納項目在今年9月已在原9000畝占地面積基礎上，擴容3100畝，成為超萬畝大盤。

拿下上述目標公司，對融創來說，是符合其在西南區域文旅擴張路徑的，對其在該區域布局延展有不小價值。

具體點說，環球世紀等已有的會議會展、文旅項目及業務板塊，在業態、項目增量上是加分項。

據樂居財經信息，孫宏斌提到，這次合作后，融創首先會增加會議會展的板塊。他認為文旅、會展兩個板塊都是10萬億的規模。“我們跟很多政府在談，因為中國經濟總量達到一定規模之后，會議會展需求非常大。原來小的要做大的，原來一個的要做兩個。”

另據融創方面提供的信息，此次收購后，融創文旅成為全國最大的會展類項目持有及運營商。

會展這門生意，確實不小。

商務部發布的《中國展覽業發展統計分析報告〔2017〕》（簡稱《報告》）提到，中國展覽業規模繼續穩居全球首位。2017年在專業展覽場館舉辦的各類展覽會共5604場，展覽總面積10642萬平方米，分別同比增長1%和12.3%。展覽行業利潤率總體水平達21.6%，同比提升9.7個百分點；成本費用利潤率為25.3%，同比提高12.8個百分點。

另據中國國際貿易促進委員會發布的《中國展覽經濟發展報告2018》，不完全統計, 在已采集到面積信息的展覽中，2018 年，中國境內舉辦經貿類展覽3793個，同比增長3.5%；舉辦展覽總面積為12949萬平方米，同比增長4.6%。

會展是一個牽引力和串聯物，會展設施也漸趨走向會展綜合體、會展集聚區等形態，展中帶會，會中有展，會展與賽事、演藝、休閑、餐飲、交通、酒店等進行融合串聯帶動，“展+吃住行游購娛”這個鏈條的協同效應不難理解。于是，“會展+旅游”具有天然的搭配和互促融合功能，對一個會展舉辦地來說，會展帶來了跨產業、跨區域的信息流、資金流、物流和人流等。

這也就不難理解烏鎮走向“會展小鎮”，古北水鎮要發展會展業務的邏輯了。進博會、廣交會、西博會、珠海航展等也成為不同區域的會展品牌，對其會展經濟、旅游等服務業，乃至整個區域經濟都有推動作用。

國家相關文件曾提出，展覽業已成為構建現代市場體系和開放型經濟體系的重要平臺，在中國經濟社會發展中作用日益凸顯。

地方也在跟進落地。不完全統計，河南、杭州、濟南、武漢、北京和淮南等省市都出臺了促進發展展覽業的相關政策。

上述《報告》顯示，展覽業區域結構進一步優化，從區域分布看，上海、北京、廣州繼續領跑全國展覽業發展，重慶、成都、南京、深圳、杭州、青島等城市展覽業發展優勢加快顯現。

從這些信息看，融創接下來通過通過會展+地產，或會展+文旅+地產等模式，去更多拿地，自然也有更多可能性。

而對融創來說，相對緊要的是將收購來的資源與融創的資源盡快打通、融合，這是這筆交易能釋放更大價值的關鍵。

資源整合后的新項目落地，是必然方式。根據鄧鴻在上述媒體見面會上所說，這次合作不是簡單的買賣，而是代表了中國未來文化、旅游、會展大的整合。將會展、文旅、地產融合，形成一個更綜合形態的小鎮項目，可能會是重要落地形態。

曹山未來城或是一個代表項目。該項目位于江蘇常州溧陽市，預計總投資280億元，于今年10月奠基。這是融創與環球世紀合作的第一個項目，早在2018年12月即已簽約。

根據公開信息，該項目是文化旅游、會議會展、康養等集合體，包括國際高端會議論壇基地、特色文旅產業小鎮、環球中心，以及多個主題樂園、城市商業綜合體等業態，啟動區將以國際會議中心及水鄉小鎮為核心。

地產板塊自不必說，文旅、會展，以及文旅+會展等如何運營出實效，形成有效的產業鏈，確有挑戰。

鄧鴻及其團隊打造了不少突出項目，但具備這個整體操盤實力嗎？公開數據顯示，2019年前8個月，環球世紀營收14.81億元，利潤總額5.64億元，凈利潤5.03億元；時代環球營業收入1.67億元，利潤總額-256.59萬元，凈利潤-560.73萬元。對照其體量來說，這些成績不夠好。

融創呢？作為實質的操盤手，要整體操盤，也還需要更多觀察。會展之“王冠”，亦有其重。