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14日晚間，光線傳媒發布半年報顯示，上半年凈利潤8500萬-1.05億元，同比下降95.02%-95.97%。但光線傳媒14日股價表現強勢，錄得一根大長陽，收漲4.15%。

光線傳媒的慘淡經營，只是影視行業的冰山一角。從半年報預告來看，華策影視、華誼兄弟、唐德影視、中南文化、北京文化、印記傳媒、長城影視、當代東方、驊威文化等9家出現虧損，光線傳媒、慈文傳媒、歡瑞世紀、萬達電影、幸福藍海5家業績腰斬。

光線傳媒日前正式發布2019年半年度業績預告。數據顯示，2019年1-6月，光線傳媒預計實現歸屬于上市公司股東的凈利潤在8500萬-1.05億元之間，較上年同期實現的21.07億元同比下降95.02%-95.97%。

雖然95%的業績下滑，很大程度上是因為非經常性損益的部分，光線傳媒去年出售了新麗傳媒的股權，獲利甚多，但即便扣除新麗傳媒的收益部分，扣非后的業績，較去年仍有下滑。

光線傳媒方面表示，電影業務利潤較上年同期出現下降，主要是本報告期的電影成本較上年同期有所上升所致，同時報告期內電視劇業務利潤較上年同期也小幅下降。

光線傳媒的慘淡經營，只是影視行業的冰山一角。就在幾天前,華策影視、華誼兄弟、慈文傳媒、ST中南（中南文化）、唐德影視也紛紛發布2019年半年報預告，但沒有一家公司能夠拿出業績安慰投資者焦慮的心。

電視劇龍頭股華策影視也出現了大幅度虧損，預計今年上半年虧損6000萬元至5500萬元，同比下降120.74%至119.01%。華策在電視劇方面的競爭對手也大致如此。慈文傳媒發布2019年半年業績預告，預告期內，凈利潤7500萬元-9500萬元，同比下降61.15%-50.79%。ST中南（中南文化）則預計今年上半年虧損至少1.33億元。

華誼兄弟公告顯示上半年凈利潤預虧32978.55萬元–32478.55萬元。華誼兄弟在公告中表示，報告期內上映的影片包括跨期電影《云南蟲谷》及《把哥哥退貨可以嗎？》，收入較上年同期相比存在較大程度的下滑，不難看出造成虧損的主要原因是上半年影視項目的缺失。而就在半年報預告發布前半個月之內，原本受命領銜華誼下半年反擊戰的《八佰》也宣布暫別暑假檔。

以基金為主的買方機構對影視傳媒的態度，早在一季度就已經寫在臉上了，基金經理不愿意買，或者說根本不感興趣，尤其是當全市場越來越多關注“核心資產”的背景下。

深圳一位偏好傳媒投資的基金經理曾經向券商中國記者直言，當下A股的投資是抓住價值主線，現在機構投資影視傳媒已經沒啥興趣了，這部分的投資以后也都只能作為配菜使用，傳媒影視股可能未來很長一段時間都會被低配。

高毅資產董事長邱國鷺很早就對傳媒影視股表示出不屑一顧。“影視股最大的問題是缺乏持續性，有一茬沒一茬的，很多時候根本是靠運氣，盈利模式沒有可復制性。”

資本市場要的是業績一年比一年高，但是影視公司很難做到這一點，所以每當影視公司出現爆款作品，在短暫的股價拉升后，機構投資者通常都會撤出，因為第二年的業績大概率下滑。

但是，A股需要的邏輯是，今年是一個爆款，明年就需要兩個爆款，后年出現三個。影視公司很難做到有規律的增長，在一些基金經理看來，雖然買方和賣方都有一些研究資源在傳媒影視板塊上，但運氣成分比較大，影響業績的不確定性因素比較多，緋聞、政策、撞期都可能導致預期變化。

