午夜免费电影-中文字幕丰满乱孑伦无码专区-久久久久久亚洲精品无码-国产精品天天狠天天看

王健林的2017:一次海外收購(gòu)遇阻引發(fā)的萬達(dá)集團(tuán)生存之戰(zhàn)

大住宿 本文作者:李曉青 2018-02-21
2017年年初,在海外收購(gòu)一向一帆風(fēng)順的大連萬達(dá)集團(tuán)董事長(zhǎng)王健林第一次遇到了麻煩。在此后一年中,這名三次登上中國(guó)首富寶座的傳奇企業(yè)家遭遇了前所未有的危機(jī)。

2017年年初,在海外收購(gòu)一向一帆風(fēng)順的大連萬達(dá)集團(tuán)董事長(zhǎng)王健林第一次遇到了麻煩。

2017年2月,大連萬達(dá)集團(tuán)擬斥資10億美元收購(gòu)Dick Clark Productions,Inc.全部股權(quán)的交易破裂,交易崩潰的原因是收購(gòu)資金以及來自中國(guó)監(jiān)管層的審批問題。

在此后一年中,這名三次登上中國(guó)首富寶座的傳奇企業(yè)家遭遇了前所未有的危機(jī)。

2017年6月,從網(wǎng)傳銀監(jiān)會(huì)要求部分銀行排查包括萬達(dá)集團(tuán)在內(nèi)的五家公司境外融資支持情況及風(fēng)險(xiǎn)分析,并重點(diǎn)關(guān)注所涉及的并購(gòu)貸款、內(nèi)保外資等跨境業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)情況開始,萬達(dá)系遭遇“股債雙殺”,股價(jià)大跌;7月份,銀監(jiān)會(huì)要求對(duì)萬達(dá)在海外的六個(gè)項(xiàng)目嚴(yán)格管控。

2017年7月19日,王健林宣布637.5億元賣掉13個(gè)萬達(dá)文旅城和77家酒店,盡管王健林表示這是萬達(dá)轉(zhuǎn)型輕資產(chǎn)的戰(zhàn)略之一,但外界依舊認(rèn)為這是王健林為了償還銀行貸款而不得不做出的舉措。

2018年1月20日舉行的萬達(dá)年會(huì)上,王健林用一句話總結(jié)過去一年的經(jīng)歷:“2017年對(duì)萬達(dá)來說是非常難忘的一年,經(jīng)歷了風(fēng)波,也承受了一些磨難。”

序幕:萬達(dá)暢通無阻的海外收購(gòu)首次遇挫

2017年2月,據(jù)路透社援引美國(guó)媒體The wrap的報(bào)道稱,大連萬達(dá)集團(tuán)擬斥資10億美元收購(gòu)Dick Clark Productions,Inc.(簡(jiǎn)稱DCP集團(tuán))全部股權(quán)的交易已經(jīng)破裂。交易崩潰的原因是收購(gòu)資金以及來自中國(guó)監(jiān)管層的審批問題。

或許王健林沒有想到,在海外收購(gòu)上順風(fēng)順?biāo)娜f達(dá),與DCP的這筆交易會(huì)無法達(dá)成。萬達(dá)集團(tuán)曾在2016年11月4日公開宣布以約10億美元收購(gòu)美國(guó)DCP集團(tuán)100%股權(quán),如果收購(gòu)成功,這將是萬達(dá)首次進(jìn)入電視內(nèi)容行業(yè)。2017年初,在萬達(dá)集團(tuán)2016年的年會(huì)上,王健林還提到,堅(jiān)持萬達(dá)的國(guó)際發(fā)展,鼓勵(lì)萬達(dá)海外企業(yè)進(jìn)行并購(gòu)。

