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當重資產項目做出了品牌，打出了名氣，輕資產輸出就成了不少企業尋求擴張、增利的“新腿”，甚至是繼續邁步向前兩條“腿”的其中一只。風險低、收益不錯、擴展品牌效益、加速市場滲透與占領......輕資產輸出，可基本算是一門穩賺，甚至躺賺的生意。

作為國內旅游演藝的佼佼者和擁有24年景區營造經驗的“老手”，宋城演藝自然嗅到了輕資產合作中隱藏的巨大商機。自2016年成功簽約寧鄉炭河千古情、明月千古情、黃帝千古情三個輕資產項目后，宋城演藝在“偃旗息鼓”近三年后，于近期宣布簽約延安千古情演藝項目，再次“輕”裝上陣。

延安千古情項目品牌授權等一攬子費用2.6億元；委派不少于3名管理人員、技術骨干參與項目運營管理，收取項目年經營收入的20%，作為基本管理費......這些錢賺得算比較輕松。另一面，此次項目“金主”的主營業務為地產、農業，地產邏輯是否在項目中，項目運營怎么做？

再度布局，輕資產項目對宋城演藝的重要性有多高？“輕資產”仍需“重IP”，挑戰“輕而美”的項目，宋城演藝拓新難度與成功關鍵各在何處？風險與重壓，又藏于何處？

基本穩賺了，但風險暗藏

時隔三年，宋城演藝再次將目光瞄準了輕資產項目。

11月16日，宋城演藝發布公告稱，已與陜西太乙集團簽署了《延安千古情項目總協議書》，將結合延安文化特色，規劃設計大型延安千古情演藝項目，并將其打造為“延安乃至陜北地區的文化地標之一”。

與以往輕資產項目類似，宋城演藝此次的服務內容與費用收取仍將分為兩部分：

一是提供“千古情”品牌授權、節目編創、規劃概念性方案設計、互動項目概念性設計、開業籌備等一攬子服務，并收取共計2.6億元的一攬子費用；

二是項目建成交付后，宋城演藝委派不少于3名管理人員、技術骨干，按照千古情標準管理模式對項目日常經營進行全面管理。試營業/開業后，按項目（含大劇院演出）年經營收入的20%收取基本管理費。

不同的是，宋城演藝的合作對象不再是傳統地方旅游投資或景區開發公司。

資料顯示，宋城演藝的“甲方”陜西太乙農業發展集團股份有限公司，曾用名陜西太乙建設發展有限公司，其經營范圍廣泛，但主要圍繞農業與房地產行業展開，目前尚未涉及旅游服務、演出經營等相關業務。

截圖來源：企查查

這些信息梳理下來，有幾個重要信息點：

1、品牌授權等一攬子費用2.6億元，千古情的牌子還是挺值錢，宋城演藝第一步已落袋不少錢；

2、項目建成交付后，宋城演藝委派人員不少于3人（不小概率可能也就3人）參與項目日常經營全面管理，項目開業后，收取基本管理費為項目年經營收入的20%，人力成本與這個收益對比，挺劃算，問題在于這個項目的整個運營團隊怎么搭建？宋城的不少于3人足夠嗎？而宋城的管理費與項目營收直接掛鉤，這個大賬認真算了嗎？

3、從公開信息來說，上述的太乙集團主營業務之一為地產，暫未見旅游相關業務，但地產企業+千古情景區項目，倒是一個很符合邏輯的搭配組合，但還是那個問題，這個項目的運營如何做好？同時，如果未來與地產企業有更多合作，對宋城的輕資產輸出倒是一個利好路徑之一。

回答這些問題之前，不妨梳理下宋城演藝以往的輕資產項目布局。

2016年6月起，宋城演藝先后輸出寧鄉炭河千古情、明月千古情、黃帝千古情三個輕資產項目，項目從簽約到開業平均需一年半左右時間，費用收入模式同樣為“一攬子費用2.6億元+基本管理費”。

此類項目的經營成果如何？2017年7月，宋城演藝“輕資產第一單”——寧鄉炭河千古情開業，半年內演出近500場，游客量超200萬人次。當年十一黃金周的最后一天更是連演七場，接待量達5.6萬人次，創下湖南省大型旅游演出場次與觀眾數量兩項紀錄。

炭河千古情項目的爆紅不是偶然，其成功或可歸結于以下三個因素：

1. 該景區依托炭河里國家遺址打造了國內首個西周歷史文化公園，利用特有的歷史資源與文化遺產形成差異化，并迅速填補了當地市場空白；此外，2017年張家界千古情尚未開業，炭河千古情為湖南省唯一的千古情景區；

2. 炭河千古情景區與相距僅3公里的青羊湖國家森林公園互為依托，坐落在長沙、湘潭、株洲、益陽、常德、婁底六市交匯處，車程1-2小時不等，周邊隱藏著龐大的消費客群；

3. 宋城演藝本次的輕資產合作對象為寧鄉市文化旅游投資有限公司（曾用名：寧鄉縣炭河古城文化旅游投資建設開發有限公司），其為寧鄉市政府下屬國企的合資子公司，對當地旅游資源的了解開發與可持續經營的能力有一定保證。

無論山岳型景區還是歷史文化景區，宋城演藝多是與當地市屬國企子公司或相關合資公司合作，依托地域特色引入知名旅游演藝IP，為其提供增量吸引物，對傳統景區或旅游資源進行升級，明月千古情與黃帝千古情項目也有異曲同工之處。

眾所周知，延安是中國革命圣地，擁有豐富的紅色文化資源、黃河文化資源等。根據公告，延安千古情項目毗鄰中國延安干部學院、棗園革命舊址、棗園1938景區，屬于延安紅色文化旅游核心區，項目依托的歷史文化資源有所保障。

