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2015年這一年，互聯(lián)網(wǎng)金融一詞在旅游圈玩得風生水起，旅游業(yè)與資本的結合早已不是什么新鮮事，作為資本籌集的一種形式，在酒店與餐飲業(yè)也不乏“眾籌”的身影。就在上個月，運營13個月的“印象湘江”湘江世紀城店正式停業(yè)，資金斷鏈、債務纏身讓這家曾轟動一時的眾籌餐廳戛然倒下。我們看到眾籌是一種資金、管理方式的創(chuàng)新，一半是火，一半是水。中國式眾籌究竟是一場互聯(lián)網(wǎng)革命下的商業(yè)“顛覆”，還是一場“游戲”，我們且行且看且珍惜。

眾籌的必備常識

眾籌模式：分為產(chǎn)品眾籌、債權眾籌、公益眾籌和股權眾籌，其中產(chǎn)品眾籌、股權眾籌是目前較受關注的模式。 眾籌集資在網(wǎng)絡新經(jīng)濟成長繁榮的后工業(yè)時代，創(chuàng)業(yè)者通過微信、微博、互聯(lián)網(wǎng)等網(wǎng)絡工具、或者專門的眾籌網(wǎng)站發(fā)起自己的眾籌項目，快速地聚集感興趣的小伙伴們的資金、智慧和資源，實現(xiàn)快速的崛起，這是一種典型的民間小額資金的融資模式。在計劃經(jīng)濟時代，金融秩序是絕對國家壟斷的、不容民間資本國外資本染指的領域，非法集資包括非法吸收公眾存款罪、集資詐騙罪、欺詐發(fā)行股票債券罪、擅自發(fā)行股票、公司、企業(yè)債券罪等罪名，其中一些罪名的設置是為了維護現(xiàn)行金融秩序安排的。即“集眾人之智，籌眾人之力，圓眾人之夢”，通過吸引一大批對項目感興趣的小伙伴加入，從項目的定位、產(chǎn)品的研制都讓小伙伴們參與，聚集大家的智慧做出一個牛逼的產(chǎn)品，然后通過小伙伴的體驗和口碑傳播，將產(chǎn)品和更多的人連接，眾籌強調的是一種參與感，這種參與是全方位的，參與眾籌的人和項目、發(fā)起人之間是一種你中有我、我中有你的關系。籌資人通過資金的聚集去做一個實業(yè)項目或進行資本的營運，主要分為借貸或股權投資兩種模式，在借貸中出借人追求的是資金的回報，基本不參與項目的管理，而股權投資從一開始投資時考慮的就不是參與而是退出問題，股權投資一般分為募、投、管、退這幾個階段，真正參與融資項目的運營一般是在投后的管理這個階段，但這個階段參與的范圍也是比較有限的，一般也僅限于公司的一些重大的運營行為。股權眾籌是以募集資金召集志同道合的小伙伴為目的，不以提供固定的回報來制定眾籌計劃，而會員眾籌、和交預付款方式的眾籌所提供的物質回報也一般是以折扣或其他優(yōu)惠方式體現(xiàn)，相對而言是一種理性的市場行為，對募集的項目而言資金壓力較小。非法集資一般以提供遠高于銀行利息、遠高于基金信 托產(chǎn)品的收益率等方式提供回報，因此對項目的還款壓力非常大，很多項目就是由于承諾的回報太高難以兌現(xiàn)從而喪失信用或導致公司破產(chǎn)。眾籌是一種新經(jīng)濟的運作形態(tài)，從項目的啟動、市場定位、眾籌計劃的發(fā)布、產(chǎn)品的研發(fā)、產(chǎn)品的制作等各環(huán)節(jié)都全方位的公布信息，公開透明是眾籌的核心價值觀。非法集資項目的發(fā)起方公開的信息是非常有限的，他們遵循商業(yè)秘密的保護，參與股權投資的人在參與項目前一般需要簽訂保密協(xié)議，就是上市公司這樣的公眾公司一般也只是對重大的經(jīng)營行為、關聯(lián)交易等活動進行信息公開，而且很多是通過年報、半年報等事后方式進行公告的，不夠及時。 