王健林一直對(duì)于萬達(dá)集團(tuán)成為世界電影史上首個(gè)跨國(guó)院線集團(tuán)引以為豪。

2012年,萬達(dá)集團(tuán)以26億美元的價(jià)格收購(gòu)美國(guó)第二大院線AMC,使萬達(dá)一躍成為全球規(guī)模最大的電影院線營(yíng)運(yùn)商。并購(gòu)后,AMC短時(shí)間內(nèi)扭虧、上市等表現(xiàn),也使得萬達(dá)一年半內(nèi)投資收益翻番。

此后,AMC接連并購(gòu)三家院線。

2016年7月,AMC宣布以9.21億英鎊并購(gòu)歐洲Odeon & UCI院線;12月,AMC以12億美元收購(gòu)美國(guó)卡邁克(Carmike)電影院線公司。2017年1月,AMC再次宣布斥資9.3億美元收購(gòu)北歐最大院線Nordic。

在此期間,王健林還分別在英國(guó)、美國(guó)和澳大利亞收購(gòu)了5個(gè) 項(xiàng)目。包括位于英國(guó)倫敦的One Nine Elms摩天大樓、芝加哥的Vista Tower、洛杉磯的One Beverly Hills,悉尼的Circular Quay公寓和酒店項(xiàng)目和黃金海岸(Gold Coast)的Jewel度假村項(xiàng)目。

截至目前,在上述5個(gè)項(xiàng)目中,僅剩下位于美國(guó)的兩個(gè)項(xiàng)目還未出售。而王健林迅速在2018年的一個(gè)月內(nèi)以74.8億元出售了其中的三個(gè)項(xiàng)目。

2017年以來,房地產(chǎn)、酒店、娛樂業(yè)等境外投資受到了管控限制。

2017年8月,國(guó)務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)國(guó)家發(fā)展改革委、商務(wù)部、人民銀行、外交部《關(guān)于進(jìn)一步引導(dǎo)和規(guī)范境外投資方向的指導(dǎo)意見》,限制房地產(chǎn)、酒店、影城、娛樂業(yè)、體育俱樂部等境外投資。而這些恰恰是王健林近幾年來重點(diǎn)布局的領(lǐng)域。同時(shí),商務(wù)部新聞發(fā)言人高峰針對(duì)萬達(dá)集團(tuán)海外投資進(jìn)行了回應(yīng)。高峰表示,對(duì)于房地產(chǎn)、酒店、影城、娛樂業(yè)、體育俱樂部等領(lǐng)域的對(duì)外投資,“我們建議有關(guān)企業(yè)審慎決策。” 隨即,王健林對(duì)外公開表態(tài),積極響應(yīng)國(guó)家號(hào)召,決定把主要投資放在國(guó)內(nèi)。

就在商務(wù)部發(fā)表上述言論之后的不到一個(gè)月,富力地產(chǎn)(02777.HK)和中渝置地40億元聯(lián)合接手了萬達(dá)集團(tuán)此前欲在英國(guó)倫敦購(gòu)入的九榆樹廣場(chǎng)(Nine Elms Square)地塊。

這一限制至今仍在被不斷加強(qiáng):2018年2月11日,國(guó)家發(fā)改委發(fā)布了《境外投資敏感行業(yè)目錄(2018年版)》,四大類行業(yè)被列入境外投資敏感行業(yè),房地產(chǎn)、酒店、影城、娛樂業(yè)、體育俱樂部等均被列入。

“股債雙殺”:637億甩賣旗下文旅和酒店重資產(chǎn)

從某種程度來說,王健林應(yīng)對(duì)資金困局后的決斷速度和果斷遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出同行。

2017年6月上旬,網(wǎng)上一則關(guān)于“浦發(fā)銀行、工行資管、建行上海等機(jī)構(gòu)要求其管理人清倉(cāng)與大連萬達(dá)相關(guān)的債券”的消息開始在資本市場(chǎng)蔓延開來。該則消息稱,銀監(jiān)會(huì)要求部分銀行排查對(duì)海航集團(tuán)、安邦集團(tuán)、萬達(dá)集團(tuán)、復(fù)星集團(tuán)、浙江羅森內(nèi)里投資公司的境外融資支持情況及風(fēng)險(xiǎn)分析,并重點(diǎn)關(guān)注所涉及的并購(gòu)貸款、內(nèi)保外資等跨境業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)情況。

