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7月24日，根據上海艷陽國際旅行社（以下按證券簡稱：艷陽國旅，證券代碼：871826.OC）發布最新公告顯示，艷陽國旅日前已通過全國中小企業股份轉讓系統的審批，轉讓方式為協議轉讓，不日將正式掛牌新三板。

1.主營收入來自散客旅游團，綜合毛利率逐年提升

據最新公告披露，艷陽國旅成立于2006年2月6日，專注老年人旅游領域開發的組團社，在老年人旅游細分市場積累了較為豐富的經驗，形成了獨特的經營模式。報告期內，艷陽國旅2015年度、2016年度營收入分別為1309.70萬元、2514.38萬元，同比增幅91.98%；凈利潤分別為145.65萬元、532.04萬元，同比增長265.29%。報告期內，艷陽國旅的主要營業收入主要來自散客旅游團、代訂車業務和酒店訂房傭金收入三部分。其中，主營業務為散客旅游團，業務占比維持在58%左右。

報告期內，艷陽國旅綜合毛利率由22.53%上升至30.60%。主要系：

（1）2015年開始的酒店訂房業務，在2016年業務規模增加，由14.64%增加至21.02%，同時毛利率大幅攀升，從59.67%上升至77.17%，導致酒店訂房傭金業務對整體營業毛利增長貢獻較大；

（2）同時，艷陽國旅加大了對散客旅游團業務的營銷力度，導致散客旅游業務大幅增加，散客旅游團業務毛利率也有所增加。2016年散客旅游團業務毛利率由14.17%上升至15.94%，呈小幅上升趨勢；

（3）此外，報告期內，艷陽國旅2016年代訂車業務占比由26.70%下降至20.18%，代訂車毛利率實現小幅上漲，由20.54%上升至24.83%，綜合兩點因素，代訂車業務對綜合毛利率增長貢獻率最小。

2.立足老年游客市場，初步形成旅游上下游關系產業鏈體系

艷陽國旅的主要客戶是酒店和老年游客。艷陽國旅主要依靠與各大生態酒店、地接社的合作關系及生態旅游線路的研發能力，為國內期望體驗特色旅游的老年人旅游客群提供優質的旅游線路及服務；上述主要客戶中的酒店的主要客源也來自于公司招徠的老年游客，因此老年游客是艷陽國旅的主要消費群體。值得一提的是，在酒店傭金訂房業務中，在與艷陽國旅合作的7家酒店客戶中，與艷陽國旅存在關聯方關系，這樣一來一定程度上，為艷陽國旅提供了酒店預訂上游資源的保障，有利于形成上下游產業鏈關系的形成。

報告中就關聯交易方面產生的上下游產業鏈關系給出了解釋：

報告期內，艷陽國旅關聯交易產生的收入及毛利占比相對較高，關聯交易收入主要為酒店訂房傭金收入及代訂車業務，產生上述業務的原因：公司部分關聯酒店專注于提供適合老年人消費特點的住宿、餐飲及休閑娛樂服務，有開拓入住客源的需求。此外，公司近年來專注于老年旅游市場，針對老年旅游市場開展了有針對性的營銷活動，積累了大量的客戶資源。鑒于此，公司與合作酒店約定，公司向合作酒店介紹老年旅游度假客源，合作酒店向公司支付訂房傭金。同時，公司的合作酒店為吸引客源，會組織部分老年旅客去合作酒店參觀、體驗活動，由于組織旅游大巴長途出游，屬于組團行為，必須委托具備資質的旅行社進行，故合作酒店通常委托艷陽國旅代訂客車將上述旅客運送至合作酒店，從而公司獲取代訂車業務收入。

從關聯交易產生的原因看，上述關聯交易為公司及其各合作酒店基于自身業務發展需要開展的市場化合作行為，為產業鏈的上下游關系，有利于實現各自的商業目標，具有商業上的合理性。

從交易金額上來看，2016年度公司關聯交易約為993.51萬元，毛利率約為518.27萬元，剔除該部分毛利后，2016年公司實現非關聯業務收入1520.88萬元，實現非關聯毛利251.18萬元，扣除全部稅金、費用等后實現凈利潤13.77萬元，可見，依然具備面對市場的能力。

3.老年旅游市場潛力巨大，已成為目前最具潛力的藍海市場

國家旅游統計局公布的數據顯示，截至2016年底，我國60歲以上人口升至2.3億，占比16.7%，即中國六分之一的人口由老年人構成。根據國際慣例，一個國家或地區60歲以上老年人口占總人數的10%，即意味著這個國家或地區的人口處于老齡化社會。

《中國老齡產業發展報告（2014）》的數據顯示，2014-2050年間，中國老年人口的消費潛力將從4萬億左右增長到106萬億左右，占GDP的比例將從8%左右增長到33%，是全球老齡產業市場潛力最大的國家。當前，中國老齡產業發展政策環境良好，市場需求逐漸釋放，市場供給不斷擴大，社會力量參與老齡產業的熱情日益高漲，迎來前所未有的發展機遇。

目前，我國已進入大眾化旅游時代，旅游市場規模越來越大。在龐大的出游群體總，老年游客占比明顯上升。全國老齡委一項調查顯示，目前我國每年老年人旅游人數已占到全國旅游人數20%以上，這一群體出游意愿較平均水平更為強烈。此外，可支配收入逐年提高、閑暇時間較多、身體健康狀況良好，這些因素都刺激了老年人旅游需求的增長，使老年旅游成為目前旅游客群細分市場中最具潛力的藍海市場。