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2015年全年我國接待國內外旅游人數超過41億人次，旅游總收入突破4萬億元，同比去年分別增長10%和12%，實現了“十二五”時期旅游發展的漂亮收官，并開啟了旅游發展的新時代。

中國經濟正處于轉型中期，居民收入、消費觀念、交通環境的大幅改善均為旅游行業提供難得的發展良機。中投顧問產業研究中心對旅游產業進行了全面研究，列舉出產業九大熱點：出境游、鄉村游、郵輪旅游、主題公園、養生旅游、醫療旅游、周邊游、智慧旅游、體育旅游，以供投資者參考。

以下部分是節選自報告中的“主題公園、醫療旅游”兩個投資熱點的分析內容呈獻給你。

一、研究背景

旅游產業的產業鏈較長、關聯度強、帶動作用大。中央因勢利導，把旅游作為促進經濟增長的重點領域，不斷出臺有利于旅游投資和消費的政策措施，給旅游行業的發展帶來實質性利好。以人均GDP為代表的居民消費能力的持續提升，是我國旅游業發展的最主要驅動力。

二、研究方法

報告中的資料和數據來源于對行業公開信息的研究、對業內資深人士和相關企業高管的深度訪談，以及中投顧問分析師綜合以上內容作出的專業性判斷和評價。報告中運用中投顧問的層次分析模型，并結合市場研究、咨詢研究和行業研究，能夠反映當前市場現狀、趨勢和規律以及投資領域的火熱程度。

三、研究目的

1、讓投資者能夠及時把握投資熱點。

2、為投資者全面梳理、總結投資熱點。

3、為投資者提供決策參考。

主題公園

近十年來，國內主題公園快速崛起，并呈現出了“井噴式”的發展態勢。

截至目前，國內主題公園數量達到2500多家，消費升級、親子游爆發，釋放國內主題公園新需求，我國主題公園發展正迎來“黃金時代”。

隨著居民收入水平的不斷提高，2020年達到主題公園準入條件的人群有望突破11億，主題公園在達標人群中的滲透率有望提高到20%，總訪問量達2.2億人次，未來五年主題公園客流量復合增速約為12%。

產業定義

主題公園是為了滿足旅游者多樣化休閑娛樂需求和選擇而建造的一種具有創意性活動方式的現代旅游場所。它是根據特定的主題創意，主要以文化復制、文化移植、文化陳列以及高新技術等手段、以虛擬環境塑造與園林環境為載體來迎合消費者的好奇心、以主題情節貫穿整個游樂項目的休閑娛樂活動空間。

行業投資價值度評級

產業綜述

一、雖然全球經濟復蘇步伐緩慢，但主題公園整體仍然保持穩健增長，亞洲已經成為全球主題公園市場的重心和重要增長極，市場份額不斷提高。

二、隨著城鄉居民收入的增長，中國居民符合參觀主題公園經濟準入條件的人口基數持續增長，中國主題公園行業增速領先全球市場，吸引各方力量在此聚集。

三、國內主題公園由于存在時間短，還處在發展初期，基本沒有自己的品牌形象和文娛產業，因此，一般主題公園單館的收入比較單一，絕大多數主題公園處于虧損狀態。

驅動因素

一、2015年大約有9.09億中國居民符合參觀主題公園的經濟準入條件，隨著城鄉收入的增長，該數據會持續增長，主題公園迎來較快發展機遇。

二、70后80后崛起成為親子游的主力軍，國內親子游整體有望持續保持較快增速，而主題公園作為親子游最主要目的地，有望直接受益于親子游的爆發。三、隨著迪斯尼和環球影城強勢進駐國內市場，消費熱情和市場認可將進一步激活，國內主題公園龍頭的轉型升級有望加速，從而帶動國內主題公園發展進一步提速提質。

四、2014年中國主題公園市場政策進一步寬松，同時隨著中國在旅游行業頒布的系列推進政策不斷落實，主題公園的發展也將加快。

全球市場

一、2015年雖然全球經濟相對低迷，但主題公園整體仍然保持穩健增長，全球主題公園客流量再次創造歷史新高突破4億人次，相比2014年增長了7.1%，增速有所提升。

二、亞洲已經成為全球主題公園市場的重心和重要增長極，市場份額從10年前的35%增長至目前的42%，而北美市場則從10年前的52%跌落至2015年的47%。

三、全球主題公園前三名排名穩定，迪士尼和墨林集團占據前十大主題公園游客人次的半數，迪士尼的占比雖小幅逐年下降，但依然占據總量約三分之一的江山，2015年中國市場在全球主題公園top10中獲得將近半數榜單席位。

