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2017年上半年，傳統(tǒng)銀行巨頭與互聯(lián)網(wǎng)巨頭聯(lián)姻事件絡(luò)繹不絕，3月份，建行和阿里巴巴、螞蟻金服宣布達(dá)成戰(zhàn)略合作；6月份，農(nóng)行和百度、工行和京東、中國銀行和騰訊銀行仿佛彩排一樣陸續(xù)宣布建立合作。這些合作的背后預(yù)示著國內(nèi)金融市場發(fā)展開始迎來新的變化，其中消費金融便是這場變化中的一個契機(jī)。

自2009年銀監(jiān)會啟動消費金融公司試點工作以來，我國消費金融公司已經(jīng)從最初的4家試點企業(yè)增至目前的23家，設(shè)立條件亦大大放寬，從最初的四個試點城市到2013年擴(kuò)展至十六個城市，2015年6月則完全放開市場準(zhǔn)入，消費金融公司經(jīng)營范圍擴(kuò)展至全國，隨著設(shè)立條件的放寬和政策鼓勵，消費金融持牌公司增長迅速。截至目前，已獲批和宣布擬籌建的持牌消費金融公司超過23家，其中由銀行系主導(dǎo)的消費金融公司占據(jù)八成以上，股權(quán)機(jī)構(gòu)上，以城商行為股權(quán)投資主發(fā)起人，聯(lián)合互聯(lián)網(wǎng)公司或當(dāng)?shù)卮笮蛯嶓w企業(yè)等。

銀行仍是發(fā)起設(shè)立消費金融公司的主力軍，一方面消費金融業(yè)務(wù)承載了銀行業(yè)尋找業(yè)務(wù)新增長點的希望，傳統(tǒng)老三樣“車貸”、“房貸”、“信用卡”的發(fā)展已經(jīng)遭遇增長瓶頸，其中“房貸”零售業(yè)務(wù)近一年來更是遭遇了斷崖式下跌；另一方面，相對于傳統(tǒng)老三樣，除了資金成本和風(fēng)控管理等優(yōu)勢，消費金融業(yè)務(wù)的發(fā)展則需要銀行具備更強(qiáng)的消費場景拓展能力、獲客能力等。

馬上消費金融CEO趙國慶表示，“消費金融已滲透在人們?nèi)粘Ｉ钪械母鱾€場景和環(huán)節(jié)，消費金融的爆發(fā)，消費場景的構(gòu)建至關(guān)重要。”

而銀行系的消費金融公司在過去幾年的試點發(fā)展過程中，始終面臨著客戶群很難下沉到個人、運(yùn)營模式發(fā)展滯后、缺乏消費場景等問題。因此，在眾多已經(jīng)設(shè)立的消費金融公司股東結(jié)構(gòu)中，幾乎都可以看到大型實體企業(yè)的身影，蘇寧云商、海爾、特步、重慶百貨、合肥百貨、武漢商聯(lián)集團(tuán)等，因為這些企業(yè)天然掌握著各種交易消費場景、海量客戶，是銀行發(fā)展消費金融業(yè)務(wù)的最佳渠道。

與此同時，文旅大消費行業(yè)的巨頭企業(yè)正陸續(xù)入場。

7月21日，中青旅公告稱將出資2億元，聯(lián)合光大銀行擬發(fā)起成立光大消費金融股份有限公司，其實，在此之前，有三家文旅行業(yè)企業(yè)申請成立消費金融公司，其中只有攜程參與的消費金融公司在去年11月拿到了回復(fù)批文。

其它兩家分別是11月10日，神州優(yōu)車計劃聯(lián)合張家口銀行籌建河北幸福消費金融公司；今年1月22日，吳江農(nóng)村商業(yè)銀行聯(lián)合海航旅業(yè)集團(tuán)等四家企業(yè)擬共同投資籌建消費金融公司，但目前銀監(jiān)會信息公告欄目里還查詢不到相關(guān)回復(fù)批文。相對于其它行業(yè)的實體企業(yè)，文旅行業(yè)在消費金融領(lǐng)域拿到牌照的公司目前只有攜程一家。

風(fēng)起于青萍之末，浪成于微瀾之間。考慮到消費金融在旅游行業(yè)的巨大發(fā)展?jié)摿Γ瑘?zhí)惠認(rèn)為未來將有更多大型文旅企業(yè)、集團(tuán)尋求布局消費金融業(yè)務(wù)。