這則傳言的蔓延給了王健林一個(gè)措手不及,導(dǎo)致萬達(dá)集團(tuán)在6月22日的資本市場(chǎng)上遭遇了2017年以來規(guī)模最大的一次“股債雙殺”。

當(dāng)日早間,被稱為A股市場(chǎng)“第一院線股”的萬達(dá)電影(002739.SZ)開盤后便震蕩下行,午間收盤前突然快速下跌,成交量持續(xù)放大,逼近跌停。午間收盤后,萬達(dá)電影通過深交所發(fā)布臨時(shí)停牌公告,宣布從下午13時(shí)起開始停牌。22日晚間19時(shí)06分左右,萬達(dá)電影發(fā)布澄清并復(fù)牌公告,稱目前公司財(cái)務(wù)狀況良好,日常運(yùn)營(yíng)一切正常,公司股票自6月23日開市起復(fù)牌。

除了股票之外,萬達(dá)發(fā)行的債券也遭“血洗”。還是6月22日,萬達(dá)在交易所發(fā)行的公司債紛紛大跌。其中16萬達(dá)04(136474)一度大跌9.9%。

此后,萬達(dá)集團(tuán)發(fā)布鄭重聲明表示,萬達(dá)集團(tuán)經(jīng)營(yíng)一切良好,希望大家不信謠、不傳謠。

繼被銀監(jiān)會(huì)風(fēng)險(xiǎn)排查后,2017年7月17日,網(wǎng)上傳出了一份《關(guān)于銀監(jiān)會(huì)口頭轉(zhuǎn)達(dá)黨中央國(guó)務(wù)院對(duì)大連萬達(dá)集團(tuán)股份有限公司六個(gè)境外項(xiàng)目處理措施的情況匯報(bào)文件》。該文件顯示,由于萬達(dá)集團(tuán)六個(gè)境外投資項(xiàng)目涉及近期我國(guó)對(duì)外投資嚴(yán)格管控的領(lǐng)域,擬對(duì)包括萬達(dá)總投資 10 億美元收購(gòu)的美國(guó)北歐院線、總投資12億美元的美國(guó)卡麥克院線等在內(nèi)的六個(gè)項(xiàng)目嚴(yán)肅處理。

就在大家還在質(zhì)疑萬達(dá)資金流動(dòng)性是否出現(xiàn)問題時(shí),王健林果斷將旗下13個(gè)文旅城項(xiàng)目和77家酒店打包出售,回籠資金。

這注定是一場(chǎng)壯士斷腕式的拋售,所有項(xiàng)目?jī)H以公司注冊(cè)資本出售,王健林幾乎把地方政府付諸于“萬達(dá)”的品牌紅利和信任悉數(shù)賣掉,買家賺到了大便宜。

為了讓項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)不至于失控并協(xié)調(diào)和地方政府的關(guān)系,萬達(dá)在交易中保留了10%的股權(quán)并且承諾繼續(xù)保留品牌和承擔(dān)運(yùn)營(yíng)。從長(zhǎng)期思路來講,這一決策符合萬達(dá)輕資產(chǎn)的發(fā)展模式。

2017年7月19日,萬達(dá)商業(yè)、融創(chuàng)中國(guó)(01918.HK)和富力地產(chǎn)三方簽訂協(xié)議,萬達(dá)商業(yè)將13個(gè)文旅項(xiàng)目以438.44億元出售給了融創(chuàng)中國(guó),富力地產(chǎn)以199.06億元收購(gòu)萬達(dá)集團(tuán)旗下77家城市酒店全部股權(quán)。

