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今年國內的旅游業呈現出非常魔幻的報復性反彈。五一和端午的出行人次高于2019年，但旅游收入的恢復則不如人次，似乎人們花錢更謹慎了，于是市場開始擔心旅游業的復蘇難以維持。
然而，擔心還沒持續多久，今年暑假的旅游的火爆則亮瞎了我們的雙眼。
盡管頂著高溫酷暑，依然擋不住人們出行的熱情。各地景點都擠滿了人群，某些景點的門票搶都搶不到！據說北京的導游都不夠用了，即便是開到2000元/天的薪水也還是供不應求！
文化和旅游部數據中心初步研判，今年暑期旅游，可能實現全年27-30%的市場份額。
媒體對這種現象的解釋是：疫情后首個暑假，孩子們失去了三年的旅游自由，家長們為了彌補這種遺憾，使得今年的需求集中釋放！
有些媒體還指出，這種消費是非理性的，恐怕暑假結束后，消費會回歸理性，旅游會偃旗息鼓。
接下來我們從三個方面來討論一下旅游的可持續性，分別是：
1、疫情對消費者心理的雙重影響；
2、經濟持續衰退對消費結構的影響；
3、消費信心回歸路徑的影響。
01疫情對消費的影響是雙重的
人類普遍是悲觀主義者 ，喜歡將事物的悲觀影響放大。
就拿疫情來說，大部分人會認為這會讓人們的消費意愿降低，畢竟三年疫情讓人們明白了生活不是線性的，災難隨時可能發生，所以一定要留有余糧，要多儲蓄。
但災難也會給人們的心理帶來另一種沖擊，那就是：人這一輩子就這么短，在有生之年，一定要盡快把自己想做的事都做了！
于是人們的消費心理就變化了，弱化了物質，更注重精神的享受，注重親情和友情。
此外，人們變得不那么愛跟人攀比，悅己比悅人更重要，性價比比面子更重要。
2023年年初，有機構就對消費者的意愿和行為做過調查。大多數家長都更傾向于親子游。
即便是Z時代的年輕人對親子游也有很強烈的意愿。今年春節、五一和端午，親子游的占比就很高。
而且親子訂單的人均花費比非親子家庭的高近50%。
前兩年，國家叫停教培之后，對親子游的正面刺激應該很大，所以今年暑假親子游除此火爆也不是沒有原因的。畢竟孩子們沒地方內卷補課了，是時候放飛天性了。
OTA預訂數據顯示，今年暑期，國內長線游出游人次占比為61%；親子游出游人次占比達58%。
此外，年輕人在旅行的方式上，傾向于在酒店躺平的占比更高了，難怪今年中高端酒店的復蘇明顯好于經濟型酒店。
由此可見，消費者并非是傳統意義的消費降級，而是消費習慣發生了變化，他們在消費升級和消費降級中尋找平衡點！
總結來說，疫情對消費者心理的影響有兩個方向：一個是更加注重性價比，另一個是更加注重精神類消費。
02經濟持續衰退對消費結構的影響
要探討這個問題，最好的案例就是鄰居日本。日本從90年代到現在失去了三十年，經濟一直停滯不前。
然而，日本經濟的結構發生了很大的變化。日本的私人消費大幅提升，并一直維持在高位。而出口和投資占GDP的比重則降低了。
分行業看，服務活動占GDP的比例從18.9%提升到21%。
參考日本的經驗，我們可以認為，如果中國經濟也停滯了，結構也會發生類似的變化。
在失去的三十年里，日本發展最迅猛的是那些奶頭樂行業，比如：漫畫、游戲、甚至是“島國片”。
而日本的酒店和旅行團費用CPI明顯高于總體CPI！這也印證了上文所推導的雙重心理影響。
現在中國的消費占GDP比例還不到60%，未來很有可能提升到80%。因此，旅游業整體從長期的視角來看，還有比較大的上升空間。