消費金融顧名思義指的是為個人居民提供的以消費為目的小額信用消費（不包括房貸、車貸），比如培訓(xùn)教育、3C電子產(chǎn)品、家電耐用品、旅游、裝修等方面的消費。清華大學(xué)中國與世界經(jīng)濟(jì)研究中心在《2016中國消費信貸市場研究》報告指出，截至2015年末，居民消費信貸在全國銀行業(yè)的信貸規(guī)模中僅占20%（2016年居民消費信貸陡增，但主要是房貸增加所致），除去住房按揭貸款后，真正意義上的消費信貸比重不到5%，遠(yuǎn)低于國外成熟市場30%左右的平均水平。隨著互聯(lián)網(wǎng)大數(shù)據(jù)與個人征信系統(tǒng)互聯(lián)互通，在國民經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、城鎮(zhèn)化進(jìn)程穩(wěn)步推進(jìn)、人均可支配收入和家庭消費持續(xù)增加、消費升級的背景下，消費金融領(lǐng)域正成為國家政策層面積極鼓勵且市場份額非常可觀的價值洼地。

根據(jù)國家旅游局以及市場研究機(jī)構(gòu)的數(shù)據(jù)分析，2016年國民的旅游消費總計達(dá)到4.66萬億元，相當(dāng)于全體國民全年人均花費3406元在旅游上。從旅行社行業(yè)來看，國家旅游局發(fā)布的全國旅行社統(tǒng)計調(diào)查報告顯示，2015年全行業(yè)實現(xiàn)旅游營業(yè)收入4189.01億元（其中入境游273億元），據(jù)推測2016年全行業(yè)旅游營收超過4500億元。

在眾多的消費中，旅游是一個每年消費規(guī)模高達(dá)幾萬億，具有清晰交易場景、消費金融滲透率卻極低的行業(yè)，正成為旅游企業(yè)挖掘新的利潤增長點的重要領(lǐng)域。如何挖掘消費金融在旅游行業(yè)的紅利已成為眾多旅游企業(yè)積極探索的一個方向。

事實上，早在幾年前已經(jīng)有少數(shù)幾家旅游企業(yè)推出了”類消費金融”的分期消費業(yè)務(wù)。最為最早的嘗試者，2014年12月途牛開始提供消費信貸服務(wù)，首付出發(fā)，還款分期總價等于原件，不帶來額外的利息負(fù)擔(dān)。用戶在途牛預(yù)訂產(chǎn)品時會明顯看到消費分期的提示。此外，去哪兒曾推出“拿去花”、驢媽媽曾推出“小驢分期”，作為國內(nèi)旅行社行業(yè)的龍頭老大，眾信今年年初推出了消費分期業(yè)務(wù)。

據(jù)執(zhí)惠了解，針對用戶推出旅游分期產(chǎn)品的除了從事旅游業(yè)務(wù)的企業(yè)，還誕生了一批B2B2C模式的垂直特定消費場景的分期電商企業(yè)，以分期樂、趣分期趣店為代表，這類創(chuàng)業(yè)公司以分期消費服務(wù)切入特定的消費交易場景，比如旅游、3C、家電等日常消費。

盡管現(xiàn)在參與者眾多，但目前市面上的大部分消費分期產(chǎn)品只能稱為“類消費金融”，是因為當(dāng)前眾多開展分期消費業(yè)務(wù)的企業(yè)拿到的只是“網(wǎng)絡(luò)小貸”牌照，實際上并非正規(guī)持牌消費金融公司。

有銀行業(yè)內(nèi)人士對執(zhí)惠表示，以網(wǎng)絡(luò)小貸牌照開展消費金融業(yè)務(wù)存在政策不確定性，發(fā)展過程中可能會存在風(fēng)險，長遠(yuǎn)來看，還是要努力拿到消費金融牌照或符合政策規(guī)定。

事實上，消費金融公司屬于非銀行金融機(jī)構(gòu)，由央行和銀監(jiān)會監(jiān)管，而阿里花唄、京東白條、P2P網(wǎng)貸、線上消費分期購物平臺所經(jīng)營的“消費金融”業(yè)務(wù)，目前沒有納入銀監(jiān)會監(jiān)管范圍，它們屬于地方行政金融部門監(jiān)管。在資金方面，具有消費金融牌照的公司可以享受同行業(yè)拆借、發(fā)行金融企業(yè)債券、進(jìn)行固定收益投資等，資金成本更低；在風(fēng)控方面，消費金融公司的借款行為已被納入央行征信系統(tǒng)，相應(yīng)的風(fēng)控會有優(yōu)勢；在服務(wù)對象方面，消費金融面向不容易取得信用卡或其他銀行貸款的低收入人群，無需抵押，放款迅速，盈利來源主要是借款客戶利息、貸款管理費、客戶服務(wù)費等。