此后,萬達(dá)和富力地產(chǎn)之間曾兩次調(diào)整過該筆交易的標(biāo)的和金額。2017年11月23日,富力地產(chǎn)公告稱,與大連萬達(dá)簽訂了一份補(bǔ)充協(xié)議,收購(gòu)萬達(dá)集團(tuán)旗下酒店資產(chǎn)的數(shù)量從77家變?yōu)?3家,交易代價(jià)由最初的199.06億元變?yōu)?89.55億元。

盡管萬達(dá)文旅城曾承載著王健林的重望,是王健林對(duì)外樹立萬達(dá)文化品牌最重要的載體。但萬達(dá)在面對(duì)急需回籠資金、降低負(fù)債的困境時(shí),王健林無可奈何,只能忍痛割愛。

王健林在當(dāng)日的發(fā)布會(huì)上表示,通過此次大規(guī)模出售文旅城與酒店項(xiàng)目,為萬達(dá)集團(tuán)直接減債440億元,回收現(xiàn)金670億元,整體減債1100億元。

對(duì)于王健林突然其來的拋售,建業(yè)地產(chǎn)董事局主席胡葆森評(píng)價(jià)稱,王健林是軍人出身,干什么事兒給自己制定的時(shí)間表非常清晰,有自己的戰(zhàn)略紀(jì)律。

萬達(dá)網(wǎng)科大規(guī)模裁員:我犯了一個(gè)錯(cuò)誤

2012年12月,在CCTV經(jīng)濟(jì)年度人物頒獎(jiǎng)盛典上,阿里巴巴集團(tuán)董事局主席馬云與王健林就“電商能否取代傳統(tǒng)的店鋪經(jīng)營(yíng)”展開辯論。席間,兩人曾打賭,到2020年,如果電商在中國(guó)零售市場(chǎng)份額超過50%,王健林將給馬云一億元人民幣,反之,馬云輸給王健林一個(gè)億。這就是轟動(dòng)一時(shí)的“馬云王健林對(duì)賭一億”。事后王健林稱當(dāng)時(shí)只是打賭開個(gè)玩笑,活躍現(xiàn)場(chǎng)氣氛,賭局作罷。

王健林當(dāng)時(shí)表態(tài)會(huì)堅(jiān)守傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè),但是在傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)上盡可能去創(chuàng)新,也包括向馬云學(xué)習(xí)。

兩年后,王健林也做起了電商。

2014年8月29日,萬達(dá)集團(tuán)、百度和騰訊簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議,宣布共同出資在香港注冊(cè)成立萬達(dá)電子商務(wù)公司。當(dāng)時(shí),萬達(dá)電商計(jì)劃一期投資50億元,萬達(dá)集團(tuán)持有70%股權(quán),百度、騰訊各持15%股權(quán)。

當(dāng)時(shí)萬達(dá)方面曾表示,萬達(dá)擁有全球最大的線下商業(yè)平臺(tái),通過與百度、騰訊兩大巨頭合作,萬達(dá)電商將成為全球最大的O2O電商平臺(tái),真正實(shí)現(xiàn)O2O落地,為行業(yè)探索O2O發(fā)展的模式。

然而,事情通常是計(jì)劃趕不上變化。兩年之后,騰訊和百度從萬達(dá)電商“飛凡網(wǎng)”的運(yùn)營(yíng)公司股東名單中退出。2016年8月份,萬達(dá)方面表示,三方并未實(shí)現(xiàn)投資性合作,萬達(dá)旗下的電商飛凡完全由萬達(dá)出資,騰訊和百度并未實(shí)際投入任何資金。