公告所示大致項目區位/截圖來源：百度地圖

而從另外兩個維度看，宋城演藝此次合作的太乙集團并非市屬國企子公司或相關合資企業，股權結構顯示其實控人張衛持股90%。盡管延安市寶塔區官方微信“寶塔發布”消息顯示，宋城演藝與寶塔區政府也簽訂了合作協議，但協議究竟涉及延安千古情景區還是周邊相關紅色文化產業小鎮尚無從知曉。

同時，項目周邊距離較近的地級市僅延安一個城市，客群覆蓋范圍有限。加之陜西省已有西安千古情景區在前，延安千古情景區能構建出怎樣的差異化，將是決定其在陜西及周邊市場影響力和吸引力的重要因素。

從目前已有信息來看，尚無法將過往輕資產景區的經驗在最新簽約項目上得到完整印證，能否復制此前的成功還是未知數。

但可以確定的是，無論后續延安千古情的經營情況如何，對于將收取2.6億元一攬子費用的宋城演藝來說，這些壓力幾乎很難構成企業未來發展的風險了。

宋城“輕”裝上陣，但重壓難去

包括宋城演藝、華強方特、海昌海洋公園、華僑城等在內的一眾旅企紛紛加碼輕資產，早已不是什么新鮮事了。主題公園開發投資大、運營成本高、回報周期長的特點，迫使品牌一面按部就班地進行連鎖化擴張，一面探索更加可持續的長期發展路徑。

輕資產的確是一個不錯的選擇。例如華強方特，2012年起憑借合作投資的輕資產模式，實現了在全國二三四線城市的迅速擴張。

以少量成本實現高效率的產品復制，是景區輕資產合作最突出的益處之一。

自1996年杭州宋城開業至今，宋城演藝自主投資并已建成營業的景區包括三亞千古情、麗江千古情、九寨千古情等7個項目。而其他3個已開業輕資產項目，從第一家炭河千古情簽約到最后一家黃帝千古情開園，前后時間跨度僅為四年。

簽訂延安千古情合作協議后，宋城演藝在官網表示，品牌輸出成為公司主營業務以外的有益補充，不僅帶來了可觀的經濟收益，也增強了公司的抗風險能力。而這一優點也在疫情期間得到最大程度的凸顯。

今年五一期間，宋城演藝旗下各景區除輕資產項目外，均暫不開園。財報數據顯示，2020年上半年，宋城演藝設計策劃費營收為1.78億元，同比增長82.83%，毛利率更高達98.83%。

截圖來源：宋城演藝2020年中期報告

而這筆設計策劃費，正是宋城演藝為其他景區、演藝項目提供的整體打包服務，即根據協議約定的一攬子設計和服務內容。據悉，該收入按項目進展分階段確認，高毛利率的同時也能保證可持續性的營收分成。

可見，景區輕資產擴張的優勢不只在優化資產配置、增強風險抵御能力，還有利于強化品牌輸出，同時降低開發成本，提升經營效率與盈利能力。這些利好構成了宋城演藝進行輕資產的核心因素。

除了上述外因，近5年的業績增速放緩或是宋城演藝轉型輕資產的主要內因。

宋城演藝的業績的確漂亮。上市以來，營收與利潤不斷攀升，高增長的財務數據一度令多方眼熱。但越成功的企業越需要危機意識，也需要長遠的經營和投資眼光。若再細致分析，會發現宋城演藝的總營收、凈利潤和扣非凈利潤增長率，達到2015年的頂峰后呈逐年下降趨勢。

截圖來源：同花順

這樣一來，宋城演藝在控制成本、提升利潤等方面要求更高，輕資產輸出管理便將成為其繼續穩步擴張的重要突破口。

看似能夠事半功倍的輕資產項目，也并非有百里而無一害，項目拓展也并不似想象中那么容易。不然，宋城演藝又為何時隔三年才再落一子？

首先，宋城演藝的IP內容多以景區所在地歷史文化為依托。旗下六間房重組、進軍電影市場與推出“樹屋女孩”等泛娛樂IP生態，對于景區構建與實景演藝的打造上并無太多直接影響。這就造成了宋城演藝在進行輕資產項目選擇時，需要充分考慮當地地域與歷史文化的差異性，以此避免景區的同質化。同在湖南的張家界千古情與寧鄉千古情，以及同在陜西的西安千古情與剛剛簽約的延安千古情，便是最好的例證。

這也意味著項目拓新進程與異地復制難度將受影響。未來隨著景區復制的加速，類似情況只會更多。如何在品牌擴張的同時，打造景區差異化、維持景區對周邊客流源源不斷的吸引力，將成為宋城演藝的一大考驗。

這也引發宋城演藝布局輕資產輸出的第二個隱患。越來越多的輕資產項目建成后，景區運營規劃與更新優化如何做還是未知。若景區質量得不到保證，對宋城品牌及其他自有景區也將造成反作用。“無恒產者無恒心”，宋城演藝對此類項目的重視程度以及景區開發方的協同配合，是景區運營成功與否的關鍵。

此外，千古情演藝項目已經固化的編排思路與演出形式，是否會隨著大量復制造成觀眾的審美疲勞？千古情內容將隨著觀眾審美需求的變化進行哪些調整？疫后對演出場所的觀念變化又將為宋城千古情劇場提出哪些新要求？

再一次“輕”裝上陣，宋城演藝不僅需要復制成功的經驗，更需要自我革新的勇氣。輕資產模式能否助宋城演藝逐漸回暖的旅游市場中保持領先，甚至迎來下一個巔峰，還需看其如何在紛繁變化的市場環境中把握機遇。