目前關(guān)于國內(nèi)消費信貸的參與主體的研究并沒有官方正式說明，《2016中國消費信貸市場研究》報告中，曾將國內(nèi)消費信貸市場參與主體劃分為三類：由銀行與消費金融公司構(gòu)成的“官方核準(zhǔn)的、可監(jiān)管的消費信貸市場”；小貸公司、資金中介等“未經(jīng)官方核準(zhǔn)、超越金融監(jiān)管范圍的消費信貸市場”；P2P、電商等“互聯(lián)網(wǎng)消費金融模式”。

眾信集團(tuán)旗下廣州優(yōu)貸副總經(jīng)理郭霞對執(zhí)惠表示，目前旅游企業(yè)推出的消費分期業(yè)務(wù)屬于消費金融的一種產(chǎn)品形式，這些“類消費金融”分期業(yè)務(wù)有助于刺激用戶需求，提升業(yè)務(wù)量。但總體來看，整個行業(yè)才處于發(fā)展的很初期階段，發(fā)展過程有待規(guī)范，但未來發(fā)展空間巨大。金融業(yè)務(wù)是眾信重要戰(zhàn)略方向之一，為了更加專業(yè)化，眾信目前在積極申請消費金融牌照。

旅游企業(yè)自身天然掌握大量用戶的交易消費場景，相對于銀行，旅游企業(yè)開展消費金融業(yè)務(wù)獲客成本幾乎為零，憑借龐大的用戶基數(shù)，可以低成本迅速做大信貸規(guī)模。即使金融業(yè)務(wù)本身不盈利，卻促進(jìn)了主營業(yè)務(wù)增長。有銀行業(yè)內(nèi)人士指出，銀行主動向一些實體企業(yè)拋出橄欖枝，聯(lián)合成立消費金融公司，正是看中了這些實體企業(yè)海量的交易消費場景。

對于消費金融的落地場景，趙國慶認(rèn)為，“首先，消費者的行為需求在一定條件的環(huán)境下才能更好的實現(xiàn)；其次，消費場景往往是連接商家和消費者的紐帶；此外，‘消費場景+服務(wù)’更易于被消費者接受，從而刺激消費者購買。在消費金融的鏈條中，場景是用戶體驗的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，也是最直接的環(huán)節(jié)。”馬上金融成立于2015年，注冊用戶超過1200萬，2017年7月，馬上消費金融完成第二次增資，注冊資本增至22億元，成為“注冊資本第一大”的內(nèi)資持牌消費金融公司。

然而，對于諸多掌握海量用戶消費交易場景的旅游企業(yè)來說，想要在消費金融領(lǐng)域取得長足發(fā)展并不容易。消費金融牌照不容易獲取，根據(jù)銀監(jiān)會規(guī)定，消費金融公司注冊資本應(yīng)當(dāng)為一次性實繳資本，最低3億元（非借貸資金、非委托入股資金），主要出資人出資額不低于全部股本的30%；非金融企業(yè)作為消費金融公司主要出資人最近1年營收不低于300億元，并且最近2個會計年度連續(xù)盈利；5年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓所持消費金融公司股權(quán)；至少有1名具備5年以上消費金融業(yè)務(wù)管理和風(fēng)險控制經(jīng)驗持股15%的出資人。可見申請牌照門檻相當(dāng)高。

此外，金融風(fēng)控也是一個挑戰(zhàn)，郭霞對執(zhí)惠表示，當(dāng)前旅游企業(yè)開展消費分期業(yè)務(wù)最核心的考驗是金融風(fēng)控建模，此前一些企業(yè)開展校園貸遇到逾期、壞賬，很大程度上是由于風(fēng)控體系沒有做好導(dǎo)致的，而相對于“小額貸款”，消費分期在借款用途這個風(fēng)險維度上是可控的，一定程度上，這將降低分期消費產(chǎn)品的風(fēng)險。

嚴(yán)格的市場準(zhǔn)入制度反映了監(jiān)管部門對發(fā)展消費金融謹(jǐn)慎和嚴(yán)格的考慮，長遠(yuǎn)來看，有利于行業(yè)健康平穩(wěn)發(fā)展。我國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)正在向消費主導(dǎo)的方向發(fā)展，隨著國內(nèi)新興消費群體擴(kuò)大，信貸消費市場觀念的成熟，越來越多企業(yè)將參與到消費金融領(lǐng)域，基于休閑度假娛樂生活方面的消費金融業(yè)務(wù)亦將快速增長，進(jìn)而促進(jìn)整體文旅消費市場的發(fā)展。

*本文作者：執(zhí)惠分析師王延超，歡迎交流！