兩個(gè)月之后,萬達(dá)集團(tuán)宣布將萬達(dá)網(wǎng)絡(luò)科技集團(tuán)從萬達(dá)金融集團(tuán)中分拆獨(dú)立出來,分拆之后,原萬達(dá)金融集團(tuán)旗下的保險(xiǎn)、投資業(yè)務(wù)歸于新萬達(dá)金融集團(tuán),而旗下的飛凡信息公司、快錢支付公司、征信公司、網(wǎng)絡(luò)數(shù)據(jù)中心、海鼎公司、網(wǎng)絡(luò)信貸公司歸于萬達(dá)網(wǎng)絡(luò)科技集團(tuán)。萬達(dá)網(wǎng)絡(luò)科技集團(tuán)總裁由原萬達(dá)金融集團(tuán)總裁曲德君擔(dān)任。

事實(shí)上,王健林一直對(duì)飛凡抱有較高的期望。

在萬達(dá)集團(tuán)2016年的年會(huì)上,王健林表示,集團(tuán)批準(zhǔn)了飛凡2017年至2019年的發(fā)展計(jì)劃,同時(shí)批準(zhǔn)五年資金計(jì)劃。按照這個(gè)計(jì)劃,飛凡要力爭(zhēng)2018年實(shí)現(xiàn)整體贏利,2020年利潤(rùn)過百億,實(shí)現(xiàn)整體上市。

的確,王健林在為飛凡尋找資金。王健林曾表示,飛凡計(jì)劃募資100億元,在2017年上半年要完成示范項(xiàng)目和估值評(píng)估報(bào)告,三季度開始私募。王健林稱,“要找好的投行和投資人,不是完全找朋友圈,不能完全找財(cái)務(wù)投資人。”

但是,愿景是美好的,現(xiàn)實(shí)是殘酷的。

2017年9月份,澎湃新聞從知情人士處獲悉,原定于2017年進(jìn)行的15億美元融資方案,時(shí)間推遲到至少2018年年初。

從成立之初希望利用飛凡鏈接商戶,至與互聯(lián)網(wǎng)金融掛鉤,并與萬達(dá)的傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)相融合,后來又說要做成“逛街指南”。飛凡業(yè)務(wù)定位的幾次嘗試,或許讓王健林也意識(shí)到了其業(yè)務(wù)模式不清晰。

隨著業(yè)務(wù)模式的不斷探索,王健林將飛凡擴(kuò)建成了萬達(dá)網(wǎng)絡(luò)科技集團(tuán)。

然而,變身成萬達(dá)網(wǎng)科也未能讓飛凡網(wǎng)擺脫困境,隨之而來的是大規(guī)模的裁員。

2017年11月,萬達(dá)網(wǎng)科公有云服務(wù)板塊被爆出部分業(yè)務(wù)部門解散的消息。消息稱,萬達(dá)云公司銷售部、市場(chǎng)部、解決方案部等部門解散,解散的原因則是公司與IBM的合作談判并不順利。而僅僅在4個(gè)月前,萬達(dá)還公布了云服務(wù)在今年年底邀請(qǐng)?jiān)囉玫臅r(shí)間表。

12月,澎湃新聞獲悉,萬達(dá)網(wǎng)科開始了大規(guī)模裁員,找員工談話,簽離職協(xié)議,不簽協(xié)議的公司會(huì)單方面終止合同。澎湃新聞從獲得的一份《勞動(dòng)合同解除通知》上看到,公司與員工從2018年1月1日起解除勞動(dòng)合同,此外,萬達(dá)網(wǎng)科向離職員工支付1個(gè)月工資作為代通知金,支付2個(gè)月工資作為補(bǔ)償金,萬達(dá)網(wǎng)科為員工繳納的社會(huì)保險(xiǎn)到2017年12月為止。

王健林說:“我曾經(jīng)犯的一個(gè)錯(cuò)誤,就是給了曲德君太多的錢,我跟一些企業(yè)家討論,他們說當(dāng)初網(wǎng)科少給點(diǎn)錢,定個(gè)投資上限就好了。”

