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提前做好哪些產(chǎn)業(yè)布局

沈：從跑道的角度來看，也就是說哪些領(lǐng)域、哪些行業(yè)您或者創(chuàng)客總部格外看好？您在遴選跑道的時候有沒有一些原則或者看法？

李：因為我們是一家基于移動互聯(lián)網(wǎng)的垂直領(lǐng)域的孵化器和投資機構(gòu),所以我們對跟移動互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)的一些細分領(lǐng)域是比較看好的，包括我剛才提到的O2O行業(yè)、人工智能、在線教育、互聯(lián)網(wǎng)金融等，我們孵化和投資的項目也基本集中這幾個領(lǐng)域。

沈：李總您為什么格外看重這些領(lǐng)域呢？

李：從大形勢來看，我個人覺得這次創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)大潮是移動互聯(lián)網(wǎng)對中國傳統(tǒng)經(jīng)濟的改造和升級，一定會出現(xiàn)大量的商業(yè)機會。我認為所選的這幾個跑道最能夠幫助傳統(tǒng)行業(yè)進行改造升級或者幫助中國經(jīng)濟快速轉(zhuǎn)型和升級。我們可以看到以前傳統(tǒng)行業(yè)的經(jīng)濟發(fā)展基本是B2C模式，就是由廠家生產(chǎn)產(chǎn)品然后銷售給用戶。但是你通過移動互聯(lián)網(wǎng) 時代的發(fā)展會發(fā)現(xiàn)，現(xiàn)在其實是反向C2B模式，就是說是定制化模式。創(chuàng)業(yè)者需要更多地去發(fā)現(xiàn)客戶的需求，然后根據(jù)客戶的需求去定制產(chǎn)品，然后獲得客戶的忠誠度和黏性。

移動互聯(lián)網(wǎng)還有一個更大的特色 就是它是一個碎片化的經(jīng)濟時代，也就是說未來你可能很難有提供給大眾的覆蓋大范圍用戶需求的產(chǎn)品，而一定是在細分領(lǐng)域的小眾化垂直市場有大量商家來提供服務(wù)。于是我們會發(fā)現(xiàn)原有的市場被切得更細和更小，這也就產(chǎn)生了很多新的商業(yè)機會。

我覺得這里面也會有非常多的投資機會出現(xiàn)，所以我們現(xiàn)在其實已經(jīng)在C2B這種跑道上我們布局了很多。比如說我們這次的鯤鵬計劃就投了一些項目，像家具定制。我相信未來90后和00后一定不會再去商場去買成型的家具，而是買定制化的家具。我們還投了一些創(chuàng)意性產(chǎn)品設(shè)計和電商結(jié)合的項目。 我們覺得我們更多地是在布局。

在線教育領(lǐng)域也是一樣，傳統(tǒng)的教育其實是受到了在線教育的強烈沖擊。我們身處互聯(lián)網(wǎng)教育創(chuàng)新中心，看到了大量的在線教育企業(yè)的興起。在這個領(lǐng)域，整個教育模式和教育資源的重新分配一定會讓大量的商機出現(xiàn)，所以我們也布局了一些在線教育的項目。

我個人更看好的其實是成人教育，因為成人教育符合我剛才講的客戶需求和客戶買單的一致性。比如說，我要考證或者考級， 那是很明確的目標，然后我去付費學(xué)習(xí)，而且我的學(xué)習(xí)進度各方面都是有把握的。所以這種產(chǎn)品，相對于K12教育產(chǎn)品而言，我們更看好一些。

人工智能和軟硬結(jié)合領(lǐng)域其實是我們大量布局的一個產(chǎn)業(yè)。我們覺得 在未來是一個非常非常大的產(chǎn)業(yè)機會，相信所有人都能看得到。我個人認為人工智能的爆發(fā)期應(yīng)該是2017年，那么現(xiàn)在就是一個最好的布局階段，所以我們也投了一些智能眼鏡等項目，我們比較看好這樣的一個行業(yè)。

沈：剛才李總介紹得很清楚，總體來講，可以看出創(chuàng)客總部的投資邏輯是基于三點，第一，對于傳統(tǒng)行業(yè)的改造，這里面蘊藏著大量的商機；第二，基于移動互聯(lián)網(wǎng)帶來的C2B 個性化和碎片化這種特點的把握；第三，對于未來趨勢演進的提前布局。

李：您說得很對，總結(jié)得非常好。

如何預(yù)判初創(chuàng)企業(yè)估值

沈：下一個問題就是說，您每天都會看到很多創(chuàng)業(yè)項目，還包括很多大賽活動以及輔導(dǎo)班等等。那么您從一個資深投資人的角度如何評估一個項目在它很小的狀態(tài)，就能預(yù)判到它未來是有很好的價值呢？ 換句話說，您是如何評估一個創(chuàng)業(yè)項目的價值的？

