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這兩年，大家聽得很多的一個詞是“內(nèi)卷”， “內(nèi)卷”本來是個學(xué)術(shù)用語，最早在德國大哲學(xué)家康德《判斷力批判》一書中使用，后來被泛化為一類文化模式達(dá)到了某種最終的形態(tài)以后，既沒有辦法穩(wěn)定下來，也沒有辦法轉(zhuǎn)變?yōu)樾碌男螒B(tài)，而只能不斷地在內(nèi)部變得更加復(fù)雜的現(xiàn)象。現(xiàn)指同行間競相付出更多努力以爭奪有限資源，從而導(dǎo)致個體“收益努力比”下降的現(xiàn)象。可以看作是努力的“通貨膨脹”。這兩天《財經(jīng)十一人》出了一篇文章，系統(tǒng)盤點(diǎn)了十大內(nèi)卷行業(yè)，我看了下，文旅業(yè)占比最高，如果仔細(xì)看，文旅基本占了半壁江山。
文章選擇了上市公司最為評選目標(biāo)，上市公司是各行業(yè)最優(yōu)秀的企業(yè)代表。如果某行業(yè)中虧損公司占比很高，就說明該行業(yè)的發(fā)展遇到了困難。如果行業(yè)中很大比例的公司難以盈利，就可以認(rèn)為這個行業(yè)非常“內(nèi)卷”。而且，虧損公司的占比越大，行業(yè)就越卷。所以，可以用某行業(yè)上市公司中虧損企業(yè)的占比做為一個指標(biāo)，來衡量該行業(yè)的“內(nèi)卷程度”。文章用了一個公式， “內(nèi)卷度”=虧損的上市公司數(shù)量/行業(yè)上市公司總數(shù)。具體過程如下：第一步，利用中報“營業(yè)利潤”數(shù)據(jù)，得到行業(yè)中虧損企業(yè)數(shù)量。第二步，用虧損企業(yè)數(shù)量除以行業(yè)公司總數(shù)，得到行業(yè)“內(nèi)卷度”。第三步，按照各行業(yè)的“內(nèi)卷度”大小排序。
酒店和餐飲業(yè)選了17家樣本公司。2022年上半年有10家營業(yè)利潤為負(fù)，“內(nèi)卷度”為58.8%(10/17=58.8%)。而2021年上半年，這17家公司中僅有4家營業(yè)利潤為負(fù)，“內(nèi)卷度”為23.5%。與2021年同期相比，該行業(yè)的“內(nèi)卷度”大幅上升。2022年上半年，17家公司營業(yè)利潤合計為8.3億元，而2021年同期，此數(shù)值為50.2億元，同比下降83.7%。雖然當(dāng)期營業(yè)利潤合計為8.3億元，但百勝中國(09987.HK)的營業(yè)利潤就高達(dá)19.5億元。16家公司營業(yè)利潤總額為-11.2億元，內(nèi)卷程度不言而喻。
2022年上半年部分酒店餐飲企業(yè)營業(yè)利潤
圖源：財經(jīng)十一人
航空機(jī)場行業(yè)有14家樣本公司。2022年上半年有11家營業(yè)利潤為負(fù)，“內(nèi)卷度”為78.6%(11/14= 78.6%)。而2021年上半年，這14家公司中有7家營業(yè)利潤為負(fù)，“內(nèi)卷度”為50%。與2021年同期相比，該行業(yè)的“內(nèi)卷度”顯著上升。
2022年上半年部分航空機(jī)場企業(yè)營業(yè)利潤
圖源：財經(jīng)十一人
最慘的是景區(qū)行業(yè)，16家樣本公司2022年上半年營業(yè)利潤全部為負(fù)，全軍覆沒。“內(nèi)卷度”為100%。而2021年上半年，這16家公司中僅有7家營業(yè)利潤為負(fù)，“內(nèi)卷度”為43.8%。與2021年同期相比，該行業(yè)的“內(nèi)卷度”顯著上升。一個行業(yè)的上市公司全部虧損，這在歷史上非常罕見。
2022年上半年部分景區(qū)企業(yè)營業(yè)利潤
圖源：財經(jīng)十一人
不過，文旅大消費(fèi)產(chǎn)業(yè)遠(yuǎn)比這個分法要復(fù)雜，二級市場這么定義會讓我們看不清全貌，比如互聯(lián)網(wǎng)旅游OTA沒有被劃分進(jìn)去，一般被劃分進(jìn)TMT行業(yè)，地產(chǎn)雖然不屬于文旅板塊，但基本中國地產(chǎn)都涉足了文旅地產(chǎn)板塊，這個榜單的卷王“地產(chǎn)”也基本屬于大文旅概念，交通與文旅業(yè)關(guān)系密切，很多景區(qū)盈利靠的不僅是門票，還有交通，文旅產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)度極廣，十大內(nèi)卷行業(yè)，幾乎占了半壁江山，今年內(nèi)卷王非文旅莫屬。希望文旅產(chǎn)業(yè)觸底反彈吧，已經(jīng)到了谷底，沒什么可跌的了，再跌，底褲都沒有了。
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