中國市場

一、國內2500個主題公園基本覆蓋了我國大部分省市，在政策松綁下，國內再次掀起主題公園投資熱潮，經營主題公園的企業不斷增多，華僑城、海昌控股、宋城演藝、萬達文旅城、世貿集團等百花齊放。

二、主題公園數量與GDP和人口高度正相關，長三角、珠三角和京津冀是國內主題公園的聚集區，從東部到西部主題公園基本呈現三級階梯結構：東部沿海分布較多且規模較大，中部分布次多但規模不大，西部分布較少且規模較小。

三、中國文化旅游消費需求高速增長吸引海外品牌爭相搶灘中國市場，國外知名主題公園IP內容供給商和園區運營商紛紛進入中國市場。

市場前景

2015年中國主題公園客流量為1.27億人次，占收入水平達標人數的14%，未來隨著主題公園服務內容不斷完善、社會對主題公園認知度的提升，消費熱情將會被更大程度地激發出來。

隨著居民收入水平的不斷提高，符合主題公園經濟準入條件的人口基數將不斷擴大，2020年達到主題公園準入條件的人群有望突破11億。

根據國外主題公園歷史經驗，中投顧問產業研究中心預測，到2020年中國主題公園在達標人群中的滲透率有望提高到20%，總訪問量達2.2億人次，未來五年主題公園客流量復合增速約為12%。

產業鏈分析

主題公園從規劃設計到建設再到正式運營的三個階段基本對應產業鏈上中下游：主題公園產業鏈的上游包括前期策劃、政府部門和建設施工方。從全球來看，主題公園項目設計和設備輸出主要由歐美大公司壟斷，議價能力較強；產業鏈的中游則是主題公園的投資方、運營維護方和外部供應商；產業鏈終端則是消費者。

收入結構

國內主題公園由于存在時間短，還處在發展初期，基本沒有自己的品牌形象和文娛產業，因此，一般主題公園單館的收入比較單一，基本以門票和餐飲為主，門票收入可占70%-80%，餐飲娛樂等收入一般占到10%-20%，而衍生品和其他娛樂消費比例往往不足10%。也正因如此，國內主題公園有70%處于虧損狀態，20%收支平衡，僅有10%能夠實現盈利。

運營模式

主題公園經營目前可以概括為房地產開發、綜合體和文娛產業結合模式，三種模式并不相互排他，大型主題公園集團甚至可以三種模式相互結合開發。

● 以華僑城為代表的房地產開發模式。在房地產行業黃金時代，“房地產+”成為最主要的主題公園開發模式。一方面，通過結合旅游資源開發的項目，在獲取土地過程中能夠得到便利，在地方政策支持下，行政審批效率也會大幅提升；另一方面，房地產即造即賣，滾動開發可以迅速回流現金并貢獻豐厚利潤，對于主題公園建設期和培育期具有較好的資金支持。

● 以長隆為代表的綜合體模式。綜合體項目主要指商業綜合體配套的復合型盈利模式，前期以主題公園收入為主要盈利點，隨著主題公園產品系列深度和廣度不斷擴大，開發商在資源整合等方面的能力不斷增強，逐漸構建成以主題公園前期及后期運營的產業鏈為主線，住宅及餐飲、住宿等商業配套為輔的多元盈利模式。

● 以華強方特為代表的文娛產業結合模式。這種模式的盈利點主要在于門票收入、衍生品銷售收入和影視票房收入等，有一縱一橫兩條產業鏈。縱向打造自有影視產業、媒體渠道、IP，通過影視產業來增加粉絲入口量，上游IP的捕捉成為下游主題公園和衍生品銷售的推動力。橫向是游戲、度假、主題公園、衍生品等產業，橫向產業鏈為多元化經營提供大動力。

發展趨勢

一、主題公園集團化和異地擴張規模化。單體主題公園輻射范圍以3小時車程范圍的本地居民和周邊游客為主。具有集團品牌的主題公園具備更強的品牌吸引力、內容更新能力和客源輻射半徑。主題公園集團化和異地擴張規模化是競爭激化的必然產物。

二、IP的廣泛應用和科技對體驗感的提升。未來具備IP內容生產或收購能力，并且有成熟線上線下渠道平臺延伸IP消費的主題公園具有成長價值，國內主題公園成長路徑將以強IP以及強IP支撐下持續的豐富創新演繹和多元化產業鏈變現為核心。

三、產品升級，從景區經營向度假區綜合體模式轉變。無論是傳統器械型的游樂園、以旅游演藝為核心吸引物的景區還是海洋公園景區，都通過場館設施的擴建、新項目的開發和休閑度假業態的重新組合來實現從景區向度假區的轉變。