李：您這個問題問得很好。因為我也做了很多年投資，各輪的基金我也都管過，其實越往后越好去評估了。特別A輪以后，你可以通過客戶的數(shù)據(jù)、財務(wù)報表等 完全做出一個非常符合是否投資的一個判斷。因為對于一個創(chuàng)業(yè)企業(yè)來講，傳統(tǒng)的估值辦法有市盈率，凈資產(chǎn)等辦法，還有橫向市場的一些比較的辦法。但是你會發(fā)現(xiàn)這些辦法對初創(chuàng)企業(yè)，特別是種子期和天使期的企業(yè)其實是無效的，因為他們沒有這些數(shù)據(jù)。所以我判斷早期項目會從兩個角度來判斷，第一是方向，第二是團隊。

從方向來看，就是指我會判斷它未來是不是一個真實的市場機會，也可以說是不是一個靠譜的商業(yè)模式，未來能不能走得更遠。從團隊來看，當然有很多判斷團隊的方法，比如說團隊的凝聚力，團隊的執(zhí)行力以及團隊有沒有leader等等各個方面，這是對這個項目基本情況的整體判斷。

而對一個項目的估值，我們就要回歸到商業(yè)的最基本的邏輯。對于一個項目來說，它的市場價值無非是兩個方面體現(xiàn)，一方面是說它能夠獲得市場的份額和市場的空間；另一方面是他通過提供他的服務(wù) 能夠產(chǎn)生利潤的能力。

我們對一個早期項目的判斷有四點：第一，他是不是能獲得部分垂直用戶的需求，這個很重要；第二，它能不能獲得這部分用戶的黏性的需求，培養(yǎng)有忠誠度的客戶；第三，它提供的這個產(chǎn)品是不是能填補某一項市場的空白，或者說發(fā)現(xiàn)了一個市場增值的機會，又或者說替代了某些產(chǎn)品；第四，能不能看到它的未來，它是否能夠獲得超過市場平均盈利水平的盈利能力。綜合這些，我們會對這個項目進行評估未來的估值，從而給它一個現(xiàn)在的估值作為我們投資的依據(jù)。

沈：看得出來李總的評估方法第一是看這個創(chuàng)業(yè)項目的基本的商業(yè)邏輯商業(yè)模式；第二呢看他的這個團隊；第三我們重點把握他以下幾個方面，比如說，有沒有切入客戶一個需求的痛點；有沒有占準客戶一部分的時間份額，也就是您說的黏性，或者說有沒有在新的空白的領(lǐng)域你切進去新的打法和玩法，就是有沒有可能通過技術(shù)創(chuàng)新或者商業(yè)模式的創(chuàng)新贏得較高的回報。看來李總果然是非常資深的投資人！

BAT強壓下如何找到突破口

沈：那最后一個問題，就是說我們現(xiàn)在大眾創(chuàng)業(yè)，萬眾創(chuàng)新，可以看到創(chuàng)業(yè)的局面在噴涌。但與此同時，其實在互聯(lián)網(wǎng)的江湖，也出現(xiàn)了另外一種趨勢。我們發(fā)現(xiàn)BAT的這些巨頭在很多領(lǐng)域的把持局面，甚至是準壟斷的局面也正在形成。不僅是BAT，最近幾年在中國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)發(fā)生的一些大事，比如說58同城和趕集合并變成了58趕集，滴滴和快的合并，我發(fā)現(xiàn)就在很多領(lǐng)域出現(xiàn)了大巨頭把持現(xiàn)象。客觀來講，這樣使得小創(chuàng)業(yè)者很多路也被封堵住了，所以我的問題是這樣的，在這些巨頭非常強勁的局面下，你作為一個非常小的嬰幼兒，怎么還能夠脫穎而出，在商業(yè)模式或者成長策略上把握好哪些點能讓自己在這樣的強壓之下讓自己脫穎而出？

李：您這個問題也很好。從中國有互聯(lián)網(wǎng)以來，你會發(fā)現(xiàn)當BAT成為中國領(lǐng)先的互聯(lián)網(wǎng)公司以后，他們就好像三座大山一樣壓在所有的互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)者的心中、頭頂上。我們有時候開玩笑說，當投資人不會問問題的時候，就問創(chuàng)業(yè)者假設(shè)百度做了，你怎么辦。這個問題一般情況下創(chuàng)業(yè)者都不太好回答。