絕地逢生?以時(shí)間換空間

2018年,在完成出售海外多個(gè)房地產(chǎn)項(xiàng)目后,萬達(dá)集團(tuán)狀況出現(xiàn)了轉(zhuǎn)機(jī)。

2018年1月19日,大連萬達(dá)集團(tuán)官方發(fā)布消息稱,騰訊控股作為主發(fā)起方、聯(lián)合蘇寧云商(002024.SZ)、融創(chuàng)中國(guó)(01918.HK)和京東340億元入股萬達(dá)商業(yè),收購(gòu)萬達(dá)商業(yè)香港H股退市時(shí)引入的投資人持有的約14%股份。這將是全球互聯(lián)網(wǎng)公司和實(shí)體商業(yè)巨頭之間最大的單筆戰(zhàn)略投資之一。

2月5日,大連萬達(dá)集團(tuán)旗下的萬達(dá)電影(002739.SZ)宣布以總價(jià)77.94億元出售12.77%的股權(quán),其中阿里巴巴以46.76億元的總價(jià)接手9000萬股萬達(dá)電影的股份,成為萬達(dá)電影的第二大股東,另一家控股股東為北京市國(guó)有企業(yè)的A股上市公司文投控股(600715.SH)以總價(jià)31.17億元入股萬達(dá)電影6000萬股,以持股比例5.11%成為萬達(dá)電影的第三大股東。

在短短的八天時(shí)間之內(nèi),在互聯(lián)網(wǎng)四大巨頭BATJ(百度、阿里巴巴、騰訊、京東)中,除了百度未參與萬達(dá)系的投資之外,阿里巴巴、騰訊和京東均已入股萬達(dá)系。

萬達(dá)方面宣布,在引入新戰(zhàn)略投資者后,萬達(dá)商業(yè)將更名為萬達(dá)商管集團(tuán),1至2年內(nèi)消化房地產(chǎn)業(yè)務(wù),萬達(dá)商管今后不再進(jìn)行房地產(chǎn)開發(fā),成為純粹的商業(yè)管理運(yùn)營(yíng)企業(yè),各方將推動(dòng)萬達(dá)商管集團(tuán)盡快上市。

海外資本市場(chǎng)對(duì)巨頭金援萬達(dá)給出了正面反應(yīng)。2月9日,彭博社報(bào)道,根據(jù)彭博巴克萊中國(guó)公司債指數(shù)跟蹤的萬達(dá)系相關(guān)公司所有9支在岸債券表現(xiàn)來看,2018年以來,這9支在岸債券的回報(bào)率都超過2%,在房地產(chǎn)企業(yè)中,萬達(dá)集團(tuán)主要房地產(chǎn)子公司的債券表現(xiàn)最佳。而在2017年,這些債券在表現(xiàn)最差的債券行列,跌幅高達(dá)9%。

王健林在萬達(dá)集團(tuán)2017年的年會(huì)上有過這么一段講話:“轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)減債四百多億,回收現(xiàn)金近700億,加上我們手頭持有的現(xiàn)金,萬達(dá)經(jīng)營(yíng)的安全性增加很多,就能承受風(fēng)波的沖擊。萬達(dá)集團(tuán)將采用一切資本手段降低企業(yè)負(fù)債,包括出售非核心資產(chǎn)、保持控制權(quán)前提下的股權(quán)交易、合作管理別人的資產(chǎn)等等。萬達(dá)要逐步清償全部海外有息負(fù)債,萬達(dá)商業(yè)A股退市資金也有了可靠方案。同時(shí)計(jì)劃用兩到三年時(shí)間,將企業(yè)負(fù)債降到絕對(duì)安全的水平。今天我可以在這里負(fù)責(zé)任地說,萬達(dá)集團(tuán)在全球絕不會(huì)出現(xiàn)任何信用違約!萬達(dá)30年沒有出現(xiàn)一起信用違約,我們把信用看得比資產(chǎn)、利潤(rùn)更重要。”

