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“連3000萬都要占春節(jié)利息。”2月12日晚，一位債市投資人對東方園林“違約烏龍”笑稱。

2月12日晚，銀行間市場清算所公告，當日未足額收到北京東方園林環(huán)境股份有限公司（簡稱“東方園林”，證券代碼002310.SZ）支付的2018年度第二期短期融資券（簡稱“18東方園林CP002”）付息兌付資金，暫無法代理發(fā)行人進行本期債券的付息兌付工作。

隨后，網(wǎng)傳一張東方園林的5億元大額支付交易單，注明為18東方園林CP002東方園林付息兌付資金。

當晚，東方園林在深交所公告，18東方園林CP002應于2月12日兌付本息。公司已于2月1日將本金5億元支付到上海清算所應收固定收益產(chǎn)品付息兌付資金戶。但由于財務人員操作失誤，截至2月12日下午5點，未能及時將3000萬元利息支付到上海清算所。財務人員已于2月12日下午5點37分完成3000萬元利息支付到上海清算所的操作，預計將于2月13日完成兌付。

此前的1月31日，東方園林發(fā)布業(yè)績修正預告，預計2018年度歸母凈利潤16.33億元-21.78億元，同比下降25%-0%。原因是去年主動、及時地調(diào)整生產(chǎn)經(jīng)營計劃，根據(jù)項目的融資進展合理地調(diào)整施工進度，控制投資節(jié)奏，對公司營業(yè)收入產(chǎn)生一定的影響。

這一違約烏龍案一度引發(fā)市場震動。

“如果這一期沒有償付，交叉違約就有了。就苦了銀行了，因為銀行剛剛發(fā)行了CRM，搞不好就要變成違約首例案例，”一位債券投資人士表示。

發(fā)債未足額認購

此次違約烏龍之前的2月1日，東方園林公司債再次未獲得足額認購。

2月1日，東方園林公告，證監(jiān)會已于1月19日核準該公司公開發(fā)行不超過15億元公司債券，擬用于償還公司債務和補充營運資金。其中，10億元擬用于償還公司即將到期的債務，剩余部分擬全部用于補充公司流動資金。

15億元發(fā)債額度中，該公司2019年面向合格投資者公開發(fā)行公司債券（第二期）發(fā)行規(guī)模不超過9.3億元，期限為2年期固定利率債券，利率詢價區(qū)間為7.00%-7.80%；最終發(fā)行規(guī)模7.8億元，票面利率7.50%。

2018年是信用債的多事之秋，多家上市公司債券違約“爆雷”。

東方園林則因債務、融資等問題兩次震驚市場。一是去年5月，東方園林發(fā)行10億元債券，但只募集到5000萬元，被稱為“史上最涼發(fā)債”。二是去年10月中旬，北京證監(jiān)局在出面協(xié)調(diào)20多家為東方園林控股股東提供質(zhì)押融資的機構不要強行平倉、司法凍結東方園林股票，要給控股股東化解風險的時間，避免債務風險惡化影響公司穩(wěn)定經(jīng)營。

曾創(chuàng)設CRM

為紓解民企融資困境，政策層面于去年10月推動創(chuàng)設信用風險緩釋憑證（CRM），東方園林參與其中。

目前，由銀行獨立創(chuàng)設或聯(lián)合創(chuàng)設的CRM超過了40只，包括紅豆集團、天士力醫(yī)藥集團、富通集團、德力西、東方園林等多家民營企業(yè)。

今年1月19日，東方園林公告稱，中債信用增進、民生銀行、北京中關村科技融資擔保與東方園林四方于2018年11月2日簽署了《民營企業(yè)債券融資支持工具意向合作協(xié)議》。該公司發(fā)行2019年度第一期超短期融資券，期限為270天，預計發(fā)行規(guī)模為7億-10億元，發(fā)行利率為6.50%，主承銷商為民生銀行。

為保證發(fā)行，民生銀行創(chuàng)設了“19東方園林SCP001信用風險緩釋憑證”。憑證名義本金總額共計人民幣1.8億元，信用保護期限為270天，憑證上市流通日為1月21日。在信用風險緩釋工具加持下，東方園林此次超短期融資券最終發(fā)行規(guī)模達上限10億元。

再拋融資方案

2月12日晚，東方園林發(fā)布2019年第一次臨時股東大會決議公告，通過了包含7項融資計劃的議案。

這些融資計劃分別為：2019年，向銀行申請累計不超過人民幣 180 億元的綜合授信，向中國銀行間市場交易商協(xié)會注冊超短期融資券，注冊短期融資券額度，注冊中期票據(jù)額度，面向合格投資者非公開發(fā)行公司債券，擬在北京金融資產(chǎn)交易所發(fā)行債權融資計劃，擬發(fā)行境外債券。

東方園林負債率增長較快。截至2018年9月末，東方園林資產(chǎn)負債率為70.43%，比上一年末提高2.81個百分點。

而從該公司資產(chǎn)負債結構看，短期借款多，長期借款少。

截至2018年9月末，東方園林短期借款33.25億元、應付票據(jù)及應付賬款122.08億元、長期借款6.92億元、應付債券22.38億元，而賬上貨幣資金為15.65億元。

2018年1-9月，東方園林經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額僅4272.65萬元，對應前三季度營業(yè)收入96.49億元，扣非歸母凈利潤9.63億元。

*本文來源：21世紀經(jīng)濟報道，本文作者：辛繼召，原標題：《東方園林債券現(xiàn)“技術性違約”烏龍 ，12日晚間再拋融資方案》。