然而，中國會跟日本一樣失去30年嗎？至少從現在來看，概率很低！即便是疫情三年期間，咱們的人均可支配收入也在不斷提升。
而且今年一季度比去年同期還是提高了5.07%。隨著經濟逐步復蘇，收入還會進一步改善！
總之，即便是陷入日本這種停滯的螺旋中，整體的消費占比和旅游占比大概率還是會提升。
這是用長期視角在觀察旅游行業的發展，但三五年內會怎樣呢？這就要討論消費信心何時回歸了。
03影響消費信心因素
6月份，居民新增存款2.67萬億，上半年新增11.9萬億，去年上半年新增10.3萬億。
由此可見，居民仍然熱衷于存錢！很多人都認為居民之所以存錢，是因為現在經濟不好。
但并非如此，人們存錢是因為對未來的預期不好。如果一個人知道自己未來每年都有穩定增加的收入，那么他就不會熱衷于存錢了！
一句話歸納就是：對未來的穩定性沒信心！沒有信心就會減少消費和投資。影響消費信心的因素主要有四個：1、收入是否持續增長；2、資產是否持續增值；3、經濟是通脹還是通縮；4、社會福利是否有保障。
社會福利方面，咱們沒法跟發達國家比。美國人之所以敢大手大腳的花錢，就是因為社會福利太好了，即便是不工作也餓不死。
于是，疫情期間，美聯儲發多少錢，他們就花多少。由此可見，社會福利過去和未來三五年都不會增加我們的消費信心。
那么，過去我們消費信心高的原因是什么呢？
1、收入持續增長；2、房價一直漲，產生了財富效應；3、通脹溫和，存錢不劃算。
而當下的情況是，疫情疊加經濟衰退打破了人們對收入持續增長的信心；房價滯漲，甚至出現下跌；CPI下滑到了0，不少人開始擔心通縮。
這三個因素中，房價的下跌對信心的影響最大！實際上，咱們國人的人均收入一直以來都不高，人均可支配收入更是拿不出手。
但之所以之前敢消費，就是因為房價在不停的漲，這種財富效應讓擁有房子的人覺得自己很有錢。
是的，僅僅是覺得自己很有錢，人們對未來的信心就很足。尤其是人們當時還堅信中國的房價會一直漲！即便是失業也沒關系，反正房子值錢嘛！
當年日本人全球瘋狂的消費，也并不是因為他們收入比其他國家高，而是因為當時東京的房價市值可以買下整個美國！全體日本人都陷入了迷之自信，有一種唯我獨尊的感覺！
了解了影響消費信心的因素，咱們就能一探消費信心回歸的路徑了。
04消費信心回歸的路徑
關于收入的增長
隨著經濟復蘇，失業率會好轉，收入也會不斷增加。但這是一個慢變量！
這個慢變量還有一個特點：宏觀經濟已經在復蘇，但人們感受仍然很差。
為什么會出現這樣現象呢？有兩個原因：
第一個原因是，中國經濟結構已經發生很大變化。
以前咱們出口的都是衣服玩具，現在出口的可是汽車，新能源電池，光伏，消費電子等等。
今年，傳統行業的從業者會感到經濟寒冬，而新興行業則感覺一片美好。
第二個原因是，弱復蘇下，經濟恢復的過程更慢。
所謂的弱復蘇是指政策不搞過度刺激，讓經濟自己出清，逐步復蘇。從過往來看，強復蘇的抓手通常都是房地產，然而今年政策定力很足，死活也不刺激房地產。
最主要的原因是害怕刺破泡沫，引起經濟危機。當年日本泡沫破裂就是在居民杠桿率達到70%時，而我們現在離這個比例的距離很近了。
所以無論如何不能再去刺激房地產了。
換句話說，咱們現在用的是中藥，見效速度慢。當年用的是西藥，見效快但副作用大！
由于吃的是中藥，身體器官恢復是依次展開的，比如，可能先是感到咽喉不痛了，然后是頭不暈了，接著是不發燒了...