投資風險

一、盈利風險。主題公園投資周期較長，再加上行業盈利模式比較單一，未來的盈利性存在較高的不確定性。

二、競爭風險。國內主題公園投資熱度高漲，盲目跟風投資會導致投資過熱，國際主題公園知名品牌也在加速布局中國市場，行業競爭加劇，中等規模缺乏特色的項目退出風險高。

三、經濟風險。休閑娛樂消費需求與經濟發展狀況、居民收入水平等經濟因素息息相關，宏觀經濟波動或會影響主題公園消費需求。

投資建議

一、主題公園投資要綜合考慮經濟、人口、交通、地區形象等多個區位因素。

首先當地的經濟發展、消費水平要能夠支撐門票定價；

其次是區域的人口密度要能夠支撐園區規模；

最后，區域的交通條件要能夠保證在三小時的時間半徑內的可到達性。

二、在項目設計階段就要考慮市場定位，實現差異化競爭。

兒童樂園就要針對家庭和幼兒群體，娛樂項目不能太過刺激或前衛；

主題游樂園就要針對青少年和成年客戶，要保證項目刺激性和時尚感；

生物類和人文社科類就要兼顧科普教育要素，適當降低娛樂要素；

演藝類園區則需要保證節目藝術質量和更新頻次。

三、布局強IP。

縱觀國際主題公園六大龍頭的發展歷程，無不以抓住強IP為核心，強IP是實現主題公園營收多元化、打造品牌特色、提高附加值、實現高效異地復制擴張的關鍵所在。

總結

近兩年，伴隨國際主題公園的進入，地產商的轉型，主題公園龍頭的快速擴張，國內主題公園龍頭開始涌現，并進入一個集群式發展新時代。

伴隨“消費升級+上游壟斷+常更常新”，大投入在逐步推高主題公園的進入壁壘。

中國主題公園增長領先全球市場，行業未來發展潛力大，2020年中國主題公園客流量有望達到2.2億人次。總體來說，國內主題公園正處風口，迎來新格局新技術新機遇。

醫療旅游

中國是旅游資源大國，同時又擁有以中醫藥為特色的極為豐富的醫療資源，醫療旅游行業在中國具有巨大的想象空間。盡管國內部分地區的醫療旅游業已經初具規模，但從總體上看，中國醫療旅游的發展還處于起步階段。

2012年以來，中國醫療旅游行業發展進入快速發展階段，隨著醫療旅游投資熱度不斷升溫、居民收入水平的提高，醫療旅游行業仍將保持高速增長態勢，未來三到五年行業年均增速不會低于30%。

定義

醫療旅游是指旅游者可以根據自己的病情、醫生的建議，選擇合適的游覽區，在旅游的同時享受健管家服務，進行有效的健康管理，達到身心健康的目的。醫療旅游已成長為全球增長最快的新產業之一。

行業投資價值度評級

產業綜述

一、近5年，全球醫療旅游市場增長率在10%左右，是世界旅游業增速的兩倍，醫療旅游游客可以為目的地市場帶來人均約為10000美元的收入，遠高于一般的國際游客對目標市場的貢獻收入。

二、雖然我國的醫療旅游已經開拓了部分市場，但是醫療旅游在國內起步較晚，發展規模比較小，行業還處在嘗試探索階段。

三、我國作為一個在醫療和旅游領域存在極大優勢的國家，具有豐富的資源和廣闊的市場，可以說在醫療旅游領域中國有極大的發展潛力。

驅動因素    

一、隨著城鎮居民收入水平的提高，中國居民消費結構升級，醫療保健意識逐漸增強，醫療保健支出正在以每年兩位數的增速迅速增長。

二、近幾年來，各政府部門也相繼出臺了《關于加快發展旅游業的意見》、《關于進一步鼓勵和引導社會資本舉辦醫療機構的意見》和《關于促進旅游業改革發展的若干意見》等重要政策，未來中國醫療旅游產業或迎來井噴式發展。

三、中國亞健康人口比例上升、老齡化速度加快、高收入人群及女性市場快速擴容為醫療旅游行業市場需求的持續增長提供了動力。

四、隨著中國消費水平的不斷提高，旅游消費升級，出境游正在被更多的消費者尤其是80/90后所接受，出境游持續增長，為海外醫療旅游奠定了基礎。

全球市場    

一、進入21世紀，全球醫療旅游呈現出快速增長勢頭，從2000年總產值不足百億美元迅速發展到現在約5000億美元，年均增長速度高達15%，未來幾年全球醫療旅游產業年增速有望保持15%-25%的高速增長率。