“基本上沒有相關的路演了，因為公募基金也不太感興趣。”深圳一家基金公司人士稱，除了極少數的公司，整個影視板塊缺少行業配置的機會，個股層面的機會也少，大多數公司表現也都不行，根本不具備長線持有的邏輯，稍微有點看頭的公司，估值又比較貴。

雖然路演越來越少，但只要個別公司的基本面有點看頭，賣方研究員也還是希望爭取一下，知情人士透露，現在也有個別券商向基金公司力推一些傳媒品種，比如芒果超媒。這也是A股影視板塊中少有的業績增長的公司之一，也是目前A股唯一的視頻網站+影視制作雙驅動的公司。芒果超媒7月13日發布的公告顯示，預計今年上半年凈利潤7.3億到8.3億，同比增長27%至45%。即便如此，考慮到估值、行業和政策，基金的配置興趣也不高。

實際上，芒果超媒雖屬傳媒影視板塊，但其一枝獨秀另有原因，芒果超媒屬性更傾向于視頻平臺，而非內容創造，并非純粹的影視制作公司。在大環境下，傳統的影視制作公司在A股機構眼中正在變成配菜，其中的一大原因是，行業的門檻太低，只要有錢就可以成立影視公司，沒有足夠的資金，只要有明星資源，也可以達成目的，最終造成影視公司數量泛濫成災，行業產能過剩，當光線傳媒、華誼兄弟、華策影視這些頭部公司開始不太好過時，行業洗牌可能就是一個極為現實的問題。

光線傳媒董事長王長田在今年6月份公開表示，目前，國內共有超過2萬家影視公司，“有些剛成立不久，還沒等做事兒就先關門了，幾千家倒閉是正常的反饋，到明年這個時候，情況可能會有所改善。”不過，如果考慮到美國影視公司數百家的規模、英語作品在全球的優勢、估值水平，以及美國并沒有純粹的影視類上市公司等因素，那么，國內A股影視公司的實質性改善，可能會花費更長的時間。

退出可能是許多影視公司，尤其是跨界轉型企業的選擇，自去年三季度開始，一些上市公司關聯人或公司開始降價出售旗下的影視資產。

7月4日，阿里拍賣官網顯示，樂視網前副董事長劉宏所持有的樂視影業（北京）有限公司1512.6122萬股權第二次進行拍賣，起拍價4945.648萬元，與第一次的起拍價6182.06萬元相比，已經大降1237萬，更尷尬的是，仍然流拍。

而在一個月前，6月4日晚間，皇氏集團發布公告，降價10%出售全資子公司北京盛世驕陽文化傳播有限公司100%股權，盛世驕陽擬將掛牌價格在評估值 81216.28 萬元的基礎上下調10%，即以不低于73094.65萬元的價格轉讓。

皇氏集團是一家從事水牛奶的乳制品公司，但在傳媒影視瘋狂炒作之際，皇氏集團一頭扎進了影視領域。

皇氏集團此次對轉讓盛世驕陽回復稱，影視劇新媒體版權分銷及運營業務屬于高投入，回報期較長的重資產業務，受政策影響，全部輪播商業頻道被迫關停，盛世驕陽相關收入銳減，較去年同期減少76%，互聯網電視及移動運營商合作分成業務也存在不同程度的下降，多重因素的影響致使盛世驕陽2017年盈利水平大幅下降，其營業收入下滑36.85%，扣非凈利潤下滑66.52%。

在去年9月，長城影視也曾發布公告，擬將全資子公司諸暨長城國際影視創意園有限公司100%股權出售，最終轉讓價格不超過3億元。而在長城影視2015年收購諸暨影視城100%股權時，交易價格為3.35億元。顯而易見的是，整個傳媒影視板塊，都在為過去的瘋狂而買單。

*本文來源：微信公眾號“券商中國”（ID：quanshangcn），作者：許諾，原標題：《影視公司半年報集體淪陷，9家虧損5家腰斬！從炙手可熱到"邊角料"，影視行業都經歷了什么》。