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進入2016年后，國內旅游業巨頭通過進一步合縱連橫，讓今年成為有效整合資源的過渡年。在出境游細分市場，2月29日，眾信旅游宣布與華遠國旅達成戰略重組意向，擬收購華遠國旅100%股權。此次重組后，作為華遠國旅控股股東的上海攜程國際旅行社有限公司（以下簡稱“上海攜程”）和中信產業基金也將成為眾信旅游的重要股東。

同日，上海攜程又與眾信旅游簽署《眾信與攜程戰略合作框架協議》，未來1年內預計將通過本次重大資產重組，在出境游市場與眾信旅游共同拓展。旅游細分市場在年初即迎來資源整合潮，競合時代好戲才剛剛上演。

華遠、眾信產業鏈互補

眾信旅游在公開宣布與華遠國旅達成戰略重組意向的同時，也發布公告披露此番收購的具體金額。公告顯示，眾信旅游擬收購華遠國旅100%股權，交易作價26億元。后者2014年和2015年營業收入分別為6.4億元和24.2億元，其中2015年較2014年營業收入大幅增長。在利潤方面，華遠國旅2015年利潤總額達到5900多萬元。

眾信旅游方面表示，與華遠國旅成功握手后，眾信旅游與華遠國旅將實現在產品設計、上游資源采購和下游客戶資源的共享，同時鞏固并擴大出境游業務的市場份額。

資料顯示，作為國內領先的出境游批發商，華遠國旅在出境游，尤其是歐洲區域出境游和商務會獎旅游業務方面具有較強的競爭優勢。其主營業務為出境游批發業務、商務會獎業務和代理服務業務，其中出境游批發是主要收入來源。市場中，該公司已形成了較強的品牌優勢和廣泛的認可。

此前，華遠國旅被同行譽為“中國歐洲旅游的四大批發商”之一，擁有市場品牌怡泰假期和產品品牌翔龍萬里行，尤其是在“意法瑞”線路的資源整合優勢尤為出眾，而“意法瑞”又是中國消費者在歐洲旅游中需求量最大的線路。

本次重組方眾信旅游同樣是市場中的佼佼者。目前，眾信旅游在全國布局垂直業務體系，擴充渠道布局，并在全國各地與境外設立了幾十家分子公司、數十家零售門店。

因此，在券商看來，本次華遠國旅和眾信旅游的合作屬于“強強聯合”，產品線+產業鏈上下游協同效應明顯。眾信旅游與華遠國旅都長期專注于出境游批發業務，此次收購有助于擴大雙方出境游批發市場份額，并將使二者在歐洲出境游市場的優勢地位得到鞏固和加強。

眾信、攜程牽手布局O2O

值得注意的是，本次交易之前，上海攜程持有華遠國旅38.07%的股權，而此次眾信旅游100%收購華遠國旅之后，不考慮配套融資因素，上海攜程將持有眾信旅游5.72%股份。

2014年11月，上海攜程和中信產業基金按照7.2億元的整體估值入主華遠國旅，如今后者整體估值已漲至26億元，短短一年多的時間里，其投資收益超過260%。短時間內有如此大的估值差異，眾信旅游也給出了解釋，表示華遠國旅此前引入多家投資者，使得華遠國旅實力大為增強，營業收入、扣非后凈利潤快速增長。此外，此次收購方案中還有對華遠國旅的業績對賭。交易雙方承諾，華遠國旅2016年度凈利潤不低于1.06億元，2016年至2017年累積凈利潤不低于2.46億元，2016年至2018年累積凈利潤不低于4.27億元。

據悉，上海攜程戰略控股華遠國旅之后，加大對華遠國旅支持力度，使得華遠國旅資金實力大大增強，業務人員結構優化，產品規模和服務能力迅速提高，通過內部運營流程規范梳理和專門組建在線業務部，在內部信息系統建設和線上線下渠道拓展方面取得了快速發展。數據顯示，華遠國旅2014年營業收入為6.45億元，而到2015年已提升至24.24億元，同比增長275.82%，實現凈利潤3750萬元，業績可謂快速增長。