但是我從另一方面來考慮，也就是隨著移動互聯(lián)網(wǎng)這個時代的到來，BAT的壟斷會越來越弱。以前的PC 時代，流量入口是唯一的。比如說搜索，你只能去用百度，社交你可能用的是騰訊，電商你用的可能就是阿里，這都是唯一的入口。但是到移動互聯(lián)網(wǎng)時代的時候， 這些都碎片化了，就是你的需求不一定完全是通過以前的一個搜索引擎的入口或者是一個淘寶的入口進入再展開解決的。相反，你完全可以得到一個垂直化的應(yīng)用。

所以按照原來那個講法的話，你手機里面只要裝BAT的三個東西就OK了，但是你會發(fā)現(xiàn)不是這樣的，你還有其他的一些應(yīng)用，比如說你還有航班管家，你還有社交的脈脈等等很多別的應(yīng)用，為什么呢？因為在移動互聯(lián)網(wǎng)時代，它的服務(wù)越來越垂直化、專業(yè)化和碎片化。 在這個時候，BAT通過流量的入口不一定可以去控制客戶的需求，因為客戶需求可能會是這種碎片化和垂直化的。那可能就會需要有專門為他們來定制的應(yīng)用場景的出現(xiàn)，這種應(yīng)用場景的出現(xiàn)可能為創(chuàng)業(yè)者創(chuàng)造大量的機會，這是第一點。

第二點 我們從創(chuàng)新這個角度來分析。創(chuàng)新無非就是兩種：模式創(chuàng)新和技術(shù)創(chuàng)新。但是你會發(fā)現(xiàn)在移動互聯(lián)網(wǎng)時代，這兩種創(chuàng)新其實是相互結(jié)合的，任何一種純粹的創(chuàng)新其實都很難去走得遠的。在這種情況下，你會發(fā)現(xiàn)BAT很難在這兩種創(chuàng)新中都能夠?qū)崿F(xiàn)壟斷。比如說人工智能這個方向，BAT就很難去壟斷。我舉個簡單的例子，我們投了一家企業(yè)瞄瞄，是做圖像識別的 我們通過大量的測試發(fā)現(xiàn)它的圖像識別技術(shù)是要超過百度識圖的技術(shù)的，后來我們就投了。投他的原因是在圖像識別這個領(lǐng)域，是BAT很難控制的一個領(lǐng)域，因為這個領(lǐng)域它的技術(shù)創(chuàng)新要大于模式創(chuàng)新，技術(shù)創(chuàng)新一直是領(lǐng)先的。反過來對創(chuàng)業(yè)者來講，如果能通過技術(shù)創(chuàng)新或者說模式創(chuàng)新殺出一條血路的時候，你是完全可以反過來和BAT合作的，因為BAT是有流量入口的。所以未來可能并不是BAT巨頭模仿你做的東西，而是與你合作，將來可能是一種合作大于競爭的關(guān)系更多。

第三點，我們來講O2O領(lǐng)域，因為020領(lǐng)域的服務(wù)性和碎片化對任何區(qū)域影響都是非常大的。因此在每個地區(qū)的小眾化服務(wù)市場里，BAT基本上是很難去控制的，完全有這種創(chuàng)業(yè)者去創(chuàng)業(yè)的這種氛圍和機會。 如果創(chuàng)業(yè)者提供的是服務(wù)于一個小眾區(qū)域市場的服務(wù)，我相信在未來也會有大量的市場機會會出現(xiàn)，所以未來會是一個競合的市場。

沈：關(guān)于在BAT這樣的巨頭強壓之下，在大眾創(chuàng)業(yè)萬眾創(chuàng)新的浪潮下創(chuàng)業(yè)者如何脫穎而出，剛才李總其實提供了幾個路徑以及方向非常明晰的幾點策略。我總結(jié)就是說把控新界面、新連接、新黏性或者新入口，這對于創(chuàng)業(yè)者而言其實仍然是有機會的。就像您講的，移動互聯(lián)網(wǎng)時代其實大量的碎片化或者場景化了，對于創(chuàng)業(yè)者這也是一個機會； 第二呢，任何創(chuàng)新都是技術(shù)創(chuàng)新和商業(yè)創(chuàng)新兩維驅(qū)動的，可即便是巨頭也很難在兩個維度上同時把持，所以如果你在技術(shù)模式或者商業(yè)模式仍然有可能脫穎而出；第三點我總結(jié)通俗一點，就是中國市場太大了，任何巨頭都不可能把握住每一個城鄉(xiāng)角落的每一個消費品類的機會，所以這個同樣給創(chuàng)業(yè)者提供了很多機會。