*本文來源:澎湃新聞,作者:李曉青,原標(biāo)題:《王健林的2017:一次海外收購(gòu)遇阻引發(fā)的萬達(dá)集團(tuán)生存之戰(zhàn)

版權(quán)聲明
執(zhí)惠本著「干貨、深度、角度、客觀」的原則發(fā)布行業(yè)深度文章。如果您想第一時(shí)間獲取旅游大消費(fèi)行業(yè)重量級(jí)文章或與執(zhí)惠互動(dòng),請(qǐng)?jiān)谖⑿殴娞?hào)中搜索「執(zhí)惠」并添加關(guān)注。歡迎投稿,共同推動(dòng)中國(guó)旅游大消費(fèi)產(chǎn)業(yè)鏈升級(jí)。投稿或?qū)で髨?bào)道請(qǐng)發(fā)郵件至執(zhí)惠編輯部郵箱zjz@tripvivid.com,審閱通過后文章將以最快速度發(fā)布并會(huì)附上您的姓名及單位。執(zhí)惠發(fā)布的文章僅代表作者個(gè)人看法,不代表執(zhí)惠觀點(diǎn)。關(guān)于投融資信息,執(zhí)惠旅游會(huì)盡量核實(shí),不為投融資行為做任何背書。執(zhí)惠尊重行業(yè)規(guī)范,轉(zhuǎn)載都注明作者和來源,特別提醒,如果文章轉(zhuǎn)載涉及版權(quán)問題,請(qǐng)您及時(shí)和我們聯(lián)系刪除。執(zhí)惠的原創(chuàng)文章亦歡迎轉(zhuǎn)載,但請(qǐng)務(wù)必注明作者和「來源:執(zhí)惠」,任何不尊重原創(chuàng)的行為都將受到嚴(yán)厲追責(zé)。
本文來源執(zhí)惠,版權(quán)歸原作者所有。
發(fā)表評(píng)論
后發(fā)表評(píng)論
最新文章
查看更多
# 熱搜詞 #

新用戶登錄后自動(dòng)創(chuàng)建賬號(hào)

登錄表示你已閱讀并同意《執(zhí)惠用戶協(xié)議》 注冊(cè)

找回密碼

注冊(cè)賬號(hào)

主站蜘蛛池模板: 日本免费一区二区三区中文字幕| 国产v亚洲v欧美v专区| 国产伦精品一区二区三区| 国产区图片区小说区亚洲区| 亚洲精品乱码久久久久久蜜桃图片 | 国产精品亚洲成在人线| 狠狠色婷婷久久综合频道日韩| 人妻在线日韩免费视频| 国产精品无码不卡一区二区三区| 久久99精品久久久久久水蜜桃| 又硬又粗又大一区二区三区视频| 7777久久亚洲中文字幕蜜桃| 国产高清自产拍av在线| 久久精品国产亚洲av麻豆甜| 短篇公交车高h肉辣全集目录| 极品老师腿张开粉嫩小泬| 亚洲av无码成人精品区在线观看 | 日产精品99久久久久久| 久久久久99人妻一区二区三区| 日韩av无码中文无码不卡电影| 人妻熟妇乱又伦精品视频app| 色橹橹欧美在线观看视频高清| 小12萝8禁在线喷水观看| 国产av国片精品一区二区| 亚洲av日韩av综合在线观看 | 日本艳妓bbw高潮一19| 亚洲午夜国产精品无码| 天天弄天天模| 免费a级毛片| 精品国产一区二区三区香蕉| 亚洲精品无码久久久久秋霞| 无码国内精品人妻少妇| 国产在线观看免费视频软件| 无码欧精品亚洲日韩一区| 好好日网站| 一区二三国产好的精华液| 国産精品久久久久久久| 日韩精品无码一区二区三区四区| 久久精品国产一区二区电影 | 日本亲子乱子伦xxxx50路| 久久av无码专区亚洲av桃花岛|