對于此次交易，業界更為關心的還是攜程與眾信將如何合作。上海攜程與眾信旅游簽署的《協議》顯示，雙方同意在度假旅游板塊后續的并購投資活動中加強溝通、探索深度合作機會。并且，雙方將在度假旅游板塊全面深入合作，在線上線下層面對接，“在數據、技術層面相互支持，實現雙方度假旅游業務大發展，避免不正當和惡性競爭，實現業務良性發展”。

“眾信旅游與攜程旅游雙方認可出境度假旅游O2O大戰略，在雙方聯姻的前提下，愿意強強聯手，優勢互補，逐步深入產品研發、資源采購、分銷、服務等全方面合作，快速發展，實現共贏。”眾信旅游相關負責人稱。

對此，有券商認為，眾信此次與攜程“牽手”，可有效借助攜程成熟的線上平臺、經驗，完善、優化線上渠道，豐富出境游產品線，并基于攜程客戶大數據資源，優化批發商及零售系統。此外，雙方可借助各自的品牌優勢和上下游資源提升議價能力、降低運營成本。

更重要的是，未來如果上海攜程拆分其度假板塊并對外獨立融資，眾信旅游也有望成為其可能拆分的度假板塊的重要股東，雙方在股權關系、業務合作方面將展開更加深層次的戰略合作。

攜程聯合創始人、董事局主席兼CEO梁建章此前就在2015年第三季度的電話財報會議上透露，出境游占攜程旅游度假的總體比例繼續保持在50%以上。此外，有數據表明，中國目前擁有護照的人數還不足10%。這意味著，一旦潛力被挖掘，出國人數增多，將進一步對攜程在內的公司形成利好。

為此，攜程相關負責人透露，與眾信的合作只是攜程旅游在旅游目的地進行布局的一部分。未來，攜程將繼續踐行“國際化”步伐，在中國消費者喜愛的主要出境游國家進行布局。

資本點燃的旅游業新戰場

依靠資本為紐帶來獲取更好發展基礎的，不只眾信旅游和攜程。海航旅游投資途牛，萬達投資同程，凱撒旅游借殼上市，旅游企業合縱連橫，線上線下融合加快，不斷重塑行業格局，模糊企業類型界限。強強聯合已經成為旅游企業搶占休閑旅游市場的重要手段。旅游行業，特別是出境游行業正處在大變革的前夜。

有關分析指出，攜程將藝龍、去哪兒收歸麾下之后，在線酒店、機票市場的爭奪戰迎來暫時的休止符，而休閑旅游市場儼然成為各家旅游企業下一個攻占的“必爭之地”。

“盡管同程的大股東是萬達，途牛的大股東是海航旅游，但除了阿里旅行和驢媽媽之外，幾乎所有的主要OTA背后都有攜程的身影，甚至攜程還滲透到了線下。”勁旅咨詢首席分析師魏長仁指出，目前攜程已入股了藝龍、去哪兒、同程、途牛和眾信旅游，資本運作的背后，攜程在下一盤大棋。

魏長仁分析，攜程參股這些同業后可以“去對手化”，各公司業務也可聯動，攜程參股眾信旅游就是加強出境游，做全產業鏈和O2O平臺。

攜程系、海航系、萬達系、錦江系、阿里系、新美大（大眾點評網、美團網戰略合作后的名稱）以及加速重組升級的國家隊，各方勢力均在快速跑馬圈地、攻城拔寨，休閑旅游市場的競爭已然升級，背后的主角都是至少數百億乃至數千億資產的大佬。在此背景下，業內企業是單兵突進，還是強強聯合，進一步用好資本平臺，加快行業整合，不斷做強做大，提高行業地位，是必須要面對的問題。