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10月27日，西安旅游三季報(bào)披露完畢。報(bào)告期內(nèi)，西安旅游總營收5.71億元，同比增長6.12%，歸屬上市股東凈利潤為168萬元，同比增長3%，歸屬上市公司股東扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤為-1921萬元。公開數(shù)據(jù)顯示，盡管已開始扭虧為盈，但扣除該公司報(bào)告期內(nèi)投資性理財(cái)收益的2449萬元后，歸屬上市公司股份的凈利潤將繼續(xù)為負(fù)。自2016年開始，西安旅游分5次購買理財(cái)基金產(chǎn)品，共計(jì)花費(fèi)2.3億元，理財(cái)產(chǎn)品儼然已成為西安旅游這家老牌旅企創(chuàng)造高利潤最可靠的保障。

為什么西安旅游會(huì)出現(xiàn)這樣情況？

西安旅游隸屬于西安旅游集團(tuán)控股公司，主業(yè)為旅行社和酒店經(jīng)營，公司旅游業(yè)務(wù)涵蓋“吃住行游購?qiáng)省绷箢I(lǐng)域，在西安地區(qū)具有較高的品牌知名度，所屬兩家旅行社在西安旅行社市場擁有十多年的歷史，年平均接待游客20萬人次，所屬酒店分布于區(qū)域內(nèi)各旅游景點(diǎn)、交通樞紐及各商業(yè)中心。

近年來，受在線旅游企業(yè)對傳統(tǒng)旅行社的擠壓和人們出行方式的轉(zhuǎn)變和消費(fèi)升級，傳統(tǒng)旅行社行業(yè)正在經(jīng)歷業(yè)務(wù)下滑和利潤萎縮的陣痛，國內(nèi)不少旅行社的經(jīng)營狀況都不容樂觀。2016年上半年，西安旅游旗下旅行社總營業(yè)收入3.24億元，占總營收的比重達(dá)89.69%，旅行社營業(yè)成本3.16億元，占總成本的93.38%，旅行社利潤為744萬元，占總利潤的33.41%，毛利率2.3%。從數(shù)據(jù)可見，西安旅游營收占比90%左右，但是所創(chuàng)造的利潤只占三分之一，旅行社業(yè)務(wù)盈利能力很差。而同期的中青旅半年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，雖然旅行社競爭激烈導(dǎo)致毛利率下降，但仍保持在7.37%的毛利。

西安旅游另一個(gè)酒店業(yè)務(wù)表現(xiàn)搶眼，2016年上半年酒店業(yè)務(wù)收入3724萬元，占總營收的10.31%，酒店?duì)I業(yè)成本2242萬元，占總成本的6.62%，酒店實(shí)現(xiàn)利潤1482萬元，占總利潤的66.59%，毛利率達(dá)39.80%。

作為西安旅游兩大核心業(yè)務(wù)，旅行社和酒店的業(yè)績表現(xiàn)不佳，讓這家市值36億元的老牌國企采取了更為保守的經(jīng)營方式，通過理財(cái)收益彌補(bǔ)主業(yè)虧損。西安旅游從2016年1月16日開始，先后5次購買2.3億元的理財(cái)基金，獲得了近2500萬元的收益，這部分收益抵消業(yè)務(wù)虧損部分，實(shí)現(xiàn)了西安旅游三季報(bào)凈利潤168萬元扭虧為盈的表現(xiàn)。往前看，西安旅游2011年至2014年?duì)I業(yè)收入的復(fù)合增長率為-3.4%，2013-2014年扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤更是持續(xù)虧損。2015年凈利潤達(dá)1082萬元，開始扭虧為盈，主要源于拆遷補(bǔ)償款和同比投資理財(cái)收益兩項(xiàng)非經(jīng)常性損益增加。

據(jù)執(zhí)惠了解，西安旅游今天的業(yè)績表現(xiàn)情況，既有其自身的經(jīng)營原因也有行業(yè)大環(huán)境的影響。為什么西安旅游的旅行社利潤如此低下？有哪些原因，針對這些疑問筆者嘗試聯(lián)系西安旅游董秘夢蕾，但是電話一直處于無人接聽狀態(tài)。筆者從今年多位旅行社從業(yè)者那里了解到，由于線上線下競爭激烈，行業(yè)同質(zhì)化現(xiàn)象嚴(yán)重、價(jià)格戰(zhàn)不斷，加之人力成本上升，而經(jīng)營效率和產(chǎn)品創(chuàng)新并沒有顯著改進(jìn)，導(dǎo)致旅行社利潤空間不斷攤薄。雖然西安旅游擁有自己的酒店資源，但現(xiàn)在越來越多國內(nèi)游客選擇自由行，旅游團(tuán)客人數(shù)量受到?jīng)_擊，這些變化都會(huì)影響到西安旅游的旅行社業(yè)績。

