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職工收入占營業收入28.49%，其中工資和薪金20.53%、退休金（在職職工年金）和住房公積金5.13%、福利費和其他費用2.83%。

2016年傭金占境內酒店營業收入的4.40%。全服務酒店營業收入194743萬元，境內有限服務酒店營業收入688808萬元，全服務酒店與境內有限服務酒店營業收入合計883551萬元，傭金38866萬元，傭金占境內酒店營業收入的4.40%。

一、香港上市錦江酒店2016年營業收入大分解

職工工資和薪金20.53%

管理費用9.56%

經營租賃9.22%

折舊8.97%

凈利潤7.96%

其他收入和利得7.10%

銷售及營銷費用6.17%

能耗物耗5.76%

職工退休金和住房公積金5.13%

融資成本3.34%

維修維護3.23%

職工福利費和其他費用2.83%

所得稅費用2.55%

旅行社傭金2.28%

分享合營聯營經營成果1.09%

其他費用及損失0.70%

銀行手續費0.46%

二、香港上市錦江酒店2016年合并利潤表（萬元）

營業收入1701313（占營業收入100.00%）

營業成本1325449（占營業收入77.91%）

毛利潤375864萬元（占營業收入22.09%）

其他收入和利得120776（占營業收入7.10%）

銷售及營銷費用105017（占營業收入6.17%）

管理費用162580（占營業收入9.56%）

其他費用及損失11994（占營業收入0.70%）

營業利潤217049（占營業收入12.76%）

融資成本56781（占營業收入3.34%）

分享合營聯營經營成果18568（占營業收入1.09%）

所得稅前利潤178836（占營業收入10.51%）

所得稅費用43405（占營業收入2.55%）

凈利潤135430（占營業收入7.96%）

三、香港上市錦江酒店2016年部分費用（萬元）

職工工資和薪金349353（占營業收入20.53%）

職工退休金和住房公積金87338（占營業收入5.13%）

職工福利費和其他費用48199（占營業收入2.83%）

銀行手續費7882（占營業收入0.46%）

經營租賃156832（占營業收入9.22%）

折舊152565（占營業收入8.97%）

能耗物耗97943（占營業收入5.76%）

維修維護55004（占營業收入3.23%）

旅行社傭金38866（占營業收入2.28%）

四、香港上市錦江酒店2016年營業收入分解（萬元）

全服務酒店194743（占營業收入11.45%）

境內有限服務酒店688808（占營業收入40.49%）

境外有限服務酒店349413（占營業收入20.54%）

食品與餐廳35208（占營業收入2.07%）

汽車運輸與物流235489（占營業收入13.84%）

旅游中介190739（占營業收入11.21%）

其他運營6912（占營業收入0.41%）

合計1701313（占營業收入100.00%）

五、2016年傭金占境內酒店營業收入的4.40%

1、全服務酒店營業收入194743萬元

2、境內有限服務酒店營業收入688808萬元

3、全服務酒店與境內有限服務酒店營業收入合計883551萬元

4、旅行社傭金38866萬元

5、傭金占境內酒店營業收入的4.40%

六、錦江2家酒店上市公司股權關系

錦江酒店業的上市公司包括港交所上市的錦江酒店和上交所上市的錦江股份。

1、上海市國資委持錦江國際（集團）有限公司100%；

2、錦江國際（集團）有限公司持港交所上市公司錦江酒店75%；

3、港交所上市公司錦江酒店持上交所上市公司錦江股份50.32%。

七、港交所上市公司錦江酒店2016年評估

1、營業收入170.13億元、同比上升39.48%；

2、凈利潤7.58億元、同比下降12.37%；

3、出售第三方管理公司州際收入2.80億元；

4、出售長江證券和浦發銀行收入3.81億元；

5、新亞股份遺產持股的股息1.45億元。

6、年末尚余新亞股份遺產：

（1）長江證券6300萬股；

（2）交通銀行42973976股；

（3）豫園商城13068422股；

（4）浦發銀行24885975股；

（5）國泰君安61782364股；

（6）申萬宏源17593034股。

7、2017年一季度繼續拋售所繼承的新亞股份遺產長江證券：

（1）2016年底6300萬股；

（2）2017年3月22日至27日出售1000萬股、獲8665.93萬元；

（3）2017年3月29日余5300萬股。

8、全服務酒店2016年業績

（1）營業收入19.47億元、同比下降0.75%；

（2）凈利潤2.92億元、同比下降32.18%；

（3）管理費收入1.54億元、同比上升7.58%；

八、財報以外：新亞集團與錦江集團

（一）錦江集團的利潤大戶源于新亞集團遺產

錦江集團效益主要來源于出售原來屬于新亞股份的金融資產收益，新亞集團與錦江集團于2003年6月9日由上海市政府行政合并，新亞集團名稱消失。

