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1、什么是“中國式創(chuàng)投”？

很多投資人都公認，美國投技術和趨勢，中國投模式。大概的意思是，中國的創(chuàng)新更多的是模式創(chuàng)新、微創(chuàng)新，也就是等別人走好了路，中國創(chuàng)業(yè)者就快速跟進。

這個方案出來是因為兩個原因：一是中國創(chuàng)業(yè)更在乎結果，復制成熟模式成功概率更大；另外一個則是投資人對于完全的創(chuàng)新并不敢接納：如果你的想法這么好，為何國內外都沒有？難道你比所有人都聰明嗎？如果那樣，你為何會來找我呢？這種情況下，投資的基本邏輯就是看賽道對不對、團隊強不強。最終創(chuàng)投的落腳點就放到了執(zhí)行力上——如果創(chuàng)始人更狠、更果斷、更狼性、學習能力更強，這個團隊就會比其他創(chuàng)業(yè)者有更多機會。

在此基礎上進行推理：既然默認都一樣，而且要看執(zhí)行力，那么投資人就想：我給你很多錢，把同質化的競爭對手給我干掉！這不就贏了嗎？

——我覺得符合這幾個要求的，就是“中國式創(chuàng)投”——其骨子里是“模式創(chuàng)新”的新打法：風投主導型的創(chuàng)業(yè)。

如果只有一家這么做的話，這家可謂出奇制勝。但當大家都這么做時，這么做出了堆積風險之外，根本沒有任何價值。

在最近幾年的模式創(chuàng)業(yè)中，沒有人是贏家——即便是在獨角獸合并大戰(zhàn)中的贏家，也只能稱之為“慘勝”。

未來，如果這種風投主導型創(chuàng)業(yè)不收手，就不僅是模式創(chuàng)新之死，這些創(chuàng)投大咖們也會隨之沉沒。

2、成功的創(chuàng)業(yè)中，錢對競爭力的作用為0

那天看到有投資人分析共享單車：同樣模式下，誰拿到錢更多，就更具有優(yōu)勢。這顯然是投資人把自己的地位想象得太高了。錢在創(chuàng)業(yè)中的作用就是股權換空間和時間，并不起任何決定性作用。

即便是在同質化競爭中，資金除了嚇唬同樣沒有競爭力的小創(chuàng)業(yè)者之外，根本就沒有用——創(chuàng)業(yè)本身都是挑戰(zhàn)巨頭，差幾百幾千倍呢，也沒見就怎么怕了。

這個邏輯中最大的問題，就是“資本加碼”根本不能提高競爭門檻。如果一個行業(yè)必須要大規(guī)模的融資構建門檻，那么這個行業(yè)被摧毀的幾率就接近100%。當年Uber進入中國，幾乎兵不血刃的就換到了滴滴20%的權益（股份），就是因為Uber如果不退出，只要它補貼1億美金，滴滴就要付出10億美金的代價。

資金在創(chuàng)業(yè)者的價值，僅僅就是放大器和加速計的作用。做得好，錢會加速成功；問題很多，錢也會放大問題。最要命的是，錢解決不了競爭力問題，也解決不了創(chuàng)新問題。找不到真正的盈利模式，就算用錢擠垮競爭對手，也不一定能幫助自己活下去——如果高估錢的作用，創(chuàng)業(yè)就會進入萬劫不復。

這個過程中還很有意思的一點在于，作為投資人創(chuàng)造的大型主導型創(chuàng)業(yè)實踐，中國式創(chuàng)投吸引了大量對推廣營銷有需求的產業(yè)資本。騰訊投資滴滴和摩拜單車，阿里投資快的和餓了么，攜程投資摩拜單車等等，都是基于類似的考量——資本回報其實并不重要，在產業(yè)鏈的布局（比如移動支付、產業(yè)鏈協同等）就是最大的勝利。

由此我們可以明確的是：去掉資金本身，如果企業(yè)有競爭力，才是真的有競爭力。

如果要把錢當成競爭力，那么創(chuàng)業(yè)者就變成了資金的傀儡。如果錢不是競爭力，在創(chuàng)業(yè)的過程中，資本有了話語權，就一定會把方向帶偏。最后什么奇跡也不會發(fā)生。

3、恐龍倒下時，創(chuàng)投圈如何洗牌？

恐龍們的未來在哪里？商業(yè)模式的構建、偉大創(chuàng)業(yè)的完成，就是砸錢、干掉對手那么簡單嗎？如果是，政府拿出幾萬億是不是直接就能制造1000個獨角獸，經濟問題不就立馬解決了？

創(chuàng)業(yè)企業(yè)的估值來源于對未來高增長的想象：如果高速發(fā)展停止，我們就要按照營收能力來重新估值。這是為何小米等獨角獸被傳估值縮水的原因所在。因為我們找不到任何理由證明合并以后的企業(yè)會在未來發(fā)展更高速，那么在我看來，那些自2015年以來合并出來的恐龍們，和未來的新恐龍們，未來的估值縮水幾乎是板上釘釘的事。

更糟糕的是，因為主導合并時，我并沒有看到合并帶來任何機會，創(chuàng)造任何價值——在還沒有想清楚該怎么做時，就被投資人慫恿著直接和競爭對手簡單粗暴的對懟，讓創(chuàng)業(yè)者錯失了真正成長的機會，讓創(chuàng)業(yè)變得一地雞毛的同時，也證明投資人主導的創(chuàng)業(yè)，根本不靠譜。而最終不傷和氣的所謂的合并，看起來是消滅了主要競爭對手，但實際上并沒有增加價值，也沒有因此增加任何機會。

這就等于告訴我們說，兩個10億美金的企業(yè)合并，其估值看似20億美金，但實際上仍然是10億美金。這樣來看，估值本身就虛高。而且，暫時性的解決了競爭對手問題之后，他們會發(fā)現，沒有競爭對手之后，依然無法構建出來正常的商業(yè)模式。所以裁員、調整就在所難免。

當然，因為有資金的支撐，恐龍們并不會立刻就死掉。它們會尋找更多全新的機會，未來也可能以新的方式生存下去。

因此，關于2017年的發(fā)展趨勢，那么我有兩點結論：

1、這場有投資人主導創(chuàng)業(yè)的“中國式實踐”，正式宣告失敗。

2、世界范圍內掀起的共享經濟，作為一種烏托邦的想象宣告失敗。

在這期間的整個過程中，創(chuàng)投人士根據基本經濟規(guī)律和商業(yè)模式構想出來的想法是對的（比如“如果人人都共享汽車，根據人工智能和大數據，北京只要有5萬輛車久足夠了”之類的恒對話題），但是這些臆想出來的公式根本做不到。最終，就算這些企業(yè)簡單粗暴的撼動了原有行業(yè)，但自己仍然活不下去。這一點上，我是站在董明珠、宗慶后這一邊的。

因此，我認為2017年不是恐龍們的幸運之年，創(chuàng)投圈也會根據這些變化進行洗牌。當然，這樣對于整個創(chuàng)業(yè)和投資市場未必是壞事。等到大家真正聚焦到創(chuàng)業(yè)本身，投資人也回歸自己應該有的位置時，我們將迎來更好的創(chuàng)業(yè)和投資市場。

具體怎樣，話放到這里，我們明年wait and see！

*本文轉載自思達派（微信公眾號：startup-partner），作者：趙博思。