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于此，執惠統籌分析一周文旅最新動態，試圖從這些鮮活的元素中尋找發現每個領域中值得再加記錄的最新事件或信息，基于一定的框架、視角或維度，來探析它們帶給文旅業發展，帶給我們的價值點。

文旅惠評【第158周】，文旅一線情報，一周深度評析。

文旅巨頭行情

本周的文旅巨頭行情關注海洋世界2022年財報。

近日，世界最大海洋主題公園運營商海洋世界公布第四季度及全年財報。

財報顯示，公司第四季度游客量達490萬人次，比2021年第四季度減少大約1.6萬人次，但比2019年同期增加23.8萬人次。海洋世界第四季度營收達3.91億美元，創歷史新高，比2021年同期增加1970萬美元，比2019年第四季度營收多出9250萬美元。

財報還顯示，公司第四季度實現凈利4900萬美元，這是海洋世界歷史上第二高的季度利潤，比2021年第四季度減少2250萬美元；與2019年第四季度相比，凈利潤減少7320萬美元。

從全年的結果看，海洋世界在游客量、營收和凈利潤方面的數據也十分亮眼。

2022年全年游客量2190萬人次，比2021年增加170萬人次，與2019年相比僅差70萬人次。全年營收17億美元，創歷史新高，比2021年增加2.275億美元，比疫情前的2019年營收還要高出3.33億美元。

此外，全年凈利潤2.912億美元，創新歷史新高，比2021年高3470萬美元，比2019年的凈利潤多2.017億美元。不僅如此，上市公司比較看重的盈利性財務指標調整后折舊攤銷息稅前利潤(EBITDA)為7.282億美元，同比增長10%，較2019年增長近60%。

最后，從游客人均消費上看，海洋世界業績也同樣出色，多項指標創歷史新高。與2021年相比，游客人均收入增長6%至78.91美元，門票人均收入增長4.3%至44美元，而園內人均消費增長8.2%至34.91美元，后兩個指標創歷史新高。與2019年相比也毫不遜色，去年游客人均收入較2019年增長27.7%，門票人均收入增長24%，而園內人均消費增長32.6%。

從數據上看，得益于美國的放開政策及主題公園行業的全面復蘇，海洋世界去年的業績得到全面提升，不僅高出2021年很多，很多指標也超過2019年的同期水平，可以說基本上實現了全面復蘇，并超過2019年的業績。最顯著的一點是，全年游客量比2019年少了70萬人次，但在營收、凈利潤、EBITDA、游客人均收入等指標全面超過疫情前水平。

海洋世界去年業績持續向好，這與去年推出的11個新的騎乘設施和10個娛樂景點有很大關系。在此基礎上，公司在2023年還將在所有樂園推出新的騎乘設施、景點及體驗項目，比如奧蘭多海洋世界的過山車Pipeline: The Surf Coaster、圣地亞哥海洋世界的動物保護景點北極拯救(Arctic Rescue)、圣安東尼奧海洋世界的過山車Catapult Falls等等。

從區域競合的角度看，海洋世界大多數優質的樂園集中在佛羅里達中部、南加利福尼亞、德克薩斯等地，這些樂園也都是不受季節影響的全年運營樂園。在前兩個地方，海洋世界與迪士尼、環球影城等競爭對手相隔不是很遠，去年迪士尼出現負面新聞的時候，有一些游客抵制迪士尼，尤其是佛羅里達州與迪士尼區域自治的矛盾仍未徹底解決(甚至有升級的可能)，這給海洋世界等其他鄰近的樂園有一些導流的機會。

還有另一種情況，迪士尼為了疏散客流，采取提前預約、門票漲價、增加服務費等手段，即便這種情況下，美國國內的多個迪士尼樂園依然人滿為患，很多追求休閑度假的游客會去周邊的海洋世界等其他娛樂目的地釋放需求，增加消費。

海洋世界最近十年經歷了很多事，2013年《黑鯨》紀錄片曝光馴養時虐待虎鯨的丑聞曝光，此后多年收入暴跌、股價狂跌、公眾形象一落千丈，再后來公司高管頻繁辭職，CEO幾年內換了四五個，大概五年前左右傳出被默林娛樂收購部分樂園業務，后來又傳出六旗娛樂發出收購要約的新聞。

但十年河東，十年河西，海洋世界2021年財年業績創新高，去年提出對競爭對手雪松會娛樂進行收購，雖然要約最終被拒，但從“被競爭對手收購”到“收購競爭對手”，海洋世界已經實現“咸魚翻身”，即便是迪士尼或環球影城未來再有收購海洋世界的想法，恐怕要付出比此前高得多的代價。