錦江集團的利潤大戶源于新亞集團遺產，新亞集團持有其他上市公司原始股名列全國上市公司三甲。錦江集團9年來出售金融資產和物業至少取得51.63億元。

（二）新亞集團的交叉持股（原始股）名列全國三甲

2007年中國上市公司中交叉持股的A股公司中，民生銀行、中國人壽、錦江股份、西水股份4家公司持股股值最大。非金融類公司中，西水股份、錦江股份、中煤能源為前三甲。

新亞股份擁有長江證券130828701股股票，還擁有全聚德、同達創業、豫園商城、交通銀行等股票。

（三）新亞集團原始股成本2億元

000166申萬宏源最初投資1000萬元11088566股、每股0.90元。

000783長江證券最初投資17062萬元9600萬股、每股1.78元，以后10送10則每股0.89元。

002186全聚德最初投資56408.72元95608股、每股0.59元。

601328交通銀行最初投資1540945元1013771股、每股1.52元。

（四）錦江集團出售金融資產情況

2007年5月，出售浦東發展銀行的600萬股A股，獲利1.66億元。

2008年5月6日至6月27日，出售浦發銀行184.3萬股A股，套現4758萬元人民幣。

2009年2月25日至3月4日，出售456萬股浦發銀行A股，所得款項7843.2萬元。

2010年12月27日，130828701股長江證券限售流通股于解除限售上市流通。

2011年，出售長江證券所取得的所得稅前收益31萬元。

2012年，出售長江證券960萬股所取得的所得稅前收益7098萬元，占當年凈利潤24%。2012年出售股票投資收益7785萬元。

2013年公司出售長江證券2500萬股長江證券。2013年上半年長江證券貢獻權益利潤5256萬元、三季度出售長江證券1600 萬股，獲稅前收益1.04億元。2013年出售長江證券和錦江投資股票等取得的投資收益17539萬元，占當年度凈利潤的53%。

2014年，出售長江證券48230000股、投資收益3.7億元（372420495.92元）。出售金融資產42394萬元、同比增加24855萬元，其中出售長江證券37242萬元、同比增加19703萬元，結束清算粵財信托長江證券股權激勵計劃5152萬元。出售金融資產占凈利潤97%。扣除非經常性損益的凈利潤141689139.14元、同比下降35.20%。

2015年，其他收益158168.4萬元，包括轉讓銀河賓館股權收益71670.1萬元；出售長江證券、豫園商城收益48669.2萬元；股息收益10350萬元。2015年凈利潤86552.3萬元，凈利潤是其他收益的54.72%。

2016年3月，出售長江證券2000萬股，稅前投資收益18348萬元。2016年一季度扣除非經常性損益的凈利潤同比下降81.90%。

（五）錦江集團出讓其他資產情況

2009 年，出讓中亞飯店45%股權和上海肯德基7%股權，兩筆股權轉讓行為約產生1.3 2億元投資收益，在利潤總額中占比達到91%。

2013年9月，9.01億元人民幣出售華亭賓館45%股權。

2013年12月25日，21.18億元出售錦滄文華大酒店。

2015年，轉讓銀河賓館股權收益71670.1萬元。

九、財報以外：錦江集團與州際集團

（一）州際的離去

2016年5月3日，錦江酒店公告出售州際酒店集團完成交割、收回2.6億美元，系購買價格2.95億美元減去凈負債1.28億美元的工商銀行貸款、凈運營資本及合資企業調整的金額、交易費用，保留5家自有酒店分別為：Hilton Arlington、Hilton Durham、HiltonSeelbach、Sheraton Columbia、WestinAtlanta Airport。

6年多前收購當事人的偉大目標和深遠意義一起隨風飄去了。

（二）州際的收購

6年多前的2009年12月20日，錦江酒店3.07億美元收購州際集團。交易的現金收購價是為每股2.25美元，州際集團的所有債務被全部承接，其中部分被償還，共支付約7530萬元以持有州際集團的全部權益。州際2008年財報的資產負債率64.9%，房地產抵押債務2011年要償還2540萬美元、2012年還3380萬美元、2013年還2330萬美元。2009年3月，因為連續30個交易日內都沒能實現1500萬美元的最低市值要求而被停止交易了一段時間；股價最低時為0.21美元，在簽約并購之前州際每股股價1.3美元，公告當天股價上漲了一倍。州際酒店集團管理的228家酒店分布在美國、印度、俄羅斯、英國和墨西哥等，使用33個酒店品牌，其中包括希爾頓、喜達屋下的威斯汀和喜來登、萬豪，擁有56家酒店的部分所有權、完全擁有的物業6家。州際的董事長兼CEO托馬斯-休伊特在一份聲明中表示:“我們相信這項交易將為股東提供最好的價值。”州際被收購后即行退市。趙煥焱在第一時間指出引進沒有品牌的州際不是中國國有酒店管理企業的光彩。同時有“權威”評價：錦江的一小步、中國酒店業的一大步。交易的第二天2009年12月21日，摩根士丹利指出州際潛在的虧損可能稀釋錦江酒店2010財年的收益，當天錦江酒店股價下跌2.23%。

*本文作者：趙煥焱，執惠專家作者，華美顧問集團首席知識官、高級經濟師。歡迎交流！

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