強刺激則是剛從ICU出來就直奔KTV。
下圖是當下各行業所處的庫存周期的位置。
如果不搞強刺激，各個行業會根據自己的庫存情況，依次進入復蘇。
由此可見，不同行業對經濟的感受，差別是很大的。有些行業可能覺得還處在黑暗當中，而有些行業則過得非常滋潤！
而今年旅游行業由于特殊的原因，需求集中爆發，所以反而感覺比其他行業要好過一些。
討論到這里，咱們就明白了，社會整體收入的提升是需要時間的。它就好比中藥，完全治愈消費信心可能要一兩年的時間！
關于資產價格的提升
這才是當下信心恢復最大的難點。政策的態度很明確：不拉房地產！但資產還包括股票、債券、黃金等。
如果股市能有一波行情，也能制造財富效應。壞消息是，現在股市還比較羸弱！
好消息是，股市與樓市不同，現在股市基本上沒有泡沫，上漲的概率遠高于下跌的概率。
如果下半年股市能有所上漲，對于提升消費信心就非常有幫助。但由于參與股市的人畢竟是少數，所以財富效應比不上樓市！
總的來說，靠資產價格上升制造財富效應的效果很有限。
關于通脹
咱們現在的問題是人們都擔心要通縮，所以不停的存錢。
如果國家能想辦法把通脹率提升起來，消費意愿自然就會提升。但其實國家不用出手，CPI未來也會逐漸抬升的。
在中國，PPI是領先CPI的。當前PPI已經來到了底部區域，估計也就是三季度會筑底回升，CPI會在PPI回升后的一兩個季度跟隨回升。見下圖。
因此，除非國家開閘放大水，否則通脹的回升也是一個慢變量！估計是明年初就能看到。
總之，如果政策不搞強刺激，保持弱復蘇的定力，那么消費信心的恢復時間會更長一些，估計要到明年年中以后了。
有沒有可能在政策不刺激的情況下，經濟強復蘇呢？這個可能性也是有的，那就是美國經濟軟著陸，中美經濟在年底或者明年初發生共振。
從中美的庫存情況看，美國也將進入被動去庫存，而我們很可能在下半年進入主動補庫存。
我們都知道，社會庫存見底之后，經濟就只有向上發展了?？赐暌陨线@些內容，咱們大致也能推算出旅游行業高景氣的持續性了。
05旅游景氣度能否延續？
要回答這個問題，主要考慮兩個方面。
第一，疫情對旅游的正面影響能持續多久？
第二，在疫情的正面影響消失之前，消費信心是否回歸？
如果正面影響持續的時間夠長，且在影響消失前，消費信心回歸 ，那么旅游就能持續保持高景氣度。
否則，就會在兩者之間經歷一段低谷期。接下來我們要著重觀察兩方面數據：
國慶中秋期間的旅游數據；（或者消費者下半年消費偏好的調查報告，看計劃增加旅游頻次的占比是否下降）
宏觀經濟數據
對于宏觀經濟來說，我們可以重點觀察M1和PPI。
M1是活期存款，如果M1增加，說明資金活化程度提高，人們已經將資金從定期賬戶轉移到活期賬戶中，隨時準備要用錢了。
這就意味著，整體宏觀經濟的拐點即將出現。而PPI筑底回升，則代表企業整體的庫存差不多出清完畢，整體經濟即將上行。
現在這兩個指標都在底部徘徊，估計會在下半年逐漸回升。這兩指標回升后的一兩個季度內，人們會明顯感受到經濟復蘇。
希望疫情對旅游業的正面影響更長一些，宏觀經濟整體復蘇的速度更快一些！從而完成無縫銜接。
咱們持續追蹤這些數據的變化......
今日話題
客群結構轉變疊加消費信心不足，導致旅游收入恢復不如人次。在當前經濟形勢下，暑期旅游市場該如何提升文旅消費潛力？歡迎您在留言區發表看法
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