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一、可能保底的貸款資金量

觀察一項政策走不走心，關鍵看利好措施直不直接。京八條的第四條表述是，“銀行業金融機構應不斷提高文化產業信貸占比，力爭實現全年文化產業貸款增速高于各項貸款平均增速。”這段話中，北京銀監局盡管使用了力爭這樣的字眼，但是要求各機構達到最低信貸投放量的意思非常清楚。

具體來說，這是什么概念？

執惠梳理的數據顯示，2017年北京文化創意產業人民幣貸款余額1408.5億元，同比增長7.0%。其中，廣播電視電影行業貸款余額同比增速為18.0%。而2017年北京全部的人民幣貸款余額同比增長11.9%，如果按照增速不低于平均增速來看，那么北京各銀行機構2018年投放文創產業的貸款增幅保底有200億增長空間，全年貸款余額則有可能突破2000億。

當然這個總量相比于諸如房地產來說如同九牛一毛，其實文創產業從來都不是單獨的產業業態，文創產業具備融合所有產業的特征。

那些帶有文創基因的綜合體大項目會被納入政策扶持范圍嗎？

二、鼓勵文化+產業融合發展新業態

京八條的第二條表示，“鼓勵銀行業金融機構積極推進文化與相關產業資源的優化整合和引導疏解，服務結構優化、業務創新的“高精尖”文化產業體系建設，培育文化融合新業態.....大力推動文化與信息、旅游、教育、體育、商務、農業、制造業等相關產業向縱深融合發展。”

這段話的態度非常明顯，文創產業天生帶有融合其他產業基因，文化+旅游、教育、體育信息等轉化產業均屬于金融政策鼓勵范疇之內。

同時京八條還列出了一些倡導鼓勵的文化+實體的具體項目，比如“支持世界遺產和北京老城的保護、修復和改造；以支持大運河文化帶、長城文化帶、西山永定河文化帶建設為抓手，推進北京重點文化創意產業功能區及區內文化企業和項目建設”；“做好對公共文化建設和老舊廠房改造為文化產業區的金融服務工作”。

上述措施你要分兩方面來看，一個是北京老城保護、修復和改造以及大運河文化帶等大型工程。

這些改造或建設工程所需資金量極其龐大，其中會有諸如國開行等政策性銀行的身影，因為京八條也發放給了各政策性銀行以及國家開發銀行在京營業機構。執惠目前還不能全面測算這些工程的所需資金規模，但是按照慣例來看，這些帶有文創或文旅屬性的項目可能達到百億人民幣的起步規模，總體規模更大，產業中參與、喝湯機會增多。

另外一個是老舊廠房的改造。其實北京老舊廠房的改造案例很多，一個數據是北京市目前共有200余個老舊工業廠房，其中僅朝陽區就有33家待改造。由于北京的老舊廠房（非化工類）所占地理位置比較優良，房地產玩家參與甚至主導的機會較多，具體細節本文暫不展開。

顯然，在文化產業信貸投放領域中，京八條沒有具體局限于文化這個單一產業，而是將文化+的諸多產業部分有條件的囊括進來，包括諸如文創風投基金、文創產業基金、文化地產企業等等。

三、文創企業的融資玩法增加

央媽也好、銀監會爸爸也罷，當他們倆對你慈愛時，會放寬你的融資手段。此次京八條的第五條規定，“加快文化金融服務產品創新。

鼓勵銀行業金融機構根據不同領域、不同階段文化企業的特點和經營模式，不斷創新各具特色的金融產品和業務模式。加強與中介機構合作，積極拓展貸款抵（質）押物的范圍，開發知識產權、應收賬款、藝術品等質押融資產品”。

這里面提到的這些融資玩法對電影宣發公司非常適用，在電影的宣發期間投入一般都屬千萬級別，此前戰狼2宣發公司啟泰文化在該電影宣發和上映期間，就獲得了北京銀行的一筆專項解憂貸款。京八條提到的應收賬款質押融資，就非常適合此種模式。

目前國內的藝術品融資并非沒有先例，但是市場較小未形成產品化和標準化態勢。此次京八條則明確表示開發知識產權、應收賬款、藝術品等質押融資產品，便具有市場指導意義。比如華誼兄弟旗下的眾多IP能否進行批量化融資？王健林據稱價值數十億的收藏藝術品能否作為融資產品的標的物？這些都有待融資產品的標準化，只有標準化才能規模化。

同時，值得注意的是第五條中還提到了信貸資產證券化這一個概念。“鼓勵開展文化企業信貸資產證券化等業務。鼓勵銀行業金融機構通過相關制度安排，與投資機構積極開展投貸聯動合作，提高通過投資收益抵補信貸風險的能力。”

這個表述可以看做是監管層對文創貸款不良率的可控適當容忍，這也是下一個段落要探討的問題，銀行對文創企業風險容忍度有多大？

四、銀行的容忍度

我們需要正面的現實是，文創企業的淘汰率一直很高。一個成熟的IP周邊往往聚集著一個小型產業鏈中的上下游企業，而IP迭代更新的品論又異常頻繁。所以一步走錯，就會導致一個小型產業鏈的重新洗牌。

京八條的第六條就是討論文化金融業務流程和管理模式。“在商業可持續、風險可控的前提下，制定符合文化企業特點的風險容忍度和不良資產考核指標，細化文化金融特色機構和信貸人員的盡職免責要求”。

注意，上述表述提到了“制定符合文化企業特點的風險容忍度和不良資產考核指標”，此種含義不說你也會懂。

同時京八條可能還催生了帶有投后管理思維的信貸經理，這是可能會是一個新職業，京八條中明確要求加強信貸投放經理的管理。

“建設一支既了解文化產業知識又熟悉金融業務的客戶經理、產品經理、專職審查審批經理等專業化隊伍”；“同時，針對不同發展階段、不同類型的文化企業或文化項目實施差異化內部信用評級和授權審批，合理確定融資期限、還款方式和利率定價等融資要素”；“鼓勵銀行業金融機構以特色機構為支點，探索建設文化產業發展的金融支撐平臺”。

作為我國文化中心，北京的文化產業幾乎能占據半壁江山。以2017年為例，當年北京生產影片350部，占全國36%；動漫游戲領域，全年實現產值約627億元，占全國30.8%；設計服務領域，規模以上企業實現收入超過2000億元。

值得注意的是，北京在文創文旅領域的政策舉動一般都帶有示范引領意義，因為文化自信可不是一句空號。