二、不同于國際觀光旅游，國際醫療旅游客流主要是從發達國家向發展中國家流動，高品質低價位是醫療旅游最大的吸引力，以加拿大、印度、韓國為代表的世界主要醫療旅游目的地，以優越的醫療條件、特色的醫療產品、良好的服務環境、低廉的服務價格、完善的配套措施等，緊密結合本國的特色和優勢發展國際醫療旅游，取得了較好發展。

圖表  2016醫療旅游指數整體排名資料

來源：中投顧問產業研究中心

中國市場    

一、中國是旅游資源大國，同時又擁有以中醫藥為特色的極為豐富的醫療資源，由于需求增長、成本優勢以及政策支持等因素，中國醫療旅游行業也逐漸成長起來，2010-2014年間中國醫療旅游市場規模復合增速達27%。

二、目前，海南省、廣東省、北京市、四川省等地已經在全國范圍內率先探索醫療旅游的發展，盡管國內部分地區的醫療旅游業已經初具規模，但從總體上看，中國醫療旅游的發展還處于起步階段，未來發展潛力巨大。

三、中國醫療旅游發端于新千年，2012年后進入快速增長期，中投顧問產業中心預測，隨著醫療旅游行業發展逐漸成熟，醫療旅游行業發展仍將提速，未來三到五年行業年均增速不會低于30%。

發展歷程    

一、起源階段：自發式發展階段，以“治”為唯一形式，供求關系模糊。主導者是患者自身，以患者個人需求為導向，硬性自然醫療資源為根本。

二、初步形成產業階段：自主式發展階段，以“治”為主，“療”逐步進入人們的視線。20世紀七八十年代，以西方為代表的軟性醫療資源強國開啟了醫療旅游產業化時代，主導者為醫療服務提供方，以醫療資源及技術吸引患者。

三、度假醫療階段：規模化、體制化發展階段，“治”、“療”并舉，旅游、休閑占比越來越大。進入21世紀，更多旅游因素復合到醫療旅游中，“醫療”因素占比所有降低，主導者為醫療服務提供方、政府，醫療資源及旅游資源并舉開發，同時吸引“治”、“療”兩類人群。

發展動因    

圖表  醫療旅游得以發展的動力因素及典型代表

資料來源：中投顧問產業研究中心

產業鏈

國際醫療旅游發展模式    

一、“治”模式

二、“療”模式

投資風險   

一、醫療旅游屬于高端消費品，但在國內經濟增速放緩的背景下，富裕人群錢袋子收緊，國內醫療旅游市場發展步伐或會受到影響。

二、醫療旅游行業目前的政府支持比較缺乏，官方對醫療旅游尚停留在認識階段，宏觀政策細則尚不完善，醫療旅游的規模化開發尚處在無人專職監管的狀態。

三、中國醫療旅游尚停留在摸索階段，發展不成熟，缺乏可供參考借鑒的模式，尤其是在旅游資源與醫療資源如何有效對接方面。

四、在國內，高端醫療服務提供方仍然以公立醫院為主，而公立醫院的屬性決定了其特需醫療服務規模和服務能力有限，國內醫療體制會對醫療旅游行業的發展形成一定阻礙。

投資建議 

一、醫療領域的核心競爭力是對資源的把控，其次是產品和服務，旅游企業在切入醫療旅游產業時，需要關注醫療旅游者的需求，例如良好的行程設計，個性化的旅游體驗，私人/管家式服務等。

二、旅游企業要想贏得市場和用戶，應該回歸旅游的本質，“產品+服務”才是旅游的核心；通過與有資質的供應商合作采購或取得經營資質直接與海內外醫療機構合作直采等方式，不斷優化醫療旅游主題產品，設計和推出兼具標準性和唯一性的海外醫療旅游產品。

三、醫療旅游產品對專業化程度要求高，比如語言問題、中外診療專業要求等，無論是醫療企業還是旅游企業，進入醫療旅游市場都需將人才培養放在重要的高度。

總結 

醫療旅游是一種新型的朝陽產業，發展醫療旅游產業具有極大的戰略價值。

中國醫療旅游行業巨大的發展潛力使得越來越多的醫療服務機構和旅游企業進入到該市場，深受資本追捧，并呈現出產業化、平臺化的趨勢，行業發展不斷提速，未來幾年增速有望保持在30%以上。

盡管中國醫療旅游已經有了一定規模，但是行業發展水平比較低，宏觀經濟不景氣、政策不完善、人才缺乏、中國醫療體系等都將是醫療旅游行業發展過程中不得不面對的挑戰。

*本文節選自中投顧問最新出品的報告《旅游產業九大投資熱點》。

*本文轉載自產業投資內參。