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萬(wàn)達(dá)集團(tuán)的資產(chǎn)重組停不下腳步，這一次是將兩個(gè)輕資產(chǎn)公司——萬(wàn)達(dá)酒店管理公司和萬(wàn)達(dá)文旅集團(tuán)注入其香港上市公司。

8月9日晚11點(diǎn)，萬(wàn)達(dá)酒店發(fā)展（00169.HK）發(fā)布公告披露重大資產(chǎn)重組計(jì)劃：萬(wàn)達(dá)酒店發(fā)展將以63億元收購(gòu)萬(wàn)達(dá)文旅集團(tuán)的全部股權(quán)；并將以7.5億元從萬(wàn)達(dá)商業(yè)收購(gòu)萬(wàn)達(dá)酒店管理公司的全部股權(quán)。同時(shí)出售旗下四個(gè)海外發(fā)展項(xiàng)目的部分股權(quán)給萬(wàn)達(dá)商業(yè)，具體價(jià)格需按資產(chǎn)凈值評(píng)估。

萬(wàn)達(dá)商業(yè)為萬(wàn)達(dá)酒店發(fā)展的控股母公司。萬(wàn)達(dá)表示，交易完成后，萬(wàn)達(dá)酒店發(fā)展將明確其作為萬(wàn)達(dá)文旅產(chǎn)業(yè)惟一上市平臺(tái)的戰(zhàn)略地位。

8月10日，萬(wàn)達(dá)酒店發(fā)展開(kāi)盤(pán)后股價(jià)大漲21%至每股1.41港元，換手率0.9%，總市值66.23億港元。

萬(wàn)達(dá)內(nèi)部最新業(yè)務(wù)架構(gòu)分為商業(yè)、文化、網(wǎng)絡(luò)、金融、大健康五個(gè)集團(tuán)，其中，文化集團(tuán)一分為三，下設(shè)文旅、影視、體育三個(gè)子集團(tuán)。在7月20日給財(cái)新的書(shū)面回復(fù)中，王健林即表示，文旅城和酒店資產(chǎn)出售后，萬(wàn)達(dá)“露”出了兩個(gè)優(yōu)質(zhì)的輕資產(chǎn)公司：文化旅游管理公司和酒店管理公司。這些輕資產(chǎn)業(yè)務(wù)過(guò)去被各自的產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目公司遮蓋，不顯山不露水，而未來(lái)贏利前景看好。

一位熟悉萬(wàn)達(dá)模式的市場(chǎng)人士分析，這次交易完成后，萬(wàn)達(dá)海外項(xiàng)目和酒店項(xiàng)目在其內(nèi)部“左手倒右手”，并無(wú)太大影響。文旅集團(tuán)注入香港上市平臺(tái)后，作為母公司的萬(wàn)達(dá)商業(yè)，總體的地產(chǎn)屬性有所淡化，但對(duì)其回歸A股仍存在不確定影響。

公告稱(chēng)，63億元交易代價(jià)將由萬(wàn)達(dá)酒店發(fā)展以現(xiàn)金、發(fā)行股份及可換股債券等任一方式清償。該公司股價(jià)以2017年8月8日收市價(jià)為準(zhǔn)，即每股1.16港元。

出售前，萬(wàn)達(dá)酒店發(fā)展的資產(chǎn)主要有：英國(guó)的萬(wàn)達(dá)倫敦一號(hào)、美國(guó)的芝加哥萬(wàn)達(dá)大廈項(xiàng)目，和近日被傳出正在尋找意向買(mǎi)家、后被萬(wàn)達(dá)否認(rèn)的的澳大利亞的黃金海岸珠寶三塔項(xiàng)目和悉尼萬(wàn)達(dá)酒店綜合體；以及兩個(gè)國(guó)內(nèi)項(xiàng)目：福州恒力城及桂林萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)項(xiàng)目。

萬(wàn)達(dá)酒店發(fā)展此次出售的項(xiàng)目股權(quán)包括桂林項(xiàng)目公司51%的股權(quán)，倫敦項(xiàng)目公司60%的股權(quán)，芝加哥項(xiàng)目公司60%的股權(quán)，澳大利亞項(xiàng)目公司的60%股權(quán)。上述出售代價(jià)將基于項(xiàng)目公司凈值確定，并以現(xiàn)金結(jié)算。該公司財(cái)報(bào)顯示，上述權(quán)益為萬(wàn)達(dá)酒店發(fā)展在這些海外項(xiàng)目公司所有持有的全部股份，剩余股權(quán)由萬(wàn)達(dá)商業(yè)持有。

交易完成后，上述海外項(xiàng)目公司的全部股權(quán)轉(zhuǎn)由萬(wàn)達(dá)商業(yè)持有。

財(cái)報(bào)顯示，2016年，萬(wàn)達(dá)酒店發(fā)展總資產(chǎn)29.17億港元，收入3.74億港元，凈利潤(rùn)7606萬(wàn)港元，2014年至2015年該公司持續(xù)處于虧損狀態(tài)。2015年至2016年，公司的所有收益均來(lái)自國(guó)內(nèi)的兩個(gè)項(xiàng)目，現(xiàn)有海外項(xiàng)目除悉尼項(xiàng)目外都還處于在建階段，無(wú)任何收益。

