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屋漏偏逢連陰雨，業(yè)績低迷、股價狂瀉、掌門人投案、接連出讓旗下公司股份，云南城投陷入困窘之地。

5月27日，就云南城投集團黨委書記、董事長許雷涉嫌嚴重違紀違法，正在接受紀律審查和監(jiān)察調(diào)查一事，云南城投發(fā)布公告宣布免去許雷董事長職務(wù)。而之前云南城投召開黨委會時則公開表示：會嚴格區(qū)分個人問題和企業(yè)發(fā)展問題，徹底認清個人存在的問題不是企業(yè)發(fā)展的問題，許雷因個人原因接受調(diào)查，完全不會影響集團的整體發(fā)展。該表態(tài)也被外界解讀為企業(yè)既定戰(zhàn)略和目標暫時未發(fā)生重大調(diào)整。

與此同時，云南城投在云南產(chǎn)權(quán)交易所網(wǎng)站掛出云南尚博房地產(chǎn)開發(fā)有限公司29%股權(quán)交易公告。云南城投頻頻出讓旗下公司股權(quán)的動作依舊在持續(xù)。對此有外界人士指出，業(yè)績不佳的云南城投“賣子輸血”不是新鮮事，甚至成為近幾年最主要的盈利手段。而公司轉(zhuǎn)型康養(yǎng)文旅產(chǎn)業(yè)仍面臨諸多難點，身處發(fā)展路口的云南城投抬眼望去，卻發(fā)現(xiàn)四面紅燈。

掌門人投案前后

5月24日，云南省紀委監(jiān)委網(wǎng)站發(fā)布消息，許雷涉嫌嚴重違紀違法，主動投案，目前正在接受紀律審查和監(jiān)察調(diào)查。當日，云南城投在公告中表示，該事項不會對公司正常生產(chǎn)經(jīng)營造成影響。根據(jù)控股股東的提議，立即啟動更換公司董事及董事長的決策流程。經(jīng)云南城投過半董事推舉，由公司董事兼總經(jīng)理杜勝暫時代為履行董事長職責，至新任董事長產(chǎn)生為止。

5月27日，云南城投發(fā)布董事會決議公告顯示，因許雷不能履行職責，免去其董事長職務(wù)。

掌門人突然更迭對企業(yè)影響毋庸置疑，何況許雷執(zhí)掌云南城投已有14年之久。事實上，資本市場上已提前有所預(yù)警。云南城投股票在4月29日、4月30日、5月6日、5月17日連續(xù)幾個交易日都出現(xiàn)股價異常波動。截至5月29日，公司股價已跌至3元左右，與一個月前的股價相比，跌幅接近四成。

財經(jīng)評論員嚴躍進表示，董事長違紀對企業(yè)的影響是必然的。此前云南城投是全國城投類公司中相對激進擴張的企業(yè)，尤其是在地產(chǎn)業(yè)務(wù)方面動作很大，該事件對公司的高速投資和擴張行為肯定會有一定影響甚至是限制。

實際上，不僅云南城投企業(yè)自身，作為萊蒙國際的第一大股東，云南城投的表現(xiàn)已波及到萊蒙國際的股價。5月27日，萊蒙國際以1.81元價格收盤，下跌5.73%。

資料顯示，2015年，云南城投收購萊蒙國際27.62%股份，成為萊蒙國際第一大股東。許雷從2015年10月開始在萊蒙國際履行非執(zhí)行董事兼副主席的職務(wù)。

“大股東出現(xiàn)問題，自然對于萊蒙國際產(chǎn)生影響，尤其是會影響未來的投資策略和外部評價。”嚴躍進如是表示。

賣子求生？

就在董事長違紀風波日益發(fā)酵之際，一則股權(quán)出讓公告引起市場的注意。

5月24日，云南城投在云南產(chǎn)權(quán)交易所網(wǎng)站掛出云南尚博房地產(chǎn)開發(fā)有限公司29%股權(quán)交易公告，掛牌轉(zhuǎn)讓價格7939萬元。

據(jù)了解，云南尚博為云南城投旗下未來城公司與巨和地產(chǎn)共同出資成立的項目公司，具體負責白龍寺棚戶區(qū)改造項目開發(fā)、建設(shè)，項目開發(fā)由未來城公司主導(dǎo)。資料顯示，早在2009年，云南巨和房地產(chǎn)開發(fā)有限公司就取得了白龍寺村和云山村的土地一級開發(fā)社會投資人資格，但項目一直沒有進展。

實際上，云南城投近年來拋售股權(quán)動作頻頻。2019年5月，云南城投在“云交所”以4億元底價轉(zhuǎn)讓大理華茂地產(chǎn)33%股權(quán)；2019年2月，云南城投公告宣布將轉(zhuǎn)讓天堂島置業(yè)有限公司90%股權(quán)，后因未有買家出現(xiàn)，已撤牌；2018年11月，云南城投及下屬全資子公司龍江公司將城投湖畔四季城（一期）項目中位于J2012-040-1號地塊的在建工程協(xié)議轉(zhuǎn)讓給首創(chuàng)置業(yè)旗下子公司北京眾置鼎福公司；2018年8月，云南城投轉(zhuǎn)讓旗下昆明七彩公司59.5%股權(quán)……

