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宋城演藝（300144）于 2015 年7月19日公告擬出資2,000萬元成立全資子公司泰安宋城演藝發展有限公司，并依托位于泰安市核心區域的泰山大劇院于2015年7月底推出大型演藝產品《泰山千古情》。

目前公司已與泰安市文化廣電新聞出版局簽訂《泰山大劇院托管合同》。公司同時公告擬出資1.39億元以現金增資的方式獲得浙江深大智能科技有限公司20%的股權。

公告推進泰山項目及戰略投資深大智能，全國演藝項目擴張與O2O發展齊頭并進

公司此次公告推進泰山千古情項目以及戰略投資浙江深大智能，分別從全國演藝擴張以及線上線下融合兩個方向，加速推進并完善宋城娛樂生態圈。

其中，設立泰安千古情子公司并與政府簽訂泰山大劇院托管協議，標志著公司旅游演藝全國擴張模式的進一步升級，將以更加輕資產的模式實現旅游演藝的全國快速擴張，也反映出公司未來將更加注重拓展速度和用戶流量規模。多種擴張模式推進下，公司未來演藝全國布局有望進一步提速。

同時，公司戰略投資1.39億獲得浙江深大智能20%股份，繼全資并購六間房布局互聯網演藝板塊后再度出手完善旅游O2O領域布局。

深大智能為一家集智慧旅游/智慧景區綜合管理系統整體研發、推廣、實施以及建設的綜合型集團公司。本次投資后，公司將在線上銷售、大數據、技術體系等方面支持宋城演藝、獨木橋業務發展，打造旅游O2O一站式產業鏈。

泰山項目看點：輕資產模式下全國擴張之路再升級

1、看點之一：簽訂大劇院托管合同，輕資產模式加速完成全國演藝擴張之路

宋城演藝在全國擴張模式創新上更進一步，通過托管大劇院，運用政府文化資源，以更為輕資產的方式加速推進其演藝項目的全國擴張。

由于泰山大劇院無論在舉辦演出經驗還是硬件設施上，都已具備實現演藝項目的要求，公司此次簽訂托管協議后可以較快推出演藝項目（將于2015年7月底推出《泰山千古情》），直接省去了相關建設周期，加速完成全國演藝項目擴張之路。

2、看點之二：公司本次異地項目擴展有效節省投入資金

此次宋城演藝設立全資子公司過程中僅出資2,000萬元，主要得益于通過與政府簽訂托管協議，實現了輕資產模式的擴展。同時公司對原泰安千古情旅游演藝有限公司進行清算注銷，并將項目清算后的資金余額全部用于補充公司生產經營所需流動資金。

換言之，公司不僅大幅了節省項目建設的資金量，并且將這部分節省下來的資金用于幫助公司實現主業發展。這體現出公司因地制宜結合各地旅游市場實際，更好地追求投資的性價比。

3、看點之三：泰山項目區位優勢明顯，劇院軟硬件設施較為齊全

一方面，從托管的泰山大劇院情況來看，根據相關資料顯示，泰山大劇院劇院于2013年8月建成，為第十屆中國藝術節舉行的主場館。建筑面積7525平方米，觀眾座席1073座。

另一方面，大劇院所處地理位置優越，位于泰山區中心地帶，距離泰山景區僅10分鐘車程，距泰山站更是只有6分鐘車程。優異的地理位置也將為演出帶來有效的客流支撐。

4、看點之四：泰山游客接待人數屢創新高，室內演藝項目仍具較大發展空間

泰山位于山東省泰安市中部，作為世界文化與自然雙重遺產，有“五岳之首”、“天下第一山”之稱。

近年與國內山岳型景區游客量普遍大幅下降的情況不同的是，泰山景區接待游客人數已連續九年創新高，2014年接待游客進山進景點游客達到546.63萬人，同比增長9.9%；實現門票、客運、索道等收入11.2億元，同比增長15.23%。

戰略投資深大智能看點：領先全國的智慧旅游平臺，戰略投資進一步推進旅游O2O

1、看點之一：深耕智慧旅游和智慧景區信息系統的中國最大的智慧旅游平臺之一

根據相關資料顯示，深大智能成立于1996年，是一家專業從事數字化景區與智慧景區系統整體研發推廣的高新技術企業，是國內最早從事該行業的企業。

未來依托宋城演藝的品牌、資本及行業優勢，輔以深大智能的技術支持及經驗優勢，上市公司有望進一步深化對目的地和周邊游旅游休閑市場的把控。

2、看點之二：與獨木橋實現有效對接，打造O2O一站式服務

獨木橋旅游網為宋城演藝斥資打造的旅游電商網站，于2013年7月上線，主要提供宋城旗下各景區的旅游產品。未來的獨木橋將不滿足于單純的銷售平臺，而是打造成為旅游O2O一站式產業鏈的管理服務公司。

深大智能在旅游O2O行業中有著非常豐富的運作經驗，此次戰略投資深大智能后，未來通過系統對接，獨木橋將有望獲得深大智能所擁有的優質景區銷售資源。

此外，深大智能的三條產品線也將為“獨木橋”構建O2O平臺提供強有力的技術支持；而深大智能目前不斷積累的成功O2O運營案例，對于完善獨木橋未來O2O平臺的構建也將提供豐富經驗。

多模式推進全國演藝擴張，線上線下融合加速宋城生態圈推進，繼續建議戰略性配置

預期公司15-17年全面攤薄EPS0.99/1.27/1.56元，對應動態PE為77倍/60倍/49倍。我們認為，首先，公司全國異地擴張有望進一步加速，福州項目和泰山項目有望從2016年開始提供強勁的業績推動力；而戰略投資深大智能則進一步推進旅游O2O（獨木橋有望成為旅游電商的后起之秀）。

同時，公司股票自今年6月18日起停牌，停牌期間大盤出現劇烈波動，創業板指下跌26%，旅游指數下跌27%。最后，公司此前預告2015年中期業績同比增長50%-70%，公司三大異地項目持續超預期帶來業績持續超預期，且控股子公司宋城娛樂綜藝處女作《全能極限王》首播迎來高收視率，顯示公司在IP方面擁有巨大潛能。

公司13-14年處于厚積薄發階段，業績增速在20%左右，預計15年-16年業績增速將顯著加快，從公司成長周期角度目前也是配置公司的黃金時間段，維持公司“買入”評級，如遇補跌則是難得的配置契機。