萬(wàn)達(dá)酒店發(fā)展是萬(wàn)達(dá)此前購(gòu)買(mǎi)的殼公司。2013年8月，萬(wàn)達(dá)借殼恒力地產(chǎn)在港上市，并于2014年10月更名“萬(wàn)達(dá)酒店發(fā)展”，重點(diǎn)發(fā)展海外業(yè)務(wù)，為萬(wàn)達(dá)商業(yè)地產(chǎn)的整體上市計(jì)劃讓路。由于萬(wàn)達(dá)酒店發(fā)展上市后未能完全體現(xiàn)融資平臺(tái)的功能，而2014年內(nèi)地樓市又進(jìn)入大調(diào)整期，開(kāi)拓融資渠道迫在眉睫。

2014年12月23日，萬(wàn)達(dá)商業(yè)（03699.HK）在香港上市，資產(chǎn)主要是萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)、萬(wàn)達(dá)酒店、住宅，以及部分文旅城項(xiàng)目。不過(guò)，其上市后估值依舊不高。萬(wàn)達(dá)商業(yè)以48港元/股上市后，股價(jià)最高達(dá)78港元/股，最低曾跌至31.1港元/股，僅5倍PE。2016年9月，萬(wàn)達(dá)商業(yè)正式啟動(dòng)私有化，以每股52.8港元收購(gòu)全部發(fā)行H股，交易作價(jià)344.5億港元。按私有化價(jià)格計(jì)算，萬(wàn)達(dá)商業(yè)當(dāng)時(shí)的總市值2376億港元。

在2016年年中A股借殼上市監(jiān)管趨嚴(yán)的趨勢(shì)下，王健林仍執(zhí)意在2016年9月將萬(wàn)達(dá)商業(yè)私有化，希望確保在A股盡快上市。然而房地產(chǎn)企業(yè)在A股上市越來(lái)越困難。目前萬(wàn)達(dá)商業(yè)IPO的審核狀態(tài)仍停滯在“已反饋”階段。

萬(wàn)達(dá)內(nèi)部人士曾向財(cái)新記者透露，萬(wàn)達(dá)商業(yè)回歸A股時(shí)，不希望被劃入房地產(chǎn)板塊。此次港股資產(chǎn)重組后，萬(wàn)達(dá)重要的非地產(chǎn)類(lèi)輕資產(chǎn)業(yè)務(wù)均置入香港上市公司，可作為子公司并表加入擬于A股上市的萬(wàn)達(dá)商業(yè)，但萬(wàn)達(dá)商業(yè)本身仍以地產(chǎn)類(lèi)業(yè)務(wù)為主。與此前申報(bào)A股的資產(chǎn)內(nèi)容相比，歷經(jīng)重大資產(chǎn)變故的萬(wàn)達(dá)商業(yè)，現(xiàn)在少了文旅城資產(chǎn)，多了海外項(xiàng)目公司資產(chǎn)。這些變化難以改變?nèi)f達(dá)商業(yè)在A股上市的難度。

7月19日，萬(wàn)達(dá)、融創(chuàng)中國(guó)（01918.HK）、富力地產(chǎn)（02777.HK）簽訂三方協(xié)議，此前631.7億元資產(chǎn)包變?yōu)?37.5億元，拆成438.44億元文旅城資產(chǎn)包和199.06億元的酒店資產(chǎn)包，分售予融創(chuàng)和富力。

市場(chǎng)人士認(rèn)為，這項(xiàng)交易將對(duì)萬(wàn)達(dá)商業(yè)回A股IPO帶來(lái)較大影響。首先，萬(wàn)達(dá)將文旅城和酒店資產(chǎn)包出售后，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)發(fā)生重大變化，IPO文件需重新修訂或再次提交過(guò)審；其次，這筆交易將給萬(wàn)達(dá)商業(yè)帶來(lái)600多億元現(xiàn)金，而萬(wàn)達(dá)商業(yè)向輕資產(chǎn)轉(zhuǎn)型目標(biāo)明確，監(jiān)管層可能關(guān)注萬(wàn)達(dá)商業(yè)A股上市的目的和募資用途。

交易完成后，萬(wàn)達(dá)集團(tuán)內(nèi)部框架在8月初作出調(diào)整。其一，萬(wàn)達(dá)文化集團(tuán)下新設(shè)了三個(gè)業(yè)務(wù)集團(tuán)：萬(wàn)達(dá)文旅集團(tuán)、萬(wàn)達(dá)影視集團(tuán)和萬(wàn)達(dá)體育集團(tuán)，體育集團(tuán)由萬(wàn)達(dá)體育控股有限公司更改而來(lái)。萬(wàn)達(dá)稱(chēng)，上述業(yè)務(wù)本身就在文化集團(tuán)旗下，新設(shè)立的三個(gè)集團(tuán)，使得業(yè)務(wù)條線更為清晰。其二，與商業(yè)、文化、網(wǎng)絡(luò)、金融對(duì)等，成立大健康集團(tuán)，布局醫(yī)療健康領(lǐng)域。

*本文來(lái)源：財(cái)新網(wǎng)；作者：侯雯，原標(biāo)題：《萬(wàn)達(dá)重組香港上市平臺(tái) 注入文旅和酒店管理資產(chǎn)》