“類似的股權(quán)轉(zhuǎn)讓在近幾年對云南城投而言已經(jīng)成為常規(guī)操作。一位業(yè)內(nèi)人士指出，通過類似轉(zhuǎn)讓，可以改善上市公司的盈利情況，而且這幾乎成了云南城投近幾年獲得盈利的重要手段。

據(jù)該公司2018年年報顯示，云南城投營業(yè)收入為95.43億元，同比減少了33.69%。凈利潤達4.91億元，同比增長86.13%，但扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤為-8.2億元，同比下滑了832.66%。2018年，云南城投借助出售旗下資產(chǎn)獲利18億元，公司凈利潤近九成增長來自上年度賣資產(chǎn)的收入。

2015-2017年，云南城投歸屬于上市公司股東的凈利潤分別為2.7億元、2.4億元、2.6億元；而扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤分別為-1.8億元、-3.6億元、1.1億元。這意味著該公司僅是憑借非經(jīng)常性損益規(guī)避了虧損的現(xiàn)實。

而在2019年一季度，云南城投依舊難逃虧損，公司營業(yè)收入同比下降62.69%至約8.7億元，歸屬股東凈虧損3.75億元，同比下滑652.46%。

對此，云南城投下屬公司——云南城投置業(yè)股份有限公司相關(guān)人士告訴北京商報記者，公司一直堅持全程開發(fā)與投資并購雙輪驅(qū)動模式，通過地產(chǎn)開發(fā)銷售獲得利潤，通過并購轉(zhuǎn)讓取得投資收益，二者相輔相成。

有業(yè)內(nèi)人士分析，近年來，云南城投雖然投資力度大，但是盈利等方面也面臨質(zhì)疑，“許雷事件”后，預(yù)計企業(yè)盈利將再度受到負面影響。

轉(zhuǎn)型與出路

僅憑出售旗下公司股權(quán)維持業(yè)績顯然難以為繼，但通過處置“不良”資產(chǎn)，以求資金騰挪以及產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型也是近來云南城投正在考慮的。2019年3月，許雷在云南城投集團2019年度工作會上表示，“抓牢抓實瘦身強體”，當時外界對此評價為“為尋求全國擴張?zhí)崆盎I備”。但隨著許雷“出事”，之前的戰(zhàn)略是否會延續(xù)也被打上問號。

許雷投案的5月24日晚，云南城投集團連夜召開黨委會曾表示：集團將堅定不移按照省委省政府的要求，積極推進“綠色康養(yǎng)綜合服務(wù)商”和“城鎮(zhèn)環(huán)境綜合服務(wù)商”戰(zhàn)略，做云南打造健康生活目的地的主力軍和排頭兵，做云南產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級的引領(lǐng)者。同時，再次重申，企業(yè)將聚焦主業(yè)，聚焦云南，打好瘦身健體組合拳。

“頻繁轉(zhuǎn)讓項目股權(quán)也與企業(yè)轉(zhuǎn)型康養(yǎng)文旅產(chǎn)業(yè)有關(guān)。”一位業(yè)內(nèi)人士分析，出手一些難以消化的項目，投資康養(yǎng)文旅項目或許更符合企業(yè)當下的定位。

據(jù)了解，2015年，云南城投宣布加碼健康休閑地產(chǎn)，做“中國健康休閑地產(chǎn)引領(lǐng)者”。2018年年報中，云南城投方面再度重申了上述定位。截至2018年，云南城投旅游地產(chǎn)、養(yǎng)老地產(chǎn)在內(nèi)的其他房地產(chǎn)業(yè)態(tài)營收已達到46.66億元，占整個房地產(chǎn)業(yè)務(wù)營收的近六成。同時，為加快戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，云南城投2019年計劃實現(xiàn)收入110億元，計劃投資173億元。

“根據(jù)公司既定“十三五”戰(zhàn)略規(guī)劃，公司將協(xié)同集團大健康、大休閑資源優(yōu)勢向康養(yǎng)、文旅產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型。”云南城投置業(yè)股份有限公司相關(guān)人士表示。

但也有專業(yè)人士指出，當前云南城投關(guān)鍵是要把主營業(yè)務(wù)做上去，轉(zhuǎn)型康養(yǎng)文旅產(chǎn)業(yè)不失為一個選擇，但前期投入大，開發(fā)周期長，資金回籠較慢，也同樣需要企業(yè)考量。例如云南城投和萬科聯(lián)合開發(fā)的滇池未來城項目，計劃投資60億元，建設(shè)包括電影樂園、水樂園、旅游小鎮(zhèn)等的商業(yè)綜合體。原本計劃在2017年5月啟動，但截至目前，還沒有進入正式開發(fā)階段。

嚴躍進表示，云南城投之前是家相對激進擴張的企業(yè)。當前應(yīng)該積極優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，但要注意的是，康養(yǎng)文旅產(chǎn)業(yè)在內(nèi)的部分產(chǎn)業(yè)投資周期過長，容易帶來資金壓力

*本文來源：北京商報，本文作者：董家聲，原標題：《賣股權(quán)轉(zhuǎn)文旅，云南城投出路在哪》。