酒店業(yè)務(wù)毛利狀況良好，西安旅游為何不大力發(fā)展？

執(zhí)惠了解到，西安旅游旗下有2家四星級酒店、12家一至三星級酒店、8家國家特級酒店和11家中華老字號店。對旗下酒店業(yè)務(wù)的經(jīng)營管理方式上采用對外轉(zhuǎn)包轉(zhuǎn)租的做法，通過租賃減少自營產(chǎn)生的實(shí)際成本。目前，西安旅游旗下的新光華酒店、西北大酒店就是通過對外出租的方式。酒店專家顧問表示：“西安旅游近年來也新開了不少酒店，但在供大于求的偽市場需求下，競爭慘烈。這類傳統(tǒng)老國企酒店無法滿足消費(fèi)者個(gè)性化/多元化需求導(dǎo)致經(jīng)營不善、虧損嚴(yán)重而無力投入改造，這樣形成了惡性循環(huán)。”有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，近幾年來，西安酒店市場發(fā)展受旅游大環(huán)境的影響較大，除了2011年，其余年份內(nèi)酒店市場凈利潤率和投資回報(bào)率均為負(fù)數(shù)。其中，三星級酒店的入住率近年來下降幅度在50%左右，2016年第一季度甚至跌至44.56%，平均每間可供出租客房收入也一路下跌。

通過梳理近來西安旅游的市場動(dòng)態(tài)及資本運(yùn)作情況發(fā)現(xiàn)，西安旅游對于兩大核心業(yè)務(wù)的投入慢慢放緩，轉(zhuǎn)而對旅游產(chǎn)業(yè)鏈中商業(yè)地產(chǎn)和特色產(chǎn)品的興趣和開發(fā)在不斷提升，前有收購?qiáng)W特萊斯股權(quán)，后有杭州賽石園林合作開發(fā)花彩小鎮(zhèn)。對于西安旅游的主業(yè)旅行社及酒店究竟將如何發(fā)展，執(zhí)惠致電西安旅游未能得到回復(fù)。

西安旅游轉(zhuǎn)型升級發(fā)展戰(zhàn)略突圍不利

對于公司在兩大核心業(yè)務(wù)上面臨的困境，西安旅游表示，要以互聯(lián)網(wǎng)信息化的新手段，圍繞構(gòu)建旅游全產(chǎn)業(yè)鏈，優(yōu)化核心業(yè)務(wù)增長方式，走轉(zhuǎn)型升級的發(fā)展道路。2016年7月8日，西安旅游公布收購預(yù)案，擬以11億元收購新三板上市的校園廣告?zhèn)髅焦救诵?00%股權(quán)。西安旅游稱，收購三人行的目的一方面是拓寬上市公司業(yè)務(wù)，提升綜合競爭力，另一方面是增強(qiáng)上市公司未來盈利能力。當(dāng)前，校園大學(xué)生群體和數(shù)字營銷行業(yè)處于高速成長的發(fā)展階段，數(shù)字營銷廣告能為公司當(dāng)前的的旅游業(yè)務(wù)產(chǎn)生整合協(xié)同效應(yīng)，作為公司發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)的一個(gè)突破口，公司將通過并購三人行帶動(dòng)當(dāng)前業(yè)務(wù)發(fā)展。而最終，由于標(biāo)的公司估值等重要條款無法達(dá)成一致，10月17日，經(jīng)協(xié)商決定終止西安旅游對三人行的收購計(jì)劃。此舉宣告自今年4月開始，西安旅游謀劃6個(gè)月的重大轉(zhuǎn)型計(jì)劃最終失敗。西安旅游董事長謝平偉對此表示：“公司承諾自終止重組公告披露之日起至少1個(gè)月內(nèi)不再籌劃重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)。在合法合規(guī)的前提下，公司不排斥與任何能夠促進(jìn)公司健康持續(xù)發(fā)展的合作方進(jìn)行合作。”西安旅游董秘夢蕾也在會(huì)上表示，公司將繼續(xù)通過并購重組促進(jìn)公司轉(zhuǎn)型升級，增強(qiáng)公司發(fā)展活力。

9月15日，西安旅游成功收購?qiáng)W特萊斯股權(quán)，希望借此實(shí)現(xiàn)公司商業(yè)地產(chǎn)與旅游項(xiàng)目的互相促進(jìn)、綜合發(fā)展。此外，西安旅游與杭州賽石園林集團(tuán)達(dá)成協(xié)議，共同開發(fā)建設(shè)渭水園花彩小鎮(zhèn)項(xiàng)目，項(xiàng)目總占地約688畝，以古城長安的花卉文化為內(nèi)涵，旨在以高端花卉旅游產(chǎn)品撬動(dòng)市場。西安旅游方面稱，如果雙方合作成功，將通過渭水園公司填補(bǔ)區(qū)域高端花卉旅游產(chǎn)品的空白，將帶來良好的產(chǎn)業(yè)聯(lián)動(dòng)和示范效應(yīng)。選擇在旅行社和酒店業(yè)務(wù)之外的這兩項(xiàng)投資，只能視為西安旅游轉(zhuǎn)型旅游項(xiàng)目開發(fā)的初步嘗試。

*本文作者：陳駒（個(gè)人微信：cham_ch），執(zhí)惠記者，歡迎關(guān)注交流！

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