酒店眾籌成為行業(yè)新寵

據(jù)調查，眾籌門店中60%的資本故事都出現(xiàn)在酒店業(yè)，正是由于酒店行高投入，資本回籠慢，需要大量客戶集群等特征，眾籌在某種程度上可以緩解這些問題。眾籌方式集合了資金，更籌集了智慧、人力、物力、渠道、社會關系等一系列資源，既節(jié)省了客戶開發(fā)成本，又解決了運營資金的問題，并且?guī)砀嗟念櫩唾Y源。

2014年9月，上海麗君酒店，眾籌者的出資額2萬元至6萬元，以2萬元為單位，股東大會召開時出資人共計72名，股東大會投票選出了9名管理委員會成員，出資方先成立蓬易眾籌酒店(上海)有限公司，上海蓬易再從麗君酒店現(xiàn)有管理公司手中收購酒店經(jīng)營權，并轉包給由該項目眾籌者共同出資設立的公司間接管理11年。

2014年底，鉑濤酒店集團聯(lián)手新浪微財富聯(lián)合打造“鉑樂享”搶灘國內互聯(lián)網(wǎng)金融市場，這支預期年化收益率高達10%的眾籌模式的互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品，募集的資金將被用來投資酒店和咖啡店。

2015年初，如家酒店集團與國內人人投平臺合作開展股權眾籌。在上線3天時間內，投資人已達139人，預約認購金額已達1200萬元人民幣。

2015年3月，三亞中信雅墨半島酒店在眾籌網(wǎng)和原始會同步上線，三亞中信雅墨半島酒店項目為獎勵式+股權式結合的眾籌項目，在原始會上線的股權眾籌項目計劃融資1.1億元，最低投資額為10萬元;預期股東年化實物加現(xiàn)金回報不低于15%，其中包括每年經(jīng)營性收益現(xiàn)金分紅不低于5%、每年贈予合伙人股東投資金10%的消費券可在三亞雅墨酒店會所配套及雅墨集團任意一家門店及精品酒店聯(lián)盟使用。

2015年4月，深圳天使戀人主題式酒店在眾眾投當場成功眾籌500萬元。投資人最低投資僅需：50000元，股東入股同時享受1萬元現(xiàn)金劵和2萬元抵用劵。

2015年7月，亞朵酒店推出會員專享的60天理財產(chǎn)品，計劃募集的330萬元9分鐘完成。7月22日，亞朵酒店與去哪兒網(wǎng)合作發(fā)布3年期眾籌產(chǎn)品“夢想合伙人3年期理財計劃”， 7天就完成了430萬，最高單人投資20萬，投資人中亞朵原有會員占比近50%。

2015年9月，速8酒店廣州東圃店融資金額300萬，出讓股份30%。每份眾籌金額10000元，每人限投10份，共計300份。

2015年11月，雅斯特酒店集團旗下首家眾籌門店計劃在深圳龍崗試點。

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事實上，上述企業(yè)可能完全有能力投資或改造一家門店。為什么今天要把這么好的項目資源拿出來跟大家分享，利用眾籌的方式來做呢?是因為互聯(lián)網(wǎng)思維包括互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟，已經(jīng)是一個不爭的大趨勢。其實對于酒店而言，受關注的點絕不應停留在融資額度上，而是其背后的客戶體驗的積累以及用戶流量的引入。這不僅僅緩解了資本籌集的問題，更重要的是一次成功的營銷事件，為酒店導入了大量的粉絲，酒店在投資初期就把產(chǎn)品與客戶捆綁在一起，這既節(jié)省了忠誠客戶的開發(fā)與維護成本，又解決了運營資金的問題。在成本壓力和粉絲經(jīng)濟的刺激下，眾籌模式將成為酒店行業(yè)的熱寵。

一些IT巨頭正對眾籌模式興致盎然。3月底，阿里巴巴數(shù)字娛樂事業(yè)群推出“娛樂寶”，切入文化影視眾籌領域;4月28日，百度金融推出“眾籌”頻道，切入影視作品眾籌領域;7月，京東金融正式宣布推出了眾籌平臺。此外，淘寶也推出了眾籌平臺。

給酒店眾籌潑點冷水

中國82%的企業(yè)是有融資需求的，但是在這些企業(yè)中，大概只有12%的企業(yè)最終融到資。IPO對于很多企業(yè)來說顯然"門檻"太高了。因此一段時間以來，眾籌似乎成了一條解決國內企業(yè)融資的途徑。2014年中國眾籌的規(guī)模有9億多元，而同年的上市公司募集規(guī)模就超過了3400億元。這種體量之間的差距，說明眾籌對于滿足企業(yè)的融資需求來說，意義實在太小。

據(jù)媒體報道，從2013年第四季度開始，眾籌平臺頻現(xiàn)跑路。僅2014年12月，出問題的平臺數(shù)量就達到93家，接近2014年9月—11月的總和，創(chuàng)歷史新高。雖然中國證券業(yè)協(xié)會在2015年1月又吸收了近10家股權眾籌平臺成為會員，但是由于目前國內的眾籌平臺太多，中證協(xié)無法全部加以監(jiān)管，中國資本市場的監(jiān)管機制也還不完善，這一直被看作是中國資本市場的痛點。

2015年10月，運營13個月的“印象湘江”湘江世紀城店正式停業(yè)。資金斷鏈、債務纏身讓這家曾轟動一時的眾籌餐廳戛然倒下。從“長沙最大眾籌餐廳”、“獲央視《創(chuàng)響人生》邀訪”、“眾籌成功范本”等一系列頭銜接踵而至。然而盛名之下其實難副，城南店項目的無疾而終后，股東的各種質疑泉涌而來。餐廳現(xiàn)已資不抵債、現(xiàn)金流斷裂，貨款及員工一個多月的工資被告知要在餐廳轉讓后才能兌現(xiàn)。有業(yè)內人士稱，眾籌確實存在比較多的風險，特別是股權眾籌，投入的時間長，還沒有好的退出渠道，在經(jīng)營期間不能完全保證國家會出臺法律或干預措施對眾籌項目叫停，再加上發(fā)起人一般是在網(wǎng)上發(fā)起的，投資人缺乏充分的渠道了解項目團隊和發(fā)起人，投資人不是專業(yè)的投資機構，所以也沒有能力進行盡職調查和市場評估，再加上公司一般在創(chuàng)業(yè)期，市場行情不明，還有股份代持雖然國家法律允許，但委托人和受托人之間的信任也是一個問題，在沒有第三方監(jiān)管的情況下，如何保證廣大股東的利益，保證投入資金的安全也是一個問題。

而另一面，眾籌在中國的風險在于無法可依。眾籌是互聯(lián)網(wǎng)加民間資本，意在把客戶和股東互為轉化。股權眾籌恐涉嫌非法集資和資產(chǎn)證券化，涉及現(xiàn)金股息回報的項目本質上是股權投資，以股權為標的眾籌國內是不容許的，因此國內的眾籌往往是預售方式的團購和捐資。眾籌的本質是一種低門檻的創(chuàng)業(yè)風險金融投資，美國稱之為“販賣夢想的生意模式”，國外的股權眾籌因為涉及股份轉讓、證券發(fā)行、公眾集資等環(huán)節(jié)，歸屬于證券行業(yè)。

還有學者認為，應該以融資目的來判斷是否構成非法吸收公眾存款罪，如果融資的目的是用于正常生產(chǎn)經(jīng)營活動，則不能定性為非法吸收公眾存款罪。而集資詐騙罪是指以非法占有為目的，使用詐騙方法非法集資，騙取集資款，數(shù)額較大的行為。

面對社會中的新生事物中存在的風險，我們是相信市場的力量還是寄希望于用國家權威機構的監(jiān)管來解決，這方面的爭論從市場經(jīng)濟誕生之日起就開始了，習大大和李克強總理等新一屆領導集體一再強調要把屬于市場的交給市場。當然，各執(zhí)一端也是不對的，我們至少應該承認通過參與眾籌計劃的人互相之間的博弈、溝通、互動，參與者能夠自發(fā)地控制眾籌中的風險，應該成為風險控制的主體，除此之外，監(jiān)管機構的扶持和規(guī)范引導也很重要，但這種規(guī)范引導行為應該是市場機制的補充。