從財報的透明角度看，迪士尼與環球影城實際上并不及海洋世界、六旗娛樂等區域性主題公園運營商，迪士尼主題公園業務板塊包括郵輪、度假村等高奢產品，以及全球IP授權商品銷售收入。財報上僅有樂園業務總體的收入與運營利潤，既看不到全球各個迪士尼樂園的一些詳細數據，也缺乏游客人均收入、游客園內人均收入、商品銷售與餐飲的明細收入等細節數據。

多年來，海洋世界門票收入與其他收入的占比為44%：56%，是非常理想的均衡收入結構，全球多年樂園收入結構調查結果顯示，大多數運營比較好的樂園收入結構是，門票與二次消費的占比分別為在45%與55%。隨著芝麻街樂園被引入海洋世界多個主題公園，這一強大IP及其推出的新景點、游樂設施、活動或將為海洋世界新的一年帶來更為出色的業績。

目的地投資晴雨表

本周的目的地投資晴雨表關注亞太旅游協會最新發布的預測報告。

近日，亞太旅游協會(PATA)發布的報告顯示，2023年亞太地區的入境國際游客最低增長71%，最高增長104%，預計2025年亞太地區重返世界最大旅游市場之位。

報告預計，到2025年，亞太旅游市場規模將達到4900億美元，比2019年高10%。報告還對整個亞太地區的國際游客數量分三種情況進行詳細的分析與預測，即最好(mild)、中等(medium）和最差(severe）。

根據數據統計，疫情前最大旅游市場的亞太地區在2021年下滑為第二位，美國市場升至第一位。2021年，受公共衛生及政府出行政策限制，亞太旅行市場僅增長4%至2316億美元。

不過，報告顯示，預計到2025年，亞太市場的國際游客進入亞太目的地的數量將恢復至2019年水平。預計2023年的國際游客絕對數量最少增加1.587億，最多增加4.375億，在兩種情況下，亞太旅游市場的國際游客總數量最少為3.829億，最高達7.127億。

報告還對2024年和2025年每年增加的國際游客數量進行了預測，不過這兩年亞太地區的國際游客增速會放緩，因為其他地區的國際游客數量在逐漸增加。

基于以上數據，報告對國際游客數量何時恢復至2019年分三種情況進行分析與預測。第一種情況是，亞太地區的國際游客數量預計在2023年高于2019年，第二種情況下，亞太國際游客數量恢復至2019年需要等到2024年，而第三種最嚴重的情況下，即便到2025年，這一地區的國際游客數量仍比2019年同期低12%。

值得注意的是，亞太旅游市場的客源地主要是從亞太客源市場到亞太目的地，預計2025年亞太區域內的人流互動恢復至2019年水平，在以上三種情況下均是如此。

不過，每個亞太目的地的區域人員流動都不一樣，尤其是美洲和亞洲，這兩大洲的國際游客十分依賴區域間的人員流動。2019年，美洲區域間的游客流動占國際游客總數的55.4%，預計到2025年這一比例會增至56%-57%，具體情況要視那個時候的實際情況而定。2019年，亞洲區域間的游客流動占國際游客總數的80.4%，這一比例預計在2025年增至80%-82%。

亞太中的太平洋地區情況稍有不同。2019年，這一地區亞洲的國際游客比美洲的國際游客多一些。這種情況預計到2025年將會發生改變，在第一種情況下預計兩大客源地前往太平洋地區的國際游客相當，而在第二和第三種情況下，預計美洲地區到2025年底前往這一地區的國際游客比亞洲地區稍多。

在2023-2025期間，亞洲客源市場總體為亞太地區貢獻更多的國際游客增量。比如，在報告預計的第一種最好的情況下，預計2023年亞洲去往亞洲地區的國際游客達3.31億，占2022-2023年亞太整體國際游客凈增人數的四分之三。

未來三年，在三種情況下，亞洲客源市場在整體亞太地區的旅行需求仍十分強勢，美洲地區放開早，在區域間的人員流動比較頻繁。在2023年和2025年，在最好的情況下，預計將接待一半本地區的國際游客增量，這一比例預計在2024年的第二和第三情況下增至68%與78%。盡管到2025年，這一比例會稍有下降，但美洲地區的國際游客增量仍主要來自美洲地區國家的游客。

聯合國世界旅游組織曾發布數據稱，亞太地區國際游客恢復的情況不及2019年的20%，但隨著多個亞洲國家的進一步放開邊境，尤其是中國出境游政策的放開，中國游客已經并將持續為東南亞、亞洲，甚至整個亞太地區提供源源不斷的客源，從而帶動整個地區旅游業的發展，加速亞太地區國際游客的迅速回流。盡管會遇到航班運力不足、人員短缺、產業鏈重新構建需要時間等難題，但2023年的旅游復蘇進度無疑對未來兩年全球旅游業的